估值數十億美元 僅有治理功能 Layer2 Rollup發幣真的有必要嗎？_ROL:區塊鏈

來源：The Defiant

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

繼Optimism的 OP 代幣后，Arbitrum推出 ARB 代幣使這兩個最大的以太坊擴容類代幣總市值超過 20 億美元。一些投資者提出了一個問題：這些代幣有什么用？它們的用例是否支撐得起如此高的估值？

目前，ARB 和 OP 代幣的唯一功能是治理，這相當于對項目的發展方向進行投票的能力，但最近圍繞 Arbitrum 基金會AIP-1提案也引發了混亂，因此投票的權利也沒有完全得到保證。

治理通常被認為是許多加密代幣的關鍵價值主張。DeFi最有價值的代幣 UNI 價值 47 億美元，盡管它唯一的獨特價值是用于對Uniswap交易所的治理決策進行投票。 ARB 現在已經加入了價值數十億美元的治理代幣行列，以太坊的許多其他擴展解決方案也即將推出，投資者開始懷疑這些代幣的估值是否合理。

Shardeum完成540萬美元融資，估值達2.48億美元:金色財經報道，WazirX聯合創始人兼CEO Nischal Shetty創立的 Layer1區塊鏈Shardeum已籌集540萬美元的新戰略資金。該公司打算利用此次融資來支持其生態系統，并準備在2023年底推出其主網。本輪融資的參與者包括Amber Group、Galxe、J17Capital、TRGC、Jsquare、Bware Labs、Tané Labs、Hyperithm Group和Luganodes。Shardeum 的一位代表表示，該公司的最新估值為2.48億美元。[2023/7/8 22:24:51]

將治理作為 rollups 代幣的主要用例，風投公司Multicoin Capital創始合伙人Tushar Jain在接受采訪時問道：“你到底在治理什么，這種治理是如何運作的，為什么它價值數十億美元？”

ARB 和 OP 是以太坊擴展平臺基于Optimistic Rollups解決方案發行的數字資產，它們是在第二大區塊鏈網絡上實現更快、更便宜的交易的主要工具，以每個平臺上存儲的價值來衡量。

Web3游戲公司Ambrus Studio獲得數百萬美元融資，估值高達6500萬美元:7月29日，據官方消息，Web3游戲初創公司Ambrus Studio宣布，其代幣融資已達數百萬美元，估值高達6500萬美元。這些資金將用于促進產品開發。此輪融資由Spartan Group、M13領投，CVP NLH、6th Man Ventures、Axia8、Krypital、Red Building Capital、Cobo、Bas1s Ventures等參投。另外，娛樂圈具影響力的明星Paris Hilton 參投，期望與Ambrus Studio共創可持續性的游戲生態。

據悉，Ambrus Studio由前拳頭游戲Riot Games亞太區 CEO-Johnson Yeh于2021年12月創立 ，旨在創建一個Free-to-play及強電競屬性的游戲及可持續的元宇宙生態系統。首款游戲《E4C:Final Salvation》希望打造成Web3游戲領域第一個融合電競元素的MOBA手游。[2022/7/29 2:45:10]

ARB 當前的市值為16億美元，OP 的市值為7億美元，而它們的完全稀釋估值 (fully diluted valuation, FDV) 超過200億美元。

New Constructs首席執行官：Coinbase估值因基于市場情緒而過高:股票研究公司New Constructs的首席執行官David Trainer表示，Coinbase目前的1000億美元估值過高。他表示，隨著加密貨幣市場競爭的加劇，Coinbase當前的市場份額及其利潤率在未來繼續成熟的加密貨幣市場中均無法持續。他認為Coinbase的估值是基于市場情緒，而不是基本面分析。3月10日消息，Coinbase交易所上市前估值下跌至900億美元。（Decrypt）[2021/3/13 18:41:08]

Rollups 的代幣既不保護擴展解決方案的網絡，用戶也不支付以它們計價的交易費用。

Jain 認為，這是與區塊鏈網絡相關的代幣的兩個最大用例，他的 Multicoin Capital 去年為其最新基金籌集了 4.3 億美元。

Jain 說，有了Rollups，以太坊的原生代幣 ETH 就可以扮演這兩個角色。 投資者補充說，rollups 代幣的第三個潛在用途是將它們抵押以換取成為驗證者（validator）的資格，但這尚未啟用。驗證者是區塊鏈系統中負責驗證交易的參與者。

Reddit在新一輪融資之后估值翻倍，至60億美元:2月9日消息，社交媒體公司Reddit Inc.在新一輪融資后估值提高了一倍，至60億美元。該公司在新冠疫情大流行期間用戶數量上漲，最近又因其在最近華爾街交易狂潮中的角色而受到關注。根據私募市場數據提供商PitchBook的數據，該公司在2019年2月進行上一輪融資后，估值為30億美元。Reddit目前的投資者還包括風險投資公司安德森-霍洛維茨基金(Andreessen Horowitz)和互聯網企業集團騰訊控股。[2021/2/9 19:18:22]

