金色觀察 | 深度揭秘為什么巴菲特和芒格討厭比特幣？_BAI:GBTC

伯克希爾·哈撒韋公司的年度股東大會于美國東部時間5月1日舉行。沃倫·巴菲特和查理·芒格再度diss了比特幣。巴菲特拒絕討論比特幣，而芒格直接表示，“討厭比特幣的成功。我不歡迎一種對綁架者和勒索分子如此有用的貨幣。我也不喜歡向一個剛剛憑空發明的新金融產品的人多掏幾億、幾十億美元。這個該死的發展是令人厭惡的，而且與文明的利益背道而馳。”

而自從知道比特幣開始，巴菲特就一直在猛烈抨擊比特幣。很多人心中都有疑惑，作為投資大師，為什么巴菲特和芒格如此討厭比特幣？他們大多是從投資風格、價值、思想多個角度解讀，也許事情的真相在于：

他們討厭比特幣的原因寫在比特幣的基因里。

Bailout

2009年1月3日18點15分零5秒，中本聰在比特幣創世區塊中寫下當天《泰晤士報》頭版文章標題——TheTimes03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecond?bailout?forbanks。

請注意關鍵字“bailout”。這個字眼簡直就是對巴菲特部分財富來源的徹底否定。

金色財經合約行情分析 | BTC縮量小幅反彈，主流幣各有表現:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日16:00（GMT+8），BTC價格暫報9647美元（+1.48%），20:00（GMT+8）結算資金費率為0.010000%。

BTC在9500美元一帶長時間盤整后，震蕩向上，少數主流幣出現較大幅度的拉升。根據火幣交割合約數據，BTC季度合約成交額大幅減少，持倉量小幅回升，精英多頭占比穩定，季度合約保持年化近10%的升水。BTC在此次震蕩向上的過程中，量能縮減，預計價格仍會出現一定反復。

USDT于火幣全球站OTC的報價為7.06元，溢價率為-0.91%。[2020/6/4]

穿透巴菲特“投資大師”人設背后，巴菲特和傳統金融體制的綁定遠超大多數人的想象。這是巴菲特總是diss比特幣的重要原因甚至可以說是主要原因。

上圖是伯克希爾哈撒韋2018年財報中的15項投資，伯克希爾是相當多金融機構的大股東，如美國運通、美利堅銀行、紐約梅隆銀行、高盛、摩根大通、美國合縱銀行、富國銀行等。

按時間順序，可以從離現今不太遙遠的2008年金融危機中找到巴菲特部分財富根源的蛛絲馬跡。

金色晨訊 | 2月2日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：中軟協區塊鏈分會、比特幣ETF、Parity2.6.8、Mimblewimble

1. 中軟協區塊鏈分會發起“區塊鏈+公益慈善”技術創新行動倡議。

2. Block2020Outlook調查：絕大多數人認為今年美國將不會批準比特幣ETF。

3. 微軟Edge瀏覽器新版本阻止加密挖掘惡意軟件。

4. 比特幣核心開發者：已將Parity2.6.8完全同步到以太坊區塊9390000。

5. 瑞波托管機構釋放5億個XRP。

6. Grin++開發者：Mimblewimble可實現非交互式交易，LTC、Grin等將受益。

7. BTC現報9398美元，近24小時下跌0.03%，市值為1703.41億美元。[2020/2/2]

2008年金融危機中，美國首屈一指的投行高盛受到重創。2008年9月24日，巴菲特控制的伯克希爾出手50億美元投資購買高盛優先股以及50億美元的普通股認股權證。僅僅過去一個月，2008年10月28日，美國財政部向高盛注資100億美元。

