DeFi敘事失寵 過氣藍籌如何重獲市場關注？_DEFI:DEF

加密世界最不缺的就是敘事，尤其是最近輪番上演的上海升級、BRC 20、meme 乃至老調重彈的減半敘事，每一次熱炒都會激起新的市場關注。

而在所有敘事之前， 2020 年開啟的「DeFi 盛夏」如今卻鮮少有人提及，作為加密世界敘事輪動轉換的一個關鍵里程碑事件，如今三年過去了，DeFi 敘事也開始出現了一些值得關注的新變化。

自 2020 年「DeFi 盛夏」以來，整個 DeFi 賽道獲得了長足發展，市場衍生出了去中心化成交、借代、衍生品、固定收益、算法穩定幣、資產合成、聚合器等諸多細分領域。

不過伴隨著 2021 年 5 · 19 達到歷史峰值以來，UNI、LINK、SUSHI、SNX 等傳統 DeFi 藍籌頹勢漸顯，無論是 Uniswap、Synthetix 這樣老牌 DeFi 龍頭，還是 OHM 等「DeFi 2.0 」新秀，似乎都逃脫不了逐步被市場熱點遺忘的尷尬處境。

Binance Labs投資其孵化計劃第五季中的5個項目，包括DeFi、基礎設施等領域:6月20日消息，Binance Labs已投資其孵化計劃第五季中的5個項目，所選項目涵蓋Web3的各個領域，包括DeFi、基礎設施、工具和中間件。具體項目細節如下：

zkPass，一種基于多方計算(MPC)和零知識證明(ZKP)技術的Web3可組合、隱私保護的去中心化身份驗證解決方案。zkPass旨在使用最新的密碼技術為Web3應用程序提供安全且保護隱私的身份驗證解決方案。

Mind Network，一個全加密網絡，建立在獲得專利的自適應全同態加密(FHE)框架之上，以保護Web3上的所有用戶數據、智能合約和人工智能。它被用作去中心化的隱私保護數據湖，提供加密的高性能按需付費數據存儲和計算。

Kryptoskatt，一個為全球用戶簡化Web3財務的項目，提供一套全面的解決方案，包括會計、投資組合管理和稅務報告。Kryptoskatt支持2000多種DeFi協議、100多個交易平臺和錢包以及50多個區塊鏈，是滿足所有Web3金融需求的一站式商店。

Bracket Labs是一個在鏈上構建杠桿結構化產品的項目，具有簡單的界面和創新的自適應定價，可大大提高可用性。Bracket Labs推出了BracketX.fi，該平臺可幫助交易者快速利用橫盤和趨勢市場條件下的波動。

DappOS，一個專注于構建操作協議的項目，通過創建提高Web3應用程序可用性和可訪問性的解決方案來降低進入Web3的門檻。[2023/6/20 21:48:54]

尤其是在過去 2022 年加密世界的發展中，經歷 NFT、DAO、元宇宙、Web3 等敘事的輪番繁榮，DeFi 已經被絕大部分市場參與者遺忘，成為失寵的市場敘事。

DeFi協議總鎖倉量達866.8億美元:金色財經報道，據Defi Llama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到866.8億美元，24小時漲幅為-1.66%。TVL排名前五分別為AAVE（82.3億美元）、MakerDAO（80.9億美元）、Lido（74.9億美元）、Curve（59.2億美元）、Uniswap（42.2億美元）。[2022/11/1 12:03:03]

究其根本原因，除了個別龍頭產品的品牌和黏性之外，絕大多數產品所提供的服務都大同小異，大多只是依靠自身推出的 Token 激勵計劃在勉強維持：

當有豐厚的流動性激勵時，DeFi 新平臺的資產規模（TVL）確實會快速膨脹，但這是不可持續的，因為資金本身不是真正意義上的「鎖定」，一旦新的高收益率機會出現，或者原先協議的激勵在一定 TVL 規模之后無法維持，那資金就會很快靈活地轉移。

這也是 2020 年以來 DeFi 產品尤其是其 Toke 的二級市場價格高開低走的原因所在——僅僅依靠 Token 激勵來短時留住用戶，勢必不能長久。

DeFi基準利率今跌至5.36%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，04月28日DeFi去中心化金融基準利率為5.36%，較前一日下跌6.8%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.03%，二者利率差為5.33%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/4/28 21:06:53]

不過，暫時拋開縱向的 DeFi 協議 Token 在二級市場上的低迷表現，僅從 DeFi 賽道內部觀察，還是有一些頗為有趣的變量正在發生，其中尤以 Curve、MakerDAO 等這些頭部藍籌項目的動作最為明顯，最直接的信號便是 DeFi 巨頭之間的邊界感正在淡化。

首先便是 MakerDAO 穩定幣起家的 MakerDAO 開始布局借代賽道，于本月初啟動基于 Aave V3 智能合約的借代協議 Spark Protocol，面向所有 DeFi 用戶開放，該產品以 DAI 為中心，具有 ETH、stETH、DAI 和 sDAI 的借代功能。

