港交所高調入局,原生交易所危局——區塊鏈周報0915_LIB:數字資產

導讀

港交所高調宣布收購倫交所，進軍數字資產交易，雖然收購受挫，但港交所區塊鏈野心已顯，原生交易所何去何從？

摘要

專題：港交所高調入局，原生交易所危局。港交所高調宣布收購倫交所，進軍數字資產交易，倫交所拒絕收購提案，港交所公告表示不會放棄合并。早在2018年3月，港交所便與澳交所展開區塊鏈合作。2019年2月，港交所發布《戰略規劃2019—2021》，多次提及區塊鏈。近兩年香港數字資產監管逐步明朗，港交所不斷加速區塊鏈和數字資產交易相關布局，此次收購倫交所雖然受挫，但是充分彰顯了港交所的區塊鏈野心，港交所推出數字資產交易業務或許為期不遠。從目前的情況來看，Coinbase作為合規數字資產交易所的代表得到了市場的高度認可。照此推測，傳統證券期貨交易所一旦入局，將會是原生數字資產交易所的災難。除了港交所之外，包括納斯達克和澳交所等各大傳統交易所都已經開始切入區塊鏈或數字資產相關業務。一旦傳統交易所大規模入局數字資產交易業務，憑借傳統交易所的規模和經驗等方面的優勢，必然將對原生交易所形成嚴重擠壓。

行情：震蕩上行，突破在即。本周數字通證總市值為2683.8億美元，上升1.0%；日均成交量為521.5億美元，上升1.4%；日均換手率為19.4%，上升0.1%。BTC現價10361美元，跌幅為0.1%；本周BTC日均成交量為152億美元，日均換手率為8.2%。ETH現價181.1美元，漲幅為6.6%；本周ETH日均成交量為65億美元，日均換手率為33.7%。本周交易所BTC余額為88.87萬個，增加0.94萬個；交易所ETH余額為922萬個，減少6.4萬個。BICS二級行業中，供應鏈行業市值及通證數量顯著下降。

港交所多位高管離職 有人進軍數字貨幣交易所:根據騰訊新聞《潛望》一文信息，港交所在2019年年中公布的12位管理層名單中，至今已經有6位出現變動，包括法律顧問馬穎欣、風險總監紀利恒、發展科主管李剛、上市科主管戴林瀚、人力資源主管周綺華、聯席總裁羅力、上市科聯席主管史琳，他們已經或者有信息顯示計劃離職。其中史琳對外公布新去向為香港數字貨幣交易所，這是此前曾在港交所任職中國客戶關系及市場推廣部主管的高寒發起的一家創業公司。[2020/9/22]

產出與熱度：挖礦難度及算力顯著上升。BTC本周挖礦難度為10.958T，較上周上升0.186T，本周日均算力為88.93EH/s，較上周上升6.93EH/s；ETH本周挖礦難度2320，較上周上升143，日均算力180.4TH/S，較上周上升3.5TH/S。

行業：Libra與多國監管機構接洽。Libra協會致力于在2020年下半年推出Libra；幣安及OKEx擴大回購銷毀業務范圍；沙特阿拉伯與阿聯酋將在年底前完成國家數字通證試點項目；新加坡央行稱正與Facebook討論Libra的推出；瑞士監管機構準備與其他國家合作確保對Libra的監管。

風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險

正文

1專題：港交所高調入局，原生交易所危局

目前來看，盡管港交所的合并建議遭到拒絕，但是港交所的區塊鏈野心已經彰顯無疑。1.1?????港交所高調入局遭拒高調收購倫交所，進軍數字資產交易。2019年9月11日，香港交易所向倫敦證券交易所集團提出合并，總計交易價值為296億英鎊，對價為25%現金75%股票，且只有倫交所停止對于Refinitiv的收購，合并建議才會有效。據媒體報道，并購文件中提及會做數字資產交易，且根據港交所規劃，就在未來兩三年執行。倫交所董事會一致拒絕收購提案。2019年9月13日，倫交所發布公告表示拒絕合并，“理事會對有條件提案的關鍵方面存在根本問題：戰略、可交付性、對價形式和價值。因此，董事會一致拒絕有條件提案，并且鑒于其根本缺陷，沒有看到進一步參與能獲得的好處”。具體原因如下：