金色財經現場報道 柏鏈道捷CEO孟巖：比特幣缺點非常突出:金色財經6月3日現場報道，在今天的以太坊技術及應用大會上，柏鏈道捷CEO孟巖做了題為《以太坊經濟系統模型及其未來發展方向》的主題演講。孟巖說，通證經濟系統設計是以鏈內的原生資產作為激勵手段，而區塊鏈經濟系統設計是可以以鏈外的資產（如美元）作為激勵手段。從這個視角看比特幣是截止目前為止最成功的一種數字加密貨幣 。它是一個全球賬本，鼓勵對你誠實記帳并對此激勵，另外，它鼓勵你長期持有。比特幣的缺點也非常突出，它沒有懲罰算力舞弊，沒有激勵交易者，沒有激勵開發者，也沒有建立治理機制。當它的系統出現問題之后，沒有任何協商或沖突的解決機制。[2018/6/3]

2008年10月1日，伯克希爾向通用電氣投資30億美元。同樣是一個月后，2008年11月12日，通用電氣資本獲得美國聯邦存款保險公司1390億美元的債務擔保。

同樣在10月，美財政部向富國銀行注資250億美元，而巴菲特早在1990年購買了富國銀行10%的股權。截止最新報表，伯克希爾幾乎沒有減持，仍然持有富國銀行9.8%股權。

金色財經現場報道 中工軟件區塊鏈事業部CTO劉陽 ：數字經濟的4個市場特征 :金色財經6月3日現場報道，在今天的以太坊技術及應用大會上，中工軟件區塊鏈事業部CTO劉陽做了題為“跨鏈技術在數字經濟中的應用”主題演講。劉陽指出，數字經濟的市場特征主要有：1、非固有價值，沒有法幣、政府等方面背書；2、安全性通過密碼學和社區參與來保證；3、通過協商達到共識、多中心化的治理方式；4、免信任、去中介的特點實現資產的直接控制，減少交易的摩擦。[2018/6/3]

此外，2008年美財政部向美國合縱銀行注資66億美元，向美國運通注資33.8億美元，向M&T銀行注資7.5億美元。而巴菲特先生是這些金融機構的大股東。

巴菲特事后聲稱，富國銀行是被美國財政部的“問題資產救助計劃”逼迫強行注資的。

事實真是這樣嗎？2018年12月HBO出品的紀錄片《恐慌：2008年金融背后不為人知的故事》披露，2008年10月3日，美國國會和總統通過經濟穩定經濟法案后，巴菲特深夜打電話告訴美國時任財政部長保爾森，建議保爾森直接向那些陷入危機的銀行們注資。最終美國財政部動用了7000億美元“問題資產救助計劃”中的2500億美元購買優先股向金融機構注資。

金色財經訊:英國諾丁山豪宅將通過比特幣支付。[2017/10/16]

盡管這些優先股到期會被回購，但現行無錨約束的銀行體制必然會選擇通貨膨脹。在經濟危機后，美國從2009年開始實施量化寬松貨幣政策。在這一過程中，財富會向最先拿到央行錢的人發生轉移。而巴菲特先生就是最先拿到錢的人。

這同樣也是巴菲特瞧不上黃金的原因所在，因為黃金硬約束著政府的財政、貨幣紀律。

巴菲特的現金奶牛

很多人會反問，接受政府bailout的先決條件是有彈藥在危機時刻收購資產抄底。

巴菲特以對一些好公司作長期持有幾十年的價值投資著稱。這既需要敏銳的價值發現，還需要長期的低成本資金來源。而對巴菲特來說，這筆長期資金來自伯克希爾的保險浮存金。

盡管保費是保險公司暫時管理并不屬于它的資金，但有些資金可能需要10年甚至更長時間才發生賠付。如果經營的好，這些資金可能是零成本的資金。再考慮到時間威力下的通脹效應，甚至是負成本的。

伯克希爾不僅是很多銀行的大股東，還是很多家保險公司的大股東。這些保險公司成為巴菲特的現金奶牛，為他提供了源源不斷的巨額低成本保險資金，能夠大規模收購優質企業。高額投資回報會讓伯克希爾旗下保險公司更有賠付能力，又有更多保險浮存金，從而形成良性循環。

據廣發非銀研報，收入結構上，伯克希爾最大收入來源是零售服務業，收入占比近50%。保險業收入緊隨其后，保費收入貢獻占比近20%。盡管保費收入占比不高，但是可以長期留存的保費，是可以匹配中長期的投資資金。這是巴菲特投資的“彈藥庫”，是可持續的充足的現金池。

