央行數字貨幣的崛起：DC/EP正在領跑全球_BDC:數字貨幣

2020年8月24日，國際清算銀行發表題為《央行數字貨幣崛起：驅動因素、方法和技術》的工作報告。報告認為，央行數字貨幣將極大改變人類未來的支付以及生活方式。在全球諸多經濟體中，中國人民銀行的數字貨幣DC/EP走在全球最前列。同時，報告呼吁全球各國央行互相借鑒經驗，以進一步提高國內及跨境支付的效率以及增強支付領域金融體系的穩定性。

報告旨在回答關于央行數字貨幣的三個關鍵問題：發行CBDC的經濟和制度驅動因素是什么？所尋求的技術解決方案是什么？各國央行是如何處理這些問題的？?

零售型CBDC在創新能力高的地區發展更快

報告顯示，截至2020年7月中旬，全球至少有36家中央銀行發布了零售型或批發型的CBDC工作。包括厄瓜多爾，烏克蘭和烏拉圭在內的至少3個國家完成了零售型CBDC試點，6個CBDC零售試點正在進行中，包括巴哈馬、柬埔寨、中國、東加勒比貨幣聯盟、韓國和瑞典。

美聯儲理事沃勒：不認為在美國引入央行數字貨幣有什么實際價值:金色財經報道，美聯儲理事沃勒表示，不認為在美國引入央行數字貨幣（CBDC）有什么實際價值，不清楚央行數字貨幣能化解什么類型的”市場失靈“，任何關于美聯儲數字貨幣的決定都應該由國會做出。[2023/2/11 12:00:15]

另外，有18個中央銀行發表了關于零售型CBDC的研究，另有13家銀行宣布正在進行批發型CBDC的研發工作。

圖：CBDC項目狀態

來源：BIS工作報告

報告認為，發行CBDC的經濟和制度動因會因國家和地區差異而異。根據BIS支付和市場基礎設施委員會2019年末對中央銀行的調查顯示，在發達經濟體中，中央銀行正在研究CBDC以促進安全性和穩健性，或國內支付效率。對金融穩定的擔憂也可能是研發工作的一個重要推動力。特別是在新興市場經濟體，金融包容性是一個重要的動機。

香港金管局總裁：對推行零售央行數字貨幣持觀望態度:金色財經報道，香港金管局總裁余偉文最新出席曼谷舉行的論壇表示，明年將會與金融機構，在零售層面測試“數字港元”的可行性，不過他坦言，香港本地已有多元化和有效率的支付系統，若無法找到很令人信服的場境，對于推行零售央行數字貨幣（rCBDC）會“有一點猶豫”。金管局目前已與中國、阿聯酋、泰國等地央行和金融機構試行多種央行數字貨幣跨境網絡（mBridge），在批發層面以數字貨幣處理企業跨境支付和結算。余偉文稱，十分看好CBDC能在批發、跨境結算層面帶來很多便利，也希望更多地區參與mBridge計劃。零售層面方面，余偉文稱，會在未來一年在零售層面探索數字港元的可行性，若果未有很成功的案例，會對零售CBDC抱觀望態度（wait and see），但仍會不斷準備相關技術和法律。[2022/12/5 21:24:12]

除此之外，新冠肺炎疫情也會加速一些國家和地區的CBDC進程。

IMF高管：央行數字貨幣可以構建基于區塊鏈的技術來支撐金融體系運行:金色財經報道，10月24日，在由中國金融四十人論壇（CF40）主辦的第三屆外灘金融峰會上，國際貨幣基金組織（IMF）貨幣及資本市場部主任托比亞斯·阿德里安（Tobias Adrian）表示央行數字貨幣可以使交易更廉價。更重要的是，可以構建基于區塊鏈的技術來支撐金融體系運行，他指出在推廣央行數字幣的情況下，也要保證市場上信貸機制還能發揮應有的作用；對其設計特點、運行機制要做縝密的思考和良好的規劃。[2021/10/24 6:10:36]

BIS還通過開發CBDC項目指數和對正在研究和試點CBDC國家的共同因素進行實證調查，發現：更高的移動手機使用率(衡量一個經濟體整體數字化的指標)和更高的創新能力與一個國家目前正在研究或開發CBDC的可能性呈正相關。由此，報告稱，CBDC發展與更高的移動和互聯網使用率、更高的創新能力以及更高的政府效率密切相關。

央行數研所副所長狄剛：區塊鏈助力數字金融高質量發展 可從核心技術、標準支撐等八方面破局:12月5日消息，中國人民銀行數字貨幣研究所副所長狄剛12月5日在國際金融論壇（IFF）第18屆全球年會上表示，雖然區塊鏈技術在全球數字金融領域已經拓展了很多應用場景，但在體系架構、隱私保護、信息安全、監管審計、融合集成和標準體系等六方面仍面臨技術挑戰。比如，在監管審計方面，狄剛認為，區塊鏈的節點里面，有很多都是匿名化和密態化，去中心難以監管。可以通過隱私保護技術和監管探偵技術結合，實現穿透式監管。又如，在標準體系方面，狄剛認為，區塊鏈互聯互通性較差，核心技術標準與應用標準不夠，這需要加大互聯互通標準體系的建設力度。

狄剛認為，為推動區塊鏈技術助力數字金融高質量發展，未來可以從基礎理論、核心技術、標準支撐、專項示范、產業協同、人才培養、生態共建、政策和資源保障等八方面進行破局。

