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首發 | 解析造就比特幣牛市的兩大重要因素_EOS:比特幣實時行情價格走勢k線圖

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本文作者為NewBloc策略分析師Barry,5年外匯黃金市場交易經歷。授權金色財經首發。

2021年新的周末,比特幣仍在突飛猛漲。根據Coinbase行情數據顯示,北京時間1月2日晚20時,比特幣站上30,000美元關口,24小時內漲超4000美元。

回顧2017年的比特幣牛市

由于中國是生產大國,美國是消費大國,中美CPI之差為正值是因為中國產能過剩,過多地承擔了原材料價格上漲的成本,中國外貿企業利潤承壓,于是看到2016年開始有了供給側改革,隨后美國通脹開始抬頭,并在2017年開始加息。?

從2010?年開始,中美利差持續走高,資金流入不斷推動人民幣走強;而美國國債期貨在2013年年底見底,收益率見頂,資金的機會成本下降,市場風險偏好上升。2013年,由于中國產能過剩導致實體投資回報率走低,市場風險偏好上升,中美之間保持著高利差,流入的資金開始投向虛擬資產。?

首發 | 歐科云鏈推出“天眼方案”推動鏈上安全系統再升級:8月28日,區塊鏈產業集團歐科云鏈宣布推出區塊鏈“天眼方案”,主要通過鏈上數據追蹤系統研發、對外技術支持、凝聚企業眾力等途徑,全面助力區塊鏈安全提升和產業平穩健康發展。

據了解,在“天眼方案”下,歐科云鏈集團將打造鏈上數據追蹤系統,通過溯源數字資產、監控非法交易等手段,全力遏制洗錢等非法行為;協助執法機關辦案,并為打造法務等區塊鏈系統提供技術支持;為聯盟鏈和基于各類業務的鏈上數據提供區塊鏈+大數據的解決方案。[2020/8/28]

2014年7月開始,中國股市逐漸走牛,而到2015年1月開始,美國國債期貨見頂,國債收益率見底,資金的機會成本上升,風險偏好下降,獲利了結在中國的收益,隨著股市的賺錢效應持續外擴,國內資金開始大幅度加杠桿、配資流入股市,隨后在證監會查配資去杠桿的背景下,A股開始出現踩踏式崩塌。?

首發 | Bithumb將推出與Bithumb Global之間的加密資產轉賬服務:Bithumb內部人士對金色財經透露,Bithumb推出和Bithumb Global之間的加密貨幣資產免手續費快速轉賬服務,每日加密貨幣資產轉賬限額為2枚BTC。此消息將于今日晚間對外公布。據悉,目前僅支持BTC和ETH資產轉賬。[2020/2/26]

中國的外匯儲備在2014年9月見頂,主要原因有兩點:一是美債收益率階段性見頂,國債收益率階段性見底;二是人民幣被高估,消耗了外匯儲備,外匯儲備在2015年經歷了證監會去杠桿查配資的過程。

在2015年8月11日,中國央行宣布中間價市場化改革,完善中間價報價,將參考上日收盤價,并綜合考慮外匯供求情況,最終確定中間價報價,同時宣布一次性貶值約2%,隨后外匯儲備開始加速減少。

公告 | 火幣全球站6月29日16:00全球首發 Project PAI:火幣全球站定于新加坡時間6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值業務。7月2日16:00在創新區開放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00開放 PAI提現業務。[2018/6/29]

外匯儲備于2016年12月企穩,主要原因是2016年12月30日,央行發布了最新的《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》,其中最大的迭代就是如果用戶單日交易超過5萬人民幣或1萬美元,都要被當成大額交易向上報告,而此前的最低標準是20萬人民幣。這個更新后的標準從2017年1月1日起正式實施。

剛進入2017年,中國便加強了對外匯的管制力度,從國內的最新報道可知,合法途徑獲得的人民幣兌換外匯的流程更加復雜,并且國家對個人購匯用途的監管也更加嚴格。用人民幣購買外匯時,必須填寫《個人購匯申請書》,并且首次明確提出購匯不得用于境外買房、證券投資等業務。外匯管制確實有效控制了外匯儲備的進一步減少。