聲音 | 前港交所董事總經理高寒：數字資產交易的監管迫在眉睫:12月1日，海南國際離岸創新創業示范區建設暨區塊鏈·數字資產交易技術創新高端論壇在三亞舉行。新加坡金融監管局交易所數據顧問、前港交所董事總經理高寒在演講中表示，數字資產將是全球金融業未來的重要支柱。在過去幾年中，香港證監會和新加坡金融監管局競爭亞洲數字資產交易中心，監管舉措和鼓勵政策頻出。他同時指出，數字資產交易的監管迫在眉睫，世界各主要監管機構都在緊張備戰。[2019/12/1]

港交所公告表示不會放棄合并。香港交易所希望證明所提出的合并建議遠比倫敦證券交易所集團收購Refinitiv的計劃更可取。香港交易所已向倫敦證券交易所集團表明，已就是次計劃進行詳盡的準備工作。此外，香港交易所亦曾與相關的監管機構及決策者進行初步的建設性討論。香港交易所董事會仍然相信，是次的建議對股東、客戶及環球資本市場整體來說都有重大裨益。香港交易所認為倫敦證券交易所集團的股東應有機會詳細分析兩項交易，并會繼續與他們接洽。1.2???香港區塊鏈布局積極香港金融管理局開發區塊鏈貿易融資平臺。2018年10月31日，香港金融管理局的“貿易聯動”正式啟動，“貿易聯動”的前稱是“香港貿易融資平臺”，是一個基于區塊鏈，由香港十二間主要銀行組成的聯盟共同開發的貿易融資平臺，也是香港首個大型的跨銀行區塊鏈項目。香港金管局積極探索央行數字通證。2019年5月，香港金融管理局與泰國銀行簽署諒解備忘錄，以促進雙方監管合作，促進金融創新。2019年07月19日，泰國央行副行長表示泰國央行與香港金融管理局合作的央行數字通證研究項目正進入第三階段。香港證監會積極探索數字資產監管。2018年11月，香港證監會公布數字資產新規，探索監管沙盒。如果新規能順利實施，香港或會率先吸引大量優質數字資產相關資源，甚至在監管層起到“破冰”的示范效應，加快推動數字資產監管政策的成熟以及行業的合規化。相比于香港金管局和證監會，港交所的區塊鏈布局則要更早。港交所與澳交所開展區塊鏈合作。2018年3月，據英國《金融時報》，港交所正與澳交所展開合作，在區塊鏈技術上發力。港交所2019-2021戰略規劃多次提及區塊鏈。2019年2月，港交所發布《戰略規劃2019—2021》，其戰略計劃包括立足中國、連接全球和擁抱科技三大主題，規劃中多次提及區塊鏈技術應用，“靈活善用新科技，包括人工智能、區塊鏈、云端計算基礎設施和數據分析，優化營運程序，加強與客戶的聯系，并調動價值鏈各環節，提升成本效益”，“例如在滬深港通的交易后分配中應用區塊鏈技術”。近兩年香港數字資產監管逐步明朗，同時港交所不斷加速區塊鏈和數字資產交易相關布局，此次收購倫交所雖然受挫，但是充分彰顯了港交所的區塊鏈野心，港交所推出數字資產交易業務或許為期不遠。1.3?????原生交易所危局漸顯野蠻生長到合規發展。多年以來，數字資產交易行業一直呈野蠻生長的狀態，行業進入門檻低，監管缺位，原生數字資產交易所毫無稀缺性可言，歷史上發生的交易所被盜跑路事件數不勝數。經過多年的發展，頭部交易所已經積累了一定優勢，行業逐步走向合規，但是行業格局還未穩定，市場競爭激烈。合規交易所認可度高。從目前的情況來看，Coinbase作為合規數字資產交易所的代表得到了市場的高度認可，甚至產生了Coinbase效應，即Coinbase上市某種通證該通證可能迎來一波上漲行情。照此推測，傳統證券期貨交易所一旦入局，將會是原生數字資產交易所的災難。原生交易所危局漸顯。除了港交所之外，包括納斯達克和澳交所等各大傳統交易所都已經開始切入區塊鏈或數字資產相關業務，CME和CBOE已于2017年12月相繼推出BTC期貨。數字資產具有極大的發展潛力，傳統交易所虎視眈眈，積極布局，一旦傳統交易所大規模入局數字資產交易業務，憑借傳統交易所的規模和經驗等方面的優勢，必然將對原生交易所形成嚴重擠壓。港交所的跨國聯姻發出了明確的信號：留給原生數字資產交易所的時間已經不多了。

