比特幣與流動性問題：銀行危機引發的“牛市陷阱”？_比特幣:比特幣市值怎么算的

一方面，貨幣政策目前還沒有明顯放松，盡管朝著這個方向轉變的預期似乎確實推動了本周的走勢。 另一方面，加密敘事是多層遞進式的，每一層都將提供價格支持，它還準備在未來發揮更大的相關性。

三年前的這個周末，市場搖搖欲墜，標準普爾 500 指數下跌近 17%，道瓊斯工業平均指數創下有記錄以來最大的單日跌幅，比特幣 (BTC) 暴跌超過 50% 至略低于 4,000 美元，隨后小幅回升。全球 COVID-19 病例數量激增；紐約市關閉了所有酒吧、餐館和學校；一切看起來糟透了。

美聯儲的金融機器開始運轉。2020年 3 月 15 日，美聯儲將基準利率下調 100 個基點至幾乎為零，并承諾將其債券持有量增加至少 7000 億美元，伴隨著“我們將不惜一切代價”的消息，貨幣政策奏效了。全球經濟搖搖欲墜，步履蹣跚，但金融市場卻飆升。

那一周創造了許多歷史。它還在 Twitter 上掀起了一股偽病學家的浪潮，“專家們”試圖讓人們“了解” COVID 的每一個細節。如果你過去一周逛過 Twitter ，你會注意到新一波的流動性“專家”告訴人們，美聯儲過去幾天的行動標志著量化寬松 (QE) 的回歸和/或政策轉向。

2020 年，越來越多的人養成了從社交媒體（如Twitter）獲取新聞的習慣，無論質量如何。快進三年，什么都沒變：新的流動性“專家”正試圖教育真正的專家，虛假與真實混合在一起，希望、不信任和困惑等復雜情緒令人不安。

英國FCA主席：比特幣等數字代幣的炒作讓一些消費者擔心自己會錯失良機:9月6日消息，英國金融行為監管局（FCA）主席表示：比特幣等數字代幣的炒作讓一些消費者擔心自己會錯失良機，要在數字代幣的去中心化方面制定有效的監管制度，需要對此進行仔細考慮。監管機構需要權力來防止加密資產帶來的潛在危害，實際上沒有任何資產或現金流支持比特幣或其他“投機性數字貨幣”。[2021/9/6 23:03:48]

撇開膚淺的社交媒體分析不談，三年前的事件也讓我們在更嚴肅的層面上為今天正在經歷的事情做好了準備。

美聯儲在 2020-2021 年向經濟注入的流動性創造了一個寬松的貨幣環境，推高了資產價值，為初創企業提供了風險投資資金，并為銀行資產負債表注入了低收益的政府債券和一些風險較高的證券，它還最終導致消費價格出現 40 多年來最大幅度的上漲。

這反過來又引發了自 1980 年代以來最快的加息周期，導致資產價格暴跌，并破壞了銀行資產和負債之間的平衡。隨著大流行引入前所未有的刺激措施，這場始于 2020 年的危機幾乎在三年后的今天進入了一個新階段，三個美國金融機構在一周內關閉，一個擁有 166 年歷史的老牌銀行瑞士信貸居然被合并了。

正如在面對銀行系統壓力時往往會做的那樣，美聯儲再次采取行動。為了提供更多資金來滿足取款，兩個星期前，它宣布啟動一項名為銀行定期融資計劃 (BTFP) 的新融資機制。這使銀行能夠將政府債務作為抵押品存入，以換取 100% 面值的貸款，即使抵押品的市場價值要低得多。

南非金融部門行為監管局正調查比特幣投資公司MTI:金色財經報道，南非金融部門行為監管局（FSCA）正在調查比特幣投資公司MTI。FSCA表示，目前的MTI商業模式要求它必須擁有金融服務提供商許可證，并且對這家投資公司的活動存在更大的擔憂。盡管MTI聲稱在交易賬戶中的客戶資金超過1.68億美元，但該監管機構無法最終確認資金是否存在。此外，FSCA聲明指出，正在審查該公司現有的信息，如果存在問題，南非將介入。MTI已承諾將調查情況通知其所有客戶，并向其所有客戶提供撤出資產的機會。FSCA建議客戶盡快要求退款至自己的賬戶。此前，美國德州證券委員會（TSSB）同樣指控MTI未經必要的批準或許可而在德州運營。[2020/8/20]

這是加密貨幣市場開始沸騰的時刻。從 3 月 10 日星期五的局部低點 19,700 美元開始，BTC 在九天后繼續飆升 42% 至超過 28,000 美元。股票和債券市場也出現反彈，但相比之下漲幅微不足道。加密 Twitter 慶祝貨幣緊縮的結束、新量化寬松政策的開始和新一輪牛市的到來。

