讀懂以太坊 2.0 經濟學：ETH 將具備稀缺性_ETH:以太坊

一位捐贈基金的投資人最近對我說：「我相信?BTC是數字黃金?，但我不知道?ETH的長期價值?是什么？與企業不同，它沒有基礎性的現金流。縱觀歷史，當某個資產的總市值達到?數十億美元?但卻沒有基本面支撐時，它最終會崩盤。這一定是ETH可能出現的結果。」

許多傳統投資者有類似看法。他們現在相信BTC的投資合理性，但他們不理解ETH的投資合理性。BTC的貨幣政策簡單而不會改變，也就具備一個清晰的價值存儲的敘事——?數字黃金?。與BTC不同，ETH的貨幣政策令人困惑且會變化，其價值存儲的敘事也就含混不清了。

Eth2.0?即將啟動，情況會發生變化。伴隨Eth2而來的以太坊技術升級令人興奮，吸引了大部分的注意力，但是，其?經濟方面的升級?影響可能會更大。

Jack Dorsey旗下加密支付公司Block起訴Bitcoin.com商標侵權:11月29日消息，Jack Dorsey的加密支付公司Block對Bitcoin.com提起法律訴訟，原因是Bitcoin.com新推出的Verse代幣涉嫌商標侵權。

代表Block公司的律所Bird & Bird表示，Bitcoin.com使用“Verse”構成德國商標法下的商標侵權，而且已經在德國提起訴訟。該律所聲稱Block公司擁有對包含“Verse”一詞和“VERSE”文字商標的圖形商標的權利，而且優先用于計算機和移動設備的應用軟件。（Cointelgraph）[2022/11/29 21:08:37]

經濟升級1：夯實貨幣政策

加密貨幣?的一個新特征是，沒有什么中央銀行可以隨心所欲地改變其?貨幣政策?。全球許多央行近期都增加了?貨幣供應量?，給各國公民帶來了傷害。BTC社區有著保持協議不變的文化，使其能夠建立圍繞BTC貨幣政策的信任，這一政策設計的首要目標就是要?維護數字稀缺性?。

美聯儲理事：即時支付系統FedNow可以解決CBDC需求的問題:8月18日消息，美聯儲理事Michelle Bowman在一次演講表示對金融科技和加密行業產生了異議，其中的關鍵是推動美國央行的數字美元或CBDC，他認為FedNow能夠解決一些人提出的關于CBDC需求的問題，此外還對加密行業對銀行使用加密資產的希望進行了抨擊，并警告稱最近關于美聯儲“主賬戶”要求的指導方針還有更多工作要做。

FedNow服務是美國聯邦儲備銀行正在開發的一種新的即時支付服務，使美國每個社區的各種規模的金融機構能夠實時、全天候、全年無休地提供高效的即時支付服務。[2022/8/18 12:32:34]

以太坊早期的創新文化與比特幣不同，由其著名創始人?VitalikButerin?引領，VitalikButerin對社區有著重大影響力。以太坊早期的一些協議變更使一些人認為，其貨幣政策很容易因少數幾個人的想法而改變。?DAO硬分叉?是曝光最多的一次協議更改，其實，自2015年7月30日以太坊創世區塊誕生以來，還有另兩次硬分叉調整了區塊獎勵。

P2E游戲開發商Hulk Labs完成戰略輪融資:7月19日消息，加拿大上市公司Tokens.com子公司Hulk Labs完成戰略輪融資，DV Investment Management領投，這是Hulk Labs首次在Tokens.com之外籌集資金，Tokens.com參與本輪融資，并將繼續持有Hulk Labs 90%以上的股權。融資資金將用于投資產生收益的可盈利資產，并建立其現有的游戲團隊。

據悉，Hulk Labs是Tokens.com的子公司，投資于NFT生態系統，專注于P2E鏈游。該公司獲取游戲代幣和NFT，并通過質押和游戲公會將其貨幣化。（Business Wire）[2022/7/19 2:23:33]

