Pantera 合伙人：解讀熱門 DeFi 聚合器 Yearn 產品特性與治理_DEF:EARN

YearnFinance?是以太坊區塊鏈上執行的一個收益聚合協議。用戶可以將數字資產存入該協議，資產將被分配到各種DeFi借貸協議和流動性資金池中，以產生最高的回報。當前該協議基本圍繞四個主要產品：

這是一個智能合約系統，用戶可以在其中將資產存入資金池中，智能合約可以搜索并重新搜索要借給的最理想協議。

Zap：這是一個一步式解決方案，可將任何數字資產交換為任何其他數字資產。對于許多數字資產交換而言，用戶必須經歷一系列中間交換，這些交換可能難以管理或費用昂貴。Zap在后端以編程方式處理這些問題，使用戶可以輕松交換資產，尤其是批量交換資產。

APR：這是對不同資產和貸款協議的APR進行細分，并提供了套利策略的高層次量化參照。

機槍池Vault：這類似于其他DeFi產品中的流動資金池。用戶可以在這些資金池中存入資產，然后將其投資于流動性挖礦計劃，然后再交換回原始資產。YearnVault負責尋找投資流動性的最佳方法，從本質上講，這是用戶通過流動性挖礦賺錢的一種躺贏方式。

截至目前，Yearn已鎖定總價值近8.5億美元的數字資產，使其按總鎖定價值TVL計算，在DeFiPulse羅列的協議中排名第四高。

Yearn運營的核心是各種資金池和vault的套利策略，這些策略決定應在哪些DeFi協議中分配代幣。Yearn對這些策略的治理采取了去中心化方法，并推出了稱為YFI的治理代幣，投資者將資產投資到Yearn中即可以對YFI挖礦，然后將產出的yToken重新投資到治理合同中，將YFI返回給用戶。每個YFI大致對應協議中的一票表決權。在該協議的整個生命周期內只能分配30,000個YFI代幣。

PermaDao Builder Panda：流量入口的最終目的就是讓進入Web3.0的門檻越來越低:金色財經現場報道，在8月8日由金色財經主辦的金色沙龍活動中，PermaDao Builder Panda在《下一個十億級Web3用戶來自哪里》圓桌會議中表示，流量入口的最終目的只有一個就是讓Web3.0進入的門檻越來越低。

很多開發者會出現私鑰保管不當，發地址的時候錯發成私鑰。我從去年一直在關注MPC和AA錢包賽道，有了MPC錢包，就是讓用戶拿不到私鑰，這樣被盜的概率就會大大降低。AA錢包還有一個好處，很多新人理解不了為什么要用GAS，因為在Web2.0是免費轉賬。

在以太坊和BTC網絡存數據非常昂貴。這樣我們可以把比特幣網絡的數據和代碼放到永存網絡上，把計算邏輯和VM放到鏈下。大家可以嘗試更廉價的存儲，比如Arweave等公鏈，這也是一個新的思路。

現在看起來ZKL2是一個值得發展和探索的路子，但能不能行通不好說，也要看技術落地。因為現在交易鏈非常慢，所以要看在V神的帶領下，ZK這些項目哪個到底更好用，這也是值得期待的。[2023/8/8 21:32:36]

Yearn將YFI稱為「沒有價值」代幣，應該獲得，而不是購買，但該代幣從其初始估值32美元一路暴漲到目前的15359美元。本月早些時候，該代幣的市場價格力壓BTC，成為第一個市價超過BTC的治理代幣。考慮到YFI的終極供應量為3萬枚代幣，因此該代幣的當前市值為4.77億美元。該代幣已在幣安交易所和Uniswap上交易。

PancakeSwap：CAKE池釋放量已從每個區塊2枚CAKE減少到1.5枚CAKE:7月28日消息，去中心化交易協議PancakeSwap表示，根據此前通過的CAKE代幣經濟學2.5投票提案，已將CAKE池釋放量從每個區塊2枚CAKE減少到1.5枚CAKE。[2023/7/28 16:04:35]

