No.79 | 區塊鏈投資與非對稱風險_DAN:Cardstack

前言：周末看了一本書《非對稱風險》，本書的作者納西姆·塔勒布，原書名《Skininthegame》，塔勒布是我們這個時代偉大的思想者之一，塔勒布傾其一生研究不確定性、概率和知識的問題，已解決我們生活在這個充滿不確定的世界，以及不透明環境下，如何做出理性決策。

塔勒布的不確定四部曲《隨機致富的傻瓜》、《黑天鵝》、《反脆弱》、和《非對稱風險》每本都膾炙人口，每本都值得深度精讀。前兩部《隨機致富的傻瓜》、《黑天鵝》主要體現了塔勒布的不確定世界觀：世界是由隨機性的集合，歷史的變遷充滿了各種黑天鵝事件。

而后兩部主要是，《反脆弱》主要闡述我們如何在這個不確定的世界生存與發展，要應對黑天鵝事件，必須增強自身的反脆弱性，我曾在去年寫過一篇《No.49|數字資產，投資，與反脆弱》，看完《非對稱風險》我覺得其核心思想對指導當下的區塊鏈投資實踐中頗有深意，全書涉及很多關鍵知識點，篇幅有限，只能截取其中幾個點。

阿聯酋簽署協議在Venom基金會區塊鏈上開發碳信用系統:金色財經報道，阿拉伯聯合酋長國（UAE）氣候變化與環境部（MCCE）正在與工業創新集團和 Venom 基金會建立初步合作伙伴關系，在Venom基金會區塊鏈上開發碳信用體系。由于鏈上記錄的數據具有不可變的性質，這些碳信用積分可以安全地出售或交易，并且對所有感興趣的各方來說都是完全透明的。這允許政府組織（例如阿聯酋的 MCCE）向企業出售或發放信貸。信用持有者可以使用信用（這允許他們在給定時間內排放特定數量的碳），也可以將其出售和交易給其他希望抵消自身排放的組織。[2023/8/8 21:30:29]

沒有任何風險，不帶絲毫賭博性質，這樣的投資根本不存在。

--伯納德.巴魯克BernardBaruch

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非對稱風險（Skininthegame)

《非對稱風險》一書的核心觀點在于：強調回報應與承擔風險相對稱，不能以任何冠冕堂皇的理由將風險推卸給他人。塔勒布在書中舉例提到當代金融市場也存在類似的非對稱風險情況。數學家、物理學家、銀行家，再加上風險管理模型的設計者和交易員，將只有在論文中勉強搭建的風險模型，應用在投資現實中，為他們攫取了豐厚的收益，卻將突出風險轉嫁給了其他人。然而，正是這些非對稱風險承擔導致了系統風險。

加密會計和稅務公司Node40將擴展核心業務:金色財經報道，加密會計和稅務公司Node40創始人兼首席執行官Perry Woodin表示，隨著加密貨幣監管環境“日趨清晰”，Node40 正在將業務擴展到加密會計核心業務之外。Cardone表示，Node40已經參與了許多政府合同，政府機構通過RFP支付加密追蹤工作的費用，Node40可能擴展的領域之一是基金管理。Cardone 指出，對于交易DeFi產品或接受非流動性風險資本股權和參與私募代幣銷售等業務的加密資產管理公司來說，這可能是一個棘手的問題。[2023/7/26 15:59:08]

在區塊鏈領域這種非對稱風險情形何其多。

本輪各類ICO項目從熱炒到崩塌的主要原因，很多不靠譜項目的初心即是為了造假、圈錢、上交易所、跑路，投資者的資助款落入其錢包，同時持有發行Token的大部分，回報與風險不對等，出現了嚴重的道德風險。

首先，項目方不承諾后期回報。這讓投資方的利益得不到任何保障。

Cardano確認將于北京時間9月13日在主網啟動Alonzo硬分叉:金色財經報道，Input Output Global(IOG)發推文稱，智能合約更新提案已成功提交至Cardano主網，以在UTC時間9月12日21:44:51（北京時間9月13日5:44）

觸發Alonzo硬分叉組合器事件，與團隊的原定時間表一致。這將是Cardano迄今為止最重要的升級。[2021/9/8 23:07:36]

其次，IC0募資結束后智能合約就會終止，投資方無法約束項目方對資金的使用。

再次，IC0一直處于法律監管的灰色地帶，項目方圈錢跑路后，投資者難以通過法律途徑追回損失。

在項目方與投資者的博弈中，項目方掌握了信息不對稱優勢，幾乎轉嫁了所有的風險，卻只承擔很有限的義務。

這也是V神之前提出的DAICO的新模式來解決保障投資者的利益，同時為項目方提供足夠的開發資金的新ICO模式。這是一個有益的嘗試。

動態 | Cardano Gold疑似騙局 Cardano基金會提示風險:近日，一款名為Cardano Gold的代幣完成了其ICO，以每枚25.20美元的價格出售60萬枚硬幣。據悉，該項目在其網站上將Enrico Campagnol列為首席執行官，Arnab Naskar列為公眾銷售顧問，但兩人都已發推表示與該項目無關，稱這是一個騙局。Cardano基金會也發推提醒用戶稱：“Cardano Gold與我們沒有任何關系。它侵犯了我們的商標和注冊商標。Cardano Gold使用我們的商標是非法的，請小心這個騙局。”（FXStreet）[2019/11/9]