現實情況是，以太坊今日的治理情況比大多數人以為的?更接近比特幣?。以太坊的計劃是，在Eth2.0啟動時再一次變更其貨幣政策。一旦Eth2.0進入主網，以太坊貨幣政策再次發生改變的可能性，會與BTC貨幣政策改變的可能性差不多。兩者都有可能改變，?但可能性都很小?，要取決于開發者、礦工和用戶能達成共識和批準。

Coinbase將要求荷蘭用戶向外轉移資產時提供收款人信息:6月24日消息，Watcher.Guru發推表示，Coinbase將要求荷蘭用戶在向平臺外轉移資產時提供收款人信息。[2022/6/24 1:29:55]

經濟升級2：降低發行率

在創始區塊時，以太坊將7200萬ETH代幣分配給了?最初的貢獻者?。自創世區塊以來，通過類似于比特幣的?工作量證明?共識機制，已有3,920萬ETH分配給了以太坊礦工。自2015年7月以來，基于PoW的ETH通脹率約為?每年11.20%?，是同期BTC每年5.58%通脹率的兩倍。

隨著Eth2.0的啟動，以太坊的共識機制將從PoW變為?權益證明?，并且發幣量將大大減少。Phase0啟動時觸發的理論最大發幣量為每年200萬ETH。這意味著ETH通脹率將下降：過去一年為?4.5%?，而ETH2.0第一個完整年度的通脹則?最高不超過1.80%?。基于驗證人的數量、ETH質押總數和交易費用的保守假設，通脹率可能會大大低于該值。

加密社區眾所周知的是，比特幣目前的通脹率約為1.8%，這優于一籃子全球法定貨幣的通脹率，后者約為2.99%。鮮為人知的是，當ETH2.0啟動時，ETH的通脹率?將優于BTC的通脹率?。

經濟升級3：燃燒交易費，可能導致ETH通脹率在比2140年早得多的時間趨近于0

當前，?ETH礦工?捕獲了與以太坊網絡交易相關的所有費用。這方面的交易行為迅速增長，在過去的一年中，礦工賺到了約259,823ETH的費用。

隨著以太坊改進提案?EIP1559?的引入，大量交易費用將被燃燒，而不是直接支付給礦工。這意味著，如果燃燒的交易費多于新發行的ETH，?凈通脹率甚至可能為負值?。GoogleDoc上的這個表格詳細解釋了其經濟模型：基于PoS的參與情況和交易行為的各種假設，Eth2將呈現怎樣的凈通脹率。

節選自：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1zU1wzlDsw-BPWp5d4eJMJLHGuCbBUJ2rPLP7eanW9I/

眾所周知，從現在算起，在未來120年，即到2140年時，BTC總供應量將達到2100萬，其?通脹率將降為0?。因為這一貨幣政策被寫入了比特幣的代碼，因此BTC持幣者才對BTC的數字稀缺性有了十足的信念。但ETH的這類政策尚未板上釘釘，所以人們對ETH的?數字稀缺性?信心不足。不過，一旦以太坊的新政策被敲定，而且人們開始仔細考察這一政策，他們可能會意識到，ETH比普遍以為的要稀缺得多。

ETH不斷進化的投資敘事

加密貨幣若要成為一個存儲和轉移價值的優良資產，需要7種屬性：?稀缺性、持久性、可分割性、便攜性、可互替性、可承認性和可編程性?。人們通常認為，BTC是這7大特性的最佳例證。而ETH目前擁有其中的6個屬性，并且在?可編程性方面?尤其出彩，該屬性也使加密貨幣與法定貨幣和黃金區分開來。

迄今為止ETH所缺乏的一個屬性，就是稀缺性方面的感知，這使其投資敘事混亂而模糊。

但是請注意這個事實，這很好的反映了這一點：盡管在創新方面處于行業領先地位并且其鏈上交易行為最多，但ETH的總市值大約僅為?BTC總市值的15%?。上面所說的以太坊升級還未板上釘釘，在開發人員提交代碼以及礦工和用戶批準之前，上述說法都還只是傳聞。但是，一旦如上所述的變化很快成真，ETH的投資敘事多半會在?傳統投資者?中贏得更多共鳴。

撰文：NickTomaino，風險投資公司1Confirmation創始人編譯：PerryWang

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