Yearn的創始人AndreCronje?最初提出Yearn的構想，是通過將穩定幣投資到各種借貸協議中，來實現其家人和朋友資產的最大化回報。當他擴大投資規模并優化套利策略時，他將其撰寫成智能合約代碼，可以評估各種借貸協議的風險和回報，并相應地轉移資產。這演變成當前形態的Yearn，用戶無需進行資金的積極管理即可獲得豐厚的回報。

最終YearnFinance已成為當今最熱門、最有前途的DeFi產品之一，因為它為日常用戶提供了一種躺贏機制，可在幾乎沒有費用開銷的情況下從其數字資產中獲得回報。Yearn使識別最佳借貸協議或流動性資金池的過程實現自動化，并以編程方式管理用戶資產以獲取最大化回報。YFI價格的瘋漲進一步證明了該協議的前景，因為社區看到了賦予協議治理的真正切實價值。它是新一輪DeFi產品的優秀模板，這些產品充分利用了最近流動性挖礦和數字資產貸款的繁榮，同時保持了智能化的去中心化管理體系，以激勵和獎勵社區參與。

《勇敢的小火車頭》——DeFi版隨著越來越多的加密貨幣項目為去中心化的協議治理和流動性挖礦提供機會，DeFi或去中心化金融已引起了人們的極大興趣。流動性挖礦是用戶將數字資產作為另一協議的流動性進行抵押，并作為回報，他們將獲得協議相應份額的管理代幣。隨著這些協議的普及，這些治理代幣的價值也越來越高，而流動性挖礦已成為當今以加密方式產生大量回報的最快方法之一。一些流動性資金池甚至可以獲得超過?200%的復利年化收益APY。

加密風險投資公司Pantera使用硅谷銀行作為托管人:金色財經報道，根據上個月的一份監管文件，專注于加密貨幣的風險投資和投資巨頭Pantera capital最近與現已關閉的硅谷銀行(SVB)有資產。在2月3日的ADV表格中，Pantera將SVB列為其私人基金的三家托管人之一，另外兩家是BitGo和加密交易所Coinbase的托管服務。在聯合首席投資長Joey Krug離職后，Pantera上月重組了高層管理層。該公司今年1月透露，其流動性代幣基金在2022年損失了80%。[2023/3/11 12:55:49]

圍繞流動性挖礦的熱潮已經開始證明，治理可以具有真實的財務價值。治理代幣的溢價自然地激勵了越來越多的人參與DeFi，因為可以從該領域中獲得控制和回報。盡管如此，加密領域的話題最前沿始終是最有價值的代幣，例如BTC。盡管流動性挖礦有利可圖，但治理協議中的股份所有權遠沒有持有BTC有價值。

直到8月20日迎來歷史性的一天，YearnFinance的治理代幣YFI的價格達到了16,600美元，力壓BTC。這一治理代幣用了短短兩個月時間，完成了BTC將近11年的價格上漲之路。

什么是YearnFinance？

YearnFinance是以太坊區塊鏈上執行的一個收益聚合協議。它就像是一臺很高層次上的金融路由器，審視不同的DeFi協議的各種指標，并找到投資用戶資產的最佳方法，以最大程度地提高流動性挖礦和借貸的收益。

知情人士：加密風投PANTERA Capital多位高管離職:金色財經報道，知情人士透露，資產管理規模約47億美元的加密對沖基金和風投PANTERA Capital已有多位高管離職。消息人士稱，今年年初加入公司的首席技術官Terence Schofield將離職，Pantera內部籌款團隊Capital Formation負責人John Johnson也將離開。

上周，在摩根大通工作了12年的首席運營官Samir Shah在上任僅兩個月后就突然離開了Pantera，財務經理Brian Flaherty在Pantera工作一年多后于5月離職。

