觀點 | 信用貨幣理論不應扼殺密碼貨幣_加密貨幣:Etheriya

導讀

目前主流貨幣理論仍然是商品貨幣理論，即認為貨幣的本質是交換媒介，源于物物交換的匹配困難，逐漸演化出固定充當交換媒介的商品——貨幣，即一般等價物。但實際上，現代貨幣體系脫離金本位之后，商品貨幣理論就解釋不了信用創造貨幣的主要貨幣現象了。信用貨幣理論正在興起，基本判斷是信用創造貨幣，國家信用背書的主權貨幣是信用貨幣體系的基礎。

無論是商品貨幣理論還是信用貨幣理論中，都沒有去中心化密碼貨幣的一席之地。基于商品貨幣理論，比特幣不是商品，沒有實物支撐，沒有內在價值，不可能是貨幣。基于信用貨幣理論，比特幣沒有國家信用背書，不具有法償性，不可能成為貨幣。

商品貨幣理論就先不說了，信用貨幣論者的批判已經夠多了。信用貨幣理論是不是就一定正確了呢？如果是的話，比特幣和其他去中心化密碼貨幣真的沒有前途了，只能老老實實等央行數字貨幣了。然而，信用貨幣理論未必是正確的，現在世界通行的信用貨幣體系未必是貨幣的終極形態。中國貨幣史上就出現過信用貨幣的興起與衰亡，回顧一下能夠為信用貨幣的狂熱降降溫。

觀點：OCC宣布銀行可用穩定幣支付可能會擠占本土加密公司的市場:1月12日消息，懷俄明區塊鏈委員會創始人、加密銀行Avanti創始人Caitlin Long表示，美國貨幣監理署（OCC）上周發布的最新規定對加密行業來說是一把雙刃劍。Caitlin Long稱，該規定可能會讓大型銀行排擠加密貨幣新入行者，因為一家全國性銀行在進入穩定幣市場之前可能不需要獲得聯邦監管機構的批準。但申請銀行特許狀的較小的銀行和加密貨幣公司需要事先獲得批準才能進入。這個系統本質上有利于大型銀行，實際上，我們明天就會看到美國最大的銀行進入穩定幣市場，并比小型銀行和本土加密公司更快地構建網絡。（Decrypt）[2021/1/12 15:57:50]

中國的信用貨幣最早可以追溯到漢武帝四年的“皮幣”。它以上林苑的白鹿皮制作，每張一方尺，面值四十萬，為了提高價值和防偽，上面繪有精美彩畫。皮也好，畫也好，都遠遠支撐不了四十萬的面值，這是真正的信用貨幣，不過似乎沒有廣泛流通起來。唐朝的時候出現了商戶之間匯兌票據，被稱為“飛錢”，也就是匯票，不具有流通性，不能算紙幣。

現場 | 觀點：未來會有很多機構涌入Defi:金色財經現場報道，10月21日，CyberX舉辦了Prime主經濟商交易平臺產品發布會，發布會圓桌討論環節各嘉賓觀點如下：

Cobo CEO 神魚：Defi流動性挖礦引導用戶開始關注鏈上的長尾交易場景，例如Cex、Dex的融合套利，甚至用戶不使用機器人都有收益機會，未來會有很多機構涌入這個領域。

Kronos&Wootrade COO Ran：原來在機構交易領域每個交易所API不同，變化頻率高，如今變化頻率減少，成熟了很多，都在迎合大戶針對習慣來做接口。

貝寶 投資與交易ED：目前的金融市場載體發生了變化，從法幣信用變成了算法信用，從發展角度是可以嘗試的，但風險問題無法預測。傳統金融可以迅速的在defi領域再做一遍，但要解決defi的基礎設施問題。此外，衍生品決定于資產的波動性，合約類衍生品幾乎是很難操作，小波動就會爆，期權是一個更好的選擇。

黑翼資產 CEO 鄒倚天：在黑天鵝事件時，要不要斬倉，是一個重要抉擇，如果杠桿不高，扛是最好的方法。目前限制于地緣，近期還會有不確定因素。[2020/10/21]

學界公認中國最早的紙幣是北宋初年的“交子”。最早出現于四川，原因在于四川當時使用鐵錢，笨重低效，為了便于交易，民間自發產生了可以流通的紙質票據，并且逐漸由16家富商聯合承兌管理。但是，隨著這16個商家的衰敗，宋天圣元年由朝廷接管，設置了益州交子務。中國紙幣從民間轉向官辦，這應該是最早的“法幣”了。

觀點：ETH代幣化抵押版本未來或將替代ETH本身:權益質押服務商Staked首席執行官TimOgilvie表示，以太坊從工作量證明機制（PoW）轉向權益證明機制（PoS）的最終結果是，ETH代幣化抵押版本未來將替代ETH本身。TimOgilvie進一步解釋稱，可以想象，投資者更想要持有抵押版本而不是原始的真實資產。ETH的代幣化抵押版本可以執行ETH的所有功能，也比ETH更有價值，因為抵押版本可以獲得可觀的獎勵并同時進行其他活動，例如，可以用作Compound的抵押品或提供給Uniswap流動資金池。這是很合理的，畢竟，DeFi是以太坊的殺手級應用。（Coindesk）[2020/10/15]

