金色觀察 | 和DeFi的大戶、小白聊了聊 我們發現了這些_DEFI:DefiPlaza

疑惑、猶豫、興奮，所有的情緒交雜在一起，漸漸發酵、升騰，隨著DeFi一波又一波的行情，一路向上，它們終于爆發了。

老陸，這一波DeFi行情的絕對受益者。

從2018年的MakerDAO、Compound到現在的流動性挖礦，老陸可以說是參與了DeFi的全過程。

前有百倍幣Lend，后有千倍幣YFI，現在看來，DeFi就是一個好故事，一個毫不違和的財富故事，一個正在準備彈藥的新故事。

見證者老陸

老陸參與DeFi并非有意為之。

作為麥子錢包的產品經理，老陸一直在關注各個公鏈上的DApps，包括以太坊、EOS、波場、IOST、小蟻等等，幾乎涉及到DApp的公鏈都有老陸的跟蹤研究，而DeFi作為其中的一個重要應用，了解的會更多些。

事實上，DeFi的歷史其實很短，距離第一個DeFi應用MakerDAO誕生的時間，還不到3年。

DeFi，DecentralizedFinance，去中心化金融，又稱開放自金融，起源于虛擬貨幣原生社區，DharmaLabs聯合創始人兼CEOBrendanForster首次提出這一概念。

2017年12月，全球首個DeFi應用MakerDAO正式上線。這款應用瞄準了穩定幣市場，支持用戶以超額質押的形式生產對美元的穩定幣Dai。僅僅過了半年多時間，MakerDAO便成為了DeFi領域獨角獸級別的存在。數據顯示，2018年7月MakerDAO上的鎖倉量超過了1.5億美元。

金色熱搜榜：ZEN居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，ZEN搜索量高居榜首。具體前五名單如下：ZEN、BTT、BCD、WICC、BTM。[2020/12/26 16:35:48]

“這時候的應用比較簡陋，有錢包就能夠去交易。”老陸說。

在這期間，DeFi領域有個小小的熱潮——空投0ETH，即發送0?ETH到一個智能合約地址即可獲得一些“糖果代幣”或“空氣代幣”。需要注意的是，由于運營等問題，大部分糖果代幣不能夠上線中心化交易所，因此“糖果代幣”的繁榮助長了去中心化交易所的繁榮發展。

這也是老陸參與DeFi項目的第一種方式。

一直以來，大部分商業行為獲利的一個重要基礎是信息不對稱。這一問題同樣出現并且一直存在DeFi代幣交易中。

2019年，老陸參與了非以太坊的DeFi項目——EOS鏈上的switcheo，一個去中心化的交易所。

“當時，國內很少有用戶使用DEX，他們不知道DEX上有更便宜的代幣，當然，在國外的用戶也很少知道有中心化交易所支持代幣交易。”老陸注意到了這里的信息鴻溝和價格差，開始“搬磚”，盈利簡單高效。

老陸參與DeFi的最后一種模式是借貸——質押ETH兌換穩定幣Dai，賺取流動過程中的溢價。這種方式也最貼合DeFi借貸的基本經濟模型。

有數據顯示，2018年12月相比11月MakerDAO的抵押借貸業務增長了41%，2019年1月環比增長100%。之后，在相當長的一段時間內，MakerDAO都是DeFi領域絕對領頭羊級別的存在，其鎖倉市值長時間占到了整個DeFi生態的80%以上。

獨家｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，今日BTC全網算力約107.65EH/s，全網難度約13.73T，BTC當前塊高633168。

今日全網難度周期性調整，由于全網難度進一步下降，礦工收益相比上一周期上漲近10%。當前BTC收益（PPS）：0.00000916BTC/T/天。隨了幣價上漲以及礦機搬遷的持續進行，全網算力相比昨天有了3.24%的回升。預測下次難度12.76T（-7.08%），距離調整還剩還有14天。[2020/6/5]

有了MakerDAO的優秀示范，DeFi應用如雨后春筍般拔地而起，DeF生態日趨完善。2018年，DeFi應用Compound、dxdy、Uniswap、Dharmar、Augur、WBTC上線；2019年，Synthetix、DDEX、dForce、Veil、Kyber、InstaDapp上線；2020年，Loopring、Balancer、Aave相繼上線，并在短短時間內就占據了DeFi應用鎖倉量的前幾名。同年，Compound上市Coinbase，并以借貸即挖礦的模式分發占總量42%的治理代幣，掀起了DeFi的鎖倉狂潮。2020年6月底，DeFi全網抵押額達到18.7億美元。

錯過的百倍幣

改變發生在今年5月。

?5月底，去中心化借貸平臺Compound公布了治理代幣COMP的分配方案，推出了“借貸即挖礦”激勵機制。隨后，Compound迅速成為DeFi領域的一匹黑馬，超越MakerDAO，坐上DeFi借貸賽道的頭把交椅，其代幣COMP的價格更是最高漲到了372.27美元。

