比特幣今年上漲或受益于美聯儲寬松的貨幣政策_NAS:Nasdacoin

近日，支付巨頭PayPal宣布允許客戶使用該公司的錢包購買、出售和持有比特幣和其他加密貨幣，并將允許用戶使用加密貨幣在其網絡上購物。消息一出，引起了比特幣的大幅上漲。

短期的事件經常引起市場價格的劇烈波動，但對市場中長期的影響更需要關注基本面和貨幣政策層面。

今年全球遭遇新冠疫情大流行，為了解決流動性危機和刺激經濟，美聯儲向市場大量注入美元流動性，引起了包括數字貨幣市場在內的全球金融市場的巨大波動。

在布雷頓森林體系解體之后，美元和黃金脫鉤，其他各國的匯率自由浮動，但是，由于美元在國際貿易和國際外匯儲備中占據主導性地位，美元實質上依舊是承擔著世界貨幣的職能，美聯儲也實質上成為了世界央行。因此，美聯儲的重大的貨幣政策通常對金融市場具有指標性的意義。

墨西哥第三大富豪將推特簡介改為比特幣:2月7日消息，墨西哥第三大富豪Ricardo Salinas Pliego剛剛將自己的Twitter簡介改為比特幣。此前消息，馬斯克、Reddit聯合創始人紛紛將推特簡介改為Bitcoin。

Ricardo Salinas Pliego曾表示比特幣是他“有史以來最好的投資”。雖然比特幣最初是作為一種“支付工具”引起Salinas的注意，但他后來意識到，真正讓比特幣有價值的是它的存儲價值。[2021/2/7 19:09:51]

下圖是美聯儲在今年3月應對由新冠疫情所引發的經濟衰退而采取的一連串非常夸張的措施的時間表。

自3月3日以后，美聯儲的資產負債表的規模急速擴大。

Chainalysis：目前只有不到20％的比特幣供應被用于交易:金色財經報道，根據區塊鏈分析公司Chainalysis的最新報告，目前僅350萬枚比特幣（約占總供應量的19％）被用于交易。根據該報告，截至2020年6月，已開采了近1860萬枚比特幣，其中大部分被長期持有的。此外，20％的比特幣供應至少五年內都沒有移動過。其余部分主要用于交易所之間的交易。 Chainalysis說，這一數額為市場提供了動力，并有助于確定比特幣的價格。該報告表明，隨著比特幣變得越來越稀缺，長期投資持有的比特幣最終可能成為市場流動性的重要來源。報告稱，在發送到交易所的轉賬中有96％是散戶轉賬。另一方面，盡管在控制市場流動性方面發揮了更大的作用，但專業交易員在2020年的轉賬量卻少得多。[2020/6/19]

從美聯儲公布的數據來看，3月4日，美聯儲的資產負債表總規模為4.24萬億，而到了6月10日，則達到了將近7.17萬億，短短3個月的時間，增長了69%，將近7成，也就意味著市場上，在3個月的時間里，名義上多出了將近3萬億的美元流動性。

比特幣閃電網絡容量約為896.24個BTC:金色財經報道，據1ML數據顯示，當前比特幣閃電網絡節點數為11624個，過去30天內增加2.94%；通道數量為36316個，過去30天內增加0.8%；網絡容量達到896.24個BTC，過去30天內增加2%。[2020/3/4]

下圖可以很明顯看到美聯儲在3月份宣布一系列寬松政策之后，伴隨著美聯儲資產負債表的擴張，美元指數下跌幅度非常大，從3月份的高點103，下跌到了目前93附近。

那么美元的下跌，反過來看就是其他貨幣對美元的上漲。今年在非美貨幣中，人民幣又是表現極為強勢的。錨定美元的穩定幣USDT兌人民幣的比價也跟隨著美元的下跌而同步下跌，3月用人民幣購買USDT價格在7.1左右，而截至10月21日則跌到了6.6附近。

聲音 | PeckShield：比特幣增加發行總量的可能性甚微:在最近的Satoshi’s Roundtable (中本聰圓桌會) 上，Matt Luongo提議考慮增加比特幣發行總量，停止每四年的挖礦區塊獎勵減半，以確保給礦工足夠的經濟激勵從而保證比特幣鏈的安全。對此PeckShield硅谷研發中心負責人Jeff Liu表示，比特幣總發行量2,100萬封頂是比特幣的根本特征，社區達成共識改變這一特征的可能性微乎其微。