動態 | 港交所將啟動區塊鏈招標:據財聯社消息，港交所正在積極擁抱新的科技浪潮。7月11日，港交所首席科技總監梁松光表示，須與不同持份者探討現時做法有何需要改善，目前尚未進入討論具體使用何種技術的階段，但強調區塊鏈是其中一個考慮的技術。去年底，港交所正式與DigitalAsset合作開發一個針對滬深港通下北向交易﹑以區塊鏈驅動的交易后分配及處理平臺。梁松光表示，目前的概念驗證（Proof of concept）結果滿意，會邀請各方參與投標。[2019/7/12]

2行情：震蕩上行，突破在即

2.1????整體行情：震蕩上行本周數字通證總市值為2683.8億美元，相比上周增長27億美元，漲幅約1.0%。繼上周小幅回升之后，本周市場繼續震蕩上行。數字通證市場日均成交量為521.5億美元，較上周上升1.4%，日均換手率為19.4%，較上周上升0.1%。

本周交易所BTC余額為88.87萬個，較上周增加0.94萬個。交易所ETH余額為922萬個，較上周減少6.4萬個。交易所BTC余額小幅上升，場內拋壓加重。

USDT市值為41.0億美元，較上周增加3086萬美元。目前資金進場熱情有所回落，USDT溢價程度降低，僅有微小溢價。

2.2???核心通證：主流通證超跌反彈BTC現價10361美元，周漲幅為0.1%，月漲幅為3.1%。本周BTC日均成交量為152億美元，日均換手率為8.2%。BTC本周保持震蕩，表現不及其他主流通證。

聲音 | 港交所李小加：區塊鏈等將會為內地帶來很多機會:據香港星島日報消息，香港交易所集團行政總裁李小加表示，互聯互通機制最重要的不是兩地資金流通，而是要做好結算。他又指，數據、區塊鏈及人工智能等將會為內地帶來很多機會。[2019/4/12]

ETH現價181.1美元，周漲幅為6.6%，月跌幅為2.9%。本周ETH日均成交量為65億美元，日均換手率33.7%。ETH前期調整幅度較大，本周小幅上漲。EOS現價3.72美元，周漲幅15.4%，月漲幅1.6%。本周EOS日均成交量為19億美元，日均換手率55.3%。EOS前期超跌，本周強勢反彈。

XRP現價0.256美元，周漲幅為1.3%，月跌幅為3.0%。本周XRP日均成交量為10億美元，日均換手率9.0%。

本周主要通證的月波動率繼續回落，BTC月波動率為13.9%，較上周下降2.9%；ETH月波動率為15.1%，較上周下降3.9%；EOS月波動率為17.9%，較上周下降0.1%；XRP月波動率為11.0%，較上周下降4.9%。本周主流通證波動率小幅下降。2.3???BICS行業：供應鏈行業市值及通證數量顯著下降在市值排名前五位的BICS二級行業中，支付結算行業市值有所降低，從76.6%降至76.0%。從市值占比變化率看，實物資產、操作平臺和通證資管行業市值占比增速較高，相比上周分別增長了32.6%、5.5%和5.3%；供應鏈、非銀金融和醫療保健市值占比下降較為明顯，較上周分別下降了39.9%、16.2%和7.5%。

