星展銀行高維進擊幣市 原生交易所們將應戰強力對手_數字資產:DIG

「星展銀行正式推出全方位數字交易平臺」，12月10日，這家東南亞最大商業銀行發布的一則消息傳遍了幣圈。

與2個月前發布消息又撤下消息的舉動不同，這一次，星展銀行的業務范疇十分明確：證券化代幣發行、法幣與加密貨幣的雙向兌換、數字資產的托管服務。該銀行也明確表示，業務面向合格投資者和機構用戶。

星展銀行推出的這三塊業務，事實上在加密資產行業都有創業公司涉獵，特別是交易所行業。星展的特殊之處在于，它手持新加坡金融管理局授予的「認可市場運營」牌照。這意味著，為傳統金融市場的用戶群體合規進入加密資產世界打開了大門。而「合格投資者和機構用戶」的范疇瞄準的是更是高凈值人群。

相比原生于比特幣交易而開展其他加密資產商業服務的「原生軍」來說，星展銀行合規且僅面向高凈值用戶，可謂是高維作戰。

而在過去近10年的發展中，以加密資產交易所行業為主導的幣市原生軍們，將服務從比特幣買賣擴展到幣幣交易、幣種更廣泛的法幣交易、衍生品及資產托管，也有交易所嘗試過金融資產代幣化，但奈何總被「合規」擋住開疆擴土的步伐。星展一來，便將三塊主要市場囊括其中。

低維作戰的原生交易所們也不乏優勢，其資金門檻更低，讓更廣泛的人群接觸到了多樣服務。

新加坡將與星展銀行、華僑銀行、大華銀行試點合作，試用目標綁定貨幣CBDC、數字貨幣:金色財經報道，新加坡金融管理局（MAS）發布了一份關于目的綁定貨幣的白皮書，這是一種數字貨幣的代幣化形式，限制了貨幣的使用方式。它是?Project Orchid?零售中央銀行數字貨幣研究 (?CBDC?) 計劃的一部分。四個試點項目正在運行，其中三個涉及新加坡最大的銀行星展銀行、華僑銀行和大華銀行。中央銀行區分可編程支付具有規則的傳統支付、可編程貨幣，其中規則和支付工具組合在基于區塊鏈的令牌中，以及目的綁定貨幣（PBM），它認為這是建立在可編程基礎上的第三種模型貨幣。涉及的資金可能是央行數字貨幣、代幣化銀行存款或穩定幣，統稱為數字新加坡元（DSGD）。在DBS試點中，它是代幣化的銀行貨幣。[2022/10/31 12:01:57]

星展銀行的數字資產交易所正式開門營業后，針對兩種作戰思維將在幣市碰撞出結果。

持牌推出三大業務?不面向散戶

星展銀行要開交易所的「靴子」終于在12月10日落地，官方公告顯示，已獲得新加坡金融管理局原則性獲批被授予「認可市場營運商」牌照，將正式推出全方位數字資產交易平臺DBSDigitalExchange。

星展銀行在STO中發行1130 萬美元的數字債券:星展銀行在其首次證券代幣發行 (STO) 中發行了 1500 萬新加坡元（1130 萬美元）的數字債券。通過其數字交易所 (DDEx) 發行的星展銀行數字債券將在六個月后到期，每年有 0.6% 的票面利率。（CoinDesk）[2021/5/31 22:58:38]

此事早在2個月前就有動靜，當時星展銀行甚至露出過介紹頁面，并透露平臺支持BTC、BCH、ETH和XRP這四種資產的法幣交易，包括新加坡元、港幣、日元和美元，不過后來又撤下了這個消息。事后披露系因「還沒有獲得相關牌照」。

這次正式發布后，官方頁面也露出真容，星展銀行的數字資產交易業務不僅包括4大法幣與4種主流資產的法幣兌換，還囊括了證券化代幣發行和數字資產托管。

星展銀行資產交易所的頁面

DBSDigitalExchange也明確，目前只接受金融機構、企業認可的投資者和專業做市商作為成員，個人投資者只能通過會員使用相關業務。

根據公告，DBSDigitalExchange所涉及的業務主要包括證券化代幣發行、數字資產交易和數字資產托管服務三大塊。

其中，證券化代幣發行允許有金融資產支持的非上市公司股票、債券和私募基金發行數字代幣交易，條件是募集資金必須來自合格投資者。此外，支撐代幣的資產僅限于房地產和金融資產。