目前巴菲特旗下的保險業務主要劃為四個重要部分：國家雇員保險公司、通用再保險公司、BHRG和BHPrimary（混業獨立經營保險集團)。

保險業在美國同樣是特許和受到嚴格管制的行業，和中心化央行控制下的金融機構有著千絲萬縷的聯系。

這同樣和比特幣所要求的去中心化、去管制、去中介、自由競爭、去通脹的精神完全相悖。

所以，巴菲特仇視比特幣

巴菲特并不是一個不肯承認錯誤的投資者。事實上，巴菲特在其投資生涯上也曾錯過很多重大投資機會，也曾修正舊有錯誤看法。

巴菲特在2017年、2018年連續兩年的伯克希爾股東大會上，親口向股東承認：沒有預料到亞馬遜發展得這么好取得大規模的成功，幾年前沒有買入谷歌的股票是一個失誤。

2013年，巴菲特曾堅定地表示自己不會買蘋果股票，因為不知道蘋果公司十年后會是什么樣子。但2015年開始，巴菲特大舉買入蘋果股票。

但巴菲特對比特幣的批評從沒松口過。

2013年伯克希爾股東大會時，比特幣價格還不到130美元，還沒暴漲至1000多美元引發普通人關注，巴菲特就已經關注到比特幣，他公開表示，比特幣是老鼠藥，在490億美元現金中，沒有任何資產是比特幣也沒有計劃投向比特幣。

2014年，巴菲特接受CNBC采訪時警告投資者遠離比特幣。他認為，比特幣只是一種“海市蜃樓”，說比特幣具有巨大的價值本身就是一個笑話，這種繁榮是虛假的。

2014年伯克希爾股東大會上，巴菲特表示，如果比特幣在未來10年或20年沒有成功，我也不會感到意外。它不是一種貨幣，不符合貨幣的規律。比特幣是一種具有投機性質的“巴克羅杰斯”現象，所有的買賣行為都由大家自己判斷漲跌，就像當年的郁金香泡沫一樣。

2015年和2016年，比特幣熊市，和普通人一樣，巴菲特也沒有關注比特幣。

2017年比特幣牛市，在比特幣漲到9000多美元時，有記者再次問他的看法，巴菲特回答：“可能是老鼠藥的平方了。”

2017年11月，巴菲特在《福布斯》上刊文稱比特幣毫無意義，無論是美聯儲還是其他央行都無法監管，是“不折不扣的泡沫”。

2018年1月，巴菲特接受CNBC采訪時再度預測加密貨幣肯定會出現“糟糕的結局”，雖然并不清楚這樣的結局多久發生？如何發生？

隨著比特幣在2018年1月達到歷史高點，2018年2月，巴菲特諷刺比特幣是一場徹頭徹尾的FOMO。

2018年伯克希爾股東大會前夕，巴菲特接受雅虎財經采訪時再次表態，購買比特幣是賭博，不是投資。

再到2019年2月23日，巴菲特在2019年至股東信中繼續diss比特幣，比特幣沒有任何獨特價值。

截止發稿，比特幣的價格在3800美元上下，從2013年巴菲特第一次公開唱衰比特幣，自130美元比特幣上漲了近29倍，年化收益高達96%。遠勝股神的“價值投資”。

結語

布雷頓森林體系崩潰后，間接金本位被廢棄已成既成事實。熱愛自由的人們只能另起爐灶，經幾代學者、軟件工程師努力，發展出去央行、不可增發操縱的互聯網原生貨幣——比特幣。

如果比特幣、黃金成為被人們廣泛接受的貨幣，必將嚴重限制政府無中生有超發貨幣的能力，當然也會削弱政府向個別群體輸送利益的能力。

這才是巴菲特一直以來仇視比特幣、黃金的真正原因。

參考資料：

巴菲特背后的保險帝國——解密伯克希爾哈撒韋

HowWarrenBuffettGainedfromBankBailout

伯克希爾2018年年報

TheBerkshire-BuffettBailout

HowWarrenBuffettClinchedThe2008Bailouts

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