Luongo的擔憂是隨著閃電網絡的發展，大量交易會轉移到閃電網絡，比特幣鏈的交易量減少，加上區塊獎勵的降低，會造成礦工收益降低而離開，比特幣鏈上節點數和算力降低，從而增加遭受51%攻擊的可能性。Jeff認為，閃電網絡的發展會擴大比特幣的總用戶量，并不會使比特幣鏈上交易量減少。保證礦工的收益也有其他的辦法，比如增大比特幣區塊長度從而擴大交易容量。同時，區塊獎勵每四年減半并非一定會降低礦工收益，相反，區塊獎勵減半降低了比特幣的通貨澎漲率，很可能會造成幣價上升，進而增加礦工收益。[2019/2/12]

下圖反映了美聯儲向市場注入流動性后，對各種金融資產的影響。

圖中的粉線是美聯儲資產負債表規模，橘紅色的線是黃金的價格，藍色的線是美國的標普500指數。

在今年1月和2月新冠疫情的影響下，美股和黃金都有過一波急跌，那個時候下跌主要是由于市場的恐慌造成了流動性危機。

通常我們認為黃金是一種避險資產，在市場恐慌的時候，黃金就會上漲，但是在那段時間，極度恐慌的市場急于出售所有的資產，而造成了美元的流動性短缺，使得包括黃金在內的避險資產也同樣承受了非常大的跌幅。同期的比特幣也產生了巨大跌幅。

而在美聯儲3月份開始擴張自己的資產負債表以后，在很短的時間內向市場注入了非常大量的流動性，黃金的價格和美股都出現了非常大幅的上漲，黃金的價格甚至一度突破了2000美元每盎司，突破歷史高點。

上圖顯示在美聯儲擴大自己的信貸規模之后，比特幣的價格也出現了很明顯的上漲，從圖形走勢來看，幾乎和黃金、美股方向上是一致的。

我們通過具體計算得出的比特幣和黃金、標普500指數的相關系數都有力地印證了這一點。

2018年，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關系數分別僅為0.18和0.59，然而這個數字在2019年和2020年至今一路攀升，尤其是在2020年3月3日，也就是美聯儲開始大幅向市場注入美元流動性以后，比特幣和標普500指數與黃金的價格相關系數高達0.92和0.88，幾乎可以說是同步漲跌。

在今年3月3日以后，標普500指數、黃金和比特幣同美聯儲資產負債表的規模的相關系數都達到了0.6以上，從數據上證明了這一輪全球金融資產的上漲和美聯儲超大規模的寬松政策有非常大的關系。

如果在資金面平穩的情況下，股票、黃金、數字貨幣的漲跌應該都主要由其基本面推動。而今年的情況，基本面和價格的背離在股市方面表現的尤其明顯。全球性的經濟下滑、企業盈利能力下降，卻對應著股票價格的不斷上升。黃金和數字貨幣的價格也在資本的大水漫灌下節節攀升。

雖然在數字貨幣市場上，我們在今年也依然可以找到許多的熱點，以此去給這一輪上漲提供一些基本面的解釋，比如以太坊2.0的進展，波卡的上線和波卡生態的發展，DeFi的熱潮、Filecoin的上線等等。

但是從資金層面的分析上來看，比特幣這一輪的上漲和全球主要金融資產的同步效應似乎是更主要的因素。

由資金大水漫灌引發的上漲必然將在大水褪去的時候讓市場回到它基本面原來的樣子。

那么我們現在最關心的是這輪潮水何時褪去？

根據美聯儲在8月27日最新的貨幣政策聲明表示，將通脹目標從2%調整到平均2%，并且沒有說明這個平均的時間期限。這表示美聯儲為了刺激經濟和拉升就業，可以忍受一段時間內通脹超過2%，給了美聯儲進一步寬松提供了政策依據。

美聯儲向來有兩個政策目標，分別是降低失業率和降低通貨膨脹，通常是將通脹控制在2%以內。現在美聯儲放松了自己對控制通脹的限制，那么如果要分析和預判市場，更需要關注的就是就業市場的情況。

而根據目前全球疫情的發展和美國經濟復蘇的情況來看，我們認為美聯儲的貨幣寬松還將進一步持續。

尤其值得關注的是，在本輪的刺激政策下，美國財政部賬上的資金已經達到了1.8萬億美元，在今后這筆錢如何花以及何時花，未來美國的財政政策也同樣值得關注。

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