5年超100%投資收益 基金大佬保羅瓊斯為何“押注”比特幣？_ETH:ethics翻譯

2020年8月10日，比特幣沖上12000美金。

這場牛市似乎在傳統基金機構和投資大佬們的加持下，悄無聲息地開始了。

今年，比特幣經歷了第三次“減半”，慢慢開始進入上漲通道。伴隨著比特幣價格的穩步攀升，以灰度為代表的投資機構資產管理規模幾乎每周都在刷新紀錄，著名的金融大佬們也都開始紛紛唱多。其中就包括享譽華爾街的金融大佬保羅·都鐸·瓊斯，他曾經預測到了1987年股市崩盤，如今，把“賭注”押在了比特幣上。

今年5月，保羅·都鐸·瓊斯在接受CNBC采訪時表示，他持有的比特幣占其總資產的“1%”，并高呼買比特幣可以對沖全球央行印鈔帶來的法幣大通脹。

在傳統投資大佬當中，許多人對比特幣是不屑一顧甚至嗤之以鼻的，比如最大的“空頭”巴菲特。為什么CNBC排名第二的交易大佬都鐸·瓊斯會把目光轉向比特幣？連續5年超100%的投資收益，這位特立獨行的交易員身上有什么樣的傳奇故事？其投資和分析邏輯有什么值得學習的經驗？

巴塞爾銀行監管委員會主席：將比特幣視為最高級別風險資產的新規將于2025年1月生效:3月29日消息，巴塞爾銀行監管委員會主席Pablo Hernández de Cos表示，要求銀行將比特幣 (BTC) 等無擔保加密資產視為最高級別風險資產的資本新規將于 2025 年1月生效。西班牙央行行長在國際清算銀行主辦的一次活動中表示，若這些規則最終對金融行業產生連鎖反應，則可能會進行修改。（CoinDesk）[2023/3/29 13:32:30]

美股崩盤的“幸存者”：創下華爾街的神話

出生在美國田納西州的瓊斯，1976年畢業后在奧爾良地區做見習交易員，并成為E.F.Hutton的經紀人，第二年就賺了100多萬美元傭金。1980年，經人介紹，瓊斯到紐約棉花交易所當場內交易員，幾年之內賺了幾百萬美元。

1984年，瓊斯因為一方面厭倦了場內交易員的工作，一方面擔心從事場內交易的工作終究會使自己失聲，于是他離開了交易所，以150萬美元創立了都鐸投資公司，成為了一名風險對沖基金經理。

高盛全球外匯和新興市場策略聯席主管認為BTC或在5年內突破10萬美元:金色財經報道，高盛全球外匯和新興市場策略聯席主管 Zach Pandl 表示，在未來五年內，如果比特幣的價值規模超過 50% 的價值存儲市場份額，那么其價格將上漲至略高于 100,000 美元，也意味著復合年化回報率可以達到18%。高盛專家認為，圍繞比特幣網絡能源消耗的激烈爭論不會損害對 BTC 的需求。雖然最近一項研究聲稱比特幣生態系統消耗的能量是谷歌和 Facebook 總和的八倍，但根據紐約數字投資集團估計，未來十年，比特幣挖礦在全球電力消耗中的占比不會超過 0.4%。[2022/1/6 8:30:09]

1987年10月，美國股市經歷大崩盤，全球大多數投資者損失慘重。而瓊斯創下了第一個“業績”神話：瓊斯早在幾個月前就分析出當年股市走向與1929年經濟大蕭條極其相似，成為了大股災的幸存者，據說還趁機凈賺了8000萬到1億美元，以至于其管理的都鐸基金該月獲得62%的收益，全年收益高達200%。

數據：以太坊Top 10非交易所鯨魚持倉達5年高點，Top 10交易所鯨魚持倉創新低:Santiment數據顯示，以太坊十大非交易所鯨魚正在增加他們的持倉，本周該群體持倉達2130萬枚ETH，創5年新高。與此同時，排名前十的交易所鯨魚的ETH持倉最近跌至466萬枚，這是2015年ETH推出以來的最低水平。[2021/7/26 1:15:00]

