英國央行經濟學家：比特幣“數字黃金”效應讓其陷入“第22條軍規”的窘境_加密貨幣:區塊鏈dapp開發一個多少錢

英國央行高級經濟學家彼得?齊默爾曼發表了一篇關于比特幣和其他加密貨幣價格的工作論文，論文對比特幣的“數字黃金”效應進行了研究，并提出比特幣已經陷入了一種“第22條軍規”樣的窘境。

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這篇論文指出，區塊鏈技術的局限性造成了試圖使用這種加密貨幣的人與對其價格進行投機的人之間的沖突。其結果是價格波動加劇，人們像囤積黃金一樣囤積比特幣。

比特幣的“數字黃金”效應

齊默爾曼在論文中稱，比特幣的機制導致人們把它視為黃金。他說道：

英國央行行長敦促銀行推進代幣化銀行存款:金色財經報道，英國央行?(BoE) 行長安德魯·貝利 (Andrew Bailey) 周一發表了關于貨幣未來前景的演講，深入探討了新型數字貨幣的潛力。貝利希望維持金融機構和央行之間的現狀，但也希望鼓勵銀行刺激更大的創新，特別是在代幣化存款方面。英國央行認為，隨著經濟走向數字化，有必要保護安全貨幣的基礎，但不僅僅是CBDC。

此外，貝利表示，穩定幣通常無法通過基本的單一性和結算最終性測試，我們需要的是一種新形式的增強型數字貨幣，能夠融入新功能，例如智能合約的可編程性，同時保持其本質安全性和信心。對于零售CBDC或數字英鎊來說，這一點尤其重要。[2023/7/11 10:48:49]

“當加密貨幣價格上漲時，普通持有者就會不愿意花費它。相反，他們更愿意囤積加密貨幣，忍受較慢的結算時間。我稱之為‘數字黃金’效應：當加密貨幣更有價值時，持有人會將其視為一種可存儲的資產，而不是用來消費的錢。”

英國央行可能將限制個人持有的數字英鎊不能超過1萬英鎊:金色財經報道，英國公民的數字英鎊個人持有量可能將被限制在 1 萬英鎊，因為英國央行試圖避免新的中央銀行數字貨幣破壞銀行體系。此外，英國央行傾向于集中數據庫運行 SBDC 而非區塊鏈，央行發表的一篇技術論文稱，分布式賬本技術和基于區塊鏈的解決方案可能在保證一致性和彈性方面具有優勢，但它們也帶來了隱私、可擴展性和安全性方面的挑戰。中央管理的分布式數據庫技術可以在沒有此類限制的情況下滿足分類賬的要求。[2023/2/7 11:52:48]

他并不是第一個提出這種觀點的人。《紐約時報》記者納撒尼爾?波普爾曾用這個詞來描述他對比特幣歷史的認識，而擁有推特賬號@Bitcoin的人已經將這個詞添加到了他的賬戶描述中。甚至連被認為是比特幣發明者的尼克?薩博之前也提出了類似的想法，他之所以提出比特黃金的設想，正是因為它具有稀缺性。

市場預計英國央行11月加息幅度將不到100個基點:10月13日，市場消息：市場預計英國央行11月加息幅度將不到100個基點。[2022/10/13 14:26:43]

比特幣陷入“第22條軍規”

齊默爾曼的主要論點是，比特幣陷入了“第22條軍規”：一種無法擺脫的困境，所有可能的前進道路都會產生同樣的負面結果。

《第22條軍規》是約瑟夫?海勒寫的一本書的名字。圖源：Shutterstock

他指出了比特幣的兩個決定性特征：比特幣的價值取決于其作為支付手段的用途，同時其在區塊鏈上進行交易的空間有限。

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齊默爾曼寫道，投機行為越多，比特幣作為一種支付手段的難度就越大。當投資者蜂擁而入，將比特幣的價格推至新高時，區塊鏈會變得更加擁擠，支付就會變得更加困難，從而降低了它的功能和價值。這就是他認為比特幣陷入“第22條軍規”的真正理由。他說道：

“投機活動阻塞了區塊鏈，降低了加密貨幣的貨幣屬性，并反過來影響其價格。

這表明，加密貨幣的投機性和交易性使用之間存在一種新的關系：投機性需求的增加可能會降低該資產的價格，而不是像標準經濟學模型所預測的那樣提高資產價格。”

他為什么會有如此觀點？原因很簡單。當比特幣的價格在2017年底飆升至2萬美元時，它的區塊鏈變得相當擁擠，交易變得更加困難，費用也隨之上升。雖然開發者們已經引入了一項旨在幫助比特幣適應日益增長的使用量的技術“隔離驗證”，但這項技術仍有自身的局限性。

解釋比特幣的高波動性

齊默爾曼從中得出了進一步的結論。他認為，這種內在沖突是比特幣價格劇烈波動的原因。

當比特幣價格上漲時，它作為一種支付手段的價值就會降低，從而導致價格回落。他認為，當價格下降時，比特幣又變得更加具有可用性了，這反過來為價格回升提供了一個理由。

齊默爾曼指出，當市場流動性不足時，問題會變得更糟，這一點顯而易見。(Bitwise的一份報告顯示，比特幣95%的交易量都是假的)。他說道：

“加密貨幣市場的特點是流動性低，交易分散在大量不受監管的交易所，因此這種效應可以進一步解釋為什么會出現高度的價格波動。”

比特幣如何擺脫“第22條軍規”

然而，這位經濟學家確實提供了一個解決方案。他說道：

“我的研究結果表明，如果未來更多的投機活動在區塊鏈以外進行，那么比特幣的價格波動性可能會下降，支付使用可能會增加。近期如現金結算衍生品市場的發展或閃電網絡的引入可能會產生深遠的影響。”

包括芝加哥商品交易所和洲際交易所在內的主要證券交易所已經開始提供以現金結算的比特幣交易期貨，允許交易者在無需持有比特幣的情況下對其價格進行對賭。閃電網絡是一個可擴展的解決方案，它允許在不減慢網絡速度的情況下進行日常比特幣交易。

但他承認，雖然有了這些發展，比特幣主區塊鏈上仍然需要進行一些交易。

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