比特幣鞏固1萬億美元市值 期貨未平倉合約量創下新高_ETF:CETF

上周，比特幣的市場交易價格范圍在57168美元-60265美元之間，波動幅度在5.4%左右，值得注意的是，其市值超過1萬億美元已持續了1周時間，這對于比特幣以及整個加密貨幣資產而言都是一個強烈的積極信號。

鏈上活動繼續鞏固了這個趨勢，其日交易量相當于流通供應量的10%以上，與此同時，礦工們已回歸了累積模式，鏈上指標幾乎已重置。有趣的是，期貨未平倉合約量已經觸及新高，而交易量和空頭清算量均在下降。

1萬億美元鏈上支撐

在突破“1萬億美元”大關之后，擺在我們眼前的問題是，市場能否維持在這個水平，BTC的價格支撐是多少。

URPD指標將鏈上交易量顯示為價格集群，形成了鏈上等同于技術分析中經常使用的交易量分布的度量。在特定價格范圍內交易大量幣的位置，很可能會形成強大的支撐位水平。

行業專家：市場更喜歡基于實物比特幣的ETF:金色財經報道，加密行業專家和ETF領域人士表示，比特幣期貨ETF并不是市場想要的。彭博ETF研究分析師James Seyffart稱，人們不想要比特幣期貨敞口，他們想要實物比特幣敞口。已向美國證券交易委員會提交比特幣ETF申請的投資公司VanEck的數字資產策略主管Gabor Gurbacs表示，實物投資比特幣ETF比基于期貨的基金結構更有效。他聲稱，期貨合約的推出對發行人來說成本高昂，對投資者來說成本更高，而且總的來說，期貨市場的流動性低于現貨市場。Gurbacs認為，美國證券交易委員會應該允許市場參與者選擇產品，而不是阻止能夠更好地保護投資者的結構。此前消息，SEC主席Gary Gensler暗示，他對比特幣期貨支持的ETF持更開放的態度，而不是實物比特幣ETF。[2021/8/6 1:37:53]

而超過1萬億美元這個閾值后，全網鏈上交易量已達到了198萬BTC，這相當于比特幣流通供應量的10.6％。令人印象深刻的是，自BTC價格從11000美元-12000美元以來，這一鏈上交易量已形成了最強的鏈上支持水平之一。

Gemini將支持加拿大新的比特幣ETF申請:一份新的比特幣交易所交易基金(ETF)的招股說明書已提交給加拿大安大略省證券委員會(Ontario Securities Commission)。周一，Arxnovum Investments Inc提交了“Arxnovum比特幣ETF”的文件。該ETF計劃在多倫多證券交易所(TSX)上市，代碼為“BIT.U”。Arxnovum Investments首席執行官Shaun Cumby曾擔任3iq公司的首席信息官。Gemini 信托公司(Gemini Trust company)將是該ETF持有的比特幣的分托管人。分托管人是有資格托管在加拿大境外持有的產品資產的受信任公司。根據招股說明書，擬議的比特幣ETF將通過投資比特幣或比特幣期貨合約，以及其他提供比特幣經濟風險敞口的衍生工具，為投資者提供比特幣風險敞口和比特幣美元價格的每日波動。（Coindesk）[2021/1/13 16:05:01]

這個交易量集群很可能會形成一個非常強大的支撐位，并且似乎在證明比特幣的“1萬億美元”市值是合理的。

分析師：比特幣價格將在2026年達到15萬美元的峰值:加密貨幣分析師Crypto Micha?l近期發推稱，比特幣正在經歷第三個價格周期，而每一個周期都比前一個周期長得多。例如，2012-2014年的第一個周期持續了910天，而下一個周期比前一個周期延長了55%。而正在進行的周期可能會在2025-2026年結束，并將達到15萬美元的歷史新高。Micha?l還注意到，每周移動平均線在每個周期內都是價格水平底部的有力支撐。他還建議降低對比特幣價格的預期，因為比特幣離新的“拋物線”可能還很遠。早在“黑色星期四”之前，他就警告說，2023年至2024年期間的比特幣市場周期將比2021年達到峰值“更為自然”。（U.Today）[2020/3/30]

為了支持這個觀察結果，我們回顧了一段時間內以美元計的總交易量。下表使用了Glassnode的實體調整算法，該算法可過濾掉不具有經濟意義的轉賬。

聲音 | TokenGazer：比特幣使用量和關注度持續走低，仍需一段時間調整:據火星財經消息，研究機構TokenGazer發布《Bitcoin（比特幣）12月月報》分析報告。報告指出，12月比特幣在鏈上交易數量、使用量以及Google搜索指數上進入低點后進行相應回調，這表明短期內用戶關注價值和使用價值都在惡化但仍存在一定市場基礎；NVT（衡量比特幣市值和使用量之間的關系）值不斷下降，但仍處于高位，說明價格雖相對大幅度降低，但目前比特幣使用價值仍舊處于泡沫較高階段。報告還分析到，數字資產間的相關性顯著提高，意味著整個市場走勢高度受到比特幣的領導。最后報告得出結論，基于使用量和關注度的持續走低，比特幣仍然需要一段時間的調整。[2019/1/9]

