一文看懂?MXC抹茶現貨、現貨杠桿、杠桿ETF、合約的異同_RWA:DEFI

MXC抹茶目前有現貨、現貨杠桿、杠桿ETF、期貨合約等產品可供用戶選擇，那么這些產品的主要區別在哪里？本文主要從杠桿倍數、借還機制、盈利機制、調倉機制、爆倉機制、保證金機制、交易手續費及管理費這八個方面進行介紹和對比，希望用戶能夠在讀完本文后對這四種產品的區別有基本了解，從而選擇最適合自己的產品。

1.杠桿倍數

杠桿是把本金放大數倍，以小資金進行更大投資，實現以小博大，收益翻倍。但同時必須承擔可能造成的虧損翻倍風險。現貨是無法加杠桿的；杠桿ETF就是針對其掛鉤的投資標的進行乘倍數的每日漲跌幅放大，因而具備一定杠桿效應，目前抹茶支持BTC、ETH等26個幣種的三倍多空杠桿ETF；支持1-10倍的現貨杠桿倍數，是支持最大杠桿倍數較大的交易平臺，共71個幣種；對于合約交易，抹茶目前支持全倉、逐倉20倍、逐倉50倍、逐倉100倍的杠桿倍數。

歐洲金融市場協會：應以適當的方式將DeFi納MiCA監管中:金色財經報道，歐洲金融市場協會（AFME）發布文章稱，應以適當的方式將DeFi納MiCA（加密資產市場）監管法案中，MiCA于4月份由歐盟議會通過。AFME在文章中研究了DeFi的不同分類，例如智能合約、 DAO，提出可以填補監管空白的領域。AFME稱，我們認為，必須以適當的方式將DeFi及其相關活動納入監管范圍，以管理市場誠信、金融穩定和最終用戶的風險，同時仍然促進金融和技術創新，

AFME希望為DAO提供法律地位，盡管它指出DeFi中的一些機構可能最大程度地逃避任何形式的中心化和監管干預，可能需要依賴自治模式。[2023/7/8 22:25:09]

2.借還機制

Lens Protocol發布名為“Token Gated Publications”的新功能:1月11日消息，去中心化社交媒體協議 Lens 發布了一項名為“Token Gated Publications”的新功能。該功能旨在讓創作者向在加密錢包中持有某些代幣的成員提供內容訪問權限。Token Gated 內容可通過 Lens 的應用程序編程接口 (API) 獲得。它由 LIT 協議提供支持——一種加密機制，可讓作者和出版商安全地加密其內容并控制對其的訪問。[2023/1/11 11:06:55]

只有現貨杠桿有借還幣的機制，其余均無需借還。

尼日利亞央行授予金融科技獨角獸Flutterwave轉換和處理許可證:9月3日消息，尼日利亞金融科技公司Flutterwave表示，最近從尼日利亞央行獲得的轉換和處理許可證使其能夠“為我們的客戶提供更好的體驗”。新許可證允許Flutterwave“促進金融服務提供商、商家、客戶和其他利益相關者之間的交易，將尼日利亞的每一種價值儲存手段與全球商業聯系起來”。此前，Flutterwave在尼日利亞已獲支付服務解決方案提供商（PSSP）和國際匯款運營（IMTO）許可證。盡管這些許可證使Flutterwave得以在尼日利亞合法運營，但據這家金融科技公司表示，使用這些牌照意味著必須與幾家中介機構合作。（Bitcoin.com）[2022/9/3 13:06:31]

3. 盈利機制

美國非營利性組織比特幣基金會主席：不能對未經測試的資產抱有太多信心:5月20日消息，美國非營利性組織比特幣基金會主席Pierce表示：不能對未經測試的資產抱有太多信心。（金十）[2022/5/20 3:29:26]

現貨是只可以在低價買入Token，在高價賣出實現盈利，也就是只可以做多盈利，當然，杠桿ETF看多產品、現貨杠桿、合約也可以在牛市中通過做多盈利；在熊市中，用戶可以通過買入看空的杠桿ETF產品或者通過現貨杠桿借幣賣出，當價格下跌后再買入歸還，或者使用合約做空實現盈利。

4.調倉機制

調倉機制為杠桿ETF特有的機制，又叫做再平衡機制，再平衡機制分為常規情況下的再平衡和臨時情況下的再平衡。

常規情況下的再平衡：通常情況下平臺會在北京時間0點進行倉位再平衡，以保證組合杠桿比率與約定比 率不會偏離過大。

特殊情況下的臨時再平衡：當出現劇烈波動時，若標的資產相較于上一個再平衡點波動幅度超過給定閾值，就會觸發臨時再平衡機制，來控制投資組合的風險。臨時再平衡只針對因為該波動幅度出現虧損的一方，即如果BTC漲幅達到15%，平臺會對-3倍的杠桿ETF做再平衡，對其他產品不做調整。請注意，如果觸發不定時再平衡后行情趨勢得以延續，那么用戶的虧損會變小，但是如果觸發后行情趨勢立馬反轉，產品反彈的速度也會由于再平衡 的減倉而減弱。

由于杠桿ETF的再平衡機制，每日杠桿ETF如果獲利，會將該獲利進行重新投資。如果虧損，則賣出部分倉位實現恢復至3倍杠桿，從而避開強制平倉風險。這也是杠桿 ETF與杠桿現貨、杠桿期貨最大的不同。

5.爆倉機制：現貨由于沒有加杠桿，所以不會爆倉；杠桿ETF因加入了再平衡機制，所以即使加了杠桿也不會爆倉；現貨杠桿會在風險率達到約定強平線時觸發強平機制導致爆倉（風險率=杠桿賬戶資產/（借幣+利息）*100%，杠桿率在抹茶平臺上一般是105%或110%）；合約交易中當標的價格達到強平價格時會觸發爆倉。

6.保證金機制：現貨和杠桿ETF不需要保證金，現貨杠桿以杠桿賬戶中的資產作為保證金，合約以合約賬戶中的資產作為保證金。

7.交易手續費：對于普通用戶，交易手續費為0.2%/次。

8.管理費：現貨無管理費；杠桿ETF在持倉期間，每日會對每倍杠桿收取相應管理費來支付基金組合產生的資金費率（一般為0.1%，后續會根據市場波動進行調整，每種標的具體管理費可在對應的交易頁面查看），管理費會體現在凈值變化中，即會以‘扣除相應杠桿ETF的價值’的方式呈現，且僅在北京時間0點收取，如果不在該時間點持有產品即不會產生費用；現貨杠桿會按照借幣時約定的利率按照小時收取利息；合約的管理費并非用戶支付給交易所，而是在資金費率為正數時，看漲用戶需要支付給看跌用戶，負數則相反。

下圖總結了以上四種產品的區別： 

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