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編譯：深潮 TechFlow
AMM 的創新促進了 DeFi 行業的爆炸性增長，從上個周期的 5 億美元增長到如今略低于 200 億美元 ，差不多有 400 倍的驚人增幅。
如果我告訴你，我們正處于另一項可能產生類似影響的創新邊緣呢？本文將向你介紹這個突破性的創新——奔向效率的無抵押借貸。
信貸市場是刺激經濟增長的關鍵，是高效經濟體系的核心部分。在 TradFi，有擔保貸款和無擔保貸款。
擔保貸款需要抵押資產，如房屋、汽車或股票，貸款與價值的比率約為 110%。由于交易對手風險很小，所以這些都是低風險籌碼。
無抵押貸款的利率較高，并且僅由信用評分支持無抵押。
加密信貸協議DebtDAO上線主網，提供無需出售股權無抵押的“基于收入的融資”:4月10日消息，加密信貸協議DebtDAO宣布上線主網，主網上線前，DebtDAO經過了3個月的Beta測試，平臺總交易量達到約15萬美元。據悉，DebtDAO為DAO和協議等加密實體提供“基于收入的融資”，即借款人無需出售股權或提供抵押品，而是將一定比例的收入支付給貸方，債務一旦償還，借款人將獲得100%的收入，并獲得他們通過貸款創造的所有價值。
2022年8月，DebtDAO完成了DragonflyCapital領投350萬美元種子輪融資。[2023/4/10 13:54:43]
雖然擔保貸款已經是 DeFi 的一個組成部分（盡管有較高的貸款利率），但沒有無擔保貸款是一個巨大的瓶頸。為什么將這種有百年歷史的工具引入鏈上如此困難？
Coin Cloud獲Genesis約1億美元無抵押貸款后仍向其尋求額外資金支持:11月23日消息，加密ATM運營商Coin Cloud一直在尋求Genesis的額外資金支持，據知情人士透露，盡管Genesis自己還在尋求資金支持，但截至目前仍向CoinCloud提供了約1億美元的無抵押貸款。為進一步支持Coin Cloud，雙方最近又進行了討論，而且Genesis也在考慮對其進行股權投資。
總部位于拉斯維加斯的Coin Cloud在美國和巴西擁有4,000多臺設備。Genesis和母公司Digital Currency Group代表、以及CoinCloud均拒絕對此事發表置評。（彭博社）[2022/11/23 7:59:13]
在傳統的世界里，有專業人員來 "了解你 "并處理信用問題，但這與 DeFi 的自動化、透明化和非歧視性相悖。
pNetwork：此前砸空pGALA池系檢測到高安全風險，抽干BNB資金將返還給無抵押pGALA持有者:11月6日消息，跨鏈協議pNetwork發布此前GALA異常事件分享，稱團隊在11月3日注意到GALA的pNetwork跨鏈橋的一個配置錯誤。團隊注意到，由于配置錯誤，pGALA智能合約（部署在BSC上）的所有權已被秘密接管。獲得該智能合約所有權的攻擊者并沒有發動任何攻擊，但這種情況突顯了必須立即緩解的高安全風險。因此pNetwork聯系Gala Games決定暫停跨鏈橋活動，并執行pGALA/BNB Pancake Swap池的白帽抽干，以試圖將BNB資金保存在該池中，以便在局勢得到控制后，它們可以返回到其合法所有者(流動性提供者)。白帽抽干收回12977BNB（約合450萬美元），資金將返還給目前無抵押pGALA的持有者，快照將于2022年11月7日16時拍攝。
跨鏈協議pNetwork于11月4日凌晨在重新部署pGALA合約后，鑄造超10億美元pGALA以砸空原有pGALA池，或因未能與Huobi平臺溝通暫時關閉充提服務，導致大量用戶從DEX上提幣轉移至Huobi平臺后拋售，引發價格崩盤現象。[2022/11/6 12:22:35]
對借款人的任何形式的額外檢查都會使貸款批準時間明顯變慢。目前的超額抵押貸款服務提供極快的貸款審批，這是 DeFi 的一個獨特賣點。
動態 | Aave首個無抵押閃電貸由套利組織 ArbitrageDAO 完成:以太坊應用開發公司Aave推出的無抵押閃電貸款協議Flash Loan已實現第一筆交易，由ArbitrageDAO 完成。在本次的借貸中，ArbitrageDAO 獲得9 DAI收益，但付出了0.02ETH 的手續費，所以獲得了超過5 DAI的利潤。[2020/1/20]
大多數借款人只對可預測的固定利率和定期貸款感興趣。 但在這個高度活躍的市場上，很少有人長時間鎖定其資產。
提供無抵押貸款會讓監管部門注意到提供這些貸款協議，因為 08 年金融危機給人留下了 PTSD。
? 現實世界的資產和 NFT 貸款 - 資產流動性；
? 信用評分——稀缺的鏈上數據，任何人都可以做無限的錢包；
? 鏈下信用整合——依賴于 TradFi 基礎設施；
......
