鏈上分析后的疑問：FTX為何沒有把用戶資產放冷錢包？_USD:FTX

對FTX相關的鏈上地址追蹤后，發現：FTX 的用戶資金的存放，的確沒有超大額冷錢包這種現象，反而是廣泛分布在各個交易所、做市商錢包以及銀行（Circle 相關，法幣通道，可以一定程度解釋），不管是 U 還是 ETH。

作者：Colin Wu

原文：《追問：FTX 將用戶資產放在冷錢包了嗎？》

11月7日的提幣擠兌潮，FTX 總得來說經受住了考驗。雖然有很多用戶需要2-3小時才能提幣，但并未大量出現超過12小時到24小時的情況。8日 FTT 一度閃崩，未來 FTX 可能還要面臨考驗。

在度過提幣潮后，SBF 也發表總結：競爭對手試圖用虛假謠言來打擊我們。FTX 足以覆蓋所有客戶持有的資產。我們不使用客戶資產投資（即使是國債）。它受到嚴格監管，即使這會減慢我們的速度。我們有 GAAP 審計，超過10億美金的現金。

鏈上分析師：目前PYUSD總供應量為2690萬枚:金色財經報道，據21Shares母公司21co鏈上分析師Tom Wan披露數據顯示，PYUSD已添加到Dune Analytics儀表板。該合約于2022年11月部署，目前代幣的總供應量為2690萬枚。[2023/8/8 21:32:17]

對于提幣緩慢，FTX 的官方解釋是：鏈上情況可能偶有擁堵（如BTC網絡），主要受限于節點吞吐量上限，FTX 正在加速處理。穩定幣提現陸續處理中，因銀行周末不營業，美元/穩定幣的贖回速度稍慢，待周一工作日銀行營業，電匯便可恢復順暢。

但是，值得注意的是，FTX 的總結解釋中，并沒有再出現此前的一條解釋：提款很慢，因為我們重新填充熱錢包。

鏈上分析師：鯨魚用戶目前持有超過2800億美元的比特幣:金色財經報道，鏈上分析師William Clemente表示，盡管BTC的價格波動很大，但市場參與者正在以歷史性的速度購買和持有BTC。比特幣正在經歷一個巨大的積累階段，大型實體現在持有價值數千億美元的比特幣。

Clemente稱：“比特幣歷史上只有三次出現過交易所外流的情況：2020年3月、2020年12月（很可能是GBTC）和2021年9月。”隨著比特幣從數字資產交易所大量流失，Clemente強調，鯨魚用戶在一年的大部分時間里減少持倉的同時也在買入比特幣：“本周鯨魚持有量自1月份以來首次出現上升，這表明擁有超過1000枚BTC的實體（過濾掉已知的鏈上實體，如交易所）所持有的供應量有所增加。”

Clemente分享的圖表顯示，比特幣鯨魚用戶現在總共擁有超過695萬枚比特幣，截至本文撰稿時價值超過2805.9億美元。（The Daily Hodl）[2022/4/26 5:11:33]

一般而言，交易所會將大部分用戶資產放在自身或托管機構的冷錢包中。當出現緊急提幣需求時，交易所會快速從冷錢包中提幣到熱錢包。

鏈上分析平臺Ergo Watch正式上線:據官方消息，Ergo新的鏈上分析平臺 Ergo Watch 現已上線，用戶現在可以在該平臺上查詢有用指標，例如ERG釋放、開發者和用戶增長、預言機池和 SigUSD等相關數據，以及在交易所的流動性、智能合約中的總鎖定價值、平均持有時間和 SigUSD等指標。該平臺大量開發工作由社區開發者 abcchris完成。[2021/12/12 7:33:58]

有兩個案例：火幣清退中國用戶時，1小時內從冷錢包轉出至熱錢包2.2萬個BTC，以應對用戶恐慌下的提現需求。此外，山西事件發生后，11月2日開始到11月11日，總計有18652個比特幣從火幣流入幣安。火幣冷錢包減少了接近6萬枚比特幣。

從冷錢包轉移到熱錢包，需要一定時間與手續。當然，FTX 的提幣速度雖然一度有些緩慢，但并未出現很明顯的大量超過12小時無法提現的問題。但是從鏈上數據來看，我們對是否 FTX 將大部分用戶資產存放在冷錢包有一些疑惑：

鏈上分析師：算力下降并沒有減緩比特幣網絡增長:自4月14日創下64800美元的歷史新高以來，比特幣網絡的哈希率一直在穩步下降。盡管如此，鏈上分析師Willy Woo在推特上表示，網絡用戶增長“一如既往地強勁”。另一位鏈上分析師Yann & Jan發布了長期持有者（LTH）頭寸和BTC流動供應變化的最新圖表，以此表明比特幣當前的價格走勢可能是下跌趨勢的逆轉，是未來長期牛市的延續。（BeInCrypto）[2021/6/26 0:08:27]

根據 0xScope 的統計，FTX 的三個地址USDT/USDC 余額在 7 天內下降 95%，ETH 下降 50%。另一方面 Alameda 一直在為 FTX 補充金額。除此之外，來自幣安和 KuCoin 的地址也一直在為 FTX 填充資金。

閱讀更多：

https://twitter.com/ScopeProtocol/status/1589560798476894210?s=19

除此之外，派盾數據顯示，在過去的24小時，大額轉入 FTX 的包括：1.77億美元的美元已從 Circle 轉移到 FTX（1.22 億美元）和 Alameda Research 1（5500 萬美元）；價值約 6680 萬美元的加密貨幣已從地址 0xb84c...d6f 轉移到 FTX：0x2fa 和 FTX：0xC09，其中包括約 4,900 ETH（約 770 萬美元）和 5900萬 USDC；Alameda Research 轉出 1167 萬美元 USDT 和 USDC 到 FTX；3700萬美元 USDC 從 Circle 轉移到 FTX；6830 萬穩定幣（BUSD、USDT 、USDC）從 Alameda Research 轉移到 FTX；此外，JUMP 等做市商也往 FTX 轉入穩定幣等等。

讀到此處，我們會感到非常疑惑。如果是用戶的資產是100%的準備金，為什么不是來自冷錢包，或是某個單一托管機構，而是來自 Alameda 與其他交易所？當然由于這些數據都來源于鏈上，它只是事情的一小部分，我們無法得知鏈下的數據。

我們研究后的判斷是：FTX 的用戶資金的存放，的確沒有超大額冷錢包這種現象，反而是廣泛分布在各個交易所、做市商錢包以及銀行（Circle 相關，法幣通道，可以一定程度解釋），不管是 U 還是 ETH。這么做的原因是什么？尤其是 SBF 強調不使用客戶資產進行任何投資（包括國債），那么更找不到不放在冷錢包的理由。背后原因，恐怕需要 SBF 與 FTX 有更多的解釋與回應。

Binance 創始人趙長鵬也“不失時機”地披露幣安冷錢包1和2中有80億美金的以太坊，“這些不是我們的錢。它們是用戶資產。我們只是保管人”。似在暗示 FTX 沒有將全部用戶資產存于冷錢包。

Gate 則表示，已與美國審計公司 Armanino LLP 合作完成了第三次 100% 保證金審計。“交易所所持有并可有效支配的代幣，在區塊鏈上存儲的總量大于等于平臺所有用戶持有該代幣的數量總和，就代表平臺提供該代幣100%保證金。” Gate 此舉無疑是一個非常好的表率。

截止發稿前，對于 FTX 如何存儲用戶資產，FTX 方面對吳說并沒有進行回應。此外，FTX 與 Alameda 的資金往來，FTX 也沒有進行回應。

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