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簡述 FRAX - 部分算法穩定幣_FXS:Cellframe

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譯文出自:登鏈翻譯計劃

譯者:翻譯小組

校對:Tiny熊

FRAX是在以太坊網絡上推出并與美元掛鉤的去中心化,部分抵押的穩定幣。最初是完全抵押的,其目的是逐步過渡到完全算法的穩定幣協議

本文簡要介紹FRAX穩定幣,其運行機制,鑄幣模型以及處理金融沖擊的能力。

運行機制

任何人都可以通過提供兩個代幣創建FRAX:抵押代幣(當前為USDC)和協議權益股份幣FXS。兩個代幣的比例由抵押比例確定。例如,比率為60%意味著可以用0.60美元的USDC和0.40美元的FXS鑄造1美元的FRAX:

FRAX抵押率為60%抵押率為60%的示例

1FRAX始終可以以的價格贖回。繼續以%的抵押品比率示例,每個都可以兌換0.60的抵押品和$0.40的FXS:

美參議員:敦促明確加密法規,并力挺Lummis-Gillibrand法案:7月16日消息,美國參議員Cynthia Lummis在Ripple案判決后作出聲明。Lummis強調,國會迫切需要為加密貨幣建立一個全面而明確的監管框架。此外,Lummis強調了Howey測試的重要性。

并繼續推廣自己的《負責任的金融創新法案》,即Lummis-Gillibrand法案。該法案由Lummis和參議員Kirsten Gillibrand共同提出。該法案旨在為加密市場提供監管框架,她還指出,維持Howey測試是Lummis-Gillibrand法案從一開始就采取的立場。[2023/7/16 10:58:21]

FRAX贖回-抵押率為60%抵押率為60%的示例

FRAX通過USDC抵押擔保,但與DAI等穩定幣相反,FRAX設計為部分抵押擔保。協議中持有的USDC儲備金少于流通FRAX幣的數量。

數據:六月份幣安用戶從平臺提取了約22,000 BTC:金色財經報道,于7月1日拍攝的幣安交易所最新儲備證明快照顯示,用戶的比特幣存款從6月1日記錄的614,800 BTC下降了3.5%至592,450 BTC。這意味著該平臺用戶在此期間從平臺提取了約22,000 BTC。Glassnode的數據證實,幣安的BTC交易余額從6月4日的峰值709,001 BTC下降至6月23日的651,275 BTC,然后截至7月6日升至目前的657,536 BTC余額。[2023/7/6 22:21:51]

FRAX的雙向轉換可確保與USDC掛鉤:

當1FRAX<$1,套利者會購買FRAX,并以FRAX去贖回USDC和FXS,并通過出售FXS獲利。對FRAX的購買需求將讓匯率恢復。

當1FRAX>$1,套利者將通過USDAC和FXS去創建FRAX,并賣出FRAX而獲利,賣出壓力將促使匯率恢復。

當前Arbitrum以太坊上鎖定資產價值突破40億美元:金色財經報道,據Dune Analytics數據顯示,當前Arbitrum以太坊(ERC20)鏈上鎖定資產價值已突破40億美元,本文撰寫時達到40.40億美元,累計以太坊(ERC20)鏈上鎖定資產價值為84.15億美元。截至目前,Arbitrum鏈上鏈上合約創建數量為1,960,999個,賬戶創建總量為443.2萬個,其中活躍賬戶量為366.3萬個。[2023/4/4 13:43:24]

FRAX協議目前為三個流動性池提供激勵,向流動性提供者鑄造并向分發FXS。

FXS獎勵流動性提供者

鑄幣稅(Seigniorage)

FRAX協議提出了鑄幣稅的原始模型。鑄造FRAX需要使用FXS。穩定幣由于錨定美元具有價值,因此FXS也很有價值。鑄幣稅的總金額是FXS的流通市值。

阿聯酋房地產開發商Mag接受使用USDT和USDC購買房產:12月19日消息,阿聯酋房地產開發商Mag已與中東和北非(MENA)加密資產服務提供商Coin Mena簽署協議,將接受使用USDT和USDC購買房產。該措施旨在為投資者創造新的途徑,通過數字資產實現投資組合多元化,并進一步加速迪拜新經濟的增長。

據悉,CoinMena是一家總部位于巴林的加密貨幣金融服務公司,作為加密資產服務提供商受到巴林中央銀行的監管和許可。[2022/12/19 21:53:10]

