芝商所推出比特幣期權之日會是山寨幣的末日嗎？_加密貨幣:KKT

如果一切順利的話，芝商所（CME）預計將在 2020 年 1 月13 日——也就是今天，推出基于比特幣期貨的期權業務，他們也將會成為最早提供比特幣期權業務的受監管交易平臺之一。

（Odaily星球日報注：本文撰寫時，原定 2020 年 1 月 13 日上線芝商所比特幣期權業務仍未發布上線消息，官方網站上的狀態仍是“Coming Soon”。）

在過去的幾年時間里，芝商所一直是加密貨幣新興市場上最具影響力的公司之一，因此許多市場分析師估計比特幣期權的推出將對整個加密貨幣市場帶來更廣泛的影響。比如摩根大通（J.P. Morgan）董事總經理、策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 就表示，雖然洲際交易所旗下 Bakkt 已在 2019 年 12 月開始提供期權業務，但其交易量和持倉量都很小。而芝商所不一樣，芝商所在比特幣期貨交易方面一直占據市場主導地位，尤其是過去幾天未平倉頭寸較年底增加 69％，大型未平倉頭寸持有者數量已大幅增加，因此在 1 月 13 日推出期權合約很有可能影響市場。

芝商所將于5月3日推出微型比特幣期貨:3月30日消息，芝商所（CME）將于5月3日推出新的微型比特幣期貨合約以擴展加密衍生品種類，目前正在等待監管審查，微型比特幣期貨的規模將是普通比特幣的十分之一。（金十）[2021/3/30 19:30:18]

不過，除了積極影響之外，芝商所的比特幣期權可能還會有其他一些意想不到的結果，尤其是對山寨幣（Altcoin）。

芝商所推出比特幣期權

動態 | Q3比特幣衍生品表現平平：芝商所未平倉合約和交易量均下降50％:比特幣價格自觸及13800美元以來已下跌超過40％，而價格下降對衍生品交易產生直接影響。據Crypto Compare最近發布分析報告顯示，自7月以來，比特幣衍生品交易量一直在持續下降。從8月到9月，芝商所比特幣期貨和灰度（Grayscale）GBTC交易額分別降至48億美元（跌幅達18.3％）和7.13億美元（跌幅達37.5％）。就加密貨幣衍生品月度交易額而言，OKEx九月交易額比八月下降14.9％，火幣下降7.3％。另據芝商所比特幣期貨報告稱，過去四個月未平倉合約和交易量均下降50％，芝商所七月比特幣未平倉合約價值超過3.5億美元，而九月底價值僅為1.5億美元。（Ambcrypto）[2019/10/22]

可能導致山寨幣價格下跌

動態 | 芝商所在加密交易市場仍占主導作用:據ambcrypto報道，數字資產數據提供商CryptoCompare在8月發布的加密報告稱，芝商所（CME）自7月以來的數字貨幣交易量在加密市場一直占主導地位。CME 8月份的比特幣衍生產品交易為59億美元，較7月以來下跌了26.7％，但該交易所的交易量在加密市場仍然占據主導地位。Grayscale的比特幣信托產品（GBTC）在交易量方面也出現下降，8月交易量僅11.4億美元，相較7月份減少了42.4％。[2019/9/20]

著名的加密貨幣評論員和分析師 Ceteris Paribus 最近指出，即將推出的芝商所比特幣期權可能會導致山寨幣價格下跌，他說道：

比特幣期貨的未來：芝商所列出細節但監管機構未明確表態:芝加哥商品交易所（CME）已經在擬定比特幣期貨的細節，然而美國商品期貨交易委員會（CFTC）對這一事項態度不明。[2017/12/1]

“雖然現在人們還沒有太多感覺，但當我們看到比特幣期權這樣的產品越來越多地出現，那么對大多數山寨幣的看空就會越多。”

Ceteris Paribus 之所以提出了這個觀點，是因為他覺得“99% 的山寨幣都是比特幣準衍生品”。當市場上出現了真正的、受監管的比特幣衍生品之后，交易者肯定更愿意去交易那些產品，繼而會導致此前扮演“替代比特幣衍生品”角色的山寨幣交易量下降，最終引發價格下跌。不僅如此，隨著時間的流逝，山寨幣的流動性也會變得越來越低，購買壓力也將受到影響。

雖然看好比特幣衍生品，

但其實……競爭也不小

雖然芝商所推出的一系列全新比特幣衍生品可能會傷害山寨幣，但從另一個角度來看，這些產品也許可以幫助比特幣成為主流金融資產。

正如 Nikolaos Panigirtzoglou 所說，人們對即將發布的期權合約充滿了期待，基于芝商所期貨合約的交易活動已經開始逐步增加，尤其是最近幾天表現出了異常強勁的態度，也反映了期權合約市場參與者的高度期望。

不過，比特幣期權交易領域的競爭正在變得越來越激烈。

或許是為了搶在芝商所前面，Bakkt 于 2019 年 12 月底就搶先宣布推出比特幣期權和以現金結算的期貨合約產品。與價格標的為 CME CF Bitcoin Reference Rate（BRR）的芝商所不同，Bakkt 的定價基于的是現有實物比特幣，不過目前月度期權合約并沒有提供現貨市場敞口。加上 Bakkt 母公司洲際交易所在期貨和掉期傳統金融產品方面擁有的豐富經驗（有消息稱，Bakkt 可能將“Brent Crude Oil Futures”原油期貨產品上的經驗應用到比特幣上，并希望遵循“類似的方式”來發展與比特幣相關的產品），很可能會對芝商所構成較大威脅。

此外，總部位于馬耳他的加密貨幣交易所 OKEx 和加密貨幣衍生品交易所FTX也搶在芝商所之前宣布推出比特幣期權交易業務。

當然，雖然比特幣期權業務競爭越來越激烈，但對行業發展來看似乎是一個好跡象，因為至少表明了機構對比特幣衍生品的預期和興趣是看漲的。正如 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 所說，相比于個人或散戶投資者，衍生品引入的廣大投資者群擁有的財富更多。不僅如此，在最近接受加密貨幣研究公司 Global Coin Research 的采訪，趙長鵬也表示已經看到機構參與者的興趣在增加，表明 2020 年加密市場將更加看漲。

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