金色沙龍 | MXC集團副總裁：穿倉原因有一大部分是平臺流動性或者技術等原因造成:今日舉行的金色沙龍圓桌討論中，針對“交易所如何設計合理的風控機制、設計原則是什么”的問題，MXC集團副總裁Henry表示，確實穿倉原因有一大部分是部分平臺流動性或者技術等原因造成，不是主觀的。這個問題上，個人覺得有幾點：

1. 交易所加強自身內部風控流程管理，特別是涉及到資產端建立嚴格的流程機制。

2.交易所保持中立，維護市場公平公正，不以用戶為對手盤。這個需要交易所的自律。

3.技術層面。網絡環境安全、業務信息安全、防釣魚攻擊和工作流程規范，都是比較重要的方面。

4. 賠付機制。建立投資者保護基金。[2020/2/26]

Compound的“成功”給DeFi注入了新的活力，越來越多的項目推出相類似的“流動性挖礦”激勵機制，DeFi總市值也順勢突破了70億美元大關，要知道在今年4月中旬，DeFi總市值才10億美元。三個月的時間，可謂突飛猛進。

伴隨著越來越多DeFi協議發行治理代幣，并向流動性提供者分發這些代幣，加密貨幣社區誕生了新的Meme術語"YieldFarming"-流動性挖礦。

之后，YFI無預挖的方式可以說是將流動性挖礦推到了一個高潮階段。隨后硬分叉出來的YFII、YYFI引爆了分叉潮流，多個十倍幣、百倍幣誕生。

近期火熱的DeFi項目

“收益頗豐”，老陸回憶這一波行情。

分析 | 金色內參：ETH下破200美元 技術反彈一觸即發:ETH在24小時下跌了12%，繼續領跌市值前十的幣種，在今天從“香港以太坊產業發展峰會”不斷傳出v神的言論，因為其對于二級市場價格的漠視，很多人解讀為利空，導致投資人信心喪失，價格再次創出2017年8月以來新低，目前從基本面看貌似沒有太多利好支撐價格，但是我們在回顧歷史走勢時發現，日線級別的MACD背離是第一次出現，對此我們保持高度關注，雖然技術背離不能確認ETH到了價值投資的底部，但背離形成后的反彈是可期的，畢竟經過較大幅度和周期的下跌，修整下跌速率也是必須的。當然，v神都不能確定ETH二級市場的價格，我們更不敢去妄下結論，所以請投資者保持謹慎態度，做好風險控制。

更多金色內參內容，點擊查看“原文鏈接”。[2018/9/9]

“中國市場后知后覺，但國內一些大玩家進入之后也是非常瘋狂的，一周內能賺到百萬美元的級別。”

7月27日-8月2日數據

誰在貢獻流動性？

流水不腐，戶樞不蠹。

以“流動性挖礦”躁動起來的DeFi，自然以流動性為重，許多DApp也需要可靠的流動性池來支撐其運行。

那么究竟是誰在默默貢獻著流動性？

dForce創始人楊民道曾經在社群中用數字描述了現在DeFi的用戶畫像，他說：“現在基本上5000-1萬美金單筆交易才劃算，這已經從根本上排除了大部分C端用戶。”

金色獨家 浮點資本CEO鄭虎：二級市場的機會大于一級市場:金色財經獨家專訪，本次金色財經對浮點資本CEO鄭虎進行了采訪，針對區塊鏈行業項目，鄭虎指出：“實際上一些好的項目，在二級市場的價格并不高，二級市場已經出現了很多很好的標的，而且很有可能會誕生出公鏈領域的黑馬。反觀一級市場，實際上還存在很多坑。很多項目進入二級市場前，在登陸交易所的過程中，經過長時間的滾動與關注，一些比較差的項目已經被洗掉了。就這個角度而言，二級市場的機會是遠遠大于一級市場的。此外，不論選擇哪個市場進行投資，最終都要選擇有具體價值方向的項目，比如身份認證、數據存儲等具體層面。”[2018/6/13]

虎符聯合創始人長安對金色財經表示，我們經常開玩笑地講，DeFi上的科學家非常多。“DeFi的參與門檻確實會高一些，同時，很多代幣的時效性會更強。很多代幣只有非常短的紅利期，用戶要在第一時間入場，誰能最先掌握第一手信息，研究明白該去哪個平臺如何操作，誰就能搶占先機。”

有需求就有市場。為了解決信息壁壘，市面上出現了一些專攻DeFi的研究機構和相對成熟的社群，如加密閣、區塊方舟等。這些組織形式松散，一般有突出的KOL帶領，他們有比較強的金融知識和信息獲取能力，動手操作能力也很強；另外，至少對以太坊生態很熟悉，包括各種錢包、轉賬、認購等。老陸就是其中一位。

所以，我們可以清楚地看到，DeFi民間型的研究氛圍已經形成，而這也是它與其他傳統山寨幣的主要區別。

作為直接參與者，老陸對DeFi的用戶描述得更直觀。

“近兩個月以來的DeFi用戶已經完全變了。”老陸說。

在老陸看來，過去的DeFi參與者已經有了貶義詞的味道，他們依舊堅守著一些腐朽的觀點，忘卻了初心，沒有緊跟現在的發展趨勢。而現在DeFi用戶更多是趨利的套利者，他們沒有很強的DeFi應用使用需求，而僅僅是為了套利和賺錢。

