HashKey：探究新加坡央行數字貨幣項目 Ubin 應用案例_BIN:區塊鏈

從資本市場、貿易和供應鏈金融、保險以及非金融服務四個領域探索區塊鏈的應用價值。

拓展閱讀：《HashKey：深入分析新加坡金管局區塊鏈計劃Ubin四階段研究成果》

原文標題：《Ubin項目第五階段進展分析》撰文：郝凱，就職于HashKeyCapitalResearch審核：鄒傳偉，萬向區塊鏈與PlatON首席經濟學家

2020年7月，新加坡金管局和淡馬錫共同發布了Ubin項目第五階段的研究報告。Ubin項目是MAS針對區塊鏈開展的研究項目，目前已經完成了全部五個階段的研究工作。在前四個階段中，Ubin項目主要對區塊鏈技術的可行性進行研究，主要內容包括新加坡元的Token化、支付系統、券款對付、同步跨境轉賬等。在第五階段，Ubin項目專注于證明區塊鏈的應用價值，為進一步在商業場景中實際應用奠定基礎。

研究目標

Ubin項目第五階段的研究目標是MAS和金融業的合作企業共同決定的，主要包括以下幾點。

一是技術開發。開發一個可以進一步在商業場景中實際應用的支付網絡原型。開發一個靈活的技術架構，這個架構中的服務和角色是非綁定的和模塊化的。開發一種適用于國內情況的支付模式，并可以作為多個國家和多種貨幣結算的參考。

二是應用案例。了解具有明確和緊迫業務需求的應用案例，例如用多種貨幣進行交易，以及證券和其他資產的結算等。同時，探索新的應用案例。

三是連接和集成測試。開發額外的功能和連接接口，以支持與應用案例的集成。使用選定的案例進行集成測試，以細化功能和連接規范。根據開源許可，發布和公開規范。

PeckShield：Hashflow 疑似遭遇與授權有關的攻擊:6月14日消息，PeckShield 發推稱，Hashflow 疑似遭遇與授權有關的攻擊，目前損失金額約為 40 萬美元，其中 19.5 萬美元的損失發生在 Arbitrum 上，21.5 萬美元的損失發生在以太坊上。[2023/6/15 21:37:20]

研究方法

工作流程

根據上述研究目標，Ubin項目第五階段的研究方法可以分為兩個并行的工作流程：摩根大通主導的技術開發和埃森哲主導的應用案例開發。然后，這兩個工作流程合并用于連接和集成測試。

J.P.Morgan將企業級區塊鏈平臺Quorum和數字貨幣JPMCoin用于開發支付網絡。這提供了一個更接近現實需求的模擬，并為行業級測試提供適當的環境。同時，在Ubin項目第五階段的支付網絡上可以使用不同的貨幣。Accenture對應用案例進行了二次研究，并確定了124個應用案例，這些應用案例可以從Ubin支付網絡中獲益。

支付網絡

通過Ubin項目的支付網絡，參與者可以與發行和分配數字貨幣的“貨幣發行者”的進行連接，并使用不同的貨幣直接交易。“貨幣發行者”這個角色可以由受信任的中央銀行或商業銀行擔任。Ubin項目的支付網絡能夠實現PvP結算，降低不同貨幣之間進行交易的結算風險。Ubin項目還提供DvP結算、托管和條件支付等其他功能。Ubin項目的支付網絡允許為用戶提供前端接口的不同錢包訪問，增強錢包的互操作性。

圖1：Ubin項目的連接接口示意圖，圖片來源：Ubin報告

隱私網絡Iron Fish激勵測試網Phase 3啟動:1月26日消息，Layer1隱私網絡IronFish激勵測試網Phase 3啟動，用戶可以通過與其交互賺取積分，IronFish將在主網啟動時將積分轉化為Token。[2023/1/26 11:30:25]

