DeFi樂高王國開始構建 Balancer流動性池全解_NCE:ANC

要點總結

7月29日Balancer屏蔽YFII的事件引起市場對Balancer的不滿。TokenInsightResearch通過分析Balancer平臺7月30日流動性池數據，發現Balancer存在空池現象。但Balancer作為YFI平臺內嵌的收益聚合渠道之一，與YFI完美呈現DeFi的樂高特性，推動DeFi良好發展。

1.Balancer是YFI連環流動性挖礦的重要一環

2020年7月29日Balancer前端對YFII進行屏蔽引發市場對Balancer的不滿。YFI是yearn.finance項目的治理型資產，在7月份以極高收益引起DeFi市場熱議。而YFII借助YFI近期發展勢頭橫空出世，成為新的話題。TokenInsightResearch認為Balancer事件只是YFI熱潮當中的一個插曲，后續DeFi發展將出現更多層出不窮的項目、事件；以及鑒于在流動性挖礦期間DeFi行業的泡沫已經有初步積累，此次YFI大熱讓DeFi的泡沫在該基礎上進一步積累。

DeFi平臺Atlendis已獲法國加密許可證并獲BPI銀行100萬歐元貸款:7月25日消息，法國DeFi平臺Atlendis已獲得PSAN牌照，相當于法國的加密服務提供商許可證，這表明該平臺致力于遵守法國加密法規以及即將出臺的歐洲法規MiCA。值得注意的是，PSAN注冊充當了這些新規則的模型。另外，Atlendis還從法國公共投資銀行BPI獲得了100萬歐元（合1,108,055美元）的貸款。

新產品允許直接進行加密貨幣-法幣交易，為現實世界用例提供鏈上流動性。此舉與純金融領域的許多早期區塊鏈舉措一樣，預計將通過鏈上自動化來降低成本并加快流程。[2023/7/25 15:57:21]

Balancer屬于DeFi生態中的去中心化交易所，采用恒定均值收益函數為定價模式。它與其他采用不同恒定函數的DEX構成DEX中特殊的一類，即恒定函數做市商。如下表格為恒定做市商典型代表，其中Balancer與Uniswap最大的不同在于：Uniswap的每個流動性池只能由兩種資產組成，Balancer可以僅由1種或者超過2種資產組成。目前Balancer的流動性池可由多達8種資產構成。

中心化流動性支持協議B.Protocol為DeFi清算推出V2版本:中心化流動性支持協議B.Protocol為DeFi清算推出V2版本，該版本將改善貸款平臺上抵押不足的貸款頭寸的清算。與中心化交易所不同，DEX的杠桿率很少超過5倍，盡管DEX平臺可以使用大量的流動資金池，但杠桿限制顯著降低。DEX的杠桿限制迫使借貸平臺對其貸款抵押因素持保守態度。B.Protocol的解決方法是推出一個平臺，該平臺允許用戶通過自動再平衡協議為可能的清算提供流動性——償還債務以換取抵押品——通過將抵押品轉換為償還債務的自動再平衡協議。（Cointelegraph）[2021/6/15 23:38:52]

今年6月份自動做市商借助流動性挖礦這一東風表現強勁，其中Balancer的6月份表現稍遜于其他AMM。關于DEX以及AMM的歷史表現在TokenInsightResearch近期的《2020上半年DeFi行業研究報告-Part1DEXs》中另有詳細介紹。

恒定做市商典型代表，來源：TokenInsight

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為1.01%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為1.01%。47個幣種中18個上漲，29個下跌，其中領漲幣種為：FOR(+9.84%)、CRV(+9.54%)、GXC(+7.54%)。領跌幣種為：BTM(-12.02%)、YFV(-10.54%)、SUSHI(-10.44%)。[2021/5/8 21:36:34]

YFI的大熱在于用戶可通過yearn.finance完成不同的流動性挖礦策略，包括可通過Curve、Balancer、與yearn.finance完成流動性挖礦。首先在Curve的ypools中通過提供資產以獲取yCRV；第二步則是在Balancer上存入98%yCRV和2%YFI換取BPT，獲得BAL獎勵；最后再將BPT放于yearn管理頁面賺取YFI。

YFI連環流動性挖礦策略，來源：ChainLinkGod

上述挖礦策略依靠DEX和yearn.finance實現，yearn.finance在其中的主要作用為收益聚合器，DEX是重要環節。Balancer被納入收益挖礦的重要一環的原因在于其背后所采用的恒定函數。恒定函數作為Balancer流動性池內的資產價格機制，決定了Balancer的基本特質。

報告：DeFi生態系統面臨著18種非金融風險:12月11日消息，BraveNewCoin最新報告指出，DeFi生態系統面臨著18種非金融風險。其中提到有：當DeFi協議依賴于集中式中介時，可能會導致中心故障的風險。可升級的智能合約漏洞風險。即管理員可以升級智能合約并做出并非用戶期望的更改風險。與此同時，報告特別指出了USDT和USDC，認為這兩種穩定幣是由集中化的第三方鑄造，其錨定的任何鏈下儲備都有可能在發生銀行擠兌的情況下貶值。此外，DeFi生態系統還將面臨節點運營商可能帶來的網絡單點故障等。（AMBCrypto）[2020/12/12 14:58:27]

所有CFMMs主要以采用的定價機制不同而區分，Uniswap流動性池均以2類資產構成，且比例固定為50%：50%。Balancer較Uniswap更有彈性空間，流動性池可以由多種不同資產構成；在由兩類資產構成的流動性池中，甚至不局限于50%：50%。yearn.finance平臺的治理型資產YFI在Balancer中可創建出無常損失最小的流動性池，因而Balancer被選為yearn.finance平臺中重要參與者。

