DeFi 協議在加密市場暴跌中面臨壓力測試，它們還好嗎？_穩定幣:DEF幣

撰文：潘致雄

在5月21日晚間政府機構發布了針對?「打擊比特幣挖礦和交易行為」?的要求之后，全球加密貨幣市場發生持續兩日的劇烈的?震蕩?，主流幣的單日跌幅高達30%，更多其他幣種的跌幅甚至超過50%。

其實，市場在5月19日開始已經出現大幅調整，在這種極端的壓力測試下，又是一個可以很好的觀察?DeFi?體系運轉效率的機會——特別是當這個系統的參與資金量一度突破了1000億美元的里程碑，其中部分資產還在進行?超額質押?或者執行?杠桿類的交易?。

過去這個周末行情的劇烈波動是自去年312之后少見的大范圍和高波動的?黑天鵝事件?。去年312加密貨幣市場出現閃崩，影響最大的是鏈上「央行」Maker?系統中的清算引擎遭遇了部分問題，幸好后續通過拍賣、改進協議設計等方式恢復了運轉。在此次市場劇烈波動期間，MakerDAO未遭遇相同的問題。

不過，去年312時，DeFi尚未成為主流，尚不是一個業內眾人皆知的方向，因為那時還沒有開啟流動性挖礦的熱潮，時至今日，DeFi世界的變化一日千里，DeFi業務的復雜度已經遠遠超過當時。

DeFi協議dForce上線質押功能，并提供自由質押和鎖定質押兩種模式:3月25日消息，DeFi 協議 dForce 宣布上線協議 Token DF 質押功能，并提供自由質押和鎖定質押兩種質押模式。用戶可根據需要選擇 DF 鎖定方式，以獲取不同的收益率。

此前報道，dForce 是一個去中心化借貸協議，允許用戶通過超額抵押的方式生成不同的 Stablecoin 貸款。[2022/3/25 14:18:24]

在這樣的大背景下，再次經歷市場大幅波動之后，我們希望通過匯總一些DeFi世界的?宏觀數據，結合一些?核心DeFi協議?在這個周末市場波動中呈現的數據，從點到面，清晰了解在此次的行情波動中，這些DeFi協議在這次?黑天鵝事件?引發的壓力測試中的表現。

?是用來評估整個DeFi世界整體規模的核心指標之一，其數據能代表鏈上金融世界的?流動性情況?。

據DeBank數據顯示，所有區塊鏈網絡中的DeFi協議的總鎖倉量從5月11日的1300億美元，在12天內跌至最低670億美元，接近腰斬。

DeFi借貸協議Timeswap主網在Polygon正式上線:金色財經報道，DeFi借貸協議Timeswap發推表示主網在Polygon正式上線。據悉，Timeswap 是一個無預言機和無許可的貨幣市場協議，專有的3變量AMM 是由Uniswap使用的常數積AMM推動的。

此前報道，去年10月，Timeswap完成種子輪融資，Multicoin Capital領投，Mechanism Capital和Defiance Capital參投。[2022/3/22 14:09:49]

DEX交易量：歷史新高

通常來說，劇烈波動的行情會促進交易量的增加，因為?DEX?可能會被用來進行?套利?或者?清算交易?，也有很多鏈上原生用戶可能會通過DEX避險。

在5月19日已經出現的市場大跌中，所有DEX的累計交易量為日交易量的歷史最高，接近220億美元。

?資產抵押?實現的，而抵押物也是基于波動性較大的加密資產的，所以隨著行情波動，其借款數據也可能會被劇烈影響。

Gate.io BTC鎖倉理財-DeFi流動性挖礦賺BTC上線5分鐘售罄:據官方公告，Gate.io BTC、ETH、USDT、USDG鎖倉理財DeFi流動性挖礦，已于今日中午12:00開啟，其中BTC鎖倉理財-DeFi流動性挖礦賺BTC上線后5分鐘售罄。

Gate.io理財寶今日DeFi鎖倉專區含各大主流幣種與熱門幣種理財項目，詳情點擊原文鏈接。[2020/9/28]

從鏈上數據來看，總借款量從歷史最高的267億美元，跌至150億美元，下跌幅度為44%，和市場跌幅水平相當。

?借貸協議?可能會因為抵押物的價格波動而觸發清算，所以?清算數據?也反映著市場的部分?杠桿率情況?。當然清算數據高并不意味著DeFi協議存在問題，只要這些清算都沒有發生壞賬或產生不良債務就行。

5月19日和23日接連誕生了鏈上清算額歷史最高和歷史第二，單日清算量分別為6.14億美元和1.4億美元。另外，5月19日BSC上的Venus還因為系統抵押率設計的問題而遭受大面積的壞賬，產生了超過2.5億美元的清算量。

達鴻飛： Neo推出Flamingo 開啟DeFi下一局:8月27日，Neo Golbal Development孵化的全新DeFi生態項目Flamingo已啟動，預計將在九月中旬正式上線。目前Neo在DeFi方向上已實現資產和流動性的基礎布局，本次啟動的Flamingo（flamingo.finance）是一個集成資產跨鏈、AMM、合成穩定幣、合約交易及質押獎勵的綜合性DeFi協議 。

Flamingo是DeFi領域實現多鏈資產跨鏈的協議，初期支持BTC, ETH和穩定幣等主流資產；Flamingo在產品和機制上的設計優化可使投資人資金利用率相比目前DeFi協議提高400%；項目通證FLAM遵循100%基于貢獻分配，無私募，無預挖，無團隊分配。Neo是一個社區驅動的開放生態，歡迎社區參與者共同建設。[2020/8/27]