Ubin項目的支付網絡由五個相互關聯的部分組成：賬本互操作性服務、網關通信服務、區塊鏈賬本、用戶連接接口和數字貨幣，其架構示意圖如下所示。

圖2：支付網絡的技術架構示意圖，圖片來源：Ubin報告

應用案例

對于很多行業和領域來講，盡管它們的業務各不相同，但它們都面臨了相似的問題：一是參與方之間的信息交流不暢，二是由于交易雙方之間缺乏信任，需要可信的中介機構來促成交易。

信息交流不暢的解決方案是將信息數字化，這已經在組織內部的協調和信息交流上得到了廣泛應用。例如，組織內部的不同部門發布或處理的文件通常記錄在一個通用平臺上，可以實現了文件匹配和賬本更新等流程的自動化。跨組織之間的信息交流還存在效率問題。如果能組建一個統一的通用平臺，那么就可以顯著提高流程效率。

但是，如何決定通用平臺的擁有者和運營者是一個難題。對于國內支付，中央銀行是一個值得信賴的機構；對于跨境支付，就不存在合適的機構擔任這個角色。對于這個問題，區塊鏈技術是一個可行的解決方案。使用區塊鏈技術實現的通用平臺可以支持多方協調，且不依賴可信的中介機構。同時，區塊鏈具有很強的可編程性，能夠支持智能合約，實現條件支付和自動執行等功能。

聲音 | Longhash：2020年比特幣的Liquid側鏈比閃電網絡更重要:金色財經報道，1月21日，Longhash刊文《2020年比特幣的Liquid側鏈比閃電網絡更重要》。文章指出，在過去的幾年中，閃電網絡引起了很多炒作，因為它可以實現快速/廉價的比特幣交易，而又不會犧牲太多的審查阻力和權力下放。在2017年，隔離見證(SegWit)被添加到比特幣中，使用比特幣進行支付成為一種更好的體驗。但幾乎沒有人愿意用比特幣支付。他們只想持有。由于價格波動、稅收影響和一般可用性等各種問題，目前比特幣的兩個主要用例仍然是存儲價值和投機。根據去年Chainalysis的數據，比特幣活動的90％與交易所有關。因此側鏈Liquid(專注于交易所之間交易)在2020年是一個更重要的項目。[2020/1/21]

Ubin項目基于區塊鏈技術開發的支付網絡，可以支持多種貨幣支付。這在以外幣進行交易的國際貿易以及用其他貨幣計價的有價證券的結算中特別有用。在通用平臺上直接結算將使此類交易的執行速度更快、成本更低。通用平臺能夠為用戶提供更快、更安全和更便宜的服務。

Ubin項目第五階段對可能從Ubin支付網絡中獲益的應用案例進行研究，這些案例可以分為四個領域：資本市場、貿易和供應鏈金融、保險以及非金融服務。需要指出的是，這些應用案例并不一定會在商業上獲得成功，網絡效應是決定能否成功的重要影響因素。

表1：應用案例表

資本市場

資本市場在促進經濟增長、連接資本和被投資公司中發揮著至關重要的作用。公司通過在一級市場發行債券或股票來籌集資金。然后，債券或股票可以在二級市場上進行交易。二級市場主要有兩種類型：交易所和場外交易市場。然而，由于交易是私下進行的，交易價格、規模等細節不對外公布，OTC的價格發現能力較差。缺乏市場流動性和市場參與方的信息交流不暢是阻礙OTC發展的瓶頸。Ubin項目主要對私募股權、債券、聯合貸款和多階段投資等應用案例進行研究，下面以私募股權為例進行介紹。

