律師觀點：合并后的以太坊是證券嗎？_RFI:secret幣幣交易

作者：Inal Tomaev

從創建的那一刻起，關于 ETH 性質的爭論就不能被簡單歸結。在最近協議向“權益證明”（PoS）交易驗證機制完成過渡時，爭議只會更甚。

核心體現在 ETH 是商品還是證券。美國證券交易委員會 (SEC) 主席 Gary Gensler 在“合并”之后第一個談到這一點。

因此，他的主要立場歸結為根據豪威測試（Howey test），大多數加密代幣都可以作為證券”這一事實。根據該測試，如果“對普通企業進行貨幣投資，并合理預期從其他參與者的活動中獲利”，則確認投資合同的存在。

律師：NBA球星沙奎爾·奧尼爾躲在家中以避免接收FTX相關訴狀:3月16日消息，NBA球星沙奎爾·奧尼爾因推廣加密交易所FTX，于去年11月被投資者提起集體訴訟，該訴訟還將FTX前高管們列入被告。原告律師David Boies和Adam Moskowitz在本周二在給被告的電子郵件中寫道，我們付出了巨大的努力試圖讓你們都收到我們的訴狀，但只有奧尼爾一人選擇逃避送達，以拖延這些訴訟程序，或以其他方式試圖避免對這些指控負責。

根據律師的說法，據稱奧尼爾在過去的一個月里藏在家中，當時送審員拿著法庭文件出現在他家門口。律師們還聲稱已經聯系了奧尼爾最后一位為人所知的訴訟律師，但沒有成功。（福布斯）[2023/3/16 13:08:04]

根據 Gary Gensler 的說法，在切換到 POS 之后，以太坊開始更加體現出證券的性質，因為“代幣抵押與借貸非常相似”，而投資以太幣實際上與利潤預期相關聯，因為所有利益相關者（“其他參與者”）的活動，允許整個驗證機制存在，即使特定利益相關者的利潤取決于他的特定利益。

三箭資本律師：創始人Su Zhu和Kyle Davies目前下落不明:7月10日消息，據AssetDash發布的推文，三箭資本的律師稱，三箭資本創始人Su Zhu和Kyle Davies已經逃離新加坡，目前下落不明。[2022/7/10 2:03:30]

同時，負責任的金融創新法案 (RFIA) 將大多數數字貨幣稱為商品，其中應包括 ETH 。RFIA 為確定何時將數字資產視為商品以及何時將其視為證券提供了明確的標準。如果資產不賦予所有者公司權利，則根據投資合同發行的代幣將有資格作為“輔助資產”。RFIA 將輔助資產與記錄輔助資產轉讓協議的基礎投資合同明確區分開來。事實證明，只要 ETH 賦予公司權利，包括獲得股息, 那它就是一種商品。

動態 | 律師劉曄稱BSV壓力測試已開始:律師劉曄昨日17:22發微博稱，BSV壓力測試已經開始，據bchsvexplorer數據顯示，昨日下午17:22至今，共出現分別包含13418和11250兩筆過萬交易的區塊，區塊大小都約為6.5MB。此外，至今出現最大區塊約為12.7MB，包含4684筆交易。[2019/10/1]

注：2022 年 6 月 7 日，美國參議員 Cynthia Lummis (R-WY) 和 Kirsten Gillibrand (D-NY) 提出了《負責任金融創新法案》（S. 4356 - the Responsible Financial Innovation Act，簡稱 RFIA），旨在建立一套美國對數字資產的監管體系。這項備受期待的法案旨在解決金融監管機構對數字資產的管轄權長期存在的不確定性，澄清數字資產和去中心化自治組織（DAO）的稅收問題，并對數字資產的發行者和服務提供者確立信息披露和消費者保護義務。

金色獨家 中倫律師事務所合伙人于魯平：任何沒有實體項目所支持的虛擬產品都是空洞的:今日，就前央行行長周小川得發言，金色財經獨家采訪中倫律師事務所合伙人、中央財經大學博士后于魯平，于魯平表示：所謂純粹炒作性的數字類、加密類的產品實際上是脫離實體，沒有任何產業支持以及資產保障的產品。這類產品不能算作是虛擬商品或者虛擬資產，除了概念炒作以外沒有任何實際價值。任何沒有實體項目所支持的虛擬產品無論其外觀包裝如何豐富，其本質都是空洞的，有可能成為各種經濟犯罪的載體。

在金融創新的當下，各種新概念新技術層出不同，數字經濟、數字資產等概念也被頻頻提起，漸入人心。與此同時，我們應該理性的看到，對這些概念本身的相關理論研究才剛剛起步，眾多商業模式亟待檢驗，很多監管方式尚需實踐。對所謂虛擬產品風險的最基本判斷應當是拋開華麗的炒作包裝而探究其商業實體。而監管的重要設計思路之一應當是通過對規則和制度的有效創設，將當下的虛擬產品概念和實體項目進行硬連接，即將金融創新和實體經濟進行價值銜接。

與此同時，也要充分發揮市場的有效配置作用和價值甄別作用，用優質項目驅逐偽劣項目。目前，即便我們有可能通過技術創新了交易的形式，也并沒有改變交易的本質。沒有脫離實體應用而存在的技術創新，也不會有脫離實體經濟而存在金融產品。[2018/6/14]

在 8 月初發布的參議院農業委員會最近頒布的《數字商品消費者保護法》（“法案”）中也是同樣的邏輯。

該法案定義了“數字商品”，其中包括比特幣和以太坊，而不包括證券在內的某些金融工具。因此，商品期貨交易委員會（“CFTC”）指定其對 ETH 的管轄權，但為與證券相關的其他資產的監管留出了空間，并將受 SEC 監管。該法案將使數字資產被確定為商品的過程系統化。

該法案還授予 CFTC 對數字商品交易的專屬管轄權，但賣方或消費者僅使用數字商品購買或出售商品或服務的交易除外。

正如我們所看到的，對 ETH 的監管有不同方式。在我看來，方式的不同是由于 ETH 性質的特殊性：

1. 在質押的情況下，我們談論的是通過放置代幣作為驗證區塊鏈交易的機制而獲得的收入。是的，它與債務證券非常相似。

2. ETH 可能是資產買賣交易的標的。在這種情況下，它是一種商品。

因此，根據已證明的以太幣功能，在特定情況下將會有適用的法規。

盡管就 ETH 的法律性質引入了立法規定，但 SEC 不會放松對數字資產尤其是 ETH 的監管。

在不久的將來，當 SEC 和 CFTC 實際上將確立其對 ETH 性質表現形式的管轄權時，我們可能會見證幾個公開案例。這些案件將成為未來法律的基礎，這些法律只會解決既成事實。

作者介紹：Web3 律師，在企業和知識產權領域擁有超過 10 年的經驗。主要專業領域是一般公司法、并購、NFT、風險投資、知識產權、合同、WEB3、法律盡職調查。

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