5 分鐘讀懂去中心化自治組織 DXdao 的投資潛力_DXD:Futurepia

盈利能力最好的DAO。

撰文：LeftOfCenter

去中心化自治組織DXdao自啟動以來，其代幣DXD一度從45美元飆漲十倍達到467美元，雖然幣價隨后出現了明顯回落，但截至發文時仍保持在251美元，漲幅超450%。DXdao采用了一種由其治理代幣REP持有者聯合治理，而持有原生代幣DXD則有權分享這些產品產生的收益的模式。那么，DXdao到底是如何運行的？旗下產品盈利能力如何？是否還有增長潛力？以及為什么去中心化自治組織模式DAO綜合數據平臺DeepDAO稱其為一種成熟的去中心化管理模式？請看今天的鏈聞5分鐘讀懂系列。

DXdao是什么？

DXdao由Gnosis團隊于2019年3月發起，基于DAOStack創建，旨在以一種去中心化的組織模式開發DeFi產品。該項目部署完成后Gnosis會撤出，以保證不在DXdao中保留任何類型的控制權或預挖資產，確保一切都是公平公正的。

DXdao成立的最初目的是管理DutchX協議的參數，DutchX是一個使用荷蘭拍賣原理的完全去中心化的交易協議。在DutchX上進行交易的用戶可獲得DXdao「聲譽代幣」REP，持有該代幣具有DXdao的投票權。此外，你可以通過鎖定ETH或DutchX支持的其他ERC20代幣來獲得「聲譽代幣」REP。

報告：DEX交易額突破1萬億美元，Top5 DEX交易量占比達85%:7月6日消息，Chainalysis于近日發布最新Web3報告，要點如下，

1. 去中心化交易所交易額已超過1萬億美元；

2. 大約55%的交易額流向去中心化交易所；

3. NFT是新入場散戶活動的重要組成部分。與NFT交互的錢包平均使用時間為10天，而DeFi為300天；

4. NFT也是增長最快的鏈上付費領域。以太坊NFT支付費用占比從一年前的5%上升到現在的25%；

5. 排名前五的DEX交易量占比高達85%；

6. 借貸平臺也出現了同樣的趨勢。Aave和DeFi共同控制了通過借貸平臺流動的約90%的資金；

7. 從借貸平臺流出的所有資產的50%流入了交易所；

8. DeFi相關DAO平均AUM為1億美元（60個DAO總AUM為60億美元）；

9. Chainalysis追蹤的DAO中，85%的財庫資產都集中在單一資產中。對于處理穩定幣的DAO來說，USDC比DAI更受歡迎；

10. 1萬美元以下的交易占據NFT 90%以上的交易頻率。在過去的一個季度里，大約有75萬名NFT活躍買家和賣家。[2022/7/6 1:54:51]

雖然DXdao的最初目標僅僅是管理DutchX協議，但由于DXdao參與者可以通過投票推動DXdao邏輯升級，因此，DXdao其實可以進化成以太坊區塊鏈上允許實現的任何事物。

ATOM突破15 美元 創歷史新高:火幣全球站數據顯示，ATOM持續上漲，短線突破15美元，最高至15.011美元，創歷史新高，現報14.3974美元，日內漲幅12.27%。[2021/2/8 19:12:52]

目前為止，DXdao的所有成員聯合擁有并運營一系列DeFi應用，包括去中心化預測市場Omen.eth、無需許可的DEXMesa.eth、隱私工具Mix以及代幣交換器DXswap等多款產品。

DXD是「聲譽代幣」REP之外DXdao發行的另一種代幣。DXdao采用聯合曲線發行原生代幣DXD進行籌款，持有DXD代幣可享受DXdao旗下一系列DeFi產品創造的收益。2020年5月，DXdao開啟眾籌計劃，總共發行12,000枚DXD代幣，旨在籌集價值300,000美元的ETH。不過這并非DXdao首次發幣，此前，該團隊已經聲稱預鑄造了100,000DXD。在聯合曲線發行計劃向公眾啟動后2個月，DXD的價格達到了0.51ETH，DXD的總供應量超過124,000。截至到目前為止，DXdao基于聯合曲線已生成48,837DXD，收入2485枚ETH。

作為DXdao生態系統中的原生代幣，DXD賦予了以及其持有人一系列權益，包括分得DXdao總收入分成以及類似無需gas費交易等DeFi應用的服務和高級功能等權利。