分析 | LongHash：2020年比特幣價格可能會飆升:LongHash發文稱，比特幣和黃金一樣，是硬貨幣。雖然第三方適量供應貨幣有利于短期價格穩定，但需要權衡一下施加給中央銀行的壓力。這可能導致政策不符合法定貨幣用戶的最大利益。值得注意的是，美國總統特朗普一直在推動美聯儲降低利率。而比特幣用戶完全不用擔心這種事情。比特幣經常因其價格劇烈波動遭受謾罵，但在沒有去除某人調節貨幣供應量這一能力的情況下，根本無法實現比特幣的主要特點，如：不受管控的貨幣政策。除了自由市場，沒有人可以設定比特幣的價格。如果數字現金系統成為廣泛使用的貨幣形式，它將對全球經濟產生通縮效應，正因為此，比特幣也經常受到主流經濟學家的謾罵。由于中央銀行沒有人為降低利率，比特幣借貸成本也將在自由市場的基礎上浮動；而且由于比特幣固有的通貨緊縮發行時間，比特幣借貸成本很有可能超過今天的水平。許多金融專家認為，負利率等政策在全球范圍內廣泛應用的前提下，“數字黃金”模因是2019年比特幣價格上漲的原因。由于對儲戶不利的貨幣和經濟政策與比特幣下一個“減半”事件相結合，所以2020年比特幣價格可能會飆升。[2019/10/18]

1exchange是新加坡第一家受監管的私募股權交易所。在這個平臺上，交易者可以通過公共區塊鏈上的智能合約創建和交易他們所持有私募股權。在這個應用案例中，1exchange使用Ubin項目的支付網絡完成私募股權的券款對付，主要流程如下。

圖3：私募股權的券款對付示意圖，圖片來源：Ubin報告

1a：賣方在平臺上發出賣出指令。1b：買方在平臺上發出買入指令。2：買賣雙方通過平臺進行交易匹配。3a：賣方的股票被鎖定以防止重復交易。3bi：買方發出指令，將資金鎖定在Ubin托管賬戶中。3bii：資金從買家的錢包轉移到托管賬戶。4a：確認買賣雙方的信譽良好后，托管代理人在平臺上簽字確認交易。4b：同時，托管代理人在Ubin上簽字，指令的內容是將托管賬戶中的資金發送到賣方的錢包中。5a：確認買賣雙方的信譽良好后，受托人在1exchange平臺上簽字確認交易。5b：同時，受托人在Ubin上簽字，指令的內容是將托管賬戶中的資金發送到賣方的錢包中。6a：受托人和托管代理人都簽字確認后，股票就從受托人轉移到買方。6b：受托人和托管代理人都簽字確認后，資金就從托管賬戶轉移到賣方的錢包中。貿易和供應鏈金融

coinbase：美國銀行，花旗銀行，Chase，第一資本發行的信用卡將不能在平臺上購買代幣:\t\t\t\t \t\t\t\tcoinbase在推特表示以下機構發行的信用卡將不能在平臺上購買代幣，這些機構包括美國銀行，花旗銀行，Chase，第一資本。[2018/2/6]

貿易是一個需要多方參與的經濟活動，例如交易方、物流服務商、港口和保險公司等。多方參與會導致一個漫長的交易過程，包括采購和支付等。采購和支付需要各參與方密切合作，共享采購訂單、發票等文件，以確保順利交貨。Ubin項目主要對供應鏈數字化和供應鏈金融等應用案例進行研究，下面以供應鏈數字化為例進行介紹。

DigitalVentures是暹羅商業銀行的子公司。DigitalVentures開發了一個采購-支付區塊鏈平臺，使貿易單據能夠在自動驗證和付款的情況下進行交易。這個平臺提高了流程效率，為參與方節省了交易成本并提供了更便捷的供應鏈融資渠道。B2P平臺與Ubin支付網絡的集成可以促進供應鏈交易和融資。買家、賣家和銀行通過該平臺交易單據，并通過Ubin支付網絡進行支付結算，主要流程如下。

圖4：單據交易示意圖，圖片來源：Ubin報告

一家泰國公司向一家新加坡公司下訂單購買商品。賣方使用B2P平臺向買方發送發票。賣方將貨物發送給買方。B2P平臺確認交易單據，買方確認付款。B2P平臺通過API調用在Ubin的支付網絡上觸發支付進行交易。Ubin支付網絡將資金從買方錢包轉移到賣方錢包，并在平臺上更新相應的支付完成情況。保險

保險是一種用于對沖經濟損失風險的工具。保險的參與人包括被保險人、保險人和第三方索賠人。Ubin項目主要對醫療保險和汽車保險等應用案例進行研究，下面以醫療保險為例進行介紹。