到1988年10月，原本投資他基金的每1000美元，都增值成為17482美元，同時，他所管理的資金也長到33000萬美元。

瓊斯的第二個“業績”神話是他管理的基金曾經連續5年投資回報率保持在三位數。這些都源于他敏銳的判斷力、交易的原則性和果斷的執行力。即便在判斷失誤的“危機”中也能扭轉逆勢：

1992年初，瓊斯預判美國減息己到盡頭，歐洲利息將下降，歐美利率差的縮小將扭轉美元弱勢局面。瓊斯進場買了大量美元，就在美元走強了幾百點之后不久，美國經濟不振的消息傳出，美元對歐洲貨幣大幅下跌，瓊斯在發覺大勢不對后及時砍單出場，避免了更大的損失。

王方宏：海南自貿港將在2035年前建立區塊鏈金融標準和規則:中國銀行海南金融研究院王方宏今日于《中國金融》雜志發文《海南自貿港金融開放展望》。文章提到，海南自貿港將實施產品、機構、科技、市場和制度五個層面的金融政策措施，科技層面包括推進人工智能、大數據、云計算等金融科技領域研究成果率先落地，2035年前建立區塊鏈金融的標準和規則。（《中國金融》雜志）[2020/6/23]

年底歐洲貨幣體系發生危機，英鎊、意大利里拉等貨幣大跌，瓊斯伺機已久，及時進場拋售外幣，一月之內賺了數億美元。截至1992年底，都鐸基金總額已增長到60億美元。

據《紐約時報》報道，截至2014年中，瓊斯的旗艦基金全年期年平均收益約19.5%，連續25年無虧損，在整個對沖基金行業創下紀錄，瓊斯也當之無愧成為了華爾街的傳奇人物。

金融大鱷為何選擇“押注”比特幣？

2017年，瓊斯第一次接觸比特幣，并在2017年觸頂20000美元時成功“逃頂”，投入資產翻倍，完美地結束他的第一次比特幣“冒險”。瓊斯驚訝地發現，在沒有杠桿、沒有表現壓力、沒有貪婪控制的時候，一個人能夠在交易上體現多大的天賦。

直播｜畢彤彤 ：做了5年區塊鏈報道發現的秘密:金色財經 · 直播主辦的《 幣圈 “后浪” 仙女直播周》第4期20：00開始，回顧本期“后浪”仙女 PANews聯合創世人兼主編 畢彤彤將在直播間聊聊 “做了5年區塊鏈報道發現的秘密”，感興趣的朋友掃碼移步收聽！[2020/6/14]

但瓊斯坦言自己并不是數字貨幣癡迷者，也不是喜歡數字貨幣的00后。如今，時隔兩年之余，瓊斯“押注”了比特幣，今年5月，瓊斯首次透露自己將比特幣納入資產配置，在接受《財經論壇》節目的采訪時又透露，自己手上擁有的資產配置中，比特幣僅僅占了1%左右，但是現在這個數值已經逐漸向2%邁進，瓊斯認為，以現況看來這個決定無疑是正確的。

如此成功的金融大鱷，選擇比特幣的原因是什么？或許我們能通過瓊斯的分析，發現比特幣更內在的價值。

1、對沖風險，尋找保值資產

瓊斯是一位宏觀投資者，最關注宏觀經濟的變化。今年新冠疫情大流行，2月以來，有數萬億美元增發到市場上，這是全球經濟面臨的前所未有的變局。而對于宏觀投資者來說，金融資產最重要的就是“storeofvalue”，能夠保存價值。面對這種未來的不確定性，極為重要的一點當然是對沖風險。

從資產保值的角度出發，瓊斯希望在環境變化中，保護自己的資產的同時，找到未來10年最好的資產。瓊斯認為，收益最大化的最好策略是下注那匹跑得最快的馬。

▲不同投資品種1周、1個月、3個月、12個月的回報率

從上表看，比特幣作為一種新興資產類別在“通脹賽馬”中排名第四。比特幣具有稀缺性溢價，幾乎是全球唯一可交易資產中，有固定最大供給的產品。而且比特幣并不受到政府干預，2100萬的總供應量限制也能有效地對沖通貨膨脹的風險。