FXS持有人從價格上漲中受益。鑄造新的FRAX時,會按未抵押部分的比例燃燒FXS。繼續前面的示例,抵押率為60%,鑄造1FRAX意味著燒掉了0.40美元的FXS:

這減少了FXS的流通數量,從而推高其價格。此外,當協議降低抵押比例時,鑄造等量的FRAX,將燃燒更多的FXS。這也會產生更多的買入FXS,FXS持有人也因此受益。

WEF 金融負責人:加密行業仍處于“胚胎”狀態:6月21日消息,世界經濟論壇(WEF)金融和貨幣系統未來負責人 Matthew Blake表示,加密行業仍處于“胚胎”狀態。 Blake稱:隨著加密行業的發展,我們已經參與其中。顯然,它在許多方面仍處于萌芽狀態,我們期待并期待與他們一起未來的發展。我認為,作為世界經濟論壇的平臺,我們正在與這些公司密切合作,正在進行許多不同舉措。我們在舊金山有一個致力于區塊鏈和數字資產的團隊,我們在那里看到了巨大的增長。[2022/6/22 4:44:04]

FRAX池中的流動性提供者也將從鑄幣稅中受益。通過在三個激勵池中提供FRAX,他們可以獲得FXS。抵押比例越少(即鑄幣稅越高),它們獲得的FXS越多。從100%的抵押比例到0%的抵押比例將使FXS發行率提高2倍。

FXS的價格基本上取決于供應方。一方面,穩定的FXS被鑄造并分發給流動性提供者,擴大了流通供應量并向下施加壓力。另一方面,隨著使用率和采用率的增長,鑄造的FRAX比贖回的要多,這意味著在此過程中會燃燒大量FXS,并將其從流通中撤出。

為了對數字有所了解,假設FRAX的供應量在2021年將從50M擴大到300M,這是一個合理的預測。假設抵押比例為50%,則意味著需要額外的FXS為0.5x250M=125M。同時,FXS的釋放量約為1.5x18M=27M(考慮了50%的抵押比例)逐步釋放的團隊/創始人/投資者的股份中的35M=62M。供需之間的不匹配是設計使然,是價格上漲的重要因素。

風險

如果FRAX供應量增加并且協議變得更具算法性,則持有FXS會有所幫助。但還有一些風險,回想一下:

如果1FRAX<$1,套利者購買FRAX,贖回它們,以換取USDC和FXS以及“賣出”FXS。

相反,如果1FRAX>$1,套利者買FXS,用USDC和FXS鑄造FRAX并賣出FRAX。

在這兩種情況下,維持與美元的掛鉤,都是通過價格波動傳導到給FXS持有者來完成,可能會出現較大的需求波動。特別是,如果FRAX合約需求下降,FXS的價格可能會下降。在罕見的黑天鵝事件中,這可能會觸發銀行運行式的FRAX大規模贖回。

為了處理強收縮階段,系統受到三種類型的防護措施的保護。首先,在收縮階段,協議調整系統抵押率。FRAX的贖回者獲得更多的抵押品和更少的FXS。隨著資產抵押率的提高,這將增加市場對FRAX的信心。

其次,控制FRAX:FXS比率(稱為增長率)。它是流通FRAX的數量除以FXS的完全稀釋后的市值。FXS市值越大,那么在市場上出售的一定數量的FRAX,FXS的價格下降幅度就越小。比率低意味著系統更具彈性。FRAX的供應量(截至2021年1月2日)為74M。FXS的總市值為686M,比率為10.8%。但是,請記住,在短期/中期,FXS的流通市值較低(目前為16M)。

第三,發行FRAX債券(仍未上線)可以通過激勵持有人通過質押FXS購買債券,來緩解收縮階段的FXS賣出。

總而言之,FRAX是一個有趣的正在進行的貨幣實驗,它在價格穩定、資本利用率和對抗審查之間取得了新的平衡。該協議運行一周后,效果很好。仍有待觀察的是,降低抵押比例時是否依舊保持穩定性,以及能從去除資產質押的道路上走多遠。

相關資料:

Frax文檔:https://docs.frax.finance/

Frax代碼:https://github.com/FraxFinance

本翻譯由CellNetwork贊助支持。

來源:https://medium.com/coinmonks/frax-a-partially-collateralized-stablecoin-53d7841a4558

參考資料

登鏈翻譯計劃:https://github.com/lbc-team/Pioneer

翻譯小組:https://learnblockchain.cn/people/412

Tiny熊:https://learnblockchain.cn/people/15

CellNetwork:https://www.cellnetwork.io/?utm_souce=learnblockchain

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