觀點 | DEX項目點評及未來趨勢：2021年應該關注DEX賽道哪些方向？_UNI:swap幣的發展前景

整理：@AkshayBD

編譯：盧江飛

中文版首發于鏈聞ChainNews.com

本文是對DeFianceCapital負責人ArthurCheong和ThreeArrowsCapital首席執行官SuZhu最近一場播客內容的摘要，兩人闡述了對DeFi項目發展的看法和觀點。

首先，讓我們快速瀏覽一下本次播客的幾個要點：

構建UI/UX非常重要，做好DeFi項目不能僅僅考慮技術和代幣經濟，其實構建好用戶界面和用戶體驗比你想的更重要。具體的反面教材可以看看Balancer；

社區參與很重要，社區可以做很多事情，比你想的要重要的多。具體的正面案例可以參考Sushiswap；

專注于創造性的治理解決方案和長期發展定位的DeFi項目才有機會成為最終贏家。具體的正面案例可以參考SNX。

就讓我們來看看兩人對一些具體DeFi項目有何看法吧。

觀點：穩定幣行業正進行一場透明度競賽:8月17日消息，在Moneyness 博客中加拿大金融作家JP Koning認為穩定幣行業正進行一場透明度競賽，任何額外的披露對穩定幣消費者都有好處。但對于穩定幣發行人而言，透明度之戰讓本已困難重重的商業模式變得更加難以執行。在透明度方面，行業標準已經發展，發行人定期發布鑒證報告。在這些證明報告中，穩定幣發行人向其審計師證明其擁有多少儲備，審計師會檢查此聲明的有效性。（Coindesk）[2021/8/17 22:18:07]

第一部分，讓我們從去中心化交易所開始。

去中心化交易所Uniswap

Arthur認為Uniswap是最好、使用率最高的去中心化交易所；

但與專業做市商相比，Uniswap滑點較高，當然它已經算是非常成功了;

Uniswap投資方Paradigm擁有頂尖的研究人員，可以為Uniswapv3版本提供更多支持和幫助;

Uniswap存在一些治理問題，比如提案會陷入僵局——大概是出于法律原因，該團隊一直對此放手不管；

BMEX行情觀點：今日可能出現15分鐘及30分鐘級別頂部 但逢低做多的策略不變:BMEX行情分析欄目數字貨幣分析師PONY楊表示：昨天行情繼續沖高，最高價已經超過55000，逢低做多的策略基本不變，趨勢很好，沒有大級別高點，只不過，今天有可能出現15和30分鐘級別頂部，15分鐘頂對應的時間是下午3點，30分鐘頂對應到今晚9點，頂部并不大，沒有做空必要，依然是老套路，躲過去，3點之后開始找小級別底部繼續做多。

今天需要有一個心理預期，底部可能不會一兩次就能找到，所以，請嚴格做好風控，建議用盈利之后止損改成本價的保本思路。[2021/3/10 18:31:29]

SuZhu認為Uniswap需要關注的關鍵問題是在沒有團隊主導的情況下如何發揮治理作用，社區需要推動并確定優先順序，而且還要平衡流動性提供者、代幣持有者和其他利益相關者之間的利益。

Sushiswap

Sushiswap的發布意圖曾被詬病，他們選擇在Uniswap之前發行代幣，這么做可能是希望最大化利潤；

觀點：無論與SEC的訴訟結果如何 對Ripple而言都不是致命打擊:1月27日消息，針對美國SEC對Ripple發起的訴訟，律師Jeremy Hogan表示，如果訴訟最終對Ripple有利，在訴訟結束時，XRP價格將上漲2至3倍將只是一個“保守估計”。無論訴訟得出什么結論，對Ripple來說都不是致命的打擊。如果訴訟結果不佳，導致Ripple關閉，XRP可能會歸零，但這種情況不太可能發生。因為Ripple是一個技術公司，不太依賴實物資產運營。最糟糕的情況可能是其商業模式遭破壞，最終可能退出美國市場。Jeremy Hogan稱，SEC訴訟最可能的結果將是雙方達成和解。SEC可能會對Ripple包括其2013-2014年度（甚至2015年）的業務處以巨額罰款，以及對托管XRP銷售業務進行某種控制或限制。（AMBCrypto）[2021/1/27 21:48:59]

