一文讀懂Standard Potocol——混合式抵押彈性供應穩定幣協議_穩定幣:Filcoin Standard Full Hashrate Token

Standard協議是首個基于波卡生態系統的混合式抵押彈性供應穩定幣協議。它為流動性聚合引入了一種新的模式。與上一代算法穩定幣相比，Standard在每個周期都會調整穩定幣供應量。并通過AMM系統實現資產高效清算，通過杠桿交易與套利機制保證價格穩定。同時Standard創新的去中心化預言機系統可用于合成資產市場協議的生成。?

如果你對這個領域比較陌生，你可能會想知道：抵押、彈性供應以及穩定幣的概念是什么？?作為混合式抵押彈性供應穩定幣系列的第一篇文章,我們希望幫助您更好的理解這些概念,?同時了解Standard協議的優勢。

第1章：穩定幣的背景

大多數加密貨幣的價格是不穩定的，因此很難作為一種交換媒介。以一個日常場景為例：假設Alice擁有一家面包店，以1美元的價格出售面包，那么對她來說，接受每天上下波動20%的貨幣支付是有風險的，特別是當她每天至少需要1美元來避免貸款或租金拖欠時。因此愛麗絲只能接受穩定的貨幣，比如法幣，即由政府發行并受中央機關監管的法定貨幣。穩定幣可以在該場景下發揮作用：作為穩定的交換媒介，穩定幣可以通過與美元等穩定資產掛鉤的方式來維持固定價格。如果有了穩定幣，像Alice這樣的人就可以接受和持有加密貨幣，而且不用擔心價格波動影響收益。

比特幣支持者、阿根廷總統候選人Javier Milei獲30.73%的選票:金色財經報道，阿根廷總統候選人Javier Milei是一名自由主義候選人，主張廢除央行，并大力支持比特幣，他在周日阿根廷總統初選中處于領先地位。計票結果為84%，“La Libertad Avanza”（自由進步）黨的Milei獲得30.73%的選票，而 \"共同變革黨 \"和 \"祖國團結黨 \"的候選人分別獲得了 28.14% 和 26.84% 的選票。盡管對加密貨幣持積極態度，但Milei并不主張在阿根廷（類似于薩爾瓦多）使用比特幣作為法定貨幣。相反，Milei呼吁經濟“美元化”。[2023/8/14 16:24:42]

正因為穩定幣降低了加密投資的準入門檻，因此有了更多資金的入場。如果Alice是一名交易員，通過購買穩定幣，她的資金價值就不會改變。此外，當Alice成功平倉時，她也可以放心利潤已被鎖定。交易之外，穩定幣還能產生普世的價值。在高達6500%通貨膨脹率的委內瑞拉，工人們守著自己辛苦賺來的現金是徒勞的，但通過購買與通貨膨脹率較低的資產掛鉤的穩定幣，他們的日常收入保值問題可以得到很好的解決。

第2章：穩定幣的種類

人民日報：以標準建設推動區塊鏈產業發展:金色財經報道，《人民日報》（2023年07月28日 第05版）刊文，區塊鏈技術領域出臺了首個國家標準。不久前，《區塊鏈和分布式記賬技術參考架構》正式發布，對區塊鏈系統的功能架構、核心要素等作出規范，為產業界統一對區塊鏈概念的認識、建設完善區塊鏈系統、選擇使用區塊鏈服務提供參考指引。這一標準是指導我國區塊鏈技術應用和產業發展的基礎性、通用性標準，目前已在上百家典型區塊鏈企業中得到應用。

建立標準，是一個行業走向成熟的標志之一。區塊鏈技術興起短短數年間，在金融、能源、供應鏈、司法等領域的應用不斷拓展。此前，我國發布了數十個區塊鏈行業、團體標準，但標準落地效果不夠理想，不同區塊鏈系統之間也缺乏“共同語言”。制定國家標準，有助于實現不同區塊鏈系統之間的信息安全可信交互，建設開源生態，加快打造完備的區塊鏈產業鏈。[2023/7/31 16:07:39]

穩定幣主要有3種類型——法定貨幣抵押穩定幣、加密貨幣抵押穩定幣和算法穩定幣。以下為它們的工作原理和主要缺陷。

l?法定貨幣抵押穩定幣

這類穩定幣由中央儲備的法定貨幣支持。第一個成功的穩定幣Tether在2014年推出。本質上，Tether發行的IOUs由其銀行賬戶中存儲的美元擔保。舉個例子，如果Alice向Tether發送1美元，她就會收到1個USDT，1個USDT可以與其他加密貨幣進行配對交易，并兌換回1美元。