在他看來，隨著全球數字化進程加快，比特幣作為一種價值儲存工具會越發受到重視。

2、尋求正向不對稱性投資機會

尋求最大可能的正向不對稱性是保羅·都鐸·瓊斯交易風格的核心所在。正向不對稱性就是一筆交易的潛在收益是潛在損失的數倍，瓊斯所尋找的是5:1的收益風險比，承擔虧1美元的風險去賺5美元。

而比特幣在如今的世界，是少見的非對稱投資機會。其收益風險比方面，收益的概率高于風險。

瓊斯投入其個人資產的1%，對于他來說，符合其防守的風格，這點資產不至于讓他產生大的損失。但如果，比特幣成功，可以產生巨大的收益。就都鐸基金規模而言，1%的資產，至少也在千萬美元級別。

“金融怪杰”瓊斯的三大交易理念

無論是比特幣也好，股票黃金也罷，只要是投資交易，總有門道可學，尤其是在金融大佬的經驗中。

保羅·都鐸·瓊斯被金融專家杰克·施瓦格寫入了《金融怪杰》這本書中，該書記錄的是對華爾街最成功的17位金融高手做的訪談實錄。之所以被稱為“金融怪杰”，不僅是因為其屢次扭轉逆勢的傳奇投資經歷，也是因為他是“異類”。

華爾街是金融和投資高度集中的象征，這里誕生了無數的金融大鱷和優秀的基金經理，而保羅·都鐸·瓊斯在眾多華爾街大佬中就是自帶光環和特立獨行的一位。

和巴菲特等價值投資大佬不同，瓊斯是一位“看盤者”，他認為投資最終還是要看走勢圖，而不是依賴基本面。根據瓊斯的相關書籍《富可敵國》、《金融怪杰：華爾街的頂級交易員》以及此前美國對沖基金經理、IvanhoffCapital創始人伊萬諾夫的總結，可以發現瓊斯的投資生涯有一些重要的投資和交易理念，值得玩味和借鑒。

第一，不跟隨趨勢，而是在趨勢發生變化時賺大錢。大多數投資者都相信，順著趨勢賺錢才是王道。然而，瓊斯在過去十二年都是靠在市場頂部和底部賺錢。市場通常只有15%的情況才有這種機會，其他時間都是橫盤，所以瓊斯選擇在兩頭找逆轉。一旦發現變化，瓊斯都會果斷進場兜底或拋售。

第二，控制風險是交易最重要的事，“Losersaveragelosers”，是保羅·瓊斯的信條。攤平虧損絕非良策，一旦價格走勢和預期相反，最好的辦法是立即止損退場。比如你買入一份合約之后，價格并沒有上漲反而下跌了，最好的選擇是先出場看看，等待下一次機會。只要留有資金，總有重新進場的機會。

第三，不平均加單。當交易不順的時候減倉，交易順利的時候加倉，心中沒有底的時候則不要交易。每天做單都是新的起點，昨天賺的都是過去式，每一天從零開始，每個月虧損最多不超過10%。

第四，交易要本著防守而不是進攻的原則，每天緊盯止損點位，控制自己的最大虧損額。一旦錯誤，也有離場計劃保底。在具體分析手段方面，瓊斯推崇“艾略特波浪理論”，把這個理論吃透以后，可以幫你找到很多低風險高收益的進單機會。

作為一名成功的宏觀交易員，知名的金融大佬，保羅·都鐸·瓊斯不僅是對沖基金行業的傳奇，也是華爾街的神話。通過長期對市場的觀察和解讀，瓊斯擁有了本能的敏感性。

這次，他選擇押注比特幣，對整個加密貨幣行業的意義重大，畢竟其背后代表的不僅是瓊斯個人的選擇，還有一支業績卓越且規模巨大的華爾街基金的力量。

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