隨著俄羅斯和烏克蘭之間爆發武裝沖突,全球市場面臨著非常清醒的一周。作為一種全球宏觀資產,而且由于市場永不“打烊”,比特幣的價格因此出現了很大波動。上周市場交易跌至34474美元的低點,隨后迅速回升至39917美元。
現在已經從11月的ATH下跌了138天,許多比特幣投資者的信心(主要是那些在頂部附近買入的投資者),在本周受到了重大挑戰。在本期中,我們將會分析一下哪些買家會蜂擁而出,并將目前的市場結構與2021年5月至7月期間進行比較。
我們觀察到的是,頂級買家現在幾乎已經完全投降了。然而,剩下的持有者分布似乎具有更高的決心,可以說反映了最后的買家堅定不移的信念:比特幣HODLers。
我們將從URPD指標開始深入分析,該指標顯示了代幣供應分布最后一次在鏈上移動的價格。我們希望在這里探討的是投資者在這次縮水期間的行為,與2021年5月至7月類似規模縮減期間行為的異同。
我們將從四個日期分析URPD指標:
2021年5月10日,在大規模拋售清算事件之前
2021年7月20日,在2021年底反彈到ATH之前的29000美元低點
2021年11月9日,當時市場處于歷史最高點
2022年2月27日,撰寫本文時
頂級生態學家對薩爾瓦多的地熱能比特幣開采計劃表示擔憂:12月8日消息,薩爾瓦多宣布依賴其火山的地熱能在比特幣社區引起了積極響應。然而,一位環保主義者在該國可持續比特幣采礦未來的宏偉計劃表示擔憂。薩爾瓦多適當技術中心負責人里卡多納瓦羅告訴《每日電訊報》,人們擔心利用該國火山能源開采比特幣。
這位環保主義者指出,布克爾總統政府的重點應該是為該國600萬公民提供穩定的電力,并且地熱能的運行成本要高于石油。”“地熱能的成本仍然高于石油,否則我們已經使用了更多的地熱能,”納瓦羅說,“我們只會購買更多的石油,”[2021/12/8 12:58:55]
從5月至7月期間開始,代幣的分布偏向于非常頭重腳輕,大部分代幣的供應量在5.4萬至6萬美元之間。雖然這表明在較高的價格上有一定程度的需求,但這也使市場變得脆弱,其中許多“頂級買家”(top buyers)對任何重大的價格調整都很敏感。
天橋資本創始人:比特幣是頂級掠奪者,但以太坊將成為實際價值存儲:近日,全球投資公司天橋資本(SkyBridge Capital)創始人Anthony Scaramucci在接受CNBC采訪時表示,數字資產在投資組合中的未來是不可避免的。另外,Scaramucci承認,SkyBridge對比特幣的關注可能更多地與客戶的偏好有關,而不是他自己的偏好。(雅虎財經)[2021/4/6 19:50:08]
實時圖表 (2021年5月10日)
最終的結果是,市場出現了重大挫折。現貨和衍生品市場所有的興奮情緒都被沖淡了,比特幣網絡上的鏈上活動出現崩潰,可以合理地認為這是目前熊市的開始。
在這長達兩個半月的盤整期間,大量的供應被頂級買家轉移到交易所出售。然后,這些供應量逐漸被更堅定的買家吸收,這些比特幣的成本基礎在2.9萬美元至4萬美元價格區間的權重越來越大。
這種行為描述了一個大范圍的弱手到強手再分配事件。
實時圖表(2021年11月9日)
轉入當前市場,在這里我們可以看到,從11月開始均勻分布的供應大部分仍然存在。盡管有50%以上的回調,這些投資者仍未平倉。
CryptoCompare:頂級交易所正在將低端交易所擠出市場:CryptoCompare最新報告指出,頂級交易所正在將低端交易所擠出市場。過去9個月,頂級交易所的市場份額有所增加,而低端交易所的市場份額則不斷下降。
報告還提到,加密貨幣交易市場的整體安全性較差。只有15%的交易所聲稱其用戶資金的95%存在冷錢包中。(Decrypt)[2020/7/14]
此外,主要的再分配似乎來自于那些在歷史高點附近買入6萬美元以上范圍的投資者,他們已經在當前的3.5萬美元至3.8萬美元的價格區間找到了新的所有者。
這種消費行為描述了一個由對價格不敏感的HODLers主導的市場,他們似乎不愿意清算他們的代幣,即使處于虧損狀態。同時,頂級買家已經被大量淘汰,與2021年5月至7月相比,他們在投資者群體中所占的比例要小得多。
實時圖表
本周的新聞事件正在改變世界。如果比特幣的投資者,尤其是那些將比特幣視為一種風險資產的人,有一天會屈服,那么動態戰爭的爆發可能會是一個催化劑。
然而,至少可以說,在本周的拋售期間發生的“鏈上投降”程度平淡無奇。事實上,它表現出與2021年7月20日拋售至2.9萬美元(下文第3點)類似的特征,后者根本沒有看跌的后續行動,使價格跌至新低。
動態 | 一月份頂級加密交易所交易量回升至總市場份額的三分之一:金色財經報道,CryptoCompare數據顯示,一月份,頂級加密貨幣交易所(AA-B級)的總交易量增加了61.2%,占該領域總交易量的29.3%,而較低級別的交易所的交易量增加了46.4%。頂級加密貨幣交易所的交易量與去年12月份相比增長明顯。[2020/2/27]
本周實現的凈損失為7.13億美元,遠低于修正早期經歷的20多億美元的拋售事件。
實時圖表
