Eth2質押可以獲得復利嗎？一文了解質押池的代幣機制（上）_ETH:10SET幣

Eth2信標鏈上線已近5個月，在此期間涌現了大量的第三方質押平臺，從幣安等交易所到RocketPool和StakeWise這樣的DeFi項目。盡管他們提供的質押方案在多個維度上均有差異，有一個點卻是相同的：都在嘗試解決普通用戶質押ETH時遇到的問題。這些問題具體是什么呢？

質押ETH的技術復雜性超出了普通用戶的技能范圍；

普通用戶難以滿足32個ETH的質押數額要求；

質押的ETH有約18-24個月的鎖定期。

這3個問題加總起來，足以讓大部分普通用戶望而卻步。那么質押池方案如何解決這些問題呢？

質押池的解決方案

為了解決以上這些問題，Eth2質押池誕生了。用戶以「拼單」的方式將ETH投入質押池，質押池代表用戶運營Eth2節點，這樣一來無論用戶的技術水平和存款規模如何，都能參與Eth2質押并獲得收益。

Bitfinex與Tether創建救濟基金，已捐贈25枚比特幣:4月11日消息，Tether（USDT）首席技術官Paolo Ardoino在推特上宣布，Bitfinex和Tether已經創建了一個救濟基金，以幫助在薩爾瓦多被幫派殺害的人的家屬。雙方已捐贈25枚BTC（價值超100萬美元）來啟動該基金。[2022/4/11 14:17:08]

此外，質押池還嘗試通過在Eth1上鑄造質押池代幣以解決ETH被鎖定的流動性問題，這些代幣代表著用戶在Eth2質押的本金和收益。用戶還可以在Uniswap等二級市場上將代幣兌換成ETH提前退出質押，或將代幣作為Aave這類DeFi項目中的抵押品提高資金利用率。

然而不同質押池方案的代幣機制各不相同。例如，Lido的stETH代幣與StakeWise的sETH2代幣并不相同，因此在二級市場上的定價也應該是不同的。同時，RocketPool的rETH與stETH，CREAM的crETH2和Stkr的aETH等也不盡相同。

以太坊2.0質押流動性解決方案Lido提議將stETH添加到Aave:以太坊2.0質押流動性解決方案Lido在Aave上創建提案，建議將stETH添加到Aave。stETH是Lido用戶在存入以太坊后自動獲得的ERC20代幣，作為用戶在信標鏈上的ETH存儲憑證，同時也反映了驗證人在信標鏈上的質押獎勵或懲罰。[2021/1/19 16:30:17]

但如果對這些差異進行分類和評估，可以發現不同質押池方案的特色及其適合人群。此外，這種比較分析為質押池代幣的估值奠定了基礎，從而更好地進行價格發現。

質押池代幣模型

質押池代幣模型分為兩類：一種是單代幣模型，通過一個代幣代表質押的本金和收益，另一種是雙代幣模型，將質押的本金和收益分別用2種不同的代幣來表示。

行情 | 昨日BTC和ETH鏈上大額交易同步降低:Searchain.io數據顯示，昨日BTC鏈上大額轉賬總量較前日降低25.44%，ETH鏈上大額轉賬總量較前日降低48.23%。[2018/10/13]

單代幣模型

單代幣模型基于代幣再平衡/再定價的概念。也許是由于機制足夠簡單，它是當前最流行，被大多數質押池采納的機制。當用戶將ETH存入質押池，池子會鑄造一個代幣代表用戶的本金和獎勵/懲罰的累加值。它可以通過2種方式實現：

通過調整代幣余額，即再平衡，來反映用戶質押收到的獎勵/懲罰。用戶可以在階段1.5通過該代幣等比例兌換質押池中的ETH。

通過調整代幣價格，即再定價，來反映用戶質押收到的獎勵/懲罰。用戶可在階段1.5通過該代幣按實時定價兌換質押池中的ETH。

動態 | 過去1小時加密貨幣推特討論量：BTC、TRX、ETH位列前三:據CoinTrendz數據，過去1小時推特幣種討論量排名中，ADA、BCH、XLM躋身前十，BTC、TRX、XLM位列前三。討論量前十的幣種分別是BTC、TRX、ETH、NEO、XRP、LTC、XVG、ADA、BCH和XLM。[2018/8/4]