ConsenSys創始人：DeFi建立的合作市場會增加項目的真正用戶:ConsenSys的創始人Joseph Lubin發推表示：“大家可能以前曾經聽過我談論所有權經濟。DeFi證明了建立更多的合作市場是有可能的，在這些市場中，價值不僅會增加給投資者或員工，而且還會增加項目的真正用戶。”[2021/1/28 14:11:37]

Spark Lend 支持 MakerDAO 的 PSM 和 DSR，USDC 持有者也可以直接通過 Spark Protocol 官網主頁由 PSM 將 USDC 轉換成 DAI，并通過 DSR 來獲得存款利息。

除此之外，Spark Lend 的另一作用是引導 MakerDAO 未來推出的流動性質押衍生產品 EtherDAI，整體機制將會與 Frax Finance 相似，啟動時也會提供 MKR 或 DAI 進行流動性區塊生產。

頗為有趣的是，以借代為基本盤的 Aave 與 MakerDAO 不謀而合，也計劃推出去中心化、有抵押品支持、且與美元掛鉤的 Aave DAO 原生穩定幣 GHO。

2月份DeFi開發活動Top5：Augur、Metamask、Maker、Kyber、Synthetix:據G.crypto統計，按平均開發活動排序，今年2月份排名前15的DeFi項目中，Augur、Metamask、Maker、Kyber、Synthetix為排名靠前的五個項目。在所有項目中，包括Metamask、UMA、Xdai、Set Protocol在內的5個項目中并未發行代幣，在過去30天中，Akropolis代幣漲幅達112%，而Synthetix和Melon則在過去一個月中跌幅達26%。[2020/3/1]

它和 DAI 的邏輯大同小異——是一種使用 aTokens 作為抵押品鑄造的超額抵押穩定幣，唯一的區別在于由于所有抵押品都是生產性資本，會產生出一定的利息（aTokens），這具體要取決于借代需求。

上個月 Aave 創始人兼 CEO Stani Kulechov 發布穩定幣 GHO 的進展更新，表示 GHO 代碼已公開且已完成審計，目前 GHO 已在 Goerli 測試網發布，并正在進行漏洞賞金計劃。

其實這也未嘗不是一項絕佳的對照試驗組：作為業務互相滲透的兩大 DeFi 藍籌，MakerDAO 和 Aave 目前的穩定幣在機制設計方面大同小異，借代機制也都是基于 Aave V3 智能合約，唯一的區別便是一個基于穩定幣的自有 Token 鑄造權進軍借代市場，一個是基于借代場景搭建穩定幣使用的擴展基礎。

那最終誰能跑出來，某種程度上就可以佐證到底是基于原生穩定幣向借代領域滲透容易，還是基于借代協議擴展穩定幣的使用場景更有優勢。

當然目前雙方都還處于測試階段，實際效果有待后期觀察。

此外，以大額資產兌換為主要戰場的 Curve 也在近期推出自己的穩定幣 crvUSD，前不久已部署 UI 并正式上線，目前支持 Frax Finance 旗下以太坊流動性質押產品 sfrxETH 進行抵押鑄造，后續將進一步支持 stETH。

不過目前 crvUSD 的總量還較小，不過依靠 Curve 自身的天然流動性激勵優勢，crvUSD 可謂是含著金湯匙出生。

其實前面的 MakerDAO、Aave、Curve 在各自的新賽道之外，也都同樣在布局流動性質押這個大蛋糕——MakerDAO、Aave 的借代本身就可直接擴展 LSDfi 業務。

但目前所有 DeFi 藍籌中，Frax Finance 在 LSD 領域布局最為深入，僅從 frxETH 的增長數據便可見一斑：

2022 年 10 月 21 日，Frax Finance 推出的以太坊流動性質押產品 frxETH 上線，截至今日， 200 天左右的時間，frxETH 從 0 增長到近 22 萬枚，價值約 4 億美元。

據 DefiLlama 數據顯示，frxETH 目前質押數量僅次于 Lido、Coinbase 和 Rocket Pool，且過去 30 天增長幅度超 40% ，在上海升級后的增長速度更是一騎絕塵。

某種意義上講，Frax Finance 一年來的求變就是我們觀察 DeFi 藍籌突圍的一個典型例證：

2022 年算法穩定幣的變動一度讓 Frax Finance 陷入危局，在緊要關頭，一方面對于原有的穩定幣布局，Frax 選擇增加儲備來徹底去除自身的算穩屬性（變為完全抵押的穩定幣）。

同時進一步擴展新敘事，尤其是精準踩中了 LSD 這個風口——原先為了與 UST 組建 4 pool 而積累持有的 Convex 治理 Token CVX 也派上了新用場，給了 Frax 利用巨額匯率影響 Curve 的獎勵排放，進而創造更高收益的可能（6% 左右）。

這也是 frxETH 能夠快速殺入 LSD 市場并站穩腳跟，同時快速搶占市場的關鍵。

其實絕大部分 DeFi 項目在 2020 年的繁榮和 2021 年開始遇到的困局，從一開始就注定了——豐厚的流動性激勵是不可持續的。

也正因如此，當下的 DeFi 藍籌們不設邊界的嘗試，正是眾多 DeFi 協議從不同渠道入手，開展自我救贖的一個縮影，至于能否如愿迎來屬于自己的突圍，或者是孕育出全新的敘事，尚未可知，但值得關注。

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