好萊塢娛樂巨頭派拉蒙將在Roblox元宇宙中推出《海綿寶寶》和《忍者神龜》兩大IP內容:金色財經報道，好萊塢娛樂巨頭派拉蒙宣布將與游戲開發商Gamefam合作在Roblox中推出《海綿寶寶》和《忍者神龜》兩大IP內容，據悉這兩款近20年來收視率最高的動畫角色體驗將于2023年晚些時候在Roblox元宇宙中上線，支持海綿寶寶和忍者神龜粉絲將能在元宇宙中參與互動和探索。（licensing）[2023/2/15 12:09:02]

隨著Tether以指數級的速度增長，濫用資金或在沒有必要的1:1儲備水平的情況下鑄造USDT變得誘人，畢竟，隨著USDT需求的爆炸性增長，Tether儲備不足的黑天鵝事件不太可能發生。因此，我們可能會看到更多的適用場景，比如在2018年，Tether在沒有通知代幣持有者的情況下，將約7.5億美元的儲備存款轉移到其姐妹公司Bitfinex。當然，這最終引發了公眾對不斷增長的USDT的可信度和透明度的質疑，如果要獨立審計儲備金，則將消耗更多資源。?

l?加密貨幣抵押穩定幣

加密貨幣抵押穩定幣由其他加密貨幣支持，并允許持有人使用杠桿。讓我們用MakerDAO的Dai來看下面的例子。Bob看好ETH的價格，今日ETC的成交價格是1000美元，因為他手頭上只有3000美元，所以他只能買3個ETH。根據MakerDAO協議,?Bob可以用他的3個ETH去借Dai。由于抵押品的價格是不穩定的，Dai是超額抵押的，這意味著ETH的價值應該永遠高于發行的Dai價值。

墨西哥推出首個元宇宙購物中心:金色財經報道，墨西哥將在元宇宙擁有其首個購物中心，該商場已落成，可通過 AppStore 或 Google Play 中的應用程序從移動設備訪問。兩個平臺的用戶現在都可以下載購物商城應用程序，通過“一個海島天堂，在網上度過美好時光”享受身臨其境的體驗。

訪問這個新虛擬世界的用戶將能夠在線購物并賺取寶石和coin，這些寶石和coin可以在遍布全島的多個購物中心兌換折扣券或產品。目前，80個品牌已經正式確認入駐。[2022/10/30 11:57:43]

來源:?Cyrus?Younessi

如果抵押率是150%，Bob可以借到2000Dai，并用它再買2個ETH，唯一的問題是Bob必須連本帶利償還。如果Bob是對的，ETH的價格跳漲到1500美元，他的投資組合將價值7500美元，以1%的利率償還2000Dai后，Bob還剩下5480美元。但如果Bob錯了，ETH的價格跌到500美元呢？

Bob的抵押債務頭寸由一個智能合約監控，該合約使用預言機來檢查ETH的價格。在125%的質押清算比例下，Bob的ETH將被拍賣以彌補他的債務。雖然這聽起來像是放大利潤的好方法，但加密抵押穩定幣也有其弱點：權力集中于治理代幣持有者，而不是社區所有成員。

《時代》雜志希望將未來所有訂閱轉變為NFT:金色財經報道，《時代》雜志總裁Keith Grossman表示，他希望將未來所有的訂閱都遷移到TIMEPieces NFT中，從而賦予持有者獨家訂閱權和個人數據所有權。TIMEPieces NFT共包括四個系列，所有NFT都是受《時代》雜志圖片啟發的藝術品。[2022/7/19 2:23:40]

中心化的預言機系統由治理代幣持有人(主要由創世團隊組成)?集中管理和挑選,?這就會存在引起利益沖突和價格操控的可能性。

例如，治理代幣持有者可以建立大量的抵押債務頭寸，并串通起來挑選那些抵押幣高度膨脹的預言機。這將使他們能夠發行更多的穩定幣，導致其價值暴跌，并觸發緊急清算，最壞的情況是停止所有業務并補償穩定幣所有者，而治理代幣持有者獲得了更多收入。

拍賣有時是低效且不公平的。理想情況下，要想讓拍賣順利進行，應該滿足幾個條件:

1.?有一個以上的競拍者；

2.?投標人應獨立操作；

3.?參與者之間的競價能力相近；

從MakerDAO來看，這些條件并不是總能得到滿足；2020年3月，清算人通過利用"零競價"拍賣的方式，用0Dai提取了832萬美元。此外，由于通常只有治理代幣持有者才能參加拍賣，集中持有這些代幣最多的群體的獲勝機會更大，導致了巨鯨的出現，很大程度上阻止了新成員參與套利機會。

