HK虛擬資產交易所“排名次” 會是有效監管嗎？_虛擬資產:NBS價格

寫在前面

2022年年底FTX做出挪用客戶資金進行房產購買及高風險投資、姊妹公司Alameda財務造假、關聯交易等一系列騷操作后股價暴跌、迅速破產。溯及FTX暴雷的半年前穩定幣LUNA崩盤。 然而，加密貨幣行業在很大程度上仍然不受監管，但在這一連串的爆炸性事件后，考慮到虛擬貨幣交易的隱蔽、不透明而引發洗錢、欺詐等犯罪的高風險性再度置投資者-尤其散戶 (retail trader)于巨大的投資黑洞之中，要求將其納入監管范圍的呼聲也越來越高。

現狀

因為相關加密貨幣交易所以及其他一系列行業的崩潰給投資者造成了巨大的損失，各國監管者紛紛介入以消弭投資者的焦慮情緒。

01 美國

美國監管機構在逐漸強化對虛擬資產的監管力度。今年三月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）控告幣安及其CEO趙長鵬于美國招攬客戶而涉嫌非授權的衍生品交易、未經核實用戶身份即允許交易、未實施有效措施防止洗錢/恐怖分子籌集資金。同時，Coinbase在今年3月份收到美國證券交易委員會（SEC）在的Wells通知，及，美國SEC將對該交易所采取執法行動。上周五，美國共和黨更引入草案嘗試劃分CFTC與SEC的關于虛擬貨幣及其衍生品的監管職能。

Amber Group與香港數字資產交易所HKD達成戰略合作協議:金色財經報道，Amber Group宣布與香港數字資產交易所HKD達成戰略投資和技術合作協議。Amber Group將利用其自身技術優勢幫助HKD加強安全與合規基礎設施建設，并促進HDAO基金會的發展。[2023/7/21 15:50:34]

02 新加坡

新加坡也陸續收緊監管，強調持牌經營，但不建議公眾參與數字支付代幣服務等活動。新加坡對虛擬資產按細分屬性進行分類監管，具體包括證券型、數字支付型和實用型虛擬資產。其在數字貨幣規管方面的立法覆蓋了ICO（首次代幣發行）、稅收、反洗錢/反恐怖分子融資等全方面監管。

03 中國香港

今年5月23日，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）發布了《有關適用于獲證券及期貨事務監察委員會發牌的虛擬資產交易平臺營運者的建議監管規定的咨詢總結》。顧及去年大量加密貨幣投資者因虛擬平臺交易平臺的不規范規管屢屢暴雷而蒙受巨額損失，香港SFC在《咨詢總結》中特意厘清了關于虛擬資產平臺的資質、財務穩健型、保管客戶資產有關的風險的保險/補償安排。

例如，SFC在《適用于虛擬資產交易平臺營運者的指引》中明確要求候選人具有適當的財政狀況或償付能力（2.1），具備履行其職務所需的技巧、知識及專業操守（2.6），有能力稱職地、誠實地及公正地進行有關活動（2.7），能通過SFC關于個人/公司的信譽、品格、可靠程度及在財政方面的穩健性測試（2.8）。

火必正式推出火必香港站Huobi HK:據火必官方推特消息，火必將正式推出火必香港站Huobi HK，并已準備好為用戶提供多種加密貨幣交易服務。據悉，從6月1日起，用戶可以通過Huobi HK購買、出售和持有包括BTC、ETH等主流加密貨幣以及獨立指數中列出的其他主要加密貨幣。

此前消息，香港證監會近日公布了有關《虛擬資產交易平臺營運者的指引》諮詢總結，確定對虛擬資產交易平臺營運者的規管，將于6 月 1 日生效，并將允許散戶參與。火必作為加密市場重要參與者始終看好香港加密市場的發展。此時火必推出Huobi HK是推動香港成為該地區全球Web 3中心的重要一步。[2023/5/26 9:43:42]