DigitalAsset使用DAML幫助企業設計、創建和運行下一代分布式賬本應用程序。DAML是一種開源的智能合約語言。DigitalAsset已經開發了一個醫療保險索賠應用程序的原型，它以新加坡的住院索賠周期為模型，涉及患者、醫院、私人保險公司和國家醫療保險公司。這個平臺可以與Ubin支付網絡集成來進行余額查詢和轉賬支付。

圖5：醫療保險索賠示意圖，圖片來源：Ubin報告

1a：病人在醫院進行治療。1b：私人保險公司向DAML發出保證信和受益資格確認。2：醫療保險索賠的創建和裁定：在提供醫療后，醫院向私人保險公司提交醫療索賠，然后把賬單寄給病人。3a：患者通過Ubin支付網絡向醫院付款。3b：私人保險公司驗證和批準醫療保險索賠。通過Ubin支付網絡觸發支付授權，醫院從私人保險公司那里收到付款。3c：私人保險公司就國家保險計劃所涵蓋的金額提出索賠。經批準后，國家健康保險公司通過Ubin支付網絡向私人保險公司付款。非金融服務

Ubin項目第五階段還對非金融服務的應用案例進行了探索，例如工資支付、媒體和廣告等，下面以工資支付為例進行介紹。Octomate提供了一個基于區塊鏈的人力資源平臺，可以在工作完成的情況下向零工工作者或組織支付即時、準確的薪酬。工作者和公司可以查看和跟蹤在前端應用程序上完成的工作。工作者完成他們的任務后，薪酬就會自動發放。下面以招聘機構Adecco為例進行簡單介紹。

圖6：工資支付示意圖（圖片來源：Ubin報告

有需求的公司向Adecco提交工作和職位要求。零工工作者被Adecco雇傭。在開始工作前，對工作范圍、工作時間和應付工資等分配細節達成協議。協議被記錄在Octomate的平臺，并通過智能合約規定支付條件。零工工作者完成工作，并記錄工作時間。公司和Adecco確認零工工作者的工作時間。在滿足支付條件的情況下，薪酬會自動發送給工作者，這可以簡化支付流程并提高效率。在這個系統中，公司和零工工作者的每一筆工作交易都記錄在通用平臺上，可以提高交易各方的信任度和透明度。通過整合Octomate和Ubin支付網絡，可以實現有條件支付，為即時支付奠定了基礎。

思考和總結

2016年，MAS開始進行的關于區塊鏈技術的研究項目Ubin，這是一個長期的分階段的項目，每個階段都在解決金融業和區塊鏈面臨的不同問題。Ubin項目第五階段的研究報告發布標志著該項目的最后一個階段圓滿完成。

在Ubin項目研究過程中，新加坡金管局非常重視與其他國家央行、金融機構和科技公司的合作，并大量借鑒和吸取傳統金融領域或現有DLT項目的研究成果。Ubin項目第五階段的合作企業包括淡馬錫、埃森哲和摩根大通等，用到的開源區塊鏈平臺包括Quorum和Corda等。

在第五階段，Ubin項目專注于證明區塊鏈的應用價值，研究區塊鏈技術在不同行業的應用案例中的使用情況。Ubin項目指出這些應用案例在與基于區塊鏈的Ubin支付網絡集成后可以帶來更大的收益。Ubin支付網絡成功實現多幣種在同一網絡上進行支付，可以有效提升傳統國際結算網絡的交易效率并降低交易費用。

目前，很多國家都在積極推行央行數字貨幣。很多央行數字貨幣在設計上有非常相似的地方，例如央行基于100%準備金發行，采用中央銀行-商業銀行的二元模型等。那么未來不同國家央行數字貨幣的發展就取決于其實際應用情況。Ubin項目對資本市場、貿易和供應鏈金融、保險以及非金融服務等行業的應用案例進行了研究。Ubin項目第五階段證明了區塊鏈技術的商業適用性，可行性和特殊優勢，為進一步在商業場景中實際應用奠定基礎。

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