星展銀行CEO：代幣化概念比僅對貨幣進行數字化要強大得多:金色財經報道，星展銀行首席執行官Piyush Gupta表示，最近，炒作主要圍繞數字貨幣，雖然數字貨幣很重要，但它們無法把握總體機會的規模。Gupta補充說，代幣化允許對所有權進行有效的分割，提供實時結算以及對代幣化資產進行編程的機會，并增加了使用的各種功能和條件。這使代幣化的概念比僅對貨幣進行數字化要強大得多。已經到了人們了解代幣化的力量以及這將如何從根本上改變金融體系結構的時候。Gupta說，在這一轉變中，商業銀行和中央銀行都應發揮關鍵作用。中央銀行不僅在考慮央行數字貨幣，而且還在許多其他方面促進向代幣化基礎設施的遷移。[2021/5/27 22:48:01]

這塊業務事實上幣圈創始公司也有涉獵，比如交易所FTX上就有美股的代幣交易，甚至去中心化交易所Uniswap上都已經有了特斯拉股票的代幣交易。

星展銀行的數字貨幣交易業務主要是法幣與數字資產之間的兌換，支持的法幣仍是此前所透露的新加坡元、美元、日元、港幣等四種，支持的數字資產目前僅包括比特幣、以太坊、瑞波幣和比特幣現金四大主流資產。

這是一塊幣圈交易所們早就推出的業務，在頭部交易所HBO中，可用法幣交易的資產種類不僅上述4種。

星展銀行與浦發銀行簽署《金融科技合作備忘錄》:12月11日，星展銀行和浦發銀行在上海市—新加坡全面合作理事會第二次會議上簽署《金融科技合作備忘錄》，上海浦東發展銀行股份有限公司行長潘衛東、星展集團中國區總裁葛甘牛分別代表雙方集團簽署協議。金色財經此前報道：12月10日，星展銀行宣布正式推出數字交易平臺，為機構客戶和合格投資者打造全面的數字資產代幣化、交易和托管生態系統。[2020/12/11 14:55:27]

星展銀行的托管業務則主要是面向機構用戶提供資產托管服務，其中包括私鑰托管。有分析人士認為，這一業務讓一些符合資質的加密資產交易所，也可以成為DBSDigitalExchange的客戶，托管用戶資產。業內有交易所曾披露，其比特幣冷錢包的私鑰就是托管在銀行的保險柜里。

金融資產的代幣發行、數字資產交易及托管，在合規的框架下，星展銀行試圖將目前加密資產市場上的主流業務全部覆蓋，商業野心不小。

STO討論已久?DBS提供落地場所

加密資產交易是幣圈當下的頂流業務，幣安、OKEx、火幣等交易所上，法幣交易、幣幣交易、衍生品交易是主要的經營范疇，各家的日交易額都在數十億美元。DBSDigitalExchange入場的影響在于有星展銀行這個合規的出入金通道，讓愿意嘗試加密資產投資的高凈值群體可以順利入場。

星展銀行：各國央行對加密貨幣的發展感到既煩惱又好奇:星展銀行在一篇新的研究論文《數字貨幣：公共和私人、現在和未來》中，將加密貨幣的增長描述為既令人著迷又令人畏懼。文章稱，加密貨幣“抓住了投資者的時代精神”，各國央行為應對新冠疫情帶來的經濟壓力，史無前例地注入了金融刺激措施，這進一步推動了加密貨幣的發展。（ZyCrypto）[2020/8/17]

相比交易業務，加密資產的托管門檻更高，起步也更晚。2018年之前，這項業務還未在加密資產市場上形成主流影響。

目前為灰度信托提供資產托管服務的Coinbase，也是在2018年7月才正式推出子公司CoinbaseCustody，為機構投資者提供數字資產托管服務，也為歐美機構投資者提供BTC、ETH、LTC、BCH四大資產托管服務。兩個月后，區塊鏈技術服務公司BitGo緊隨Coinbase開展加密資產托管服務。

這兩家機構都表示獲得了美國金融管理部門的批準，其中Coinbase獲得了美國紐約州金融服務部批準，CoinbaseCustody成為一家合格的虛擬貨幣托管商；但Bitgo表示獲得的是南達科他州銀行部門的批準。

相比地方性的許可，DBSDigitalExchange拿的是新加坡金融管理局「認可市場營運商」牌照，該管理局與美國SEC類似，是國家級別的金融監管部門。

目前HBO三大所還未開通正式的托管服務，僅上線了類似于余額寶這樣的存幣理財產品。有部分錢包服務商和金融服務商已涉及托管業務，比如Cobo錢包以及從比特大陸獨立出來的Matrixport，兩個公司更為中國的投資者熟悉。不過，由于國內的監管問題，目前還沒有服務方敢明確面向中國用戶。