若平臺營運者無法維持充足的資產、繳足股本或速動資金，例如其速動資金跌至低于其規定速動資金的120%、或其速動資金跌至低于它根據上文第6.5段向證監會呈交的最近期申報表中述明的速動資金的50%（6.9），該平臺必須根據指引向SFC作出有效通知。

考慮到平臺遭黑客攻擊的事件、盜竊、欺詐或平臺營運者或其有聯系實體違約等事項(無論是否因其作為、錯誤、不作為或嚴重疏忽所致)或引發的潛在損失，SFC更要求平臺營運者對此作出保險/補償安排，并包括第三方保險、信托資金（以活期存款或將在六個月內到期的定期存款的方式持有）及虛擬資產等，以減少因虛擬資產的波動性而引起的市場風險：

HushkyToken(hush)將于5月11日首發上線BSC幣安智能鏈:據官方消息，Hush中文名二哈幣將于5月11日首發上線BSC幣安智能鏈，即將支持ETH、Heco、ZSC等多條公鏈上進行交易。

Hushky是一個去中心化自發社區建設實驗，總量1000萬億。總供應量的50% 已鎖定在pancakeswap，剩下 50% 銷毀至以太坊創始人Vitalik Buterin 地址。每個人都要在公開市場上購買，確保公平、完整的分配，開發團隊不擁有任何代幣，無法向社區傾銷。[2021/5/11 21:49:02]

成立HKVAC

隨即于5月31日，香港的虛擬資產評級機構HKVAC正式宣布成立。該平臺通過對虛擬平臺交易所和虛擬產品信用評級來反映交易平臺的可靠性、促進虛擬資產交易市場的透明度。

根據當前網頁信息（https://www.hkvac.io/index.html），HKVAC將推出“虛擬資產指數”及 “虛擬資產交易所評級”兩大板塊。

動態 | 香港數字資產集團HashKey Group推出7000萬美元的區塊鏈基金:香港數字資產集團HashKey Group宣布推出HashKey Capital區塊鏈基金，基金規模達7000萬美元，專注于區塊鏈領域相關投資，旨在為合格投資者和專業投資者打造最優的投資策略。HashKey Capital表示，將嚴格依照香港證監會《證券及期貨條例》第 9 類受規管業務資格牌照的持有要求進行布局，按照監管規定開展合規化運營，部署了金融公司級別的專業組織架構與管理運營模式。HashKey Group此前曾斥資 1200 萬美元投資美國合規的證券型代幣發行及交易平臺Prometheum。[2019/1/2]

本篇將主要討論虛擬資產交易所評級。

HKVAC 評級服務旨在利用客觀數據反映交易平臺的信用狀態，幫助減少市場參與者之間的信息不對稱，促進公平競爭及虛擬資產交易市場透明度和問責制。評級方案將包括針對虛擬資產交易平臺進行信用評級的「主體評級」，以及提供觸發因素、風險和其他警告的「持續監控」。

IOHK的首席執行官認為 許多“altcoin”的工作可能會在某個時候發生內爆:IOHK的首席執行官查爾斯·霍斯金森（Charles Hoskinson）說，加密貨幣的投資者們正在從比特幣中獲利，現在也正從其它加密貨幣中獲益。他認為，許多“altcoin”的工作可能會在某個時候發生內爆，從而使市場暫時崩潰。他說，“可能發生的事情是，這些努力沒有堅實的原則，沒有優秀的技術，或者僅僅是不切實際的工作，他們將在某一時刻面對一些他們無法完全克服難題。他們肯定會崩潰，而且你肯定會看到，他們當中有很多人是要停止工作。”[2018/1/10]

除對客觀數據的整合之外，SFC的《咨詢總結》所附帶的《適用于虛擬資產交易平臺營運者的指引》第III部更列出適用于公司的勝任能力的主要元素，包括其業務、企業管治、內部監控、營運審查、風險管理及合規，以及其高級管理層及其他員工所具備的總體勝任能力（3.7）：