不過，Arthur后來對Sushiswap的看法出現了一些改變。當Sushiswap在底部調整的時候，他意識到Sushiswap的交易額其實還不錯，尤其是在市場炒作已經消失之后，這樣的成績表現已經足夠好了；

觀點：鏈上指標顯示積累信號，或預示BTC將進入牛市趨勢:比特幣價格預計將在未來幾個交易日繼續走高，因為一個分形指標顯示出大量積累的跡象。獨立市場分析門戶TradingShot的“鏈上智能貨幣指標（on-chain smart money indicator）”顯示，有影響力的交易員或投資者正在集體購買比特幣。盡管BTC無法維持在12000美元以上，但這種情況仍在發生。因此，這表明，自2020年7月下旬以來，1萬美元成為比特幣的強勁支撐。TradingShot的一位分析師表示：“這是第四季度的看漲跡象。鏈上智能貨幣指標顯示鏈上積累之后，價格通常會進入牛市趨勢。”（Bitcoinist）[2020/10/6]

Sushiswap的代幣分發數量在下降，但該平臺鎖定的流動性價值約為12億美元，說明該項目正在有機增長。在過去的兩個月中，SUSHI代幣年化收益率超過10-20%，于此對應的背景是，Sushiswap的流動性挖礦獎勵已經大大減少，而且代幣獎勵還會按照一定百分比被鎖定；

觀點：加密貨幣將繼續存在，現金和傳統金融形式不會很快過時:新加坡星展銀行（DBS）日前發布了一份深度報告，內容涉及比特幣、加密貨幣的未來以及數字資產對傳統金融的影響。這份長達28頁的報告描述了對加密資產日益增長的需求以及它們在數字世界中所提供的優勢。該報告還強調了中央銀行加大力度追趕并提供數字化現金。它著重介紹了國際清算銀行（BIS）對66家中央銀行的調查，發現80％的中央銀行正在探索央行數字貨幣（CBDC）。報告得出結論，加密貨幣將繼續存在，現金和傳統金融形式不會很快過時。

報告稱：“私有數字貨幣或加密貨幣已經存在了十多年，已經從邊緣的個人投資者的領域轉移到了受監管的交易所，并由經驗豐富的機構和散戶投資者進行交易。加密貨幣的吸引力已經開始從隱私和匿名性（使監管機構擔心）轉變為便利性和安全性。然而，現金的消亡遙遙無期，在貨幣事務上的主權權利也不會消失。”（The Daily Hodl）[2020/8/20]

是草根式的民主，但有點混亂；

Sushiswap其實源于Uniswap，但又有一定技術突破，雖然SushiSwap更像是一個草根版本，但也能滿足社區的需求，并且實現了快速迭代，BentoBox的發布也是樂觀的。

SuZhu認為Sushiswap是由社區底層推動的，因此它可以引領跨鏈等趨勢，并可以不用考慮太多原則，只關為社區創造最大利益。

0x

Arthu：0x究竟是什么？它不是一個去中心化交易所，而是一個不同DEX可以在上面創建并共享流動性的DeFi協議，它還是一個請求報價平臺，基于0x協議的DEX可以發起詢價。

雖然有鏈下訂單簿，但是交易卻是在鏈上執行的；

0x協議的采用速度比較緩慢。它的競爭對手Paradex已經被Coinbase收購了，這個昔日的對手已經日薄西山。0x的問題可能在于激勵措施，而且0x協議上中繼器的交易額表現也不太好。就目前的市場環境來看，中繼器的日子都不太好過。

最近，0x開始出現一些復蘇，他們優化了經濟措施來激勵中繼器，還為用戶提供實用型代幣獎勵，但總體來看交易額還是小。

imToken錢包是中國最大的以太坊錢包之一，他們使用0x協議構建了去中心化交易平臺Tokenlon，現在Tokenlon驅動了超過90%的0x中繼器交易額。

基于AMM的去中心化交易所vs.基于訂單簿的去中心化交易所？基于AMM的去中心化交易所更像是一種投資策略，此時的去中心化交易所更像是一種副產品——對于投資者來說，他們可以利用市場波動性進行交易，然后通過固定權重重新平衡資產，這其實與交易所交易基金有些相似。