當DeFi失去造富效應，這些人自然會離開。

小白沒有機會了？

事實上，金色財經在近期整理了有關DeFi項目的介紹，但很多小白用戶最直白的問題是“就想知道，怎么買xxx幣”。

“說實話，看到那么多代幣，我凌亂了。”一位自稱幣圈新韭菜名叫小灰的用戶告訴金色財經，“它們在哪個主網上進行開發？是借貸平臺的平臺幣，還是抵押時兌換的穩定幣，還是服務于DeFi的第三方平臺所發行的幣種？這些我都不了解。”

大熊進入幣圈已經三年的時間，說起DeFi也直搖頭。“已經下載了Metamask，簡單的借貸能玩玩兒，但是什么流動性挖礦，算了吧。一些小交易所里的十倍幣也不敢入手了，漲得太高了。”

那么，以DeFi的邏輯去操作，該怎么玩兒？以YFI為例，PrimitiveVentures創始合伙人Dovey在其微博發布了小白“擼Defi羊毛”需要完成的行為鏈路：OTC買幣、提幣、理解公私鑰、學會MetaMask錢包、DEX做tokenswap操作、AMM池子操作、換ycrv、抵押、換dai、為BAL提供流動性、理解BQT，抵押BQT，根據自己的倉位和持幣預期選擇合適的幣池質押……如果完成以上還能行，還要考慮DeFi的各種風險，最后小白發現自己那點資金量連Gas都付不起。

所以，關于DeFi，小白只有遙望了嗎？

“對小白來說，很多連錢包用得都不夠靈活，導致他們參與DeFi時會遇到很多問題。想要解決該問題，需要行業基礎設施建設的提升，尤其是錢包領域要在Defi應用訪問、用戶體驗等方面做出優化。”老陸表示。

另外，老陸認為，和普通用戶進入傳統金融市場一樣，如果義無反顧地進入一個不熟悉的賽道，一定是被市場教育之后才會有更深刻的理解。相應的，市場也有生成一套淘汰法則，最終完全沒有防備的、不學習的用戶被淘汰。

作為虎符交易所聯合創人，長安為小白用戶指明了一條道路。“中心化交易所第一時間把某個DeFi項目推出來，也能起到一定的橋梁作用，在這方面，一些二三線交易所做得還不錯，諸如虎符、抹茶、霍比特、BitMax等。”

不能忽略的風險

交易總歸是有風險的。

DeFi的迅猛發展，也引來了V神的關注。

近日，V神在紀念以太坊五周年的采訪中發出警告，提醒DeFi用戶不要低估DeFi智能合約風險。

V神表示，DeFi利率比傳統銀行高數倍，這意味著DeFi的風險和崩盤的幾率也會比傳統銀行高得多，即使交易平臺和協議經過了審計也不能保證它們會很安全。所以雖然DeFi可以有很高的收益，但用戶不應該把全部積蓄投入進去。

2020年，DeFi出現了許多備受關注的智能合約漏洞攻擊事件，例如，2月的bZx閃貸漏洞導致價值近100萬美元的加密貨幣損失，6月的Bancor智能合約漏洞導致網絡關閉。

V神還對流動性挖礦的不可持續性表示擔憂。他認為流動性挖礦協議支付的高額利息獎勵本質上是借貸，平臺不會一直發放貨幣來吸引人們永久地加入它們的生態系統。高額利息獎勵只會短期存在，而一旦誘惑小時，收益率或將回落到非常接近零的水平。

除了上述風險，Dovey指出，還要注意沒有多簽的Defi合約以及鎖倉折損的風險。“除了很多平臺本身的SwapFee之外，需要鎖倉的穩定幣會有非常高的溢價。因為很多時候需要鎖定的是平臺自己的合成穩定幣，都不是DAI或者USDT常見的高流動性穩定幣。最近幾個大熱的挖礦原生穩定幣溢價一度高達20%，這個導致真正年化可能是負數。”

Dovey強調，中心化交易所可能還可以維權，DeFi完全是自負盈虧，流動性挖礦一定要判斷好風險之后謹慎參與。

以Uniswap為例，老陸介紹了更具體的DeFi避坑指南。

“1.新鮮代幣項目的域名是否為近期注冊，如果是近期注冊風險比較高；2.項目方社群討論熱度和媒體覆蓋程度，如果默無聞少有人提及，風險也是比較高的；3，項目方在uniswap的資金池規模能夠決定項目的實力。”

顯然，在DeFi生態成熟之前或許還有一段路要走。

故事還沒結束：老陸，繼續尋找下一個目標；小灰扎進了網絡，一點點研究項目；大熊準備好了資金，躍躍欲試。作為投資者，要做的無非是提升自己的認知，同時謹慎謹慎再謹慎。行業發展未定，誰又能保證我們在接棒的瞬間，不是最后的傻瓜呢。

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