我們還看到,向交易所存入資金的投資者數量持續下降(粉紅色),從11月ATH時的7.4萬/天,下降到今天的4.1萬/天。同時,交易所的提款數量非常穩定地保持在4萬至4.8萬/天左右,這再次表明,不管是情況如何,都有大量的HODLers正在提款。
Live Workbench圖表
分析 | 比特幣在頂級加密貨幣中波動性最小 BCH最不穩定:據ambcrypto消息,Ceterius Paribus分析稱,比特幣仍然是目前市場上17種頂級加密貨幣中波動最小的,而BCH則處于相反的一端。比特幣一年的波動性為0.5,是所有加密貨幣中最小的,而Monero [XMR]以0.78的波動性緊隨其后。其他幾種主流加密貨幣波動幅度在0.8 - 0.9之間,包括ETH、XRP、Dash、LTC、Atellar、ETC等。在0.9 - 1.0之間(波動相對較大)的加密貨幣為EOS、TRX、IOTA和ADA。在列出的加密貨幣中,只有Tezos [XTZ]和BCH的波動性超過1.0,分別為1.15和1.17。[2019/6/6]
當然,交易所存取款的數量只是全局的一部分,每個交易所的交易量有助于建立供應和需求之間的平衡。
下圖顯示了交易所30天的凈流量EMA,我們可以看到,自7月以來,市場傾向于提幣(紅色,流出量)。在這段時間里,交易所流出的趨勢已經軟化,然而我們仍然沒有看到接近去年5月至7月的流入量,即便存在各種宏觀不利因素。
目前的市場似乎并沒有對比特幣作為一種宏觀資產失去信心。
實時圖表
我們也可以從復蘇的供應指標中看到這一點,查看本周超過1年期的代幣數量。如果在比特幣HODLer群體中普遍失去了信心,我們會預期這個指標會出現大幅上升。
然而,這還沒有發生,恢復的供應量仍然低于5K BTC/天,這是以前積累階段的典型情況。
實時圖表
在過去的幾周里,有一個群體主導了交易所的鏈上支出。那些逢低買入的投資者,卻發現還會出現更多的下跌。在過去30天里,幣齡小于3個月的投資者主導了虧損支出。這些代幣支出使得他們每日損失市值的-0.05%,與2018年上半年的熊市低點相當。
除了去年6-7月之外,廣泛的市場底部通常以新老投資者的大規模退出為特征,因為市場普遍存在恐懼。
鑒于我們還沒有看到類似的長期持有者投降,也許這次比特幣HODLers的構建方式有所不同?或者,也許會有另一次痛苦的下跌,把所有剩余的賣家徹底趕出市場。
這是Glassnode Engine Room未發布的圖表的早期觀察。
隨著頂級買家大部分被趕出網絡,并證明這是一個由HODLer主導的市場,我們將用三個圖表來幫助描述這個長期的隊伍可能正在做什么。
首先是“非流動性供應(Illiquid Supply)”,它跟蹤的是錢包中持有的幾乎沒有消費歷史的代幣數量。這些通常代表冷庫和HODLers的錢包,他們在采取美元成本平均策略的同時進行提款。
非流動性供給占流通供給的比例已超過2021年5月的峰值,達到76.3%。這現在已經回到了與2017年市場頂部相同的水平,扭轉了長達四年的代幣錢包流動性的增長。然而,請注意,這兩種情況都發生在重大拋售事件之前,因此這些這些代幣是否真的處于冷藏狀態,還有待觀察。
與此相似的是,3個月以上的Realized Cap HODL波段正在推動72%的本地新高。這意味著“儲存在比特幣中”的72%的美元價值,是由3個月以上的代幣持有的。
這是熊市的典型特征,長期投資者看到了價值,同時減緩了支出(如上圖中復蘇供應所示)。請注意,最近的大部分抬升是由底部橙色的3個月-6個月的代幣所驅動的。這些代幣正在接近或正在跨越155天(約5個月)的短期至長期持有者的邊界。
最后,為了證明在過去3個月里有多少代幣數量被HODLers吸收,我們查看了在過去30天里跨越3個月以上年齡閾值的代幣數量。
目前,每30天有超過33.5萬個BTC成熟到3個月以上的年齡,這是每天向礦工發行代幣的12.2倍。在2020年中期和2021年6月至9月也觀察到了類似幅度的HODLing行為,這兩個時期都發生在強勁的上行走勢之前。
無論是從鏈上還是從宏觀角度來看,目前的市場都非常有趣。鑒于動態沖突所帶來的巨大的不確定性和風險,必須謹慎應對進一步降低風險、投資者恐慌和投降事件。然而,到目前為止,我們還沒有看到廣泛的投降事件,除了非常短期的持有者,在ATH時買入或在下跌中過早出售。請注意,許多“炒作需求”的信號仍然遠遠低于牛市水平(上周已報道)。
盡管有這種非常不確定的宏觀和地緣因素,比特幣HODLers的行為仍然保持著明顯的看漲信念。代幣繼續從交易所撤出,進入流動性越來越差的錢包,并以很快的速度成熟到越來越高的年齡段。這些看起來像是正在形成的長期持有者代幣。
現在,關鍵是要觀察這些連貫的趨勢是否開始逆轉,這可能意味著人們普遍喪失信心。盡管如此,這些觀察結果仍然為比特幣描繪了一個美好而有建設性的未來。
原文作者:Checkmate
原文來源:Glassnode
原文編譯:DeFi之道
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