金色首發 EOS超級節點競選投票率達6.49%:金色財經數據播報,截止北京時間6月13日15:50,EOS投票率達6.49%。EOS引力區和EOS佳能作為兩個來自中國的超級節點競選團隊暫居第五和第六名。其中EOS引力區的得票總數為903萬,占比2.96%;EOS佳能的得票總數為877萬,占比2.87%。此前異軍突起的EOSflytomars暫居第17位,得票總數為630萬,占比2.07%。目前躋身前30名的超級節點競選團隊中,有八個團隊來自中國。[2018/6/13]

如上圖,比特幣在進入2017年牛市時,可以看出剛好在2016年12月開始,價格走勢斜率變陡、增速變快。外匯管制后雖然外匯儲備穩住,人民幣大幅度升值,但是矛盾的核心依然沒解決,資金通過其他途徑繼續流出,而接盤的是大幅加杠桿的后進場投資者。

中國禁止比特幣的時間也就在2017年9月。當時,我國人民銀行決定加大對比特幣的監管,并開始在9月27日中午12點,關閉所有的虛擬資產交易平臺,用戶需在此之前將比特幣全部提出。隨即比特幣出現了一波回調,但是投機熱和低利率國際熱錢,仍繼續推動著比特幣進一步上漲。

比特幣上漲動力原因分析

主要原因可以歸結為兩大類:一是低利率環境造就,二是跨境資本流動加強。

低利率環境

有很長一段時間,歐美市場都處于低利率時期,即便開始通脹,美聯儲也不太可能會有加息的動作,但不排除鷹派言論來管理預期。如下圖所示,根據美國每年的財政赤字總額,可以看到2020?年赤字猛增,美國政府每年的利息成本將吞噬掉很大一部分聯邦預算,而且債務負擔越大,其對利率變化,即便是極其細微的變化,也將變得更加敏感,并且更有可能對私人投資形成擠出效應。

從2008年爆發金融危機以來,美國經歷了3輪QE,直到2017年才開始加息。2020?年政府赤字是2009年的兩倍,債務負擔比2009年要大得多。因此可以預期,未來10年內不太可能有加息動作,更多的是政府繼續舉債,一部分償還利息,一部分增加社會福利。

跨境資本流動

在全球經濟一體化的今天,美元低利率、人口老齡化、消費國債務負擔過重、貧富差距過大等,導致內需不足、熱錢過多,對于新興市場而言主要矛盾,則是外匯的稀缺和跨境資本的大進大出。

加密資產的出現,為這類問題提供了一種重要的解決方案,由于比特幣交易成本低、交易速度快、交易規模大等特性,在一些資本主導控制的國家,形成了比特幣渠道的資本外逃。資金外逃對比特幣有正向沖擊,持續的資金外逃對比特幣則帶來了持續的正向沖擊,這可能也是近幾年比特幣長期大漲的核心因素。

比特幣市場后市走勢分析

如上圖所示,根據比特幣價格和美國短期國債期貨走勢圖可以看出,短期美債于2018年11月見底,比特幣于2018年12月見底,利差推動資金流動,對跨境資金流動需求的上升,推動了比特幣價格抬升。

目前新冠狀病在全球大面積爆發和流行,各國政府為了降低病對經濟帶來的負面影響而紛紛舉債,實體經濟投資回報率低,美國國債收益率因美聯儲的大量購買而持續保持在低位,且和各個國家的利差持續保持正值,這些因素綜合在一起,導致了大量資金流出美國,美元出現貶值,各個國家紛紛出現資產價格的上漲。

現在世界與美國的關系,像極了中國與美國在2014年的時候。比特幣在2015年見底,2016年開始不斷走高,2017年繼續加速;中國外匯儲備于2014年9月見頂,美債收益率于2015年見底,人民幣開始貶值,外匯儲備減少;2016年底中國開始外匯管制,人民幣升值,外匯儲備企穩,比特幣加速。而2017年中國市場占比特幣交易市場的8成。

總結

隨著后續利差開始回升,比特幣的避險屬性會更著重顯現。目前,比特幣牛市先于黃金牛市,比特幣的避險屬性來自于外匯擠兌,黃金的避險屬性來自于信用對沖。短期來看需要注意技術性回調,下圖是2015--2016年比特幣的走勢,需注意擁擠交易后的多頭平倉帶來的大幅回調。

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