Bancor

Bancor可能是DeFi行業里最古老的去中心化加密貨幣交易所之一，也是以太坊歷史上ICO融資最多的項目之一，他們確實推出過一款產品，貌似也獲得了認可；

Bancor流動性主要集中在BNT代幣上，他們無法直接進行ETH到USD的交易，這意味著用戶不得不先把ETH兌換成BNT，然后再用BNT兌換USD，這顯然造成了很大的不便，因為人們不想持有自己不信任的代幣；

臨時損失可以通過BNT代幣補償；

BancorV3最近已正式發布，過去24小時有700萬交易量；

Bancor自動化做市商模型類似于Uniswap，但與Uniswap不同的是，Bancor增加了對永久損失的補償；

-到目前為止，我們仍不清楚Bancor為什么沒有獲得較大成功，問題可能與用戶體驗有關，也可能與以太坊社區對Bancor的ICO非常不滿有關。

KyberNetwork

SuZhu認為，KyberNetwork在質押模式上極具創新，可以獲得真正的現金流，而不是簡單地進行代幣回購和代幣銷毀，這算是一種更高級的業務模式——但可能對納稅的人來說不是很友好。通常來說，我們知道那些從事DeFi交易的人應該不用納稅。這樣可以吸引用戶更好地參與交易并了解回報情況。

KyberNetwork模式可以說是領先于這個時代的，Kyber上的一切都在鏈上進行。舉個例子，如果你是Kyber上的做市商，那么每筆報價都是在鏈上交易完成的。

KyberNetwork有被動市場模式和主動市場模式，舉個例子，你可以通過Synthetix實現被動流動性，當然KyberNetwork也為專業做市商提供定制解決方案；

資本效率是KyberNetwork的運營核心，在2019年末期間，他們的交易額規模幾乎與Uniswap相當，但是在鎖倉量方面，Kyber只有Uniswap的十分之一。雖然KyberNetwork也有不少什么優勢，但他們可能沒有預見到兩個市場方向：

如何解決對散戶服務不足的問題

如何讓社區愿意提供更多流動性來支持他們喜歡的項目。

雖然KhyberNetwork規模增長了十倍，表現看似不錯，但與Uniswap相比至少有一個數量級的差距，所以他們應該在下一次迭代時實實在在去做些什么了！

2021年應該關注DEX賽道哪些方向？

Arthur認為DEX的市場份額將會繼續增長，去中心化加密貨幣交易所的日交易額可以達到5億到10億美元規模，尤其是L2獲得成功的情況下

SuZhu認為中心化交易所和去中心化交易所交易額都會增長，尤其是像幣安這樣的加密貨幣交易所，他們可能扮演了一個跨鏈二層網絡的角色；

這些加密貨幣交易所不僅能提供中心化金融服務，又能提供去中心化金融服務，因此可以從中抽成一定比例的流動性獎勵，這種混合模式有助于讓用戶獲得更熟悉的使用體驗，同時又完美整合了DeFi的高效率；

但是，中心化交易所可能會繼續面臨壓力，因為他們現在不得不需要以更快的速度上線DeFi代幣。如今，當某個DeFi代幣推出之后，他們可以在Uniswap和Sushiswap上立即上線，這顯然給中心化交易所帶來了一定競爭壓力，因此中心化加密貨幣交易所可能也需要提供類似的服務，以便用戶也能快速訪問DeFi代幣并防止資金從自己的平臺流出。

一些核心體會：社區仍是最重要的，你需要精心服務社區，而不是僅僅專注技術或經濟模型。社區比你想象的更重要，要讓社區用戶參與其中，他們會做出許多超出你預期的事情。

Tags：SWAPUniswapUNISHIswap幣的發展前景uniswap幣總量有多少LUNIYooshiba Inu

ETH