谷燕西：決定美國不動產通證流動性的技術和業務因素_比特幣:數字金融

不動產資產特點的是資產體量大，流動性差。這是一直存在的問題。但是在以中心化計算系統支持的經濟活動中，這個問題是無法解決的。中心化的計算系統支持公司的各自的中心化的運營模式。由此產生的業務流程也是如此。這同樣決定了證券市場中的各種角色以及它們之間的合作模式。目前這樣的市場結構只能支持像股權這樣的單體體量大的資產的交易和流通。

而對像不動產這樣單體資產體量小，而且每個個體的特點都不一樣的資產類型，目前的證券市場無法按照標準化的方式對這樣類型的資產進行運作。這樣的市場基礎同樣決定了相應的監管法規，而這又進一步限制了不動產資產的流通。為了保護普通投資者，美國的監管法規將不動產歸為另類資產。其相應的融資和流通也被限制在少數的，擁有更多的可投資資產的用戶群體當中。

比特幣以及以太坊的出現以及它們在全球范圍內的交易流通，讓市場看到現在有機會可以把不動產這樣的資產做成小的標準單位，在全球范圍內流通。這樣改進的流動性首先能夠盤活沉淀在不動產中的資產。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

流動性的改進有助于不動產資產的價格獲得流動性溢價，而不是像目前這樣通常是因為流動性缺乏而進行折價交易。流動性的改進也能夠讓全球范圍內的普通投資者能夠參與持有優質地產并從其增值中獲得收益。

谷燕西：預期美國加密數字金融市場會有更快的發展:11月11日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，新當選的美國總統拜登計劃邀請Gary Gensler擔任他的監管美國金融市場的顧問。如果是這樣的話，那么美國的加密數字金融市場預期會有更快的發展。Gary Gensler對區塊鏈和加密數字貨幣持有非常客觀的態度。[2020/11/11 12:15:55]

正是基于這些判斷，美國市場中一直在不斷地進行各方面的嘗試，利用區塊鏈技術來改進不動產的資產流動性。實際上，不止美國市場如此，區塊鏈在不動產資產中的應用已經是全球范圍內的共識。此方面的探索已經在一些國家開始。有的是在提供所需的技術手段，有的在提供交易服務。當然也有更加直接的努力，直接將不動產通證化進行交易流通。

改進流動性的因素可以分為技術和業務兩個方面。兩個方面必須基本同步發展，才能最快地將此方面的應用真正落地。

谷燕西：歐洲財長們或應考慮同科技公司合作制定Libra應對策略:9月14日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略。他表示，歐洲的財長們應該調整其策略，允許像Libra這樣的數字穩定幣在一個可控的范圍內運行。這樣就能對數字穩定幣對貨幣市場帶來的影響有更準確的認識，也有助于其開發出更能滿足市場需求的歐元CBC。從技術應用發展帶來的趨勢來看，科技公司在一些方面比商業銀行更具有實現中央銀行貨幣政策的優越性。因此歐洲的財長們或許應該考慮如何更好的同科技公司合作，而不是將它們作為對立面而排斥了。[2020/9/14]

在技術方面,首先需要做的是選擇一個開源的底層技術框架：底層區塊鏈”）。然后是支持不動產資產全生命周期的各個階段的應用，包括不動產通證的生成，登記，交易和結算。這實際上就是這個不動產通證市場的金融市場基礎設施。這個市場中的各個基本組成部分必須完善，并且能夠彼此之間合作，才能為不動產通證的流通提供一個堅實的基礎。

美國力研咨詢公司創始人谷燕西全面介紹數字金融生態的基本組成與收益:7月17日20：00，火幣大學區塊鏈卓越人才特訓營的精品選修課繼續開課。本期邀請到美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者谷燕西進行主題為《如何建設數字金融生態》的主題授課。

谷燕西表示，從數字金融生態的基本組成來看，包括金融市場基礎設施（FMI）；數字貨幣；數字資產；數字資產交易所。而數字金融生態帶來的收益是，全球范圍內共享的金融基礎設施；大幅降低金融行業門檻，實現普惠金融；銀行業與證券行業的融合；與支付與資產交易的融合。[2020/7/17]

