GBTC溢價保持負值，表明比特幣市場價格情緒仍然低迷？_GBT:比特幣

比特幣5月26日短暫突破4萬美元大關后，再次面臨突破4萬美元的困難。比特幣目前的換手率在36,000美元左右，與4月14日的歷史高點64889美元相比，下降了44%。機構的需求是影響整個加密貨幣市場宏觀經濟狀況的關鍵區別。

灰度投資的比特幣信托GBTC，是機構最重要的數字貨幣投資之一。這個信托基金允許投資者通過一個受監管的傳統投資工具來接觸到比特幣的價格，而不需要直接購買、儲存和安全保管他們的代幣。

GBTC在OTCQX上公開交易。OTCQ是一個可以進行股票交易的場外市場。GBTC目前的交易價格在30美元左右，比2月19日的歷史最高價58.22美元下降了46%。

每股代表0.00094716個BTC，股份追蹤比特幣的市場價格，不包括適當的費用和開支。它的最低持有期為6個月，最低投資要求為5萬美元，這意味著它不太適合零售投資者。

去年12月逢低買入GBTC的投資者已獲利137%:金色財經報道，去年12月，GBTC相對其持有的比特幣折價縮水近50%，在那時逢低買入的交易者目前正坐擁巨大收益。根據Ycharts 的數據，周四美股開盤時，GBTC股價為19.71美元，比去年12月13日的8.29美元上漲137%。

GBTC自12月13日以來的大幅上漲已經超過了比特幣本身，比特幣的價格從17,800美元上漲了48%至26,300美元左右。[2023/9/1 13:10:12]

灰度BTC溢價超過三個月為負值

由于機構需求在背后影響灰度，事實上這也是機構合規接觸比特幣的方式，這些產品通常以資產凈值的溢價交易，或所持資產的當前價值。GBTC的溢價是指信托公司持有的資產價值與這些持有資產的市場價格之間的差額。

5月GBTC日均交易額降至2600萬美元，為2019年12月以來新低:6月3日消息，The Block Pro數據顯示，5月份灰度比特幣信托基金GBTC日均交易額環比下降38.2%至2600萬美元，為2019年12月以來的最低水平。[2023/6/3 11:55:48]

在今年2月23日之前，這一差額始終是一個正數，數據顯示了四年前在2017年6月6日創下122.27%的歷史最高溢價。自今年2月底以來，溢價變成了負值，在5月16日達到了歷史最低點-17.89%。

這種差異是由市場上的供求因素造成的。GBTC溢價上升表明流入信托的比特幣增多，而溢價下降到負值則表明比特幣流入量下降，這意味著GBTC的交易價格比比特幣的現貨價格有折扣。

Cointelegraph與1inch首席業務發展官NikitaOvchinnik討論了GBTC溢價趨勢變化的影響。Ovchinnik說："GBTC溢價是衡量中期市場情緒非常好的指標。溢價在4月底轉為負值，雖然數字資產經歷了局部的繁榮，但機構缺乏興趣預示著5月的市值縮水。"

ARK基金4月1日至今累計減持超120萬美元的GBTC:金色財經報道，ARK方舟基金持倉數據顯示，4月1日至今，ARK方舟基金持續減持所持GBTC份額，累計減持89995份GBTC，按當前價計算，價值約128.33萬美元。截止發稿，GBTC報14.26美元。[2023/5/14 15:01:58]

這一趨勢與灰度信托所持有的比特幣數量一致，因為自1月13日以來，它一直在逐步增加，在3月2日達到歷史最高水平655,702.89個代幣。此后其比特幣儲備有史以來第一次逐漸下降，截至6月4日達到目前的652,410.55的水平。該信托基金目前的資產管理規模為242.7億美元。

溢價允許投資者通過套利來利用這一機會。投資者借入比特幣，用它來交換GBTC的股票。一旦六個月的鎖定期結束，投資者可以在二級市場上以現行的溢價出售股票。

Zhu Su：灰度若披露GBTC中BTC地址將證明他們嚴重違反美國證券交易法:金色財經報道，針對灰度（Grayscale）無法披露GBTC中BTC地址一事，三箭資本聯合創始人Zhu Su發推表示，這是因為披露地址將證明他們嚴重違反了美國證券交易法第144條的內幕/關聯人規則。[2023/1/5 9:54:01]

他們在這種交換中獲得資金，購買并歸還借來的BTC代幣給貸款人。在這個過程中，投資者將因溢價而產生的利潤收入囊中，從而成功地執行了他們的套利。Ovchinnik進一步認為：

