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以太坊和 DeFi 崩潰了嗎?我們在 DeFi 壓力測試中看到了這些現象_DEF:sol幣會是下一個以太坊嗎

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Time:1900/1/1 0:00:00

鏈聞ChainNews

公眾號ID:chainnewscom

以太坊瓶頸顯著;DEX交易量創新高;鏈上風險對沖機制正在崛起。

撰文:潘致雄,鏈聞研究總監

沒錯,在你的有生之年,幸運地在剛剛過去的一周內,看到了一群黑天鵝飛過,全球各類資產都遭遇了嚴重縮水,加密貨幣市場也未能幸免。3月12日,比特幣最大跌幅達50%,以太坊和其他山寨幣也都經歷了血雨腥風。

市場劇烈動蕩,讓不少基礎設施經歷了一次壓力測試。不少網友反饋,幾大交易所在市場波動中出現了不同程度的提現關閉、交易卡頓、宕機等故障。與此同時,以太坊的各個DeFi平臺在價格暴跌中的清算機制,也讓整個以太坊網絡臃腫不堪,陷入擁堵,交易費是平時的幾百倍。

被視為加密貨幣行業當前最重要創新的去中心化金融項目,在這場猛烈的壓力測試中的表現頗讓人擔心。最受關注當屬以太坊上的抵押借貸平臺MakerDAO。MakerDAO是DeFi生態中的底層基礎設施,其發行的美元穩定幣DAI是以太坊DeFi生態的重要基石,其一舉一動都被整個DeFi社區仔細研究。

壞消息:MakerDAO在這次壓力測試中產生了超過400萬美元的不良債務,首次需要通過拍賣MKR來重組資本,以償還這些抵押不足的不良債務。

現在來看,說各個DeFi項目已經通過了這次壓力測試還為時尚早。不過,這是難得的一次真槍實彈演習,檢測DeFi生態可能存在的系統性風險。根據一些目前已有的公開數據和工具,我們在這次極端行情中有一些觀察和發現:

首次大規模鏈上清算壓力測試:以太坊所有DeFi項目在3月12日共清算了超過2300萬美元的資產。其中MakerDAO系統產生了最多的清算,價值超過1000萬美元,以ETH為主。

ARK基金創始人:ARK對以太坊網絡的發展感到興奮:5月28日消息,ARK基金創始人Cathie?Wood表示,看到一些機構比特幣買盤“暫停”,隨著時間推移,監管機構對加密貨幣會“更加友好”,監管機構“不可能”關閉比特幣,Cathie?Wood認為美國證交會主席根斯勒支持“開放性”,ARK對以太坊網絡的發展感到興奮,美國稅收計劃可能出現的僵局讓市場松了一口氣。(金十)[2021/5/28 22:51:21]

Dai一度溢價10%:DAI主要是通過抵押ETH后發行的,所以在ETH價格暴跌時,很多抵押者會從市場中購買DAI來關閉抵押倉以避免ETH被清算,這也間接抬高了DAI的價格,OTC市場中DAI溢價曾超過10%。

網絡堵塞交易成本極高:以太坊網絡的交易費是平時的幾百倍,導致了不少DEX的交易費超過幾十美元。

智能合約Gas消耗或成為挑選DEX的重要參考:在所有DEX中,Uniswap因為智能合約的邏輯簡單所以Gas消耗最少,這也就意味著交易成本更低,導致了Uniswap成為單日交易額最高的DEX。

DEX交易量創新高:盡管以太坊網絡費成倍增長,但DEX的交易量卻創下新高,1inch和ParaSwap這類聚合交易所的交易量也突破了歷史記錄。

穩定幣USDC成避風港:在穩定幣交易協議Curve的交易中,更多人將USDC作為最主要的避險穩定幣,有可能是用它進行法幣出金;此外,DAI的交易量也很高,很可能是被使用到關閉抵押倉的行為中;USDT交易量次之,而TUSD和BUSD幾乎無人問津。

