非小號研究：為什么美元貶值才是BTC上漲的動力？_STARK:丘比特幣等于多少人民幣

本周BTC上漲非常強勁，自312以來，雖然很快修復到9200美金，但幾乎喪失上漲動力，哪怕是減半的利好也讓BTC足足橫盤了近3個月，整個現貨市場可以用“無聊”來形容。

不過，哪怕經歷了312暴跌，BTC目前為止依然是全球最有潛力的資產，今年以來漲幅近50%。

目前市場普遍認為，幣圈的牛市終于回來了，而且按照當初比特幣“減半”的上漲邏輯，此輪牛市將延續2—3年。

無論是資深韭菜還是老分析師，紛紛給出預測：BTC這次要摸到2w美元，ETH至少能突破360美元......本期非小號就從這一輪上漲的源頭，來給大家捋一捋，有助于在狂熱的市場氛圍中冷靜下來，想想接下來的行情可能方向，及時調整投資邏輯。

1.美元貶值，資產升值

縱然這一波上漲肯定是多個原因觸發的，減半效應終于開始作用于行情、國際局勢動蕩、全球量化寬松放水、量化投資機構大量囤幣等等......但我們主要從“美元大幅貶值”這個角度來探討，BTC上漲的邏輯。

0x0a77開頭地址解除約100萬枚APE的質押并轉入幣安:金色財經報道，據0xScope Protocol監測，0x0a77開頭地址解除約100.57萬枚APE（價值近600萬美元）的質押并將其轉入幣安。[2023/1/31 11:38:40]

7月25日，美國聯邦法院表示，比特幣是華盛頓特區《貨幣傳輸者法》所涵蓋的一種“貨幣”，這相當于是為比特幣的資產屬性正名。接著由于疫情的加重對美國經濟造成打擊，美元貶值，從312之后的103高點，直接暴跌到近期93.5下方，創下了2011年以來最差的月度表現。而比特幣既然作為資產的一種，自然會成為美元的避險選擇。

與美元掛鉤的USDT價格也下跌不少，一度跌破7.0。

USDT在7月27日溢價下跌

BTC在7月27日開始沖刺1w美元

以太坊Layer 2上總鎖倉量為43.6億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer 2上總鎖倉量為43.7億美元，近7日跌0.54%。其中鎖倉量最高的為擴容方案ArbitrumOne，約23.1億美元，占比53.25%，其次是Optimism，鎖倉量12.2億美元，占比27.15%。[2022/11/28 21:05:41]

可以低價買入USDT，然后再去兌換BTC，不就等于是一個便宜買BTC的機會嗎？

所以，當美元指數下跌(美元貶值）時，美元購買力變低，資產則普遍升值，如果比特幣也是資產，那么比特幣資產也會升值。

我們把三大股指和黃金的走勢與BTC進行比較：

此前非小號有出一期課題研究過，由于三大股指、黃金和BTC各自的升值邏輯完全沒有可比性，我們認為這三者的上漲是沒有相關性的。但很顯然，在某些強外部因素的作用下，它們也會出現很明顯的相關性，近期來看，它們同屬于資產，同一時期都出現了上漲的行情。

V神：DeFi前端進行KYC監管并不是很有意義，提出三點可能有幫助的監管規則:10月30日消息，V神針對DeFi監管問題在其社交平臺發表觀點稱，在DeFi前端進行KYC監管并不是很有意義，因為這對于黑客毫無作用。V神指出，可能更有幫助的DeFi前端監管包括：1.杠桿限制；2.對合約代碼進行的審計、FV或其他安全檢查要求一定的透明度；3.通過認知測試而不是財富的凈資產最低規則來控制用戶使用。

此外，V神表示加密社區不應太過于追求大型機構資本，實際上，對很多ETF被推遲感到高興。在加密得到更多關注之前，生態系統需要時間成熟。[2022/10/30 11:57:34]

