金色觀察 | SUSHI能到100美元嗎？_SHI:SUSHIBULL價格

本文將通過金融估值模型，分析SUSHI到達100美元的可能性。

股利貼現模型是投資者通過預測未來支付的股息，衡量資產價值的一種傳統模型。該模型雖然基于對未來增長的假設，但可作為任何生產性資產當前價值的基礎。

這個模型并不適用于所有DeFi代幣，只適合向持幣者發放紅利的代幣，如MKR、SUSHI和KNC。

本文就通過金融模型來分析SUSHI的價值，研究SUSHI價格到達100美元的可能性，它的現價只有20美金不到。

SUSHI估值分析模型

SushiSwap是一個建立在以太坊上的DEX，同時它也是由社區管理的AMM。

在過去6個月里，SushiSwap一直是交易量和總流動性最大的DEX。截至發稿時，SushiSwap平均每日名義交易量為2-4億美元，自上線以來，累計收入已超1億美元。

金色晚報 | 12月19日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：越南、范一飛、灰度、Web3.0生態大會

1.灰度資產管理總規模三天增加25億美元；

2.越南總理將加密貨幣和區塊鏈列為該國五大優先技術之一；

3.范一飛：以開放和包容方式穩妥推進法定數字貨幣標準研制；

4.印比特創始人朱砝：未來五年加密貨幣礦業的三大趨勢；

5.財新報道：目前穩定幣USDT被大量使用在洗錢、賭博等違法活動中；

6.CandaqCEO林子昊：每一次區塊鏈“投機泡沫”背后都有技術的突破；

7.美國FBI警告稱勒索軟件團伙通過電話騷擾受害者要求支付比特幣贖金；

8.Compound總法律顧問：FinCEN加密交易新規定不會給政府執法部門帶來任何好處。[2020/12/19 15:48:39]

最近，SushiSwap啟動了一個項目，將整個平臺的部分交易費用分給持幣者。初期，投資者和市場參與者現在可以通過質押獲得代幣獎勵。此外，代幣的估值能夠量化，因為可以利用建模來預測代幣未來價格。

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月11日，今天距此還有67天。BTC當前塊高620074，下一次減半塊高630000。

今日全網算力約117.50 EH/s，全網難度約15.49T，預測下次難度15.82T（+2.15%），距離調整還剩還有5天，今日BTC收益：0.00001624 BTC/T/天。[2020/3/4]

本文通過估值模型，分析SushiSwap平臺及其原生代幣SUSHI的內在價值。

SushiSwap代幣：SUSHI及xSUSHI

SushiSwap的原生代幣是SUSHI，用于社區治理，社區通過SUDHI代幣，能夠對協議的所有重大變化進行投票。雖然許多DEX提供類似的結構化治理代幣，但SushiSwap是首批向持幣者分紅的公司之一，分紅來自平臺的交易費用池。

金色晨訊 | 深圳將加快建設央行數字貨幣研究院 新加坡將采取謹慎態度對待Libra:1.深圳福田區將加快建設央行數字貨幣研究院。

2.Bakkt CEO：預計零售經紀公司、大學捐贈基金和養老基金將成為Bakkt比特幣期貨的首批買家。

3.Facebook收購聊天機器人初創公司Servicefriend以整合到數字貨幣錢包Calibra。

4.ICE首席執行官：Bakkt比特幣期貨交易避免在區塊鏈上運行 防止可能發送到錯誤地址。

5.過去12個月以太坊區塊鏈上的開發活動是EOS的近4.5倍。

6.中信建投證券首席經濟學家：Libra含50%美元但不含人民幣，并不妨礙央行數字貨幣中可以含美元，美元和人民幣各占50%，是央行數字貨幣完美的錨。

7.新加坡金融管理局常務董事：全球需要統一的政策應對Libra，將采取謹慎態度對待。[2019/9/23]

當市場參與者在SushiSwa上交易時，需要收取30個基點的費用。5個基點的費用以流動性提供者代幣的形式添加到SushiBar資金池中，然后會用這些代幣來購買SUSHI。買入的SUSHI會按比例分配給資金池中的xSUSHI持幣者，持幣者則會收到SUSHI。