鏈上風險對沖機制正在崛起:去中心化期權平臺Opyn可被用來對沖風險,單日新增抵押也創新高;最多的抵押被用在了保護Compound中的cDAI資產。

以太坊未確認交易為90,726筆:金色財經消息,據OKLink數據顯示,以太坊未確認交易90,726筆,當前全網算力為252.59TH/s,全網難度為3.36P,當前持幣地址為49,635,703個,同比增加214,187個,24h鏈上交易量為2,750,350.15ETH,當前平均出塊時間為13s。[2020/11/5 11:39:55]

DeFi史上最大規模鏈上清算

以太坊和DeFi生態正遭遇史上最大規模鏈上清算。在這群黑天鵝飛過之前,整個加密貨幣市場對DeFi的發展前景贊不絕口,因為,DeFi生態在以太坊中已經生根發芽,迅速成長。

數據分析平臺DappRadar最新的數據顯示,以太坊DeFi應用在今年2月的活躍用戶數相比去年同期增長了近3倍,而所有DApp中的ETH和ERC-20代幣的美元總價值增加了近7倍。而DeFiPulse數據顯示,今年2月鎖定在DeFi平臺中的美元價值突破12億美元,相比去年底已經翻倍。

但是,由于大多數DeFi平臺以ETH作為抵押資產,而ETH本身又是波動較大的資產,所以ETH價格暴跌使得很多DeFi協議不得不啟動清算機制,也就是賣出抵押的資產減少損失。哪怕MakerDAO原本約3倍的以太坊的抵押率,也被迫進行了較大規模的清算。

DeFiPulse數據顯示,3月13日,DeFi鎖定價值最低點接近2.5億美元,之后又恢復到6億美元以上。

根據DeBank統計的數據顯示,3月12日全天共清算2345萬美元,MakerDAO抵押債倉共清算超過1000萬美元,之后則是Compound和dYdX。

清算交易增長,推動以太坊鏈上交易費增長幾百倍,加劇了各大DeFi協議清算的難度。

當前以太坊DeFi協議鎖定資產總價值為90.09億美元:金色財經報道,據DeBank數據顯示,當前以太坊DeFi協議鎖定資產總價值為90.09億美元,其中鎖倉量排名前五的為:Uniswap以14億美元、Aave鎖定資產總價值為14億美元、Maker鎖定資產總價值12億美元、Curve鎖定資產總價值11億美元、SushiSwap鎖定資產總價值10億美元。其中SushiSwap24小時鎖倉量下降34.48%居首位。

注:總鎖倉量(TVL)是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標,通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值(美元)之和而得到。[2020/9/7]

對于以太坊的鏈上交易而言,手續費主要被「Gas消耗量」和「Gas單價」這兩個因素影響,Gas消耗量被交易的復雜度或計算量所影響,而Gas單價是礦工是否進行打包的依據。

平時以太坊網絡中的Gas單價僅1Gwei,最多也就提升至個位數。而從Etherscan和ETHGasStation的數據來看,3月12日,Gas單價提升到平均為200至300Gwei,最高達到600Gwei。我們觀察到,甚至有超過這個單價的交易都不一定能夠被礦工打包。

這意味著以太坊的鏈上交易手續費提升了幾百倍,無疑進一步增加了清算流程的難度。舉個例子,以200Gwei單價的gasfee計算,MakerDAO上的一筆DAI還款操作,相當于要付出約5美元。

與此同時,整個ERC-20代幣的轉賬均出現擁堵。由于中心化交易所很多代幣都是流通在以太坊中的ERC-20標準代幣,也因為交易成本的問題,開始限制用戶提現。中心化交易所的用戶無法提現,造成市場出現不少謠言,影響持幣人信心,進一步加大市場動蕩。

Tether在以太坊上新增印鈔6000萬USDT:Tokenview穩定幣數據顯示,Tether于今日16:07在以太坊上新增印鈔6000萬USDT。[2020/3/19]

非常明顯,以太坊性能問題,成為了DeFi風險管理體系中一個致命瓶頸。

MakerDAO將首次拍賣MKR以償還抵押債務

MakerDAO因拍賣流程出現400萬美元虧空,將進行歷史首次MKR拍賣以償還抵押債務。

由于ETH價格的劇烈波動引發了MakerDAO的清算程序,該清算程序以抵押拍賣的形式進行,用戶可以通過競標DAI獲得抵押的以太坊,但以太坊網絡費用激增導致網絡擁堵,清算體現出現了意外:部分清算人可以實現以價格為0的DAI的出價贏得ETH,最終導致MakerDAO出現400萬美元抵押不足的未償債務。

