在過去一周,在以太坊的帶領下,各種山寨幣都出現了可觀的漲幅,沉寂許久的比特幣最終也迎來了價格上修。不過現貨市場的上漲沒能改變波動率的下降趨勢。
本次以太坊的現貨價格提升具備一定的市場信心,截止發文,以太坊現貨價格仍然穩定地維持在2,100美元區間。與此同時,以太坊價格的上漲已經帶動了其他數字資產的市場行情,HT、XRP等數字資產在4月份的第2周也取得了不小的增幅。
總結上周期權市場的數據,我們發現:
·比特幣期權成交量出現明顯抬升,看漲期權溢價再次形成;
·偏度走高,波動下降的組合,說明未來價格大幅變化的可能性不高;
·各種高階數據顯示,期權投資者對以太坊具備更強的信心;
·比特幣和以太坊價格的上升,并沒有改變波動率的回落趨勢。
數據:上周比特幣期權市場的隱含波動率達到歷史最低點,比2021-22年的長期基線低50%:金色財經報道,據區塊鏈分析公司Glassnode最新數據顯示,上周比特幣期權市場的隱含波動率達到歷史最低點,比2021-22年的長期基線低50%,但隨著本周拋售的開始,波動率迅速被重新定價,9月底到期的短期合約隱含波動率增加了一倍多。看跌期權自然經歷了最劇烈的重新定價,25-Delta偏斜完全逆轉,從歷史低點-10%反彈到+10%以上,但在如此劇烈的價格波動中,看漲和看跌期權的未平倉合約竟然相對穩定,凈變化幅度非常小,這意味著盡管波動率或許被誤估,但期權市場并未出現大規模的強制去杠桿情況。[2023/8/28 13:01:18]
比特幣實現突破
相較于上周,本周的比特幣期權成交情況稍顯活躍。在交易量沒有明顯變化時,我們可以通過大宗交易觀測市場微觀變化,許多交易商在捕捉比特幣現貨與交割合約的期現溢價,近幾個月這樣的交易策略非常受歡迎。
以太坊上海升級兩周后,期權市場對ETH看跌情緒有所上升:4月26日消息,在以太坊完成上海升級兩周后,加密期權市場顯示,ETH的下行波動風險高于BTC。周二,與ETH和BTC掛鉤的期權表明,投資者傾向于看跌押注,這為買家提供了抵御價格下跌的保護。然而,ETH市場對看跌期權的需求強于BTC市場。
根據加密衍生品分析公司Block Scholes跟蹤的期權25-delta風險逆轉數據,ETH的一個月out-of-the-money(OTM)看跌期權的波動率比OTM看漲期權溢價5個點,而BTC的OTM看跌期權的波動率比看漲期權溢價3個點。[2023/4/26 14:28:36]
比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
2021年4月的第2周,比特幣現貨價格再次突破61,000美元,期權投資者不再過度謹慎,大量的看漲期權買盤提升了整個隱含波動率曲面,與此同時也帶來了看漲期權的溢價。從隱含波動率的曲面觀測,所有期限的期權隱含波動率曲面均比上周更加積極。
觀點:期權市場數據表明投資者預計比特幣在盤整后迎來牛市:Longhash在微博表示,經過了近期的回調之后,比特幣期權市場的投資者似乎正在期待BTC價格的上漲。雖然比特幣出現大幅回調,但期權市場的投資者可能依舊對其中期前景充滿信心。
根據交易量最大的加密貨幣期權交易所Deribit的數據,當11月26日比特幣跌至16000美元區域時,期權市場的投資者在積極囤積比特幣。自那以后,比特幣一直沒有再回落到16000美元區域,這表明交易者在該區域有很高的購買需求。期權和零售交易所的交易者可能對比特幣的中期前景充滿信心,這有幾個主要原因。最明顯的原因是越來越多的機構投資者開始接受比特幣作為一種價值存儲手段。[2020/12/15 15:16:54]
短期比特幣期權期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
數據:Deribit繼續主導期權市場,未平倉合約超過20萬BTC:Unfolded發推稱,Deribit繼續主導期權市場,未平倉合約超過20萬BTC,占市場的82%。[2020/12/2 22:52:30]
從中長期的隱含波動率曲面來看,市場似乎調高了對于幣價的預期,遠期的隱含波動率曲面顯示出一定右側長尾的特征,不過并不明顯。
遠期比特幣期權期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