舉個例子

1.余額變化：用戶在池子里質押1個ETH，得到1個代表質押的sETH代幣。

隨著質押池中獎勵或懲罰的累積，池子中每個參與者的代幣余額也會相應發生變化，例如當用戶在池中有1.1個ETH，那么對應的地址上sETH代幣余額也為1.1。因此，用戶的質押收益會通過地址中不斷增加的代幣余額呈現，這個代幣是由質押池鑄造的。在階段1.5，這些sETH代幣可以等比例兌換成ETH。

臺灣零手續費數字貨幣交易所COBINHOOD：取消平臺上所有的USD買單 預估將利用ETH進行回購:臺灣零手續費數字貨幣交易所COBINHOOD近日宣布，因為合作的銀行內部對于數字貨幣仍有顧慮，因此暫停為其提供相關服務。從1月25日開始，平臺上所有的USD買單將被系統自動取消。為了維持運營，COBINHOOD宣布將于2月17日上線USDT交易對，取代之前的USD交易對，引入幣幣交易。同時為了保障用戶權益，COBINHOOD將回購交易所內所有的美元，預估將利用ETH進行回購。2月23日之后，所有用戶在平臺上的USD將自動轉化成USDT。[2018/1/28]

2.價格變化：用戶在池子里質押1個ETH，按照當時ETH/sETH代幣的兌換匯率得到sETH代幣。

兌換匯率由質押池中ETH和sETH代幣總供應量的比例決定，并會根據池子累積的獎懲金額而變化。

假設用戶初始質押時的匯率為1，即質押池還沒有獲得任何獎勵，1ETH=1sETH。隨著池子中獎勵和懲罰累積，用戶的sETH代幣余額將保持不變，但現在每個代幣可兌換的ETH比例將發生變化。換句話說，1個sETH代幣可能等于池中的1.1個ETH。

因此，每個sETH代幣的價格從1ETH變成了1.1ETH，通過價格反映質押收益。在階段1.5，用戶可以按照最終的ETH/sETH比例將所有sETH代幣兌換成池中的ETH。

RocketPool、CREAM、Stkr和StaFi采用的都是價格變化這種方式。

不論是通過余額還是價格來反映累積收益，它們有一個共同點：用單個代幣表示質押本金和收益。這意味著，當用戶通過質押獲得該代幣，或者在市場上買入或賣出該代幣時，就是在接收/賣出質押本金和收益。

雙代幣模型

雙代幣模型中代表本金和收益的是兩個不同的代幣，但同樣基于代幣再平衡的概念。

你向質押池中存入的本金會反映在代表存款的ETH代幣上。和其他再平衡代幣一樣，它與你質押的ETH以1:1的比例進行鑄幣。

地址中代表本金的sETH代幣不會增加，你的質押獎勵會等比例反映在rETH代幣上。sETH和rETH共同構成了你的質押余額，兩者都可以在以太坊上自由轉移，也可以像單代幣模型中的代幣一樣被用于智能合約。

舉個例子

用戶在池子里質押1個ETH可獲得1個sETH。隨著池中獎勵的增長，sETH的余額仍保持不變，但它在地址中的存在將觸發rETH的累積。只要用戶繼續持有sETH代幣，rETH的累積就會繼續。在階段1.5，sETH和rETH代幣都可等比例兌換池中的ETH。

StakeWise是目前唯一一個使用雙代幣模型的質押池。

雙代幣模型創造出了一種類似于動態債券的新型混合工具，然而不同的是，它將質押余額分離為具有不同價值累積和現金流預期的工具，從而幫助用戶更高效、更靈活地管理自己的資產。

例如，rETH實際上可以在STRIPs?市場逐步出售給那些希望從質押中獲得利息敞口，但又不想親自參與質押的用戶。

那么這兩種模型的代幣在質押池中具體又是如何運作的呢？我們將會在《一文了解質押池的代幣機制》為大家介紹。

原文：

https://stakewise.medium.com/the-tokenomics-of-staking-pools-what-are-staked-eth-tokens-and-how-do-they-work-2b4084515711

作者：StakeWise

譯者：Daisy

對原文略有刪改

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