以太坊鏈上的?Gas?在近幾日的反應較為穩定，雖然5月19日遭遇了瞬時超過1500Gwei的Gas，可能是來自于清算拍賣時機器人通過Gas競價，或者用戶在行情波動時進行快速交易。但是單日的中位數僅181，都不如5月11日的水平，后幾日更是逐漸下降。

跨鏈流動性通道項目RAMP DEFI完成逾100萬美元的超額私募:跨鏈流動性通道項目RAMP DEFI已完成逾100萬美元的超額私募，私募投資者包括Alameda Research、ParaFi Capital、XRP Capital、IOST、Signum Capital、Ruby Capital以及Blockwater VC。（GlobenewsWire）[2020/8/23]

這可能與近期以太坊提升了?區塊的容量?有關，交易數量提升對區塊Gas影響降低，也可能是因為部署了?Flashbots?的礦工節點越來越多，可以減少?MEV?中的Gas競價。

穩定幣：持續增長

由法定貨幣或資產背書的?穩定幣?還繼續保持著增長，沒有因為市場的劇烈波動而流出區塊鏈或DeFi體系，整體規模為634億美元。

?代表著鏈上的DeFi等業務需要鏈下或價格數據的頻率，所以在價格波動較大的期間，預言機被調用的次數也增長顯著。雖然不是歷史最高，但也能排進歷史前三，單日被調用次數超過3.5萬次。

Synthetix

Synthetix?是一個通過極高抵押率實現的合成資產協議，協議原生代幣SNX可以通過5至10倍的抵押率，鑄造sUSD等各類合成資產，模擬現實世界中或其他加密貨幣資產的價值波動。

但因為其極高的抵押率，協議的資金效率相對較低。但即便如此，很多人還會質疑Synthetix模式的?可持續性?，不過幸好在這幾日的行情中，Synthetix未發生踩踏或螺旋式下跌。

通過?鏈上?、?DeBank?以及?CoinMarketCap?數據顯示，Synthetix的運行在過去幾日未發生顯著問題，和整體行情波動相當，TVL從原本最高的38億美元下跌至20億美元，跌幅約47%。

從Synthetix最核心的美元穩定幣?sUSD?價格來看，雖然波動率略高，但是脫錨情況最壞的情況是出現了瞬時7%左右的價差，整體保持在1美元左右的水平。

另一個重要數據就是?抵押率?。Synthetix官方數據平臺的數據顯示，抵押率目前還是維持在520%的水平，其他各項目數據也都維持在相對安全的水平線上。

https://stats.synthetix.io

?Maker在去年312遭遇了?清算系統?的問題，不過在近幾日的行情波動中表現良好，可見該團隊調整后的系統設計已經解決了去年存在的問題。

DAI的發行量目前約44億美元，而整個系統抵押資產的總量接近75億，整體?抵押率?約為170%。

從?清算數據?來看，Maker在5月19日清算了超過4100萬美元，創歷史新高。這些清算都是正常的業務邏輯中的一部分，截至目前未發生312期間的壞賬。

另外從Maker發行的美元穩定幣DAI的價格來看，比Synthetix的sUSD更穩定，波動率更低，價格能穩定保持在1美元左右的水平。

Terra

?UST?的表現就不盡如人意了，出現了自Terra發行UST以來脫錨最嚴重的情況，UST最低跌至0.93美元，至今仍未完全恢復。

相比其他幾個鏈上抵押類穩定幣協議，Terra發行的UST的機制并不相同，一部分依賴于Terra的原生代幣?LUNA?，所以可以算是由LUNA支撐的算法穩定幣。值得注意的是，隨著市場波動，LUNA的市值已經低于穩定幣UST的市值——有不少市場評論者指出，這可能會導致兩種資產的螺旋下跌：如果用戶選擇恐慌性的拋售UST，LUNA就會更快崩潰。

LUNA的幣價在過去7天內跌去了一半，目前有所反彈，可能是因為市場行情已轉變，也或許是團隊通過大量資金支持將UST拉回1美元。目前加密貨幣社區對UST的前景頗為關注，有不少意見認為，這些?內生抵押品?的?穩定幣協議?風險較大，或許應該考慮設置一些?額外的緩沖措施來應對劇烈波動的行情。

作為新一代?不錨定美元?的算法穩定幣，?Float?剛剛在上周完成創始發行，但是運氣不佳，一開場就遭遇了ETH行情劇烈波動——要知道，Float早期采用了ETH作為抵押品，所以肯定大受影響。

好消息是，從Float的價格表現來看，其發行價為1.618美元，雖然價格出現波動，但是順利啟動并完成了每日的拍賣活動，并且通過每日的拍賣活動將價格維持在目標價格。當然，Float最低曾跌至1美元左右。

整體而言，Float不太像?「穩定幣」?，它現在的角色更像是通過治理代幣BANK和拍賣機制，吸收抵押品的波動性，提供一個價格相對穩定的資產。

PerpetualProtocol

部署在以太坊側鏈?xDAI?上的衍生品杠桿交易協議?PerpetualProtocol?也是交易類應用的代表之一，一個多月前曾經因為ETH市場劇烈波動，導致協議內的價格出現?閃崩?或?「插針」?，相比中心化交易所低了接近1000美元。

可能是因為在上次事故之后，Perp對該問題提出了全面的改善措施，包括提供更多?深度?、設置?開單的限額?、上線?部分清算機制?等。所以從這次的壓力測試來看，PerpetualProtocol還是有顯著提升的。

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