內在邏輯是，當美元指數下跌(美元貶值），美元購買力變低，資產則升值，美國三大股指價格上漲。如果認定比特幣是投機品，那么它與美國三大股指會有聯動效應上漲。

ConsenSys與StarkWare擴大合作伙伴關系，向StarkWare提供Web3開發堆棧:9月21日消息，以太坊基礎設施開發公司ConsenSys宣布向StarkWare提供Web3開發堆棧，包括Infura為開發人員連接和部署到StarkNet提供可靠的節點支持和高可用性API；Diligence為Cairo智能合約提供安全審計服務；開發人員可以通過聯合使用InfuraAPI和MetaMask的StarkNetSnap來構建直觀的用戶體驗。此外，StarkNet的Truffle Box即將推出，將提供代碼模板和說明來加速dApp的創建。[2022/9/21 7:10:37]

既然我們把比特幣上漲的源頭基本推論出來了，那可以提供的價值是什么呢？從源頭去看，這一輪上漲能否持續，美元還會繼續貶值嗎？幫助我們更理智地去看待“牛市來了”說法，而不至于追漲殺跌。

2.假如美元指數回升，BTC還能上漲嗎？

首先我們要清楚，為什么美元會貶值？

這是因為貨幣與GDP是供需平衡的，如果一國經濟不景氣或大量印錢，這就會打破供需平衡，當供大于求時，美元貶值。

美國真實GDP

GDP負增長，但美元卻在瘋狂地印。據公開數據顯示，目前，美聯儲資產負債表規模相當于GDP的36%左右，是資產負債表占GDP比重歷史平均水平的2倍。

這么高的資產負債表極不正常，如果美聯儲縮減資產負債表，可以拋售美國國債或減少投資，相當于把之前為了注入流動性“增發”的美元直接回收，然后注銷，市場中的美元就少了，美元指數上升，這會促進熱錢持有美元資產，美元升值，美股下跌。

另外，美聯儲2011年曾指出，資產負債表每擴大1500億至2000億美元，將對經濟帶來相當于減息0.25%的效果，相反，當資產負債表收縮時，就相當于加息。

類似我們上文得到的結論，倒推回來，美元上漲可能是BTC下跌的利空消息。

3.持續量化寬松，黃金和BTC會怎么走？

北京時間7月30日凌晨2時，美聯儲將公布最新的利率決議。有財經網站根據歷史的利率數據進行計算后，預測出美聯儲大概率會維持0.25%甚至更低的利率。

由于目前美國經濟前景相對悲觀，美聯儲近期溝通已明確表明，委員會將很快從穩定轉向寬松。國外一份報告認為，美聯儲資產負債表至少還需要再擴大約12萬億美元。

根據上文擴表帶來的減息效果，基本是等于負利率了......借出美元的資金成本低到你只能去大肆購買其他資產，來防止財富被稀釋。目前已經有分析師預測，金價將在2021年上半年突破2000美元/盎司，同時德意志銀行認為，到2021年初，所有經濟情景下最佳聯邦基金利率都應在-4%至-5%之間。

大家想象一下，到時候全球經濟會在怎樣的泡沫中漂浮......不過這可能是比特幣的大利好。

如果前文的分析邏輯成立，無論是美元貶值，還是實行負利率，黃金和比特幣作為防止被不斷增發的貨幣稀釋資產，都有可能會因此而被沖高。或許這才是中本聰真正體現偉大和前瞻性的時刻，他創造BTC的初衷就是對抗央行肆意增發貨幣。

目前美國兩黨對最新提出的1萬億美元抗疫救助計劃還在爭論中，共和黨認為又要舉債1萬億，成本太大；而民主黨則認為這對比5月份通過的3萬億美元計劃規模小太多了......7月31日之后眾議院將休會到9月，參議院從8月7日開始休會。

機構預測1萬億美元救助大概率會在8月第一周通過法案，但會不會進一步下挫美元指數，導致加密貨幣市場的“牛市”延續呢，還沒辦法確定。

我們可以關注一下，美國未來幾個月的財政計劃：

從更宏觀的角度去思考，美國接下來政策、經濟情況，會間接影響到哪些方面，從而傳導到最小的加密貨幣市場，畢竟當你知道BTC這艘小船是航行在什么樣的海域，天氣可能會怎樣變化，才有可能更好地調整目前的投資策略，做好風險預案。

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