盡管上周比特幣現貨市場變現不俗,而各個期限的隱含波動率仍然出現了小幅回落。期權隱含波動率期限結構與上周類似,仍然呈現“Contango”形態。市場振幅降低,波動減弱,根據glassnode的比特幣鏈上數據,在52,000美元以上的交易量已經超過比特幣流通供應量的10%,這對于穩定價格似乎是一個好消息。
比特幣期權隱含波動率期限結構,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
觀測期權的高階數據,比特幣現貨價格的上升的背景下,我們仍然沒有看到隱含波動率抬升,甚至出現了輕微下降。不過,期權偏度的值的確出現了回升趨勢,看漲期權的偏度值重回兩位數。短期內對幣價下跌不需要過度擔憂。在過去一周,我們看到的是波動下降,偏度抬升的市場組合。
比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
從歷史分位圖來看,短窗口的比特幣現實波動率已經接近25%區間。
歷史波動率與現實波動率對比,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
觀測波動率的變化情況,盡管比特幣價格出現一定幅度的回升,隱含波動率與現實波動率的下跌趨勢并沒有改變。
歷史波動率與隱含波動率的對比,截至4月5日18:00,數據來源:gvol.io
以太坊價格突破2,100美元
以太坊現貨價格從1,800美元上升至2,100美元,累計漲幅超過15%。相比于價格,以太坊期權成交表現非常一般,并沒有出現大幅變化。
以太坊期權成交量,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
從隱含波動率曲面來看,以太坊期權的曲面形態相對于比特幣則更加樂觀。值得注意的是,中短期的以太坊的看漲期權已經占據了溢價優勢,如此樂觀的期權持倉的確是一個看漲的信號。
以太坊期權短期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
突破新高后,以太坊的現貨價格穩定在2,000美元區間,以太坊遠期的期權隱含波動率曲面同樣表現出一定的正向形態。
以太坊期權遠期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
以太坊的隱含波動率相較于上周出現了輕微的下降。上次周報提及的9月份波動率溢價已經被交易掉,駝峰結構消失,以太坊呈現出一個標準的“Contango”期現結構。
以太坊期權隱含波動率期限結構,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
與比特幣在值期權的隱含波動率類似,以太坊在值期權的隱含波動率同樣處于回落趨勢。而期權的偏度指標卻出現明顯變化,交易員對于以太坊現貨價格表現很有信心。這樣我們可以得出這樣的結論:波動下降,偏度抬升,投資者更愿意持有正向頭寸,但是市場對于超預期變化仍然沒有十足的信心。
以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
參照波動率的歷史分位圖進行觀測,目前以太坊的現實波動率位于歷史中位附近。
歷史波動率與現實波動率的對比,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
考慮到以太坊的隱含波動率與現實波動率均處于低位,看好波動率上升的交易者提供的機會。
歷史波動率與隱含波動率的對比,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io
結論
上周以太坊和比特幣均出現了明顯的價格上移,我們可以明顯感到數字資產市場的交易情緒出現一定回升。在缺少市場主線的情況下,本次回升的力度和持續時間都有待驗證。建議投資者對風險收益比提出更高的要求。
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今日比特幣和以太坊雙雙破新高。應該慶祝么?其實是不需要的。如果是一個普通學生,搖搖晃晃,終于考及格了,的確該慶祝下。但如果本來就是尖子生,考的不錯,其實并無感.
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