"GBTC是機構資金最方便和安全進入加密市場的方式之一。機構的需求是2021年早期驅動力之一，但它放緩了，我們不再聽到新的實體聲稱他們決定多樣化并試圖持有區塊鏈資產。"

在傳統的金融市場上，GBTC的溢價/折價可以與封閉式基金的定價相比較。理想情況下，由于信托公司的比特幣數量是公開披露的，所以信托公司的價值應該正好達到這個價值。由于上述的溢價/折扣因素，價值是不一樣的。

灰度的以太坊信托在9月份的日交易量歷史上首次超過GBTC:10月3日消息，根據CryptoCompare的一份報告，Grayscale的以太坊信托（ETHE）在9月份的日交易量歷史上首次超過了GBTC。該研究還強調，9月份基于比特幣的產品的管理總資產(AUM)跌至新低，而隨著投資者分散其加密投資組合，以太坊的市場份額達到頂峰。“基于比特幣的產品的資產管理規模在9月份下降了7.8%，至351億美元（目前總資產管理規模的67.9%——今年4月份以來的最低份額，為78.3%）。另一方面，基于以太坊的產品以25.9%的資產管理規模達到最高的市場份額，繼而下降3.0%至135億美元。[2021/10/3 17:21:49]

卡內基梅隆大學泰珀商學院金融學副教授布BryanRoutledge告訴Cointelegraph，"溢價反映了其作為合規擁有比特幣替代品的定位，"因此，"投資者通過信托支付溢價獲得比特幣的接觸機會。”Routledge還補充說，GBTC的溢價不應該被認為是一種額外的成本：

"如果你買入和賣出溢價是一樣的，那么影響就很小。最近，有更多便捷方式來購買比特幣，所以灰度的溢價下降。現在相對于比特幣凈值來說，它是有折扣的。"

盡管GBTC相對于資產凈值來說是折價交易，但在最近的趨勢中也有一些積極的跡象。在5月21日和5月24日之間，GBTC的折價從-21.23%大幅反彈到-3.86%，然后在6月3日下降到-12%左右。這表明機構的興趣在這幾天與比特幣價格下跌同步上升。

GBTC溢價/折價的移動方向可以作為該資產市場情緒的指標，特別是在機構投資者中。

比特幣ETF是GBTC的直接競爭者

除了GBTC，機構和零售投資者通過受監管的渠道獲得比特幣價格波動收益的另一條途徑是比特幣交易所交易基金。

加拿大資產管理公司PurposeInvestments在2月18日推出了北美首個比特幣ETF，管理的資產在一周內上升到5億美元以上，隨后在同一個月內突破了10億美元。截至6月4日，該ETF的AUM目前為7.146億美元，并使用BTCC的股票代碼。

除了Purpose的BTCETF之外，EvolveETFs在2月19日推出了自己的比特幣ETF，股票代碼為EBIT。雖然它失去了Purpose的ETF所獲得的先發優勢，但它目前管理的資產為7852萬美元，略高于BTCC目前AUM的12%。總的來說，在多倫多證券交易所上市的ETF有幾個值得注意的品種。

值得注意的是這些ETF，它們的推出時間與GBTC溢價減少相吻合，最終變成了折扣。Routledge提到了為什么會出現這種情況，"ETF是一種更便宜的比特幣投資方式。灰度的溢價下降反映了兩者的競爭關系"。

GBTC信托的管理費為2%，而PurposeBTCETF的管理費為1%，EvolveETF的費用更低，只有0.75%。由于現有的加拿大ETF的成功，ETF市場的誘惑力很大，甚至灰度公司也將把其產品轉為ETF。

但在此之前，它們需要得到SEC的批準，有幾家公司已經提出申請，包括富達和天橋。對于Ovchinnik來說，這些新產品的存在"在長期范圍內非常重要，盡管我們可能不會立即看到變化"。

如果美國證監會批準其收到的幾個加密貨幣ETF申請中的任何一個，那么對比特幣ETF市場份額的競爭將升溫。在這之前GBTC仍然是機構興趣的首要指標之一，ETF緊隨其后，為同樣的市場參與者而戰。

由于GBTC在今年9月之前仍然不接受新的投資，預計目前的GBTC折扣不會有大的變化，但在5月21日和5月24日之間注意到的一連串積極趨勢，可能會給市場上感覺機構需求缺乏帶來利好消息。

原文：cointelegraph

編譯：比巴卜呀

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