金色快評 | 央行法定數字貨幣或即將到來:近期，人民銀行數字貨幣研究與深圳、南京等地合作布局科創中心，此前有報道稱深圳市政府對外表示，深圳有望成為率先試水法定數字貨幣的城市。同時，國家知識產權局數據顯示，人民銀行在2017年公開了32項數字貨幣專利后，2018年再度公開14項專利，其中包括數字貨幣的開通方法與系統；數字貨幣兌換方法和系統；數字貨幣錢包的登錄方法、終端和系統；數字貨幣錢包注銷等方法和系統；基于數字貨幣錢包查詢關聯賬戶的方法和系統等。

人民銀行自2016年初，就開始探討發行央行法定數字貨幣的方法和可行性。從目前的專利申請情況可以看到，其專利已經涵蓋了數字貨幣的存儲、交易，以及交易跟蹤查詢的整個流通、監管鏈條。結合多地科創中心的建設，可以說人民銀行已經完成了法定數字貨幣發行所需的技術和基礎設施布局工作，那么離央行法定數字貨幣的發行還會遠嗎？需要注意的是央行法定數字貨幣，是將現有人民幣數字化，而不是發行一種獨立于法定貨幣外的數字貨幣。[2018/9/6]

該分紅產生的凈效應類似于傳統股票市場的股息，允許持幣者通過代幣不斷獲利。

SushiSwap在這方面開創了首例，因為它本身擁有激勵機制，持幣者可以分得協議的交易費。我希望在未來，其他治理代幣也會產生類似模式，讓持幣者可以分得一部分交易費。

估值模型基本原理與假設

在傳統股票市場中，對于會支付股息的股票，人們會通過預期折現率，將未來現金流量折現為現值，對該股票進行估值，這個模型也稱為“股息折現模型”。

未來現金流折現后相加的和就是凈現值。在這個模型中，我利用歷史交易量和交易費，以作為計算現金流的起點。

因為第一年全年的分紅時間點還不清楚，我預計在今年剩下的時間里會進行分紅，假設在2021年剩下的幾個月份中，交易量會以過去三個月的速度增長。這是模型的周期0。

在第1-5個周期，我預計隨著DEX市場變得更加成熟和飽和，現金流將在第3-5年逐漸減少。因此，未來交易量增長率類似于J型曲線模型。早期公司發展都會呈現這一模式，隨后速度會加快，然后隨著時間推移逐步放緩。

第5年后SushiSwap的終值可以通過計算得出。

假設的數值

折現率：25%

終端增長率：3%

在第1-5時期中交易費用的增長：10倍左右

交易費用：穩定在5個基點

終端增長率以每年3%的速度建模，符合整個行業和經濟的情況。在該模型中，終端增長率通常與公司所在國家的GDP相等。在美國，經濟年增長率通常在1.5-4%。

折現率設定為25%。在區塊鏈網絡和公司初期發展階段，折現率通常都是25%。

折現率的計算方法結合了債券收益率以及一些風險因素，債券收益率通常以10年為周期，不受風險影響。但是，SushiSwap是新實體，因此與傳統公司和更成熟的區塊鏈網絡相比，風險也更大。

然而，SushiSwap誕生將近一年，擁有可靠的用戶群，團隊和治理結構非常透明，因此，風險不會比類似項目高出太多。

這一比率仍然可以根據不同假設進行調整，通常折現率在20-40%之間。過去，我一直致力于針對不同項目計算不同折現率，折現率可以量化為“代幣成本”。

值得留意的是，隨著債券收益率的上升，折現率也會上升，因此該區塊鏈網絡的價值就會下降，尤其是一個區塊鏈網絡的大部分現金流基于未來折現。過去六個月，債券收益率從0.6%大幅上升至1.6%。

由于SushiSwap的折現率仍高于債券收益率，即使對大部分債券進行重新定價，也不會對SUSHI的凈現值造成很大影響。

SushiSwap估值模型

如上圖所示，基于我的合理假設，整體市場如果繼續增長，SushiSwap目前的內在價值約為126.4億美元，而代幣價值約為100美元。

市場也存在相當大的風險，例如，DeFi加密貨幣交易可能會減少，這會嚴重影響SushiSwap的交易量，導致交易費收入下降。

競爭對手數量也會增加，產生類似項目，流動性、費用和交易量方面也會產生競爭，對SUSHI產生負面影響。

本文不構成任何投資建議，投資前請做好充分研究。

本文內容來自于Bankless

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