 例如一：

(a) 業務

(i) 有關其建議業務范圍的資料

(ii) 有關其目標市場客戶、產品及服務的資料

(iii) 有關其報酬模式及計算基準的資料

(iv) 有關其營運模式的說明，例如系統自動化的程度及外判安排

(v) 就附帶于主要業務范圍的風險所進行的分析，如市場風險、信貸風險、流 動資金風險及運作風險

(c) 員工的勝任能力

(i) 具備政策和程序，以確保有關職位是由具有適當資歷的員工所擔任(包括 但不限于所有負責人員、持牌代表、核心職能主管及其他監督人員)

(ii) 所有前線及后勤監督人員應具備不少于三年的相關經驗及適當的資歷

(iii) 具備確保向新入職員工講解有關運作和監控政策及程序的安排

(iv) 設有確保向所有員工派發最新的運作和監控手冊，及員工能隨時查閱有關 手冊的安排

(v) 設有確保向所有員工講解在運作和監控政策及程序方面的轉變的安排

(vi) 具備政策和程序，以確保其員工的勝任能力(包括遵從持續培訓規定)

(d) 內部監控措施

(i) 根據證監會發出的相關守則及指引設立足夠的內部監控系統

(ii) 設有確保審計線索獲得適當備存的安排

(iii) 制定以文件方式妥善記錄所有運作及監控程序的規定

(iv) 具備確保可編制齊備的資料以作風險管理及決策之用的匯報制度

(v) 具備適當的監控程序，以確保數據的整全性，以及輸入風險管理系統的數

     據與有關交易及財務的資料互相吻合

(vi) 委任具有適當經驗及資格的人士出任資訊科技經理，以維持法團的操作系 統的整全性

(f) 風險管理

(i) 按照建議的業務范圍制定政策及程序，包括:

(I) 為各主要業務范圍設立適當的風險承擔限額

(II) 設立風險承擔限額及將有關限額知會負責人士的方法

(III) 衡量及監察風險的方法

(IV) 處理風險限額出現例外情況的程序

(ii) 法團具備足夠的資本以承受預計可能出現的風險及支出(典型做法是按下 文第 VI 部(財務穩健性)計算出速動資金盈馀的預算)

(iii) 設定檢討既定政策的時間(例如定期進行檢討，或在業務及市場出現轉變 時進行檢討)

(iv) 委任具有適當資歷及權力的人士出任獨立的風險經理或風險管理核心職 能主管，以監督及監察法團所承擔的風險及所設置的系統

(v) 具備確保法團定期利用適當措施進行

壓力測試的程序

而HKVAC的高明之處在于將復雜的考量因素轉化為以客觀數據為基石的具體評級，能更有效地提示投資者在相關平臺的運營狀況、投資的潛在風險。然而，‘客觀數據’本身的準確性與局限性 – 即一部分從交易所獲取 – 或將影響風險評級的功能本身。

在全世界的監管框架收緊之際，中國香港地區先后公布《咨詢總結》放開散戶投資、同時成立HKVAC為交易平臺及貨幣提供信用評級可謂有著重大意義：

 1. 提高消費者保障。消費者可以通過信用評級更加容易了解到平臺的運營狀況，從而自發選擇更可靠的平臺進行交易。

 2. 促進平臺競爭。虛擬平臺交易評級可以鼓勵平臺提高服務質量，加強安全保障措施，提高用戶滿意度，從而促進平臺之間的競爭，推動行業的發展。

 3. 增強監管效力。客觀數據將有助于監管部門更好地了解平臺的運營情況，及時發現和解決問題，提高監管效力。

然而，即使SFC的監管框架與補償機制或將有效保障投資者，颯姐團隊特別提示投資者不要忽視加密貨幣交易自身的不透明而引發的不合規、洗錢、詐欺等犯罪和加密貨幣市場本身的強波動性帶來的高風險。

肖颯lawyer

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