對于產生不良債務的問題,MakerDAO白皮書中其實是考慮到的。按照計劃,MakerDAO必須進行資本重組,下一步將啟動治理代幣MKR的「債務拍賣」,這將是MakerDAO歷史上首次通過拍賣MKR以償還抵押不足的不良債務。

另一方面,DAI的創建者,也就是抵押債倉的持有人,在購買DAI關閉抵押的債務換回ETH,避免這些ETH被系統清算拍賣,這就是DAI的市場價格被抬高的主要原因之一。

MakerDAO剛剛公布了拍賣細節,此次債務拍賣將于美國東部時間3月19日上午6:25開始,對任何人開放,參與者必須運行AuctionKeeper開源軟件參與拍賣競標。

此次拍賣的流程為:第一次MKR的競拍價從200Dai起,總共出售250MKR,接下來一個競拍同樣對應50,000Dai,但競拍者只可獲得230MKR,相當于217Dai/MKR的價格。如果沒有人對第一次競拍出價250MKR,則會在三天后重新開始拍賣,50,000Dai對應300MKR,即每枚MKR價格為166.66Dai。最終,如果至少有一個出價,并且在6小時內沒有人出價更高,則拍賣結束。

動態 | 朝鮮不同政見者團體出售基于以太坊的簽證:據bitcoinexchangeguide報道,被稱為Cheollima Civil Defense的朝鮮不同政見者團體正在通過發售基于以太坊的簽證籌集資金。目前,大約有20萬個代幣化簽證G-Visa正在以太坊區塊鏈上出售。托管G-Visas注冊的服務器遇到了無法預料的大量流量,因此不得不延遲12小時。據報道,推出簽證背后的根本原因以及該團體是否有權發布簽證尚不清楚。[2019/3/27]

Paradigm與Dharma將參與「救Maker」

來救市了!投資機構Paradigm和DeFi項目Dharma將參與MakerDAO拍賣,以償還虧空。

Paradigm是由Coinbase聯合創始人FredEhrsam創立的加密風險基金,曾參投MakerDAO、Uniswap等DeFi相關項目,該基金表示將參與MakerDAO的債務拍賣。而參與這次拍賣后,將增加Paradigm持有的MKR倉位。

DeFi項目Dharma也表示,正在組織一個DeFi生態系統利益相關者小組,以支持償還此次產生的債務。

雖然DAI溢價明顯,但由于以太坊網絡堵塞,DAI無法很好的進行流通。

在3月12日和13日的市場動蕩中,場外交易中DAI的價格最高比美元價格溢價超過10%,而在去中心化交易所中,DAI相比USDC的價格最高也溢價超過10%,最低也有5%。

原本持有DAI的用戶,約60%都存放在DAI儲蓄賬戶中,獲得年化8%的利息,在這次DAI流動性風險出現后,超過2500萬個DAI被提取到市場中進行流通。哪怕這樣,DAI的溢價依舊保持在高位。

DEX交易量創新高

矛盾的是,雖然鏈上交易費劇增,但大家反而用DEX更多了,交易量增長非常明顯。

以DEX聚合交易工具1inch的數據參考,3月12日的交易量又突破了記錄達到853萬美元,甚至接近歷史第二高的兩倍。3月13日又突破了歷史記錄,超過1000萬美元。

1inch聚合了超過10家DEX,它會幫助用戶挑選其中費率最合適的DEX進行交易。從1inch昨日的交易分布來看,Uniswap占比最高,之后是Kyber和Curve,其他的都比較少。

另一家類似的聚合交易平臺ParaSwap也突破了歷史記錄,單日交易量231萬美元。

而從這份整體DEX的交易量占比數據來看,依舊是Uniswap占比最高,后續是Kyber和Oasis。Uniswap在24小時內的交易量超過5300萬美元,Kyber為3300萬美元,Maker旗下的Oasis接近2000萬美元。

為什么Uniswap在本次暴跌行情中一舉突破Kyber成為交易量最高的DEX?