ARB 是在上個月的一次空投中分發的，并且主流擴展解決方案中，至少有兩個項目可能進行兩次空投–Starkware 和zkSync，它們的母公司都籌集了超過 25 億美元的資金。Polygon和Consensus也在開發 rollups。

隨著 Layer 2 之間競爭加劇的可能性，rollups 團隊將面臨更大的壓力來證實其代幣的價值。

Qtum量子鏈帥初：區塊鏈行業未形成合理的估值模型:今日在3點鐘無眠區塊鏈群中，Qtun量子鏈創始人帥初說：“行業早期，項目魚龍混雜很正常，市場也會不斷的自動選擇，‘投資者’也會被教育，最終存活下來的項目，還是解決了某一領域特定需求的項目，提升了生產效率的項目和創造了價值的項目。行業一個很大問題的是還沒有一個合理的 ，哪怕是粗糙的估值模型。”[2018/2/19]

雖然 Jain 不是全面反對 Layer 2 代幣，但對它們目前的估值持懷疑態度，Tezos區塊鏈聯合創始人 Arthur Brietman 認為這些代幣根本不應該存在。 當 News Block 主管 Frank Chapparo 在 Twitter 上提問：“為什么 Layer 2 需要代幣”？Breitman 說，“它不需要。”

Tezos 剛剛在 3 月 29 日發布了一個名為 Mumbai 的升級，它使開發人員能夠在未經許可的情況下為區塊鏈部署Rollups。

Arthur Brietman 對The Defiant表示：“Rollups 可以免費使用，沒有特殊代幣，沒有限制性許可，不需要驗證者批準，它是完全開放的。”

可以肯定的是，這并不是說沒有對 Rollups 的鏈上需求。 數據提供商 L2BEAT 顯示，去年第 2 層交易量明顯超過以太坊。

rollups 不僅提供實用性，而且它們可能已經盈利。 風險投資公司 1confirmation 前合伙人 Kofi 開發的儀表板顯示，自 7 月以來，擴展解決方案的利潤不斷增加。

至關重要的是，代幣如何獲得潛在利潤仍不清楚。

Kofi 在接受采訪時表示，儀表板不包括未在區塊鏈上捕獲的成本。 根據這些鏈下成本，總整體上來看rollups 不一定是賺錢的。

開發數據平臺 CryptoStats 的工程師David Mihal告訴 The Defiant，收入部分來自兩個來源，這兩個來源目前都被稱為“定序器”（Sequencer）的軟件組件捕獲。

定序器負責將用戶的交易匯總并提交給以太坊的主網。 它的兩個收入來源是用戶的交易成本，稱為“gas成本”，以及最大可提取價值 (MEV)，這是區塊鏈空間的一個復雜子領域，驗證器或在這種情況下為排序器，重新排序或重新混合等待處理的交易。

Mihal 說：“MEV 背后有很多資金”。

根據白皮書文檔，目前，Arbitrum 和 Optimism 的定序器由開發該解決方案的公司控制。 簡而言之，它們是中心化的。

去中心化定序器可能是Rollups代幣捕獲利潤最有可能的方法。

Rollups儀表板的開發者 Kofi 表示，如果Rollups能夠去中心化其定序器，ARB 和 OP 等代幣可以獲得額外的效用。

去中心化定序器將使用戶能夠通過“質押”（即暫時鎖定Rollups的代幣）參與其操作，這反過來會將來自交易費用和 MEV 的部分收入轉嫁給代幣持有者。

Arbitrum 和 Optimism 在他們的文檔中都表示他們計劃去中心化各自的定序器。

Jain 表示，這兩個 rollup 在沒有去中心化定序器的情況下啟動的關鍵原因是它“在技術上非常困難”。他說：“一旦你試圖去中心化它們，你就會遇到與擴展第 1 層時遇到的相同問題”。

Layer 2 項目發行所謂的"公平"治理代幣的另一個原因可能是：加密行業在 2023 年進入了一個極具挑戰性的監管環境，具有盈利目的的代幣有可能引起監管機構的注意。

加密領域知名研究員 Polynya 表示，雖然 rollups 的代幣可能不是必不可少的，但它們至少是有用的。

Polynya稱：“他們不一定需要代幣，但它使去中心化治理、所有權和升級變得更容易，所以我希望大多數 L2 都有一個” 研究人員補充說，基金會可以使用代幣進行贈款和其他激勵，并幫助 L2 去中心化其定序器。

展望未來，Jain 認為，rollups 將基本上從以太坊中分離出來，以太坊是目前負責保護擴展解決方案的區塊鏈。投資者表示，這將來自項目自己的代幣持有者，因為他們試圖通過其數字資產獲取更多價值。

他說：“我認為這場戰斗將在一兩年內到來，這是我的猜測，一旦競爭者變得足夠多，他們就會開始想要其他東西，比如從以太坊生態剝離出來。”

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