暗潮涌動的下一個春天：2020年BTC、BCH、BSV減半情況分析_BSV:BTC

作者系幣信研究院特約研究員李畫

引言

眾所周知，BTC、BCH、BSV將在630,000區塊高度再次獎勵減半。但很多人也許沒留意到的是，BTC減半極大可能發生在2020年的4月底，而BCH與BSV的減半幾乎會發生在2020年的4月初。

這個時間差，讓原本就會牽涉眾多的減半事件變得更加微妙起來。

一、為何會有減半時間差

BTC網絡每挖出210,000個區塊，區塊獎勵就會減少一半。如果BTC、BCH、BSV都保持平均10分鐘/塊的挖礦速度，三者應該同時減半。不過現實并不是如此，主要原因在于BTC的難度調整算法并不能保證準確的10分鐘/塊，以及BCH從BTC分叉出來的時候，采用了EDA緊急難度調整算法。

BCH在2017年8月1日分叉時繼承了BTC網絡的挖礦難度，但其全網算力不到BTC網絡算力的10%，在這種算力急劇減少而挖礦難度不變的情況下，BCH挖出一個區塊的時間可能要超過100分鐘。

來源：bitinfocharts.com

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這帶來兩個問題，第一個問題是推遲了難度調整時間。BTC每2016個區塊調整一次挖礦難度，BCH當時距離下一次難度調整還有1250個區塊，挖出這些區塊保守來講也需要三個月的時間，因此網絡會長時間處于高難度狀態，很難吸引礦工加入。

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第二個問題是即使礦工能夠不考慮利益挖礦，BCH上的交易也無法開展。100分鐘產生一個區塊意味著每100分鐘才能打包一筆交易，如果3個區塊后確定一筆交易，就需要等待5個小時；而我們知道數額較大的交易都是建議6個區塊后確定的。

在這種情況下，如果BCH采用的是原網絡的難度調整算法，可能導致自己的新網絡難以存活，實際上，在EDA發明出來之前，傳統理論一直認為BCH這樣的小算力分叉是無法存活的。

EDA算法簡單來講就是：當區塊高度為2016的整數倍時，采用BTC難度調整算法；當區塊高度不是2016的整數倍時，如果當前區塊父塊的MTP11時間和第區塊的MTP11時間相差12個小時，則將當前區塊難度降低20%。

該算法能夠在短時間內迅速下調挖礦難度，從而解決網絡難以出塊的危機，但它又給BCH帶來新的危險。

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在EDA算法中，挖礦難度可以快速地持續下調，卻只能在每2016個區塊后有機會上調。因此礦工可以先撤出算力，讓BCH挖礦難度不斷降低，然后在低挖礦難度時進入網絡，快速、輕松地挖出區塊，直到挖完2016個區塊，引發難度向上調整時再撤走算力，接著等待難度再一次下調。

這不僅讓BCH上的算力呈震蕩態勢，也讓BCH的出塊速度過高。如下圖所示，藍色曲線代表BCH每天挖出的區塊，紅色曲線代表BTC每天挖出的區塊，可以看到在采用EDA算法期間，BCH大部分時間的出塊速度高于144塊/天。圖中截選的一個曲線高點顯示在2017年10月28日那一天，BCH挖出了1254個區塊。

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來源：coinmetrics.io

這讓BCH和后來分叉出來的BSV挖出來的區塊遠多于BTC。如下圖所示，BCH曾最多領先BTC近一萬個區塊，如果從代幣產出的角度來看，BCH比BTC提前產出約12.3萬枚代幣。

來源：coinmetrics.io

二、BTC、BCH、BSV減半時間分析

為了改變上述狀況，BCH從EDA算法升級為DAA算法。該算法簡單而言就是基于當前狀態下的前144個區塊的算力來逐塊設置挖礦難度。這是一種窗口移動式的難度調整算法，每一個區塊都調整難度，可以做到對網絡上算力變化的及時響應。在實行該算法之后，BCH和BSV基本穩定在144塊/天的出塊速度。

美國銀行分析師：若就業市場報告再次強勁，美聯儲9月很難不加息75個基點:8月14日消息，在華爾街經歷兩周震蕩后，美聯儲即將公布7月貨幣政策會議紀要，這可能會提供一些線索，以幫助投資者了解什么因素可能促使美聯儲在9月再次加大緊縮力度。

美聯儲在7月連續第二個月加息75個基點，這是自上世紀80年代初以來收緊政策的最快速度。目前金融市場對9月加息幅度的押注在50-75個基點之間，因報告顯示就業市場強于預期，通脹低于預期。

美國銀行分析師Michael Gapen表示，從成本效益分析，若美聯儲傾向于小幅加息，通脹數據可能會助其一臂之力，但如果就業市場報告再次強勁，美聯儲可能很難不加息75個基點。（金十）[2022/8/15 12:25:21]