盡管存在著風險和挑戰，有許多協議以某種形式提供擔保不足的貸款。
與大多數問題一樣，有多種潛在的解決途徑。讓我們看看最有希望的路徑，以及它們解決了哪些問題，還有哪些問題沒有解決。
在了解客戶時使用零知識證明 KYC，可以在不與交易方預先分享個人信息的情況下了解客戶。貸方能夠通過所發行的 zkKYC 令牌上的有效性證明來驗證借款人的信用度。
Credora Platform 利用這項技術通過去中介化實現效率。它改變了傳統的清算結構，提供了一個 ZK 保證金計算器，將保證金和結算指令發送給托管人。
zkKYC 的這種實施并不是去中心化的，而是專注于機構市場。然而，保持中心化也有一些好處，與通常的清算系統相比，它仍然是一個很大的改進。
將債務代幣化以使其具有可替代性，并因此可以參與交易而釋放貸方的資本。這也許還能解決期限錯配的問題，并允許細分，增加可能的投資者/貸款人的數量。
代表機構所欠債務的 ERC-20 代幣是尋求安全回報的私人投資者的理想投資工具，在零利息債券的情況下，債務代幣在到期前都會增值。
這種解決方案最適合于向散戶提供無擔保貸款，并且不需要 KYC。借款人存入抵押品，并通過貸款獲得代理智能合約。
資金由借款人控制，但由于代理賬戶被限制在某些協議上，不允許提款，所以不可能帶著錢跑路。代理賬戶通過限制功能在代碼層面上執行信任。
總而言之，最有希望的全方位解決方案是 zkKYC，因為它為機構和私人參與者提供了一種獲取貸款的方式。
投資者通過貸款獲得收益的最佳方式是以折扣價購買代幣化債務，并等待到期或提前出售。散戶可以使用代理賬戶借入資金，并使用杠桿與最大的協議互動。 在 GearboxProtocol 上，這些協議包括 Curve、Uniswap、Sushi 和 Yearn。
還有一些解決方案：
合同對合同的貸款——大部分未開發：閃貸（非傳統貸款）；
（社會）違約追償基金——用多重簽名基金保證還款；
原生代幣激勵；
創建一個安全高效的債務發行基礎設施將吸引粘性資本進入市場，作為 70 萬億美元的全球借貸市場移動鏈的一部分。
我不認為真正的去中心化會在這里獲勝，因為傳統公司需要存在一個監管框架來實現這一轉變。隨著更多的協議嘗試獨特的貸款發行，看到這個板塊的未來發展將會很有趣。
最后，我的結論是：
無抵押借貸是有杠桿的。它們導致了 2008 年的金融危機，將全球經濟推向了崩潰的邊緣。
所以，如果我們做對了，它將鞏固 DeFi 在這個經濟體系中的地位，但是如果錯了，我們就會面臨著嚴重的監管，直到它消失。
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