從2019年到2020年中，比特幣網絡通常每天的EA交易量約為17億美元，此后，鏈上交易量與價格一起上漲了720％以上，目前比特幣網絡每天的鏈上交易量約為122.5億美元。這意味著，除了幣價大幅上漲的因素之外，交易量也同樣出現了增長，這支持并證明了牛市的表現。

EntityAdjustedTotalTransferVolumeLiveChart

鏈上情緒指標

上周，我們展示了長期持幣者在過去三個月內放緩減持舊幣的情況，這一趨勢一直延續到本周。此外，礦工也加入了進來，礦工凈頭寸變化指標呈現綠色，這表明礦工選擇持有了新挖到的幣。

雖然礦工作為賣方實體的影響力越來越小，但他們的支出模式讓人們能夠洞察比特幣市場一些最大看漲者的情緒。

礦工凈頭寸變動實時圖表

調整后的SOPR指標，使得我們能夠洞悉每天花費的幣可實現多少利潤。如果利潤是由舊幣吸收的，則aSOPR將趨向更高，反之，當有利潤的幣保持休眠狀態時，aSOPR指標將趨向更低。

aSOPR指標越高，從表中獲得的利潤也就越多。

當aSOPR降至1.0以下時，表示花費的幣處于總體虧損的狀態。

在牛市中，我們通常會看到aSOPR指標會“重置”，在價格調整期間它會返回到接近或低于1.0。這表明有利可圖的幣一直處于休眠狀態，投資者對持有該資產的信心正在恢復。

下面的aSOPR圖表顯示了兩個主要觀察結果：

本周，aSOPR指標幾乎已重設為1.0，這表明獲利回吐減少，并暗示市場信心仍在。

在過去的三個月中，aSOPR的連續峰值有所下降。這表明，隨著牛市的持續，獲利在減少，再次表明市場信心的長期趨勢。

調整后的SOPR實時圖表

最后，我們回顧了長期持幣者與短期持幣者之間的財富分配，這通常是財富轉移事件的周期性指標。

該分析指出了一些關鍵的觀察結果：

短期持幣者累積的BTC比長期持幣者在過去6個月中減持的BTC要多44萬BTC，這表明市場的新需求已超過了長期持幣者的減持量。

相對財富轉移正在放緩，如粉色區域所示。這將發生在長期持有人放慢減持以及過去6個月積累的幣開始成熟的時候。

類似的財富轉移發生在2017年的峰值附近，這是一個值得關注的有趣指標。這既可能是供應約束，也暗示了持有行為的周期性變化。

與2017年的一個關鍵區別是，短期持幣者目前持有66％的流通供應量，遠高于其在2017年峰值時58％的持有比例。這表明與歷史周期相比，這一周期增加了“HODL”需求，但如果進入熊市，則意味著會更多的幣會處于虧損狀態。

LTH和STH相對持有量實時圖表

總體而言，在過去的幾周中，礦工和長期持幣者都積極看漲本周的趨勢，而交易量支持了新的萬億美元的估值。

以上分析考慮了現貨市場以及鏈上流量。但由于這是第一個擁有大量衍生品交易的比特幣牛市，我們還將研究期貨市場，以評估衍生品市場的整體表現。

期貨現金套利交易

本周，期貨未平倉合約再創歷史新高，金額超過了231億美元，其中幣安和OKex占到了最大份額，共計占有32％的合約量。

期貨未平倉量實時圖

有趣的是，整個3月份，期貨成交量一直在穩步下降，而與前幾個月的成交量相比，本周尤其平靜。

期貨交易量實時圖

永續合約融資率也幾乎重置為中性水平，這表明減少了過多的多頭投機或增加了空頭興趣以平衡多頭交易者。

期貨融資率實時圖表

盡管持倉量創歷史新高，但過去幾個月空頭清算也有所減少。這表明賣空者要么在牛市中有出色的風險管理，要么更有可能是很多人在“現金套利”交易中部署了風險中性策略。

空頭清算實時圖

高未平倉頭寸、減少的期貨交易量、很少的空頭清算以及降低的融資利率的結合，支持了“現金套利”交易在當前市場條件下是一種受歡迎的策略。

現金套利交易使交易者可以將多頭現貨與空頭期貨結合起來，以鎖定當前的融資利率/溢價，同時保持價格波動的風險中性，隨著更多交易者利用這種套利策略，未平倉空頭頭寸將增加，但是由于交易者通過現貨持有是凈中性的，因此沒有相應的清算。

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