除去項目方，交易所也掌握非對稱風險優勢，沒有合規牌照不受監管的交易所接管了客戶資產，卻暗箱操作侵吞客戶資產。最近的QuadrigaCX跑路即是典型的例子。

此外，至于某些站臺的大佬，代投，都是通過掌握信息不對稱優勢，投資者處在食物鏈的底端被不斷收割。這種ICO模式難以為繼是不可避免的。

聲音 | Michael Novogratz：比特幣目前正處于上升趨勢:據Ejinsight消息，數字資產管理公司Galaxy Digital Capital management的創始人Michael Novogratz在近日于紐約舉辦的一次會議上進一步強調，比特幣在2016-2017年經歷了一場“典型的投機性全球狂熱”，但由于市場遭遇了“賣家疲勞癥”，比特幣目前正處于上升趨勢。Michael Novogratz此前曾表示，2018年數字貨幣市場已經觸底，重新觸碰了上半年的最高點，這個點之后就是大量的泡沫。[2018/9/21]

塔勒布在書中指出：

沒有“風險共擔”將一事無成，將不可避免系統性毀滅。

沒有“風險共擔”，就沒有進化

與此相對應的是，我們注意到一些注意治理結構的項目，諸如DCR、Grin等項目得到了社區的支持，在這些項目中，項目方、社區、投資者在風險共擔上達到了一定程度的均衡。

遍歷性

遍歷性的學術性解釋是統計結果在時間和空間上的統一性，表現為時間均值等于空間均值。如果空間上和時間上的數學期望相同，就叫“有遍歷性”。在隨機擬合中，過往的歷史概率往往不能適用于未來，證明了隨機過程往往不具有遍歷性。

遍歷性陷阱

投資具有遍歷性么？資本市場上的投機行為通常具有遍歷性，我們往往在初期嘗到投資高回報的甜頭，這些誘惑就是讓我們陷入遍歷性陷阱，一旦進入遍歷性陷阱，虧損只是時間上的問題。

對遍歷性的不理解、不重視一般都將會給我們的投資生涯帶來毀滅性的打擊。

2018年幾乎所有在區塊鏈的投資者都有著夢魘般經歷，試問我們自己是否陷入遍歷性陷阱？我們是否被2017年的牛市沖昏了頭腦？我們是否追逐十倍幣、百倍幣的神話所吸引而盲梭？

真正的平等在于概率上的平等，動態的平等就是要重建遍歷性，實現概率在時間與空間上的分布可以相互替代。為此，我們需要對很多事情說不，要活的久，區塊鏈投資也一樣，在這種高波動性的市場中，保持理性，多看多想少出手才是一種較好的策略，只有這樣，你才能在生存下來的同時發現系統性錯誤或機會。

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林迪效應

塔勒布對林迪效應做了以下的闡述：

對于會自然消亡的事物，生命每增加一天，其預期壽命就會縮短一天。而對于不會自然消亡的事物，生命每增加一天，則可能意味著更長的預期壽命。

具體到加密市場投資，在今天競爭如此激烈的加密貨幣市場中，我們每一個加密基金都在追逐投資新的基礎層協議，每個初創項目的白皮書都號稱更高的TPS、更智能的合約、更多的應用場景，試圖代替比特幣或者直接分叉比特比。

比特幣會被代替么？我覺得會很難。

首先，比特幣經過這10年已經成長為一個知名的“品牌”，其先發優勢是不可能在一夜之間就被取代的。比特幣網絡不僅僅擁有強大的算力，還有成千上百的開發者、數以千計的獨立節點以及過百萬的用戶。比特幣的大規模應用提供了謝林點優勢，而且它在過去10年中99.98%的時間都能正常運行，這為林迪效應提供了有力的論據。毫無疑問，比特幣是區塊鏈曾經經歷了史上最嚴峻的考驗，在承受了社交媒體的攻擊、分叉、企業吞并、政府禁令以及媒體詆毀之后依然屹立不倒。無論PaulKrugman、WarrenBuffet、JamieDimon等人給比特幣判了多少次死刑，比特幣依然能夠輕松應對，并繼續好好地“活下去”。

比特幣已經成為了一種可以抵抗任何脆弱的野獸，在經歷各種混亂的局面之后反而可以變得更加強大，更重要的是，沒有一個核心人物在主導其成長。

進入2019年，如上圖所述，我們注意到基于比特幣的閃電網絡節點得到了長足的發展，正如林迪效應所述：對于不會自然消亡的事物，生命每增加一天，則可能意味著更長的預期壽命。

結語：正如塔勒布書中所述：投資，核心要看對未來的認知能力，看誰更具有前瞻性。《非對稱風險》所給我們啟示的，我們生活在一個不確定性的世界里，不要試圖忽視非對稱風險，只有勇敢應對風險，并作出積極應對，我們才能擁有自由的意志，其他一切交給時間，做時間的朋友，因為：

「時間，只有時間高于人類的一切智慧和爭議，我將由它來評判。」

本文來源于非小號媒體平臺：

袁皓HowardYuan

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