加密資產市場的情況確實看起來有點積極，但原因比“量化寬松政策回來了”更復雜。

QE 涉及美聯儲直接購買證券，這還沒有發生。 然而，BTFP 是一種貨幣寬松政策。 美聯儲以價值較低的債券按面值放貸，實質上是提高了債券的全部價值，債券的市場價值與美聯儲將借出的 100% 面值之間的差額是系統中的新資金。

VanEck數字資產分析師：各國應制定比特幣積累策略:VanEck數字資產分析師Gabor Gurbacs在推特表示，比特幣是全球重要的戰略資源，各國應制定比特幣積累策略。[2020/7/8]

根據美聯儲上周四發布的一份報告，到目前為止，已經使用了 119 億美元的新工具。 與銀行“資不抵貸”的的債券數量相比，這是一個很小的數字（美國銀行持有的證券未實現損失總額約為 6500 億美元）。 但銀行只會在以下情況下使用此工具：1）真的需要（這不是低成本的資金），以及 2）具有必要的抵押品質量。

BTC 將受益于寬松的貨幣政策，但這個故事比看起來更復雜。

美聯儲的貼現窗口出現了更令人擔憂的激增，銀行通過貼現窗口直接從美聯儲而不是從其他銀行借款。 在截至 3 月 15 日的一周內，銀行從貼現窗口借入了創紀錄的 1528 億美元，甚至高于 2008 年金融危機期間的水平。

從技術上講，這不是新的注資，因為銀行存入抵押品以換取貸款。 但無論抵押品條款如何，美聯儲實質上是在用流動性較低的資產換取流動性較高的資產——債券換現金。 這增加了市場上的資金流通，從而增加了流動性。

但整個經濟的流動性卻大大降低了。 貼現窗口的激增凸顯了銀行的恐懼程度。 美聯儲的支持被視為銀行的最后手段，他們只有在無法相互借錢時才求助于美聯儲，因為這是一個更昂貴的選擇。 如果銀行不向其他銀行放貸，你可以打賭他們也不會向企業客戶放貸。 由于美聯儲的舉措，這波流動性浪潮理應席卷市場？ 除了通過 BTFP 預付的相對較少的金額外，它還不是真實的。

金色相對論 | 朱江：央行數字貨幣的發行和運行模式和比特幣等傳統數字貨幣有著諸多的不同:在今日舉行的金色相對論中，關于“央行數字貨幣即將發行，但DC/EP的定位是對M0的取代，能否理解為是現金的數字化”的問題，金山云區塊鏈部門總經理朱江表示，我認為M0 的替代，首先還是要考慮支付的可觸達性，先讓其流行起來比監管工具更重要。央行數字貨幣的發行和運行模式和比特幣等傳統數字貨幣有著諸多的不同：1，初始幣產生：比特幣的初始幣由礦工以POW挖礦的方式產生；數字貨幣的初始幣只能由央行生成，每當有銀行要求以傳統人民幣（紙鈔或電子化人民幣）兌換數字貨幣時，央行就注銷傳統人民幣，將新生成的等額數字貨幣交予銀行，反之亦然。在數字貨幣得到廣泛使用，并在線上交易占據主要地位后，央行可能將改變傳統人民幣和數字貨幣的主次關系，將數字貨幣作為主要基礎幣種。例如增發貨幣將直接在數字貨幣上進行，而不是在傳統人民幣上增發后，再兌換為數字貨幣。2，總幣量：比特幣挖到2100萬個時就不再產生新初始幣，總幣量永遠不增不減；數字貨幣根據銀行兌換、央行增發需求，總量有可能增加或減少。3，區塊產生與交易打包：比特幣的區塊產生和交易打包由礦工以POW挖礦的方式產生，人人都可參與挖礦；數字貨幣只有央行能產生區塊并打包交易。[2019/8/15]

話又說回來，市場真的不需要做出反應。 對市場來說更重要的是預期，他們似乎在暗示緊縮已經基本結束，當前的危機將迫使美聯儲迅速放松政策。 我們在聯邦基金期貨定價中看到了這一點，這表明美聯儲主席鮑威爾將在 7 月開始降息。 我們在油價中也看到了這一點，由于預期需求下降，油價最近跌至 2021 年底以來的最低日收盤價。

聲音 | 軟件工程師Pierre Rochard：BTC持有者應擁有審查比特幣代碼的權利:據Ethereumworldnews消息，軟件工程師Pierre Rochard發送推文稱：每一個有能力這么做的比特幣持有者，或者盈利的比特幣業務，都應該完全擁有比特幣代碼審查的所有權，無論是通過自己執行代碼審查，還是雇傭開發者來完成。坦率地說，沒有理由不這樣做。同時Pierre Rochard也表示：比特幣只有在你信任代碼的情況下才是不可信任的，信任代碼的唯一方法是使用它。[2018/9/25]

寬松的貨幣政策通常意味著更多的資金（因為錢相對容易借到）追求更高的回報（因為較低的利率意味著政府債券等更安全資產的收益率較低）。 這往往會將投資者推向風險曲線之外，因為這是更高回報的地方，這就是為什么我們談論更高的“流動性”有利于“風險資產”。