一個可能的答案是,Uniswap執行智能合約操作時「Gas消耗量」最低,也就是交易成本低一個數量級。

平時其實不用特別在意「Gas消耗量」,因為Gas單價設為1Gwei即可,交易費可能也就1美元或更少。但是這次以太坊網絡Gas單價被提高幾百倍,很多DEX執行鏈上操作時交易費可能是幾十美元甚至更高。

1inch有個比較貼心的功能,會替用戶估算每個DEX的網絡費成本,其中Uniswap、Oasis的Gas消耗量明顯低于其他DEX。也就是在Gas單價相同的前提下,Uniswap的「Gas消耗量」比其他DEX少一個數量級。如果Uniswap的網絡費是1美元,那Oasis約2美元,而其他DEX如Kyber、Curve都要接近15美元。

ParaSwap上一筆交易接近62美元網絡費,其中Gas價格被設置為310Gwei,而且就算提交了也很可能不被打包

從穩定幣交換協議Curve的數據可以看出,USDC成為DAI的備胎,成為最受歡迎的穩定幣。

Curve是一個專注于穩定幣交易的DEX,其支持代幣覆蓋主流的5款:DAI、USDC、USDT、TUSD和BUSD。從Curve的交易量來看,DAI和USDC占絕大多數的交易量,USDT的交易量略次之,而TUSD和BUSD幾乎沒有交易量。

而且在Curve中,DAI相比USDC更貴,這說明DAI是真正的剛需,很多人在通過Curve收DAI,然后去Maker關閉抵押債倉。這也就意味著或更多人將USDC作為DAI的避風港,而不是USDT。雖然USDC是通過中心化托管機制發行的,但卻是合規合法的代幣,可以提現至Coinbase或Circle,換成真正的美元。

而保證金DEX平臺dYdX兩次提升平臺的交易限額,應對這次的突發狀況。

第一次將交易限額提升至10ETH或2000DAI,第二次提升至25ETH或5000DAI。因為如果不提升交易限額,交易金額可能都比不上以太坊的網絡費用支出。

對沖風險,Opyn崛起

鏈上對沖風險平臺正崛起,Opyn平臺抵押量破紀錄。

Opyn是一個基于以太坊的看跌期權平臺,看跌期權也可以當作保險使用,作為價格下跌時的風險對沖機制。用戶可以將自己的ETH抵押在Opyn中,然后鑄造出看跌期權代幣,如ocDAI,可以用來對沖Compound中cDAI的風險。

鑄造出的ocDAI可以拋售到市場中,賺取權利金。而對于購買ocDAI的用戶而言,如果cDAI價格歸零或者暴跌,他們可以將ocDAI和cDAI發送至Opyn的合約,就能獲得抵押中的ETH。

3月12日,Opyn平臺抵押的價值單日增加了9.3萬美元,使抵押的總量達到了41萬美元。而鑄造出的看跌期權代幣,最多的是ocDAI,這也就意味著期權的生成者將為市場提供更多cDAI的看跌期權,抵御cDAI破產的風險。

以太坊性能瓶頸亟待解決

這次的壓力測試對于DeFi生態的長遠發展有著積極作用,但以太坊的性能瓶頸是所有人亟待解決的問題,將寄托于二層網絡或ETH2.0。

在這次的極端行情中,以太坊和DeFi應用都面臨了一次實戰壓力測試。性能瓶頸導致了網絡交易費率提升,一連串連鎖反應后,導致了MakerDAO的拍賣機制沒有按照預想的方式運作。

幸好這些本就是MakerDAO所有機制中的一小部分,后續MakerDAO很快進行了投票調整了一些系統參數優化結構,而且也有MKR拍賣機制兜底,同時也給他們了一次重新考慮和優化拍賣機制的機會。

而以太坊性能瓶頸的問題,則是所有以太坊用戶和DApp開發者都希望盡早解決的問題。像Loopring最近上線的基于ZKRollup技術的DEX,就有望增加網絡吞吐量,不過終極的解決方案大家還是寄托在ETH2.0。

本文來源于“鏈聞”。

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