如果BTC網絡的出塊速度也是穩定的，那么BTC、BCH、BSV之間的區塊高度差將被定格于一萬塊，不過BTC網絡算力的持續增長縮小了這一差距。

BTC網絡是這樣調整挖礦難度的：如果網絡算力增加，最近2016塊的平均出塊時間低于10分鐘，就在下個周期提高挖礦難度；如果網絡算力減少，最近2016塊的平均出塊時間高于10分鐘，就在下個周期降低挖礦難度。

但這里存在一個問題，該難度調整算法是根據過去一段時間的算力來決定未來一段時間的挖礦難度，如果未來的算力相比過去的算力發生了較大變化，出塊速度就不能被保證。如果網絡算力是持續增加的，就會導致出塊速度總是高于10分鐘/塊。這就是BTC網絡的現狀。

在下圖中，紅色代表BTC，藍色代表BCH，曲線是每天產出的區塊，陰影是挖礦難度。可以發現BTC網絡的算力近期一直在持續增長，BTC的出塊速度通常都高于144塊/天。

來源：coinmetrics.io

回到本文主題，由于BCH和BSV出塊速度穩定，BTC出塊速度偏高，導致BTC和BCH、BSV間的區塊高度的差距被不斷縮小。截止到本文寫作時間，BTC區塊高度是589,275，BCH是594,964，BSV是594,749。

BTC將在挖出40,725個區塊后到達630,000的減半高度；BCH則將在挖出35,036個區塊后減半；BSV將在挖出35,251個區塊后減半。BTC與BCH目前的區塊高度差是5689，與BSV的區塊高度差是5474。

這個高度差會如何影響BTC、BCH、BSV的相對減半時間？以下幾種特殊情況也許可以框定出一個大致范圍：

1.如果BTC算力保持近一段時間的增長率，約每9分30秒挖出一個區塊，那么BTC每天約產出151.6個區塊，BTC的減半會發生在明年的4月底，BCH與BSV的減半會發生在明年的4月初，三者會有25天的減半時間差。這也是最有可能發生的一種情況。2.如果BTC算力不增不減，每天產出144個區塊，BCH和BSV會比BTC提早39天減半。這也許可以看作三者減半時間差的最大值。3.如果BTC算力持續增長，每天產出167個區塊，此時增速為16%，在這種情況下它將追平區塊高度差距，BTC、BCH、BSV會同時減半。不過這種情況不太可能發生。

總體而言就是，BTC算力持續增長的速度越快，三者的減半時間差就越小；如果BTC算力不增反減，三者的減半時間差就會擴大；BCH和BSV上算力的改變不會影響減半時間差。考慮到現實，BTC與BCH、BSV的減半時間差可能會在20多天至30多天的這個范圍內。

三、減半時間差會帶來什么

BTC與BCH、BSV使用的是相同的ASIC礦機，從下圖我們不難發現，礦工追求更高收益的動機使得BTC、BCH、BSV有著相近的挖礦日收益，算力在三種密碼貨幣網絡間是流動的。

來源：www.poolin.com

如果BCH或BSV在BTC之前減半，在不考慮幣價的情況下，這意味著挖礦收入也會減半，礦工們會把算力從BCH或BSV上切換到BTC網絡中，因為那里的收入還保持著原先的水平。在BTC調整挖礦難度之前，減半網絡一半的算力會有動力切換到BTC；在調整難度之后，因為前一個周期算力的涌入會提升難度，所以應該會有小部分算力切換回原網絡，直到三者的挖礦收益形成新的平衡。

先減半的網絡會流失大量的算力，而幣價的波動則可以改變算力流動的方向，如果在減半的同時BCH或BSV幣價上漲，就會減少算力的流出；如果因減半預期或其他原因BTC幣價上漲，就會吸引更多算力流向BTC。

與算力水平緊密相關的是網絡安全問題，對于BCH和BSV而言，提前減半會讓它們進入一個相對脆弱的時期；而安全問題還會引發一系列的連鎖反應，比如當攻擊成本降低后，交易所為了安全起見就會增加到賬確認數，而更高的確認數會降低網絡的可用性。

BCH和BSV會使用方法留住算力嗎？BTC的價格會不會因減半預期快速提升，吸引走更多算力？BTC、BCH、BSV間的全新博弈將如何展開？這一切的答案都要等到8個月后揭曉，那或許會是一個多方逐鹿、暗潮涌動的春天。

-TheEnd-

聲明：

1.本文不構成任何投資建議。

2.本文是只考慮了有限因素的簡化模型，不代表也無法代表復雜的現實情況。

3.作者感謝劉亢和汪海波的寶貴意見，當然，文責自負。

參考資料：

1.https://twitter.com/nic__carter/status/1150450354452086784

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