同時，MakerDAO的去中心化性質也受到質疑，因為它接受USDC這個中心化的穩定幣作為抵押品。雖然治理層可能會認為這能帶來價格的穩定，但基于中心化抵押品的穩定幣合成，這與整個去中心化金融的理念相悖。

算法穩定幣

算法穩定幣沒有任何抵押品的支持，而是采用算法來操縱流通供應量，以維持目標價格，價格通常是1美元。下面是一個使用Ampleforth的簡化例子。Alice用1美元換取1個AMPL。不久之后，Bob和他的朋友們也買入了AMPL。Ampleforth的算法是每24小時調整一次供應量,當價格上漲時供應更多的代幣，當價格下跌時則減少供應量。如果Bob和他的朋友們的需求增加，AMPL的價格會從1美元跳漲到2美元，算法將增加供應量，這樣Alice最終會得到2個AMPL，每個價值1美元。

雖然算法穩定幣保證了透明度和可審計性，但它們缺乏價格穩定性，因為與法定貨幣抵押穩定幣或加密貨幣抵押穩定幣不同，這些代幣沒有任何資產的支撐。也就是說，純算法穩定幣只有在人們相信它們的時候才會發揮作用。如果整個前提是人們會相信"系統"，并參與算法穩定幣的價格，這并沒有太大意義，因為在極端波動的時候，人們往往會對市場失去信心。更具體地說，如果在熊市或閃崩期間保持賣壓，可能會引起進一步的恐慌和拋售，引發死亡螺旋，導致系統徹底崩潰。

第三章：Standard的解決方案

Standard創造了一種新的協議——混合式抵押供應穩定幣協議,這不僅能解決上述這些問題，同時擁有更多的優勢。

Standard協議在3個代幣生態系統上運行。

Meter(MTR)、Liter(LTR)、Standard(STND)

1.?Meter是由抵押數字資產鑄造的穩定幣。?與Dai類似,?穩定幣的價值維持在1美元的?平。MTR可以用來折價購買其他清算資產，只有當它的價格與目標掛鉤產生足夠的偏差時，才會重新計算。

2.?Liter是流動性代幣,代表AMM模塊給提供流動性的持有者的權益和獎勵。Standard有內置AMM促進點對點交易，如交易清算抵押品以獲得套利機會。

3.?Standard是治理代幣，它可以用來支付費用,獲得質押權益獎勵和參與鏈上治理。

Standard的機制

Standard的優勢我們仍以Alice為例來闡述。Alice把10個DOT放在Standard協議的資金池庫里，并鑄造換取MTR。如果Alice看好DOT，她可以用MTR買入更多的DOT以賺取更多的利潤，即使在熊市，Alice仍然可以通過Standard協議中的AMM購買折價清算資產來套利。每當Alice通過AMM執行一筆交易時，她必須支付交易費，交易費歸LTR持有者所有。

因此，MTR和LTR的持有人共同組成生態，持有者可以通過利用資產抵押和參與套利機會來實現固定收益的最大化。伴隨這個社區的壯大，STND持有者也會受益，因為更多的交易等于更多質押獎勵和費用。

以下是Standard?Protocol如何解決當前穩定幣問題的方案:?

1.?高度的去中心化機制:與法定貨幣抵押穩定幣不同，Standard協議是完全透明和去中心化的,?沒有一個中心化的實體來控制存入的抵押品或代幣的價格變動，這就遏制了惡意攻擊和內部腐敗的風險。

2.?公平有效的套利清算:?清算抵押品拍賣會存在低效和不公平的情況，但Standard協議在去中心化交易所使用內置的AMM，使得每個人都有平等的機會購買折價清算資產。

3.?預言機獎勵機制:?與大多數加密貨幣抵押穩定幣或算法穩定幣的預言機不同，Standard協議系統上的預言機是去中心化的，通過區塊獎勵來激勵準確的價格反饋行為，不易被操控。

4.?價格穩定性較高:?因為MTR是用數字資產抵押的，所以Standard協議比算法穩定幣更穩定，同時，Standard供應量調整周期短，及時性更高。當我們允許sGold等合成資產進行抵押之后，MTR的價格將更加穩定。

5.?資產間互操作性:?Standard協議目前基于Polkadot生態系統，通過Substrate在生態代幣和其他加密貨幣之間建立橋梁，實用性上比其他穩定幣更強。

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