Pantera由Dan Morehead于2003年創立，其投資方包括加密貨幣交易所Coinbase、FTX以及穩定幣發行商Circle Internet Financial。（Coindesk）[2022/9/7 13:13:09]

Yearn目前主要圍繞四個關鍵產品運營：Earn,Zap,APR,和Vault。

Earn是Yearn的收益聚合器，可通過貸款協議為用戶收益進行優化。用戶可以將資產存入Yearn，它的智能合約在Aave、Compound和dYdX等DeFi協議中搜索最高的回報率，并借給該協議。該協議在智能合約交互上進行了再平衡——這意味著每次用戶存入或提取資產時，該協議都會重新評估可以找到最高回報率的位置，并相應地轉移資產。這通常聽起來很棘手，因為這不僅需要了解哪種協議可以提供最高的APR，還需要了解APR的波動和可能的變化。Yearn具有內置策略來評估、最小化和消除風險。

Pantera Capital當前已投資至少90家加密公司及協議:2月11日，The Block發布Pantera Capital投資版圖狀況。根據其內容，Pantera Capital管理著超過16億美元的資產，其自2013年將重點轉向了數字資產和區塊鏈技術。Pantera Capital目前的投資組合包括至少90家加密初創公司和相關協議，橫跨13個垂直領域。[2021/2/11 19:32:49]

Zap是精簡的協議，可在不同的DeFi資產之間進行轉換。DeFi中當前并非支持所有資產1：1轉換。這意味著用戶可能必須進行一系列代幣交換，將其初始代幣交換為一種甚至幾種中間代幣，然后才能最終拿到其目標代幣。Zap簡化了該過程，為用戶在后端處理所有中間交換，使其成為無縫的代幣交換。

APR是一個信息儀表盤，Yearn在其中跟蹤各種DeFi代幣在不同借貸協議的當前APR。這樣做的目的是為了提供信息，使用戶以上帝視角了解最佳套利策略。

Vault是用戶在Yearn上賺取收益的另一種方式，類似于Earn產品，不同的是Vault采用非傳統的方法來產生收益，而是類似于流動性挖礦。yVault本質上是流動性資金池。用戶可以將加密資產存儲在這些資金池中，隨著Yearn協議以最有利可圖的方式分配該流動性，資金池將增長壯大。該協議會跟蹤每個用戶在整個Vault中所占的份額，用戶的個人收益與Vault的收益及其個人特定份額相對應。yVault的一項新進步是委托Vault的概念。在委派Vault中，用戶可以存放LINK代幣，Yearn將這些LINK代幣分配作為Aave協議的抵押品。作為交換，Aave用諸如USDC之類的穩定幣返還于Yearn，這種穩定幣可以在流動性池中增多。最后Yearn可以將增加的USDC金額換回LINK，從而增加用戶的LINK金額。

Yearn正以多種方式，包括推出其他新的代幣化金融產品來努力擴張。其中yinsure.finance是一個正在開發中的、特別令人興奮的產品，它是保險的代幣化模式。流動性提供者LP可以將代幣存入流動性Vault中。LP鎖定其代幣，通過投保人支付的保費來獲得經濟利益。理賠也從該Vault中支付，客戶可以將資產提供給Vault，他們在其中將USDT之類的代幣與yiUSDT之類的Vault代幣進行交易，為其USDT代幣投保。該協議每周從客戶的余額中扣除一筆費用，以支付給保險公司。客戶可以質押yiUSDT提交保險索賠，而LP可以根據他們在Vault中所占的份額對索賠要求進行表決。

Yearn如何處理治理問題？

諸如Yearn之類的任何協議而言，治理是核心主題，因為它從根本上決定了該協議的套利策略。Yearn為此推出了治理代幣YFI，社區成員可以通過掙到YFI來提出建議，并對與Yearn治理相關的議程進行投票。