其中，在核心技術方面，狄剛認為，打造核心技術包括智能合約創新、區塊鏈的網絡技術、芯片和硬件，以及跨鏈、監管審計等；在標準支撐方面，應制定核心技術標準，建立標準體系，參與國際標準制定。

此外，在產業協同方面，狄剛認為，要加強政產學研用聯合攻關，協同拓展場景，推動從科學研究到技術應用的銜接和轉化。在政策和資源保障方面，要推出產業引導政策，提出技術創新、成功轉化和激勵機制，并形成國際化的協同機制。（中國證券網）[2021/12/5 12:52:44]

其次，當討論可能影響CBDC需求的因素時，報告認為，CBDC項目在人均GDP、金融發展水平較高的地方發展更快。零售型CBDC則在創新能力高、非正規經濟規模較大的地區發展更快。因此，零售CBDC更有可能出現在非正規經濟規模較大的地區，而批發CBDC在金融發展程度較高的經濟體中發展更快。

印尼央行副行長：發行央行數字貨幣的日期很難確定:印尼央行副行長表示：發行央行數字貨幣的日期很難確定。[2021/8/6 1:38:36]

沒有央行愿意冒險使用無許可DLT技術

報告根據CBDC在法定債權結構和中央銀行保存的記錄上的不同設計，將當前的CBDC解決方案分成四種不同的CBDC體系架構，分別是：直接CBDC、混合CBDC、中間CBDC和間接CBDC。

在BIS調查樣本所覆蓋的不同國家CBDC項目中，架構、基礎設施、準入和跨境(零售或批發)互連的方法多種多樣。其中在架構方面，有4家央行正在考慮直接模式，這種模式通常是為了增強金融普惠，有7家央行正在考慮混合或中間選項，還有更多的央行尚未指定架構。

然而這項研究報告表明，沒有任何一家央行央行考慮使用間接/合成架構。

報告稱，“對于架構，人們可能會認為，在欠發達或金融普惠較低的經濟體中，直接或混合以及中介型架構選擇的可能性更大。事實上，我們發現的情況正好相反：可能是由于北歐國家、加拿大和中國的影響，我們發現收入較高的地區更有可能選擇直接、混合或中介架構，這些地區擁有更多的賬戶準入和更高的政府效率。”

在基礎技術選擇上，央行可以選擇基于傳統的集中式數據庫，也可以基于DLT技術。一些中央銀行就曾明確指出，與使用集中發行系統相比，DLT技術沒有任何基本優勢。

即便是目前選擇試驗DLT技術的央行，也都采用了許可型DLT，由運營商決定誰可以接入網絡。沒有一家央行愿意冒險使用無許可的DLT技術。

DC/EP是當前全球最先進的CBDC項目

面對各國央行差異化的解決方案，報告描述了三個目前較為先進的實例，分別是中國人民銀行的DC/EP項目、瑞典央行的e-克朗以及加拿大央行的CBDC應急計劃，分別位于亞洲、歐洲和北美。

其中，DC/EP試點的架構是“混合CBDC”模式：它的特點是CBDC是對中國人民銀行享有直接債權，但準入和實時支付服務是由中介機構(稱為“授權運營商”)運營的；中央銀行定期接收和存儲零售持有量和交易的副本。技術上，DC/EP采用了傳統集中數據庫和DLT技術的混合架構，以適用中國大型零售交易的高并發要求。

瑞典央行的電子克朗項目是世界上最早的CBDC項目之一。由于近年來瑞典現金使用量一直在下降，瑞典央行早已就向公眾提供中央銀行支付工具的問題進行社會討論。

隨著時間的推移，電子克朗項目取得了較大進展，并在2020年2月與埃森哲公司開展相關試點項目。目前瑞典正在進行電子克朗項目的概念驗證，它的架構也是混合型CBDC。瑞典央行的研究人員指出，正在進行的試點是一個“在任何給定時刻流通的所有電子克朗的分散數據庫，瑞典銀行在完成之前對所有交易進行核實。”并指出，這種設計將要求瑞典央行“在一個或幾個中介倒閉時提供應急解決方案，以防止出現大量最終用戶無法支付電子克朗的情況”。

加拿大的CBDC場景特別考慮了減少或完全取消使用實物現金的情況，以及私人加密貨幣或穩定貨幣作為支付手段取得重大進展的情況。如果要開發CBDC，則總體目標是將其作為加拿大中央銀行的數字負債，設計成一個具有良好彈性和可訪問性的數字附加功能。

報告還指出，在目前所有的CBDC項目中，中國人民銀行DC/EP項目處于最先進的發展階段。作為世界上人口最多的國家和全球第二大經濟體，中國引入CBDC可能會產生深遠的影響。除了為在線交易提供方便外，CBDC還將為目前移動支付雙頭壟斷的支付寶和微信支付帶來更多的多樣性，這兩家公司總共控制著中國移動支付市場94%的份額。如果決定超越目前的試點階段，DC/EP將成為M0的補充，M0包括紙幣和硬幣，以及央行存托賬戶，但它并不打算完全取代實物現金。

在國際互聯方面，DC/EP會連接現有的零售及批發系統，包括即時支付結算系統。DC/EP的主要目標是國內零售使用。盡管如此，如果能夠與外國政府達成一致，非居民(例如游客和商務旅行者)可以使用入門級錢包的外國手機號碼使用DC/EP。

主筆|旭冉、照生

編審|于百程

Tags：CBDBDC數字貨幣區塊鏈CBD CoinBDCC幣數字貨幣與傳統貨幣的區別區塊鏈工程專業張雪峰

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