聲音 | 港交所：區塊鏈應用于資產再抵押共四大優勢:香港交易所首席中國經濟學家辦公室和創新實驗室發布研究報告《金融科技的運用和監管框架》，描述了區塊鏈應用于資產再抵押過程的主要優勢：第一，通過運用區塊鏈技術，將提高在資產再抵押過程中的透明度。投資者可以查看底層資產的擔保價值、風險評級、所有權的歷史記錄等，然后做出投資決策，當資產池中任一債權發生違約，投資者就能迅速知道，并重新評估資產價值。第二，可實現自動化監管。監管機構可以更清晰的維護歷史交易和再抵押記錄，且這些記錄不可篡改。智能合約可以確保資產再抵押不會超過監管警戒線，最大程度地滿足穿透式審核和監管的要求，降低處理和監督成本。第三，監管機構通過區塊鏈技術進行合規監管，提升交易透明度，極大的降低違約事件對金融市場的影響，提高金融穩定性。第四，智能合約使得機構和個人投資者對底層資產的盡職調查成本和時間成本都大幅下降。[2018/10/19]

本周通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為實物資產、非銀金融和性能優化，相比上周分別增長了25.0%、16.7%和10.5%；本周通證數量下降較為明顯的BICS二級行業為供應鏈，相比上周下降了50.0%。

2.4???市場觀點：突破在即

本周BTC窄幅震蕩，其他主流通證前期調整幅度較大，本周出現不同程度較為明顯的反彈，總市值及成交換手均有所上升，隨著BTC震蕩區間逐步收窄，突破隨時可能出現。

經過近期的調整，市場風險已經逐步釋放。從長期看，優質通證有較大的想象空間，目前尚在牛市初期，回調均為難得的加倉機會，投資者可以結合自身情況做好資產配置。

3產出與熱度：挖礦難度及算力顯著上升

挖礦難度及算力顯著上升。BTC本周挖礦難度為10.958T，較上周上升0.186T，本周日均算力為88.93EH/s，較上周上升6.93EH/s；ETH本周挖礦難度2320，較上周上升143，日均算力180.4TH/S，較上周上升3.5TH/S。

本周，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為10，同上周相比略有降低，Ethereum詞條搜索熱度為6，較上周不變。

4行業要聞：Libra與多國監管機構接洽

4.1????Libra協會致力于在2020年下半年推出Libra據Cointelegraph9月13日消息，Libra協會主席BertrandPerez在接受采訪時表示，公司致力于在2020年下半年推出Libra。Perez證實Libra在推出時將與一系列主要貨幣掛鉤，但不會與人民幣掛鉤。4.2????幣安及OKEx擴大回購銷毀業務范圍據幣安官方公告，幣安未來所有新增業務將納入BNB季度銷毀的統計范圍，并銷毀市場流通的BNB。OKExCEOJay在微博表示，未來合約、期權營收都會納入回購銷毀，具體細則等待公告。4.3????沙特阿拉伯與阿聯酋將在年底前完成國家數字通證試點項目據Argaam9月11日消息，沙特阿拉伯貨幣局負責銀行業務的副行長HishamAlHogail表示，沙特阿拉伯和阿聯酋將在年底前完成跨境銀行交易數字通證的試點工作。試點工作可能將重點放在技術方面，同時，法律和經濟方面將在稍后階段進行審查。2019年1月，SAMA和阿聯酋央行聯合推出了Aber，這是一個旨在促進兩國跨境結算的數字通證項目。4.4????新加坡央行稱正與Facebook討論Libra的推出據彭博社9月12日消息，新加坡央行稱正與Facebook討論Libra的推出。新加坡金融管理局在一份電子郵件聲明中表示，該央行正積極與Facebook就Libra的推出進行討論，其仍處于早期發展階段。4.5????瑞士監管機構準備與其他國家合作確保對Libra的監管據路透社消息，瑞士金融監管機構表示，瑞士歡迎國際監督其監管Libra的方式，并準備與其他國家合作以確保無縫監管。Libra目前正尋求獲得瑞士金融監管機構支付系統許可。

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