托管是一個大市場，截至12月14日，加密貨幣市場的總市值為5699億美元，其中比特幣占62.4%，約為3556億美元。隨著傳統機構的入場，大量資產將流入機構手中，托管業務需求也會不斷上漲。

今年11月底，Coinbase公布，其托管的加密資產規模已經達到200?億美元，其中140?億美元是在過去七個月里流入。

不僅是普通用戶需要加密資產托管，交易所也是托管市場的重要客戶。Bakkt作為芝商所旗下的合規比特幣期貨交易機構，支持比特幣實物交割，但其資產也不是由傳統機構托管，而是收購了數字資產托管公司DigitalAssetCustodyCompany。DACC成立于2018年，是一家專門為機構投資者提供加密貨幣和其他數字資產托管解決方案的公司。

不管怎么說，加密資產交易和托管業務，幣圈原生軍們都有在經營。不過，星展銀行此次公開要推出的證券化代幣發行，對于非合規交易所來說是塊難啃的骨頭。

2018年，金融資產代幣化曾以STO在中國幣圈短暫風靡。不過，由于監管層面的原因，沒有一個企業敢將自身的股票、證券通過代幣的方式進入加密資產交易世界。

星展銀行則明確表示，可支持有金融或房地產資產支撐的非上市公司股票、基金轉化為代幣進行交易。這意味著，一些不具備上市條件的企業和機構，符合申請標準和監管要求后，可以將資產轉化為數字資產登陸DBSDigitalExchange，傳統企業也由此接入了新型的融資通道。

相比交易和托管業務，星展銀行推出的證券化代幣發行被一些分析人士視作「顛覆性板塊」。

新交所占股10%搶占新金融領地

今年，重金投資加密資產的名企、機構開始青睞這塊市場，主要還是加密資產較其他傳統資產的高投資回報吸引所致。灰度信托近期在華爾街投放的比特幣信托GBTC的廣告，更是直言不諱地奉勸投資者放棄黃金，買入比特幣。

在當前新冠疫情沖擊全球經濟的背景下，加密資產在寒冬中逆勢上漲的態勢令主流金融圈側目。

以星展銀行支持的4種主流資產為例，12月14日下午6時許，BTC暫報19156美元，今年以來的漲幅達163%；ETH暫報585美元，年內漲幅348%；XRP暫報0.5美元，年內漲幅169%；BCH暫報273美元，年內漲幅為31%。

同一時間，傳統「硬通貨」黃金的國際現貨指數為1822美元，今年以來的漲幅為20%。星展銀行支持的4個主流幣種中，連漲幅最低的BCH都跑贏了黃金。

星展集團執行總裁高博德認為，數字資產市場正在快速成長，為重塑資本市場提供了無限可能性，「推出DBSDigitalExchange是為了提升新加坡作為全球金融中心的競爭力必須做好準備，迎接法幣資產與數字貨幣交易成為主流的趨勢」。

作為新加坡乃至東南亞最大的商業銀行，星展銀行所在的星展集團，去年凈利潤為63.9億新元，約等于47.28美元，其對加密資產市場的擴圈能力不容小覷。有了星展銀行這個通道，其會員和機構用戶，可直接用新加坡元、美元、日元、港幣投資加密資產，這也是正是幣圈最渴望的新資金。

值得一提的是，DBSDigitalExchange的背后還有新加坡交易所的支持，后者持前者10%的股份。要知道，新交所是亞洲僅次于東京、香港、首爾和上海的第五大證券交易市場。

在傳統證券交易市場運營了僅50年的新交所有豐富的技術、管理經驗，這些成熟的基礎設施將為DBSDigitalExchange提供樣本，「十分高興能將交易所在市場基礎設施和風險管理方面的優勢，應用到DBSDigitalExchange。」新交所首席執行長羅文才在星展銀行的新聞稿中如是說。

從長遠看，新交所持股DBSDigitalExchange，也可以說是預見了加密資產在金融市場上的勢能。作為全球重要的金融中心，新加坡的金融管理局年初正式實施了《支付服務法案》。這一全新法案也對所有注冊在新的數字貨幣交易所、錢包以及OTC平臺的相關服務商提供了合規框架。星展銀行此次的重拳，背書正是新法案的助力。

當越來越多的合規金融服務商出現在加密資產市場上時，原生交易所們又將應戰強力對手，高維與低維的非對稱作戰又能碰撞出何種火花呢？

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