自2018年以來。美國不動產通證的市場一直在此方面不斷的改進，從最初的通證生成工具和交易平臺，發展到今天已經包括登記和托管功能。這些功能之間的合作也正在形成。

但這些市場基礎設施的建設依然在進行當中，依然有很大的改進空間。譬如在交易平臺方面，目前提供交易服務的是ATS平臺，還沒有一個在全國范圍內的證券型通證交易所。這樣的一個交易所的缺失，就極大限制了美國不動產資產的流動性。這樣的一個限制卻正在促使美國不動產市場向國際化的方向發展，包括在美國海外建立數字資產交易所。

而國際化的發展才能真正發揮區塊鏈技術帶來的最大價值，而且國際化也是目前經濟發展的主要趨勢。所以美國不動產通證市場的國際化發展是因為國內條件限制所導致，但卻是符合技術應用趨勢以及商業發展趨勢。只不過在實現順序方面，現狀迫使美國不動產通證的參與者們提前開始這個步驟。實際上,這樣情況不僅在美國這樣，在其它的國家也是如此。

在業務方面，首先需要確定是通證化何種資產。我認為不動產投資私募基金是最佳的通證化方式。這樣的通證才能降低投資過程中的成本，才能實現投資的規模效應。

在決定不動產通證業務的成功的各種因素中，能夠參與的用戶群體是決定這個業務成功的關鍵。在美國市場，由于相關法規的限制，不動產通證化的流通只能面向美國的合格投資者。但合格投資者又是美國的一個非常小眾的群體，所以目前美國不動產流動性的希望是來自于美國海外用戶。

在現有的條件范圍內，美國不動產通證化的服務提供方就必須采用各種手段來改進這個流程。這個流程包括不動產投資的初始融資以及隨后的二級市場中的流通。它非常類似于股票的業務流程。在這個方面，此方面的應用同證券市場的一個顯著的不同是數字貨幣的使用。

在證券市場當中，因為只能采用法幣進行交易，所以美國海外用戶的交易涉及不同國家之間的銀行系統之間的轉賬。因此這個流程限制多，成本高，效率低。由于區塊鏈技術的特點，數字貨幣可以在鏈上進行直接的支付和交易。

這非常有助于資產在全球范圍的流通，當然也包括不動產資產。為了增加美國不動產資產的流動性，美國的不動產通證化市場中的服務方需要把穩定幣包括在相關的各種應用當中：數字穩定幣”）。

在提供流動性方面，各種技術支持是基礎，同樣也需要匹配以適當的金融工具。但最終提供流動性的是交易用戶，而對交易用戶的直接服務是這個業務流程中最后一個也是最重要的一個環節。

提供這種服務的機構一定是交易用戶所在地區的機構。美國的不動產通證資產提供方如何獲得這些機構的合作因此就是這個業務流程中的重要的組成部分。按照傳統的方式，這個方面的關系是產品提供方和渠道方之間的關系。盡管這樣的模式依然可以適用于不動產通證市場，但一個更加長期有效的方式是聯盟的方式，也就是各個地區的渠道方共同經營這個市場。

這樣的一個方式既是目前商業組織發展的一個趨勢，也是區塊鏈技術支持的最佳組織形式。如果各方面的設計正確，并且能執行正確，這樣的組織就能在全球的不動產通證市場中建立起優勢的市場地位。

總之，流動性的改進是美國不動產通證市場追求的終極目標。為了實現這個目標，在技術和業務模式方面都需要進一步的改進。相對于兩年前，此方面已經有了很大的改進，但遠遠沒有形成一個適用的技術和業務模式。目前在這兩個方面都有很大的改進空間。這也就是意味著巨大的商業機會。

對于這個市場中的參與者來說，在技術基礎和商業模式方面做出正確的選擇比現在完成幾個不動產通證的融資項目更加重要。

Tags：比特幣區塊鏈數字資產數字金融閃電比特幣區塊鏈專業學什么課程數字資產管理系統數字金融雙學士學位

XMR