BTC合約多空持倉人數比0.75 精英賬戶空方稍有優勢:截至10月30日10:30，根據OKEx交易大數據，BTC合約多空持倉人數比為0.75，市場做多人數稍減；季度合約基差250美元附近，永續合約資金費率為正，交割及永續合約持倉總量維持在10億美元平臺，短線多軍實力較強勢；BTC交割及永續合約精英持倉方面，做空賬戶比為57%占據優勢，空頭持倉比為18.87%占據優勢，精英賬戶空方稍有優勢，繼續關注大戶持倉變化。從期權合約數據來看，看漲/看跌主動買入量比為1.59，主動看漲量短線回升。[2020/10/30]

DXdao的收入來源

DXdao有兩個資產池，分別是聯合曲線準備金池和DAO金庫。DAO的調整后資產負債表約為12441257美元，而聯合曲線準備金約為914480萬美元。

為了給生態開發和增長提供資金，DXdao會將收入的90％輸送給DAO金庫。無論產生新的代幣DXD購買還是旗下產品產生的收入，都只會留取10％的額度分配給準備金，剩下的全都輸送給DAO金庫留作生態增長。

去中心化自治組織模式DAO綜合數據平臺DeepDAO數據顯示，DXdao由428個成員組成，這400多個成員共同擁有并運營一系列DeFi應用產品組合，包括預測市場、拍賣平臺/DEX、隱私工具、代幣交換器，以及仍處于起步階段的第2層支付應用。其中，Omen是基于Gnosis的條件代幣框架構建的，Mesa是基于Gnosis協議構建的，Mix集成了tornado.cash，DXswap是UniswapV2的克隆版，Rails則利用了Loopring的zkRollup技術。

分析 | BTC永續合約較現貨貼水0.5 USDT 市場做多情緒略微下降:在BitZ平臺交易的BTC現貨價格8122.63 USDT(截止11月21日 12:00)，今日漲跌：-0.05%，目前小時級別呈242 USDT盤整區間，請注意風險；ETH、LTC、EOS跟隨BTC呈盤整。比特幣總市值占比由65.99%微降至65.89%，ETH總市值占比小幅升至8.68%，可繼續關注主流幣種。

BitZ合約大數據中\"BTC多空持倉人數比\"由1.65微降至1.58，BTC永續合約較現貨貼水0.5 USDT，預期資金費率為0.01%，市場上做多情緒略微下降，后市行情仍需觀察。[2019/11/21]

以上這些產品中，只有Omen和Mesa這兩款產品剛剛上線，處于早期階段的DXdao幾乎無法靠這些產品產生任何營收。不過一旦任何一款產品產生收入，其原生代幣DXD持有人就可以分得這部分收入。

此外，DXdao的資產負債表還有一個重要的收入來源，即旗下各個DAO項目發行的原生代幣資產。今年4月，DeFi貨幣市場基金會向DXdao分配了總供應量2％的DMG治理代幣，以讓DXdao的成員可以幫助其管理DMMDAO。7月1日，去中心化仲裁機Kleros為DXdao提供了400萬個PNK代幣獎勵。不過該獎勵是有條件的，Kleros提供的爭議解決服務整合了DXdao旗下產品預測市場Omen，Omen上每發生一次預測市場交易行為，Kleros都可成為其中的一個仲裁選項。條件是，只有通過Omen至少為Kleros產生2,000萬美元的交易量訂單，該獎勵才會激活。同樣，DXdao旗下應用產品的界面為Gnosis協議生成2000萬美元的交易量后，就可從Gnosis獲得10,000GNO的贈款。數據顯示，光是Mesa一款應用就已達成了這一交易量目標，這意味著DXdao已經獲得了這些代幣。

動態 | 比特現金全網算力為2.45 EH/s:據btc.com數據顯示，目前比特現金全網未確認交易數量為7筆，比特現金全網算力為2.45 EH/s，24小時交易速率為0.47txs/s。截至目前比特現金全球均價為292.53美元，最近24小時跌幅為1.93%。[2019/4/5]

上圖為DXdao資產負債表中包含的各種代幣資產

DXdao鏈上治理

由于擔心中心化控制，目前有很多去中心化項目均采用了鏈下治理，導致其決策癱瘓或停滯不前。DXdao認為，共識不是目的，而是一個過程。針對目前現狀，需要改進和構建一種新系統，幫助這些去中心化項目可以以一種可擴展、去中心化和有效方式達成共識。具體來說，DXdao的核心目標是構建一種工具、產品和流程，以促進全球范圍內的大型去中心化社區做出決策和達成共識。

