市場結構正在轉向山寨幣_區塊鏈:加密貨幣

價格變動：以太坊在一周內繼續飆升至歷史新高，值得著眼的是明顯的機構投資者的發展。

成交量動態：在短短一年的時間里，幣安的BTC-USDT交易對從占總交易量的40%以上上升到僅占6%。

訂單簿流動性：過去兩周ETH-USD訂單簿上的請求量大于投標量，這意味著獲利回撤。

波動性和相關性:比特幣和美元指數不再反向交易。

價格變動

以太坊飛躍？以太坊進入了純粹的價格發現模式，繼續飆升，本周收盤價略低于4千美元。上周，ETH現貨交易量占BTC交易量的比例首次出現翻轉，ETH-USD交易量占總交易量的51%，這是同類交易中的首例。同樣的“翻轉”也發生在期權市場上。與此同時，比特幣本周小幅上漲，盡管仍低于6萬美元的價格水平。

美國CFTC主席：FTX砍掉中間商的想法是市場結構的潛在“演變”:金色財經報道，關于FTX砍掉美國加密貨幣衍生品的中間商的提議，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Rostin Behnam說，這個想法可能標志著市場運作方式的“演變”。Behnam表示，他無法評論該機構何時可能對該提議作出回應，也無法評論該機構可能傾向于哪種方式。他說：“這是加密貨幣空間和傳統金融的獨特交叉點。我認為這是潛在的——我強調的是‘潛在的’——市場結構、創新和顛覆演變的另一個階段。”

此前，FTX提議允許交易者直接向其美國比特幣期貨交易平臺交納保證金，而無需通過中間經紀商。（CoinDesk）[2022/10/15 14:28:47]

總的來說，這是加密貨幣領域又一個激動人心的一周，機構方面出現了新一輪積極的發展，包括花旗(Citi)未來的加密服務、高盛(Goldman)新的比特幣衍生品、Square數十億美元的加密貨幣收入，以及Paypals穩定幣探索計劃。

程曉明：四板將是推動區塊鏈與資本市場結合試驗田:新三板知名專家、中國社會科學院管理學博士程曉明近日對證監會批準五個區域性股權市場參與區塊鏈建設試點工作進行了解讀，他表示證監會批準五個地區性股權交易市場就是我們俗稱的四板其中包括了北京、上海、深圳、江蘇、浙江，這五個最發達地區的區域性股權市場可以參與建設區塊鏈，證監會此次下發文件就是想拿區塊鏈跟四板的結合做個試點，目的是在于推動區塊鏈與證券市場、與資本市場的結合。程曉明分析了區塊鏈跟證券結合的四大應用場景：1、區塊鏈可以用在上市公司的信息披露上；2、區塊鏈可以用在盡職調查上；3、區塊鏈可以用在托管登記上；4、區塊鏈還可以用在清算方面。（人民網）[2020/7/30]

成交量動態

幣安的市場結構正在脫離比特幣。幣安的總交易量在過去一年大幅飆升，現在每天都有數十億筆交易執行。然而，我們應該感興趣的是貿易量的細分情況，來了解哪個交易對獲得了最大份額的交易量。具體來說，我們將幣安的BTC-USDT交易對與在交易所交易的所有其他交易對(1000)進行比較。結果表明在過去的一年中，BTC-USDT對已經從占總量的40%以上上升到僅占6%。

Three Arrows Capital CEO：與外匯市場結構類似的加密市場未來可能會出現更大的“碎片化”:加密貨幣對沖基金Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu表示，目前，加密貨幣市場結構正在變得與傳統市場相似。他說：“在外匯市場上，大量的交易是由資金不太充足的公司進行的，它們利用外匯機構經紀商在市場上完成大量訂單。所以我認為最終你會看到加密貨幣朝著這個方向發展。”Zhu還指出，與外匯市場結構類似的加密市場未來可能會出現更大的“碎片化”。他指出，對于未來幾年的加密市場來說，區域交易所將具有巨大的潛力，而其他實體則是市場多樣化和效率提高。（AMBcrypto）[2020/6/8]

過去一年發生了什么，導致市場結構發生了如此急劇的變化?在幣安上的交易對的原始數量并沒有發生太大的變化——相反，整體市場結構已經轉向以太坊、其他幣和BNB市場。越來越多的交易員將資金投入比特幣以外的替代加密貨幣資產，這一跡象表明，在該行業最大的加密貨幣交易所，替代貨幣市場正在增長和繁榮。

分析：BTC期貨市場結構顯著成熟，ETH期貨市場有更多資金入場:4月27日消息，觀察比特幣和以太坊的期貨情況發現，隨著2月14日比特幣期貨累計持倉量達到54億美元的峰值，市場結構顯著成熟；而對于以太坊，隨著其未平倉資金達到9.1億美元的峰值，有更多資金流入市場。（The Block）[2020/4/27]

拉丁美洲加密貨幣市場將迎來高速增長。上周，拉丁美洲交易所Bitso完成了2.5億美元的C輪融資，該交易所的估值超過22億美元。該交易所在過去一年經歷了前所未有的增長，是快速擴張的拉美加密貨幣行業的佼佼者。在短短兩年內，Bitso上的交易額從每月不足1億美元飆升至2021年4月的8億美元以上。拉丁美洲的金融市場和服務長期不發達，但加密貨幣為越來越多的用戶和用例提供了新的可能性。