YFI最初是要僅僅作為投票代幣，而不是金融資產。Yearn本身建議用戶賺取該代幣而不是購買。只需將資產存入Yearn，然后將輸出的yToken投資到分配合同中即可賺取代幣，該合同按比例返還YFI份額。用戶可以認為1枚YFI對應協議中的1票。

該協議將YFI描述為「沒有價值」。實際上，由于其供應受限，而需求極高，該代幣不可避免地會產生價值——Yearn僅計劃在其生命周期內分發30,000枚YFI代幣，遠小于其他代幣分發。隨著Yearn的受歡迎程度和總價值的增長，YFI代幣的可感知價值也隨之增長。幣安交易所和Uniswap都對該代幣掛牌交易，而在幣安上幣交易，將其價值提高了50%，而在Uniswap上幣交易，將其代幣價值提高了4000%。YFI的最初交易價格為32美元，但目前為15,359.70美元，高于BTC的價值。預計YFI的最終供應量將大致轉化為4.77億美元的市值。

YFI為什么價值如此迅速瘋漲？像是代幣的有限供應和Yearn協議鎖定總值的組合作用，后者在很大程度上取決于其受歡迎程度和性能。截至撰寫本文時，YearnFinance已鎖定的金額為8.479億美元，在?DeFiPulse?列出的所有協議中鎖定總價值排名第4高。綜合這些因素，YFI的價值取得增長，因為Yearn協議已為其投資者帶來了真正的價值，并且其投資者有許多動力成為該協議治理的一部分。

Yearn如何啟動？

Yearn充滿智慧的創始人AndreCronje其實最初是從事法律職業，之后對計算機科學和金融技術產生了濃厚興趣。在Yearn項目誕生之前，Cronje因對多個協議進行過代碼和架構審核并評價其安全性和未來成敗而在DeFi領域備受矚目。他最初啟動Yearn作為一個私人項目，為朋友和家人管理投資，試圖找到在各個DeFi協議中投資穩定幣的最佳方式。隨著他的資金配置策略漸趨成熟，他開始將這些策略編碼成智能合約，并推出yToken概念，重新查詢最具吸引力的APR回報，并相應配置用戶投入的加密資產。慢慢地，他推動了該系統的一般性配置，開始向大眾開放。

Yearn最強大的競爭優勢之一是其代幣分配策略，該策略目前在DeFi領域產生了最高回報。自然地隨著產品數量和種類的增加，Cronje管理所有Yearn資金池的最佳投資策略變得很棘手。這自然帶來了去中心化治理的想法，YFI代幣的所有者可以在該協議的戰略和防護機制等問題上投票，從而可以根據其用戶的利益更好地進行擴展。

最后幾點想法

Yearn在DeFi借貸協議和流動性資金池之上建立了一個處理層，最大限度地提高回報率。該協議的瘋狂增長使其智能合約中鎖定的金額超過了8億美元，這表明適當的套利策略可以為想要投資DeFi協議和資金池的用戶帶來豐厚的回報。Yearn的天才之處在于，對于用戶而言完全是無縫體驗。他們只需要存放資產并拿到回報即可；所有的算法計算、代幣配置和貨幣兌換，都在后臺以編程方式進行處理。

不過最有趣的是，Yearn證明了治理具有切實的價值，而且價值巨大。看到流動性挖礦的回報以及治理代幣能夠快速升值之后，加密社區對去中心化治理越來越感興趣。盡管如此，還沒有任何一種治理代幣能夠像YFI一樣飛快地升值，能在短短幾個月內就超越了BTC的價值。這還是在創始人將YFI代幣稱為「沒有價值」的情況下發生的。在撰寫本文時，對Yearn協議進行一票表決實際上要花費15,000美元；這些治理協議中的參與權需求很高，尤其是考慮到Yearn鎖定了巨大的總價值。YFI在許多方面使加密催生的治理理念合法化，設定了去中心化融資、治理和貸款的新標準。

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