DXdao采用全息共識進行治理，這種機制可擴大決策的范圍。具體來說，提案執行有兩種方式，對于常規提案來說，只要在特定時間內獲得絕對多數的REP持有者的投票，那么該提案將被通過執行。另一種方式是，在進行投票之前，社區成員可使用GEN質押代幣對常規提案進行staking下注，一旦staking的GEN代幣達到一定閾值，該提案將升級為「增強」提案，這時候將會有更多人注意到它，于是，促其通過的投票率也就沒那么難達到了。之后，如果該提案在特定時間內獲得絕對多數的REP持有者的投票，那么該提案將被執行。

在DXdao系統中，共有3種代幣，分別是原生代幣DXD、治理代幣REP和質押代幣GEN。其中，持有DXD原生代幣可享受DXdao旗下產品創造的收益；REP是聲譽代幣，主要用于DXdao的投票和治理，無法購買，只能通過給社區做貢獻獲得，它與以太坊地址關聯，無法轉讓。GEN則是一種質押代幣，主要用于staking反對或支持提案。

DXdao采用了一種相對復雜的治理機制，將經濟收益和投票權分離開來，從而可實現盡可能多的去中心化程度，可使其最大限度地分發REP并擴展為世界上最大的去中心化組織。

整體排名和數據表現

基于調整后的資產負債表排名，DXdao排名首位，第二位為TheLao，在成員總數指標排名第三、投票總數和產生的提案指標上DXdao均排名第二。

數據顯示，排名前10位的聲譽代幣REP持有者控制著52％的投票權。盡管論壇上有活躍的社區和提案總數增加，但總體投票人數卻在逐漸降低。

DXdao啟動之前，已預鑄了10萬個DXD，這些資金將會在三年內陸續解鎖至DAO金庫儲備金中。在10萬預鑄代幣DXD釋放前，市場上真實流通的DXD只有48837枚。因此，在10萬個DXD完全釋放完之前，DXD的市值只能按照48837個DXD計算，基于當前價格，DXD的市值約為1269萬美元。完整的DXdao金庫儲備金可以在這里看到。

DXdao的金庫儲備金主要是為旗下產品的未來增長提供資金，大部分資金都花在產品開發和營銷成本上。根據DXdao的預算提案，可以看出DXdao每月常規支出安排相對合理。在不增加新的DXD購買、產品不產生收入、現在持有的代幣價格沒有波動，以及按月釋放的10萬預鑄代幣DXD不加入進來的前提下，那么以當前的庫存資金持有量，DXdao還維持6.3年運轉。

那么，DXD盈利能力如何呢？或許可以算一算其原生代幣DXD的市凈率。

根據DXdao的資產負債表，可以計算出每個DXD的每股凈資產的價格。如下圖顯示，計算得出，DXD的市凈率為0.91，這意味著DXD還有一定的上漲潛力。此外，DXdao旗下產品還未產出收益，但具有極大的營收潛力。比如，預測市場Omen目前的交易量已大大超過AugurV2，Mesa每月交易量略低于IDEX。

市凈率是指是每股股價與每股凈資產的比率。市凈率可用于股票投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

8月23日，加密貨幣研究機構DelphiDigital宣布加入去中心化自治組織DXdao，并針對該組織目前現狀提出了一系列改進建議：

到目前為止，DXdao旗下產品幾乎沒有產生任何收入。DelphiDigital建議DXdao學習開市客的經營策略和商業模式，最大化旗下不同應用的生態系統及會員的價值，即在生態系統達到臨界質量時收取會員費。在此之前，非會員可以獲得與會員相同的收益，以便更好地擴大資本規模并提升采用率；DelphiDigital建議DXdao在二層解決方案上構建整個生態系統以增加可擴展性和靈活性；DXD目前的聯合曲線阻礙了項目的短期發展，會導致缺乏流動性阻止潛在成員購買DXD以及二級市場中出現大幅折價。DelphiDigital建議DXdao對其聯合曲線進行更新；DXdao當前的治理設計過于繁瑣、缺乏用戶界面且持有的DXD并不直接等同于投票權。DXdao可以進一步更新其流動性挖礦計劃，并分配部分代幣；DXdao需要對其項目發展進程進行標準化和信息透明化。

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