孫宇晨：借貸是未來DeFi世界里極其重要的一環:今日18:00（GMT+8），以“BiKi加密焦點，看JUST如何構建DeFi金融系統”為主題的線上直播準時開啟。直播中，面對BiKi創始人兼CEO Winter關于JUST的提問，TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨表示，“我個人非常看好JUST平臺。因為借貸是未來的去中心化金融世界里極其重要的一個環節，而無論哪一條網絡在穩定幣借貸這個領域獲得大量客戶，都會贏得大量的用戶及其周邊的衍生生態。這也是為何我對JUST（JST）看好和對其進行資金與技術幫助的原因。在未來，穩定幣借貸也將豐富波場TRON生態。”[2020/4/24]

2.7月30日Balancer流動性池空池現象嚴重

TokenInsightResearch取Balancer2020年7月30日當天的平臺官網數據，進一步分析其當日流動性池全貌。如下圖所示Balancer當前總流動性池數量超過1千，流動性總量超過3億美元。該平臺流動性池由私有型和開放型兩類構成，開放型流動性池允許任意用戶提供流動性，以及交易相應資產；封閉型流動性池則對流動性提供者受限，但允許交易者交易。開放型在數量、流動性容量和交易量上遠遠超過私有型。

Balancer流動性池基本概覽，來源：Balancer,TokenInsight

2.1私有型流動性池

私有型流動性池在7月30日僅有23個，每個流動性池包含的資產類型及數量不一。下圖所示23個私有型流動性池中有5個僅由1種資產構成，有1個流動性池其資產高達7種。由2類資產構成的流動性池個數最多，顯然用戶更偏好由2種資產構成的流動性池。這一結論在開放型流動性池中同樣得到驗證，TokenInsightResearch認為此現象發生的原因在于其風險更低。

Balancer私有型流動性池資產種類數量分布，來源：Balancer，TokenInsight

此外私有型流動性池24h總交易量很少，且僅由3個流動性池貢獻。流動性容量數據同樣表明私有型流動性池分布極端不平衡，其中有17個流動性池低于500美元，2個在45萬-65萬美元，4個高于1百萬美元。TokenInsightResearch發現這17個低流動性的流動性池不在Balancer的白名單內，出于風險考量，極少用戶會選擇為這些池提供流動性或者交易流動性池內部資產因而這些流動性池往往處于枯竭狀態。

由于私有型流動性池對參與人設限，且Balancer仍處于成立早期，私有型流動性池數據并未展現Balancer發展全貌以及其他特性。

2.2開放型流動性池

Balancer開放型流動性池資產種類數量分布、24h交易量與流動性池容量，來源：Balancer，TokenInsight

Balancer開放型流動性池數量較多，總量達到999個。單個開放型流動性池支持的資產種類目前為2種至8種不等，其中近70%的流動性池由2種資產構成。與私有型流動性池不同，開放型流動性池沒有由單種資產構成的流動性池。從24h交易量和流動性池容量上看，由2類資產構成的流動性池數量占66%，但卻貢獻了88%的24h交易量和90%流動性池容量。

TokenInsightResearch進一步以流動性容量和24h交易量兩個維度分析發現Balancer開放型流動性池空池現象明顯。Balancer開放型流動性池的流動性以及24h交易量數據如下圖所示，研究當日50%的流動性池出現流動性枯竭，17%的流動性池盡管未枯竭但其24h交易量為0。此枯竭現象為長期還是短期仍需要進一步探討。

7月30日Balancer開放型流動性池空池現象，來源：Balancer，TokenInsight

3.YFI促進Balancer流動性池良好發展

2020年7月30日截取的數據表明Balancer當中含有YFI的流動性池數量有24個，且均為開放型流動性池。這24個流動性池流動性總量達到近1200萬美元，24h交易量超過120萬美元。含YFI與不含YFI的流動性池數據對比如下所示。

Balancer開放型流動性池含YFI與不含YFI對比，來源：Balancer，TokenInsight

含YFI的流動性池數量占開放型總數量4%，且空池數量為0。其7月30日交易量達到7%，當日含YFI的流動性池平均每個池其日交易量為不含YFI的流動性池平均日交易量的1.6倍。因而含有YFI的流動性池在交易上更活躍。

如下圖為Balancer自6月份以來的日交易量、交易者數量與流動性提供者數量趨勢圖，圖中顯示在7月17日yearn.finance宣布啟動治理型資產YFI后Balancer三項數據均迎來歷史大漲幅。這一現象表明YFI對Balancer的良性沖擊。

Balancer歷史日交易量、交易者數量和流動性提供者數量趨勢圖，來源：DuneAnalytics，TokenInsight

截至目前yearn.finance仍然是DeFi領域最為成功的項目之一，它與Balancer、Curve體現并驗證了DeFi樂高性質的可行性。YFI的連環挖礦策略涉及多個平臺參與，平臺參與者互相支持對方資產質押達到功能上的連接進而實現DeFi的樂高性質。

盡管不可否認Balancer、Curve與yearn.finance三個平臺之間的良性互動推動了DeFi發展，但其超高收益吸引大批逐利者涌入，進一步推高DeFi的泡沫。同時YFI的成功導致DeFi領域出現了更多復制品，市場對這類復制品需謹慎對待。

Tags：NCEANCBALBALAN3RD FinanceNobo FinanceMagic BalancerDisbalancer

幣贏交易所