在風險資產中，BTC 對流動性的波動最為敏感，它無疑是傳統意義上的風險資產（鑒于其高波動性），并且與股票和債券不同，它沒有收益或信用評級漏洞。 與幾乎所有其他資產不同，它不受實體經濟的束縛，除非受到流動性流動的影響。 在盈利預期可能下調和企業整體脆弱的環境下，“純投資”可能會吸引宏觀投資者。 BTC 近期相對于其他加密資產的出色表現，以及現貨和衍生品交易量的激增，表明這已經開始了。

美國印鈔的預期（如果實現）將進一步造成美元貶值，突出具有固定供應的資產的保值屬性。 幾個世紀以來，黃金一直是傳統的避風港，并在早些時候達到了自去年初俄烏戰爭以來的最高點。 然而，黃金并不完全具有抗壓性，除非通過中心化的第三方，否則很難存儲，而且使用起來也很復雜。 另一方面，BTC 是數字化的，可以相對輕松地移動，并且是一種不斷發展的技術，其用例尚未出現。

更為緊迫的是對銀行業日益增長的擔憂。 大約 14 年前，比特幣的創造者中本聰在第一個區塊中留下了文字“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（泰晤士報當天的頭版標題：財政大臣正站在第二輪救助銀行業的邊緣）”。 雖然很少有人預計比特幣會很快取代法定貨幣，但許多人可能會認為它作為一種保險資產，可在銀行停業的情況下用于經濟活動。 比特幣的創建是為了替代傳統的集中式金融——這種說法在當今的不確定性中具有更大的相關性。

所有這一切都可能體現在明年離開加密市場的職業經理人的投資組合調整決策中，以及那些迄今為止一直在場外困惑或懷疑觀望的人。 所有人都會記得上一次貨幣寬松政策與瞬息萬變的市場和新型流動資產相結合時發生的事情。 許多人希望避免被指責第二次錯過，尤其是當許多三年前想象的障礙（不穩定的系統、消耗過多的能量、可能被禁止）在某種程度上被去除時。

注意到這一點的不僅僅是專業投資者。 周四，Axios 報道稱，應用程序監控服務 Apptopia 檢測到自 Silvergate Bank 關閉以來加密錢包下載量急劇增加。 機構往往不會在移動應用程序上托管加密資產，因此這更有可能反映出零售興趣的回升。

這可能是回暖正在升溫，就像不斷演變的銀行業危機一樣。 美聯儲為支撐銀行而采取的舉措可能在一定程度上遏制了恐慌，但一個形象的比喻是，它們是在被切斷的動脈上貼創可貼。

來自斯坦福大學、哥倫比亞大學和其他大學的一組研究人員上周發表的一篇論文顯示，10% 的銀行的未確認資產負債表損失比硅谷銀行更大； 10% 的資本金較低，近 190 家銀行面臨受保存款人受損的風險，大約 3000 億美元的受保存款可能面臨風險。 從銀行的強勁資金流出來看，人們對銀行系統的信任似乎正在動搖——上周，貨幣市場基金出現了自 2020 年 4 月以來的最大資金流入。歐洲的銀行業問題目前很棘手而且溢出效應明顯，那里的企業問題因交易部門和財富管理部門的疲軟而加劇，可能會進一步損害全球銀行體系所依賴的信心。

在這種環境下，一種不依賴中心化信任的資產很可能會吸引更多的關注。 更重要的是，在經歷了一年令人震驚的一系列嚴重打擊之后，加密市場在最近幾個月表現出了非凡的彈性。 即使在壓力下，交易也得到執行，資產轉移，穩定幣脫鉤得到糾正，唯一的交易限制是由于在傳統銀行營業時間之外無法進入法幣結算通道。 換句話說，加密市場發揮了作用。 銀行業沒有； 考慮到上周停牌的次數，傳統市場也沒有。

因此，雖然 BTC 和更廣泛的加密貨幣生態系統將受益于更寬松的貨幣政策，甚至比其他資產受益更多，但這個故事比看起來更微妙。

加密生態系統中的許多人早就意識到，在全球金融體系的脆弱性進一步暴露之前，BTC 不太可能在主流層面上真正展示其長期價值，這對很多人來說意味著更多痛苦和等待，那些為近期價格歡呼的“半吊子”流動性專家請記住這一點。

來源：panews

作者：Genesis Trading 前研究主管Noelle Acheson

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

PANews

媒體專欄

閱讀更多

金色財經 善歐巴

金色早8點

白話區塊鏈

Odaily星球日報

MarsBit

歐科云鏈

深潮TechFlow

Arcane Labs

BTCStudy

Tags：比特幣數字貨幣BTCMTI比特幣市值怎么算的數字貨幣交易哪個平臺最好WXBTC價格JMTime

BNB