巨頭從不錯過風口。
韭菜也是。
DeFi浪潮之下,暴漲已成常態。
可問題是,這么多DeFi玩家,誰賺了?
對于絕大多數DeFi投資者而言,DeFi上賺的錢差不多都交Gas費了。
但相比無常損失,Gas費充其量只是通往DeFi之路的攔路虎,無常損失卻猛于虎。
——因為無常損失會讓投資者的本金都可能莫名其妙地虧掉。
最終的局面可能是,流動性提供者不僅挖到的代幣價值歸零,就連本金也大幅縮水。
數據:7月份芝商所的以太坊期貨交易量超過125億美元:金色財經報道,根據Coinglass的數據, 以太坊期貨合約的市場依然強勁。7月份,投資者在芝加哥商品交易所的以太坊期貨交易量超過125億美元,這可能遠低于2021年11月創下的340億美元的歷史新高,但今年以來每個月的交易量都超過100億美元。[2023/8/19 18:09:20]
被搬走的磚——無常損失
最近應該有不少流動性提供者會發現,自己所質押的交易對的資產怎么也縮水了。
這是因為無常損失。
如果用最簡單的話來解釋,那就是無常損失是被套利者搬走的磚。
Aztec宣布與Nym達成合作,雙方將合力創建Web3隱私解決方案:6月28日消息,Aztec宣布與隱私基礎設施項目Nym達成合作,雙方將合力創建一個Web3隱私解決方案,防止各個堆棧級別上的隱私窺探。[2023/6/29 22:06:58]
我們在中心化交易所買賣數字資產時,價格是以最新的成交價為準。
而最開始各個交易所的交易深度是不同步的,所以就產生了套利空間,有人在各大交易所里低買高賣賺差價——俗稱“搬磚”。
后來搬磚的人太多就內卷了,進化出機器人搬磚,比如PlusToken就是以此為噱頭而斂財的。
Armanino COO:對FTX.US的審計質量放心但沒有參與其內部控制審計:12月25日消息,會計事務所Armanino首席運營官Chris Carlberg在接受英國《金融時報》采訪時表示,他確認出于“市場條件考慮”會停止向加密公司提供財務報表審計和儲備證明報告服務,同時表示該公司為FTX.US提供的審計服務質量感到放心,但沒有參與到該交易所的內部控制審計,因為內部控制是針對上市公司所必需的,但對于FTX.US這樣的私營公司則不需要,Armanino公司已經按照標準要求完成了工作,而且“對在加密領域里所做的工作感到滿意”。此外,Chris Carlberg特別澄清,Armanino與FTX國際業務沒有任何關聯,從來“沒有任何客戶關系”。[2022/12/25 22:06:40]
但事實上搬磚早就行不通了,各個交易所的價格基本同步了。
數據:持有超0.01ETH的地址數量達3個月低點:金色財經消息,據Glassnode數據顯示,目前持有超0.01ETH的地址數量為22,515,820,達3個月低點。[2022/8/4 12:02:03]
但是去中心化交易所就不一樣。
去中心化交易所采用的是AMM,也即自動做市商機制。
價格不是以最新成交價來確定,而是先把所有的資產都匯集到流動池中,然后按照一定的算法自動計算價格。
以Uniswap為例,采取的是恒定乘積X*Y=K來計算交易價格。
假如交易對里的代幣X的價值遠高于代幣Y,這時你只需要用很少量的Y就可以兌換大量的X,反之亦然。
總之不需要依賴做市商,就能實時交易而且絕對公平。
但問題就在于,這種價格只能在這個流動性池里成立,在其它池子里就是另一個價格了,更不用說與場外的價格保持同步了。
所以自動化做市商機制就會產生套利空間,套利者可以一直搬磚,直到把交易對的價格恢復到了初始比率,達到供求平衡。
而套利者賺的利潤,就是流動性提供者的損失。
所以說,盡管DeFi在理論上對投資者來說,與其把幣閑置著,倒不如放到流動性礦池里賺賺利息,但實際上因為無常損失的緣故,很可能會蝕了本。
如何避免無常損失?
古人云,上醫治未病。
不是說為了避免無常損失,流動性提供者就不應該參與DeFi挖礦。
而是說流動性提供者如果想在保本的基礎上“挖賣提”賺點代幣,那就應該選擇波動更小的資產的交易對。
——當然挖礦收益也更小。
你見過Curve的流動性提供者擔心無常損失嗎?因為都是穩定幣交易,很穩……
當然,Curve的流動性回報低也是事實。
所以如果想追求更高收益,還可以選擇單邊浮動的交易對,即有穩定幣的交易對,比如USDT-EOS,那么你只需要擔心一個幣種的漲跌。
但如果你選擇了雙邊浮動的交易對,尤其是當兩個資產的波動都很大時,那就坐上了DeFi過山車,遠遠比在二級市場的漲跌刺激多了。
選擇波動更小的交易對,是DeFi散戶的自救指南。而要從根本上解決去中心化交易所的無常損失,就需要項目方引入預言機了。
在理論上來講,預言機會引入外部市場的最新價格,然后再根據流動性池里的相應權重調整價格,可以最大程度地消除套利空間。
BancorV2就已經開始這樣做了,引入預言機喂價價格,兩邊代幣價值就不用再追求恒定相等了。
流動性池里的套利空間就跟現在的中心化交易所差不多,已經基本被抹平。
——除非有比預言機更快的搬磚機器人。
當DeFi玩家在決定提供流動性時,很容易被幾千倍的年化收益率吸引,但DeFi世界其實是看小時化的……
玩DeFi,第一考慮的應該是無常損失,第二才是收益。
Tags:DEFDEFIEFI中心化交易所PieDAO DEFI Small CapBearn Defi ProtocolCEFI去中心化交易所算證券么
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