從北宋到南宋的200多年里，紙幣一直流通。當然，既然是信用貨幣，就免不了超發和通貨膨脹，主要原因是朝廷的財政需要。因為通脹導致的法幣的信用喪失，朝廷的紙幣先后采用了“交子”、“錢引”、“關子”、“會子”等不同名稱，糊弄百姓二百年，也算相當成功了。1274年蒙古大軍滅宋的最后時刻，宋室還發行了一千萬貫的關子作為抗元經費，但已經來不及了。

聲音 | 觀點：去中心化的加密貨幣不能代替法定貨幣:Cointelegraph對幾位專家就在加密貨幣存在的情況下是否還需要央行數字貨幣（CBDC）的原因進行了采訪。區塊鏈研究所聯合創始人Alex Tapscott對此表示，問題不在于我們是否需要數字法定貨幣，而在于政府是否會為控制其貨幣主權而采取行動，在未來10年內，預計世界上所有主要的法定貨幣都將成為區塊鏈上的數字貨幣。國際清算銀行支付與市場基礎設施委員會秘書處主任Morten Bech表示，去中心化的加密貨幣在大多數情況下并不適用，人們需要的是（數字）資金，該技術尚未解決。瑞典和烏拉圭都沒有選擇區塊鏈作為其數字貨幣試點計劃的基礎。 金l融創新與穩定中心執行董事Larry D. Wall表示，去中心化的加密貨幣不能代替法定貨幣，在挑戰政府發行的貨幣之前需要克服各種障礙。[2019/9/2]

宋朝雖然滅了，但宋朝現金的紙幣制度卻沒有被滅，反而發揚光大了。宋朝的紙幣還是跟銅錢和金銀并行流通的，但還沒做到全國統一流通。金朝蹂躪北宋的時候，就看到了紙幣在籌集軍費方面的妙用，在更大范圍內采用了紙幣。隨著跟宋和蒙古的戰事擴大，金的紙幣體系快速膨脹，最后時刻加速了金的滅亡。

蒙古滅了金和宋之后，極力推行紙幣制度。元朝禁止金屬貨幣流通，只以紙幣流通，民間可以買賣金銀，但必須換成紙鈔才能購物。元朝對紙幣的管理比宋略好，比金則好得多，它一開始就設置了紙幣的現銀儲備制度，保證了幣值的穩定。但后來隨著戰事的壓力，儲備制度未能堅持下去。元朝延續了近100年，至1368年滅亡時紙幣照例也是瘋狂通脹。有了宋、金、元滅國時期紙幣體系的崩潰，紙幣制度開始走下坡路了。元末的起義軍們已經開始恢復鑄銅錢流通了。明朝建立之初也曾效仿元朝，只用紙幣，禁止用銅錢和銀錢。但民間不愿接受，后來不得不開始鑄錢，逐漸恢復了鑄幣流通。

到了17世紀清朝建立。滿人是原金人的后裔，他們似乎對金朝的紙幣通脹崩盤這段慘痛歷史記憶深刻，畏懼紙幣制度，貨幣體系采用銀錢和銅錢。只在緊急的時候，才發行紙幣，但難關一過就會廢除紙幣。三百年后，人們已經忘了完全的信用貨幣制度下是如何生活的了。

我們現代的信用貨幣制度跟宋元時期的紙幣制度毫無關系，現代的信用貨幣制度大致可以追溯到17世紀約翰·勞在法國搞的紙幣制度，這時候中國的紙幣制度已經終結了。約翰·勞的試驗玩崩了，但經過三百年的折騰，終于在第二次世界大戰之后，全球范圍內的信用貨幣制度終于確立了。

中國的紙幣制度一開始就不是完全準備金的，而是信用貨幣制度。從宋到元盛行了300年，元朝更是完全的紙幣體系。元之后紙幣制度衰落，到清朝已恢復到金屬貨幣體系。現代的信用貨幣體系在三百年的時間里都是貴金屬本位的。脫離金本位之后的完全信用貨幣也就七八十年歷史，如果據此就把信用貨幣看做貨幣的永恒形態，那視野未免太短了。

商品貨幣理論的確不能解釋信用貨幣現象，需要反思和突破。信用貨幣理論的出現是貨幣理論的進步，值得學習。但把信用貨幣看做貨幣的最終形態，把信用貨幣理論看做唯一正確的理論，以此來裁決各種貨幣現象就過于自負了。

貨幣理論是經濟學理論中最為復雜，理論落后實踐也最為嚴重的部分。算上中國紙幣歷史，信用貨幣廣泛流通有上千年歷史了，而經濟學中的信用貨幣理論才開始興起。密碼貨幣是最新的貨幣現象，它既不是實物商品，也沒有信用背書。以史為鑒，貨幣理論研究者應該保持謙恭，多參與和研究密碼貨幣的實踐，即使不能提出密碼貨幣的理論，也不要急于用信用貨幣理論去扼殺密碼貨幣的實踐。

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