一文詳解Ether.fi：如何實現去中心化的非托管質押？_BSP:Ethereal網名

Ether.fi 讓質押者自己掌握資金的控制權，并通過兩種 NFT 對資金的風險和收益進行分級。

以太坊上海升級后允許質押的 ETH 贖回，減少了 ETH 的質押風險。更多圍繞 LSD（流動性質押衍生品）和 LSDFi 的項目涌現出來，ETH 的 LSD 代幣也成為一種底層資產被廣泛使用。

但與此同時，LSD 賽道龍頭項目 Lido 的原生代幣$LDO 卻遭到了 MakerDAO 聯合創始人 Rune 和 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 的拋售。Arthur Hayes 成立的家族辦公室 Maelstrom 投資了 LSD 方向專注于分布式驗證技術（DVT）的 Obol Labs 和非托管質押協議 ether.fi。本文 PANews 要介紹的就是后者 ether.fi。

Ether.fi 是一個去中心化的非托管質押協議，同時也有 LSD 代幣。它的主要特點是讓質押者可以控制自己的密鑰，從而確保了資金的安全和控制權。在現有的包括 Lido 在內的大多數 LSD 協議中，節點運營商控制著密鑰，屬于一種托管或半托管機制，有交易對手風險。Ether.fi 使用加密技術和密鑰管理在委托質押階段實現去中心化（提款地址可能還是由 ether.fi 設置），同時它還創建了一個節點服務市場，質押者和節點運營商可以在其中注冊節點以提供基礎設施服務。

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Ether.fi 的用戶和利益相關者包括：持有 B-NFT 的質押者、僅持有 eETH 的質押者、節點運營商、節點服務用戶。持有 B-NFT 的質押者、節點運營商以及當流動性不足時的 eETH 持有者都可以隨時選擇退出質押贖回資產。

Ether.fi首先將實現去中心化的委托質押，這也是 ether.fi 最基礎的部分，這一過程包括以下步驟。

質押者將 32 ETH 或其倍數存入 ether.fi 存款合約。

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觸發拍賣機制，根據節點運營商提交的競價，為節點運營商分配驗證器節點資格。

Ether.fi 為每一個驗證器鑄造兩個 NFT（T-NFT 和 B-NFT），代表對存款的所有權。其中 T-NFT 代表 30 ETH，可以轉讓；B-NFT 代表 2 ETH，是一個靈魂綁定代幣（SBT），只有在退出驗證器時才能贖回對應的 ETH。B-NFT 也代表著監控驗證器節點性能的責任，當有 Slash（罰沒）事件發生時，首先由 B-NFT 承擔責任，同時 B-NFT 也會比 T-NFT 獲得更高的質押收益。

質押者使用獲勝節點運營商的公鑰加密驗證者密鑰，節點運營商可使用自己的私鑰解密驗證者密鑰并啟動驗證者節點。未來也可能采用分布式驗證技術（DVT）來代替這一方案。

驗證器啟動后，質押者或節點運營商可以提交退出命令退出驗證器。

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在上述步驟中，質押者的質押過程具體操作包括：通過 ether.fi 頁面質押-下載 Stakeinfo.json 文件-下載 ether.fi 桌面應用程序-在桌面應用程序中通過 Stakeinfo.json 文件生成加密的驗證者密鑰-上傳加密的驗證者密鑰完成注冊。

上述 ether.fi 中的質押者需要質押 32 ETH 的倍數，且需要承擔監控驗證者節點性能的責任。在此基礎上，ether.fi 也為更普遍的持有少于 32 ETH 或不愿承擔責任的質押者提供了一種流動性質押方案。這一部分的質押者可以通過 NFT 流動性池鑄造 eETH 參與 ether.fi 的質押，eETH 的質押獎勵將以 rebase 的方式分配。

持有 T-NFT 的質押者可將該 NFT 存入流動性池，并鑄造同等價值的 eETH，鑄造的 eETH 數量將由預言機決定。

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普通存款人可將 ETH 存入 NFT 流動性池，ether.fi 鑄造同等數量的 eETH 代幣并將其發送給存款人。

持有 eETH 的用戶可以在流動性池中將 eETH 兌換為 ETH，如果流動性不足，則觸發驗證器退出。

在 ether.fi 的路線圖中，還有節點服務階段，技術的選擇尚未確定。可能會在質押的基礎設施上創建一個可編程層；引入 EigenLayer，作為支持節點服務層的機制等。

通過這種方式，ether.fi 讓質押用戶在自行掌握資產控制權的情況下，將 ETH 委托給節點運營商進行質押。同時，也將質押的風險和收益通過兩種 NFT 進行分離，質押者通過 B-NFT 獲得更高收益，也承擔更多風險。專業的用戶也可以通過持有多個 B-NFT，而不是 T-NFT 或 eETH 來提高自己的收益。

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Ether.fi 將在生態系統中的關聯各方之間分配協議收入，ether.fi 的創始人兼 CEO Mike Silagadze 在參加Token Terminal 的訪談節目時，分享了 ether.fi 的收入來源和分配方式。

質押收益：質押者獲得收益的 90% ，ether.fi 收取質押費用的 10% ，并在節點運營商和協議之間平均分配。

拍賣費用：節點運營商要獲得運營資格需參與拍賣，每次支付少量費用贏得質押資格，如 0.03 ETH，這筆費用將在質押者、節點運營商和協議之間分配。

Mint/Burn 費用：在鑄造和銷毀流動性代幣 eETH 時，會收取少量費用，這筆費用將在質押者和節點運營商之間分配。

服務費和基礎設施費用：如使用 ether.fi 的 PRC 節點、自定義 API、專用節點等，將在質押者、節點運營商和協議之間分配。

按照 Mike Silagadze 的說法，ether.fi 的收入分配機制將使質押者相對于其它項目獲得更高收益。

為了鼓勵用戶存入 ETH 及其 LSD，ether.fi 開始了一項早期采用計劃（Early Adopter Programme），用戶可以存入 ETH、wstETH、rETH、sfrxETH 和 cbETH，最少存入 0.1 ETH，最多存入 100 ETH，以獲得獎勵積分。在 Agility 等 LSDFi 賽道的流動性挖礦火爆的同時，ether.fi 的早期采用計劃也值得關注。

賺取的積分取決于存款金額、時間和增益系數。增益系數從 1.0 逐漸提高至 2.0 ，整個過程需 30 天。用戶可以隨時提款且無需承擔罰款，但會失去獎勵積分。該計劃將允許用戶將存款遷移到 ether.fi 進行質押，在遷移時，會根據積累的獎勵積分成比例的提升質押收益并獲得其它好處。

截至 4 月 21 日下午，ether.fi 中的 TVL 為 3983 萬美元，其中包括 3200 萬美元的 ETH， 83 萬美元的 cbETH、 476 萬美元的 wstETH、 75 萬美元的 rETH、 145 萬美元的 sfrxETH。產生的總積分為 2.4 億。

Ether.fi 采用了一種去中心化、非托管的方式來實現 ETH 的質押，讓質押者在質押的同時保持自己對資金的控制權，避免交易對手風險和可能存在的法律風險。

同時 ether.fi 也通過 T-NFT 和 B-NFT 這兩種 NFT 對資金的風險和收益進行分級，B-NFT 是為質押者發放的靈魂綁定代幣，持有 B-NFT 需要監控驗證器節點性能，專業用戶也可以通過持有多個 B-NFT 來提高收益。

Odaily星球日報

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