USDC的大部分交易量來自幣安、Uniswap和Coinbase。隨著越來越多的真實世界用例以及與Visa的里程碑式合作，USDC穩定幣正受到越來越多的關注。然而，加密貨幣市場上穩定幣之間的競爭非常激烈，USDC目前只占穩定幣總量的一小部分。為了更好的額了解交易量集中在哪里，所以繪制了Kaiko的覆蓋范圍內所有交易所的USDC交易量。我們可以看到，幣安、Uniswap(V1和V2)和Coinbase占USDC總成交量的近80%。單是幣安就占據了近一半的交易量。上周，我們發現Tether成交量也集中在幣安，這表明該交易所在穩定幣領域具有系統重要性。

聲音 | Bittrex CEO：相信區塊鏈的潛力及其與游戲市場結合的可能:據Bittrex官方推特，Bittrex CEO Bill Shihara稱“我們相信區塊鏈的潛力，并且通過UnikrnCo提出的另外一個機會，可以通過將區塊鏈與迅速增長的游戲市場相結合來進一步擴大這種創新技術的采用”。[2018/10/24]

訂單簿流動性

引入新的流動性指標。投標深度與總市場深度之比是Kaiko與最新版本的“情況介紹”一起推出的一項新指標，可用于獲取現貨訂單簿的整個市場流動性視圖。當比值大于0.5時，這意味著投標的數量大于請求的數量。現在來看看Kaiko是如何推導這個度量的:

對于所有幣對，Kaiko每分鐘會拍兩張包含所有出價和要價的訂單快照，價格在中間價格的10%以內。從這些訂單快照中，可以匯總我們所謂的“出價深度”和“詢問深度”。“深度”指的是在中間價格10%以內的總買入價或賣出價。例如，在Coinbase上，ETH-USD對的出價深度為500，意味著該訂單的出價方有500個以太坊。

然后，Kaiko采用每小時或每天的平均價格來衡量市場深度。例如，Coinbase上ETH-USD對的平均每小時出價深度為450，意味著該訂單的出價端平均有450個以太坊。隨著流動性的變化，該指標全天波動。

接下來，我們可以匯總所有在不同市場上收集的平均出價和要價深度度量。例如，Coinbase、Bitstamp和Gemini上ETH-USD的總出價深度為900，意味著這三個訂單的出價方平均共有900個以太坊。

在對一組交易所的市場深度推導出一個聚合的、全市場范圍的衡量標準后，Kaiko最終可以用一個簡單的比率，將出價深度除以總深度。在上面的圖表中顯示了Kaiko的比率，它來自于從8個最大的法定交易所收集的訂單簿數據。

解釋這個度量:當比率高于0.5時，這意味著訂單簿上的平均出價數量大于要價數量。我們可以觀察到，在過去的一周，8個ETH-USD訂單簿上的平均要價數量大于出價數量。這表明，交易者正準備以較高的價格水平上獲利。

比特幣市場深度暴跌。那么比特幣都去哪了？在經歷了創紀錄的牛市和持續的高買入壓力后，BTC-USD訂單簿上的比特幣數量在過去一年中急劇下降。Kaiko繪制了自2020年4月以來的市場深度圖表，可以觀察到比特幣的數量已經從8家交易所的平均2萬比特幣訂單簿下降到僅1萬比特幣。自1月以來，市場深度相對穩定，但在4月中旬的拋售中出現了大幅下跌。比特幣供應短缺很可能是需求超過供應的罪魁禍首。

波動性和相關性

美元和比特幣。在整個2020年，比特幣和美元在很大程度上是背道而馳的。美元指數(DXY)跟蹤美元與一籃子外幣的關系。疫情引發的經濟危機和隨后的貨幣刺激措施導致DXY暴跌，而比特幣卻飆升至歷史新高。然而，隨著經濟復蘇帶來縮減刺激措施的可能性，該指數最近顯示出了復蘇的跡象。如果這一趨勢是比特幣價格走勢的任何指標，那么DXY在2021年的上漲可能預示著加密貨幣的虧損。然而，隨著疫情在美國接近尾聲，隨著市場為疫情后的經濟重新調整，可能會看到金融趨勢的震蕩。因此，只有時間才能告訴DXY-BTC相關性是否仍然是一個相關指標。

隨著時間的推移，穩定幣變得越來越穩定。穩定幣通常在一件事上掙扎：保持1:1的掛鉤美元。然而，在過去幾年里，穩定幣變得越來越穩定，當分析5個最大的穩定幣的30天滾動波動時，這一點很明顯。我們可以觀察到，到2020年，穩定幣的波動經常在5-30%之間波動。然而，自2020年11月以來，波動率已跌至5%以下。考慮到加密貨幣市場的整體價格波動自本輪牛市開始以來大幅上升，這一點值得注意。我們還可以觀察到Circle的USDCoin(USDC)一直是最穩定的幣，Tether(USDT)平均排名第二。

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比特幣價格