中信建投證券：金融分布式賬本標準落定助推區塊鏈及數字貨幣產業發展_數字貨幣:聯盟鏈

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事件

2月初，美聯儲理事布雷納德在演講中表示，美聯儲正在就電子支付和數字貨幣的相關技術展開研究與實驗，已開始研究數字貨幣發行的可行性；2月14日，央行數字貨幣研究所表示強化基礎研究與標準研制，并引導區塊鏈產業健康有序發展；近日，央行正式發布《金融分布式賬本技術安全規范》，標準規定了金融分布式賬本技術的安全體系，包括基礎硬件、基礎軟件、密碼算法、節點通信、賬本數據、共識協議、智能合約、身份管理、隱私保護、監管支撐、運維要求和治理機制等方面。標準適用于在金融領域從事分布式賬本系統建設或服務運營的機構。

簡評

中信建投2022年度二十大預測：元宇宙開啟新時代:1月1日，中信建投證券研究發布《中信建投2022年度二十大預測》，預測元宇宙開啟新時代。盡管當前談元宇宙的實現可能為時尚早，二十年后的元宇宙也未必如今日所談論的這樣，但元宇宙所暢想的生活方式符合發展潮流，當前時點人們對于元宇宙的各種暢想也反應了對科技進步的憧憬。未來，隨著硬件設備的突破，VR/AR技術的持續迭代，我們對“元宇宙”還是充滿期待，雖然發展可能充滿曲折，但前景預計樂觀。[2022/1/2 8:19:50]

分布式賬本標準出臺助推區塊鏈在金融領域運用

由于金融行業信息化較為領先，且數據基本全部電子化，信息系統改造和數據上鏈過程較為簡單，目前金融領域區塊鏈應用場景最豐富且發展最快。金融的本質是信用，通過信用使得不同的參與者之間進行資金的流通和配置，因此金融行業有大量中心化的中介機構。中心化模式使得各中心之間的互通成本高、運作效率低，同時容易受到攻擊和篡改，數據不安全。高盛報告顯示，區塊鏈或分布式賬本技術每年可為金融行業節省成本50-70 億美元，主要應用案例包括數字貨幣、跨境支付結算、數字票據、供應鏈金融、貿易融資等。《金融分布式賬本技術安全規范》的標準出臺有望推動區塊鏈在金融領域的應用滲透，將結合各類場景推動行業發展。

中信建投：A股仍有顯著上行空間:中信建投指出，根據庫存周期和康波周期的疊加，預計今年的三季度和四季度國內經濟基本面將回到高位，對應指數回到2016年底附近的位置。從結構上看，當前低估值權重股票已極具配置價值，很難再次大幅下跌，從而限制了指數的下行空間。美股方面，短期疫情及局勢存在不確定性，但流動性將提供支撐，預計美股短期震蕩，隨著復工帶來的基本面修復，中期仍有向上空間。（金十）[2020/6/23]

全球數字貨幣籌劃緊鑼密鼓，我國DC/EP有望迎來面世

自2019年6月18日Facebook發布數字貨幣項目Libra的白皮書，意在構建一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施以來，當前諸多國家央行將發行數字貨幣納入考量，預計Facebook Libra有望于2020年發行落地。當前我國央行法定數字貨幣試點項目已在深圳、蘇州等地進行，在DC/EP落地的預期下，作為基礎設施建設的銀行IT系統搭建也將提上日程。整體而言，我國央行數字貨幣具有無限法償性、僅替代M0、支持匿名等特點，并沒有明確要求采用區塊鏈技術路線，預計將采取“中央銀行-商業銀行”雙層架構、與賬戶松耦合的方式，可實現“雙離線支付”，央行具有DC/EP所有數據的使用權。在央行數字貨幣系統架構下，商業銀行需對賬戶及清結算系統進行改造，建立其銀行庫和保存DC/EP，并與中央銀行共同組建分布式賬本登記DC/EP權屬信息。隨著試點驗證的逐步推進，央行數字貨幣有望迎來面世。

聲音 | 中信建投：關注區塊鏈產業這輪新浪潮帶來的變化:中信建投（601066.SH）研報指出，我國聯盟鏈應用場景豐富發展迅速，已經在電子票據、數據存證、跨境支付、貿易融資、供應鏈金融、電力結算、電力金融等有落地應用。我們關注產業區塊鏈發展不僅因為區塊鏈技術將和AI、IoT一起引發第四次工業革命浪潮，更重要的是關注區塊鏈在逐步改造產業過程中，引發的基礎設施、組織關系、社會秩序的變革，通過我們研究已經可以預見一些傳統行業將在這輪變革中失去競爭優勢，其產品將失去競爭力和壟斷力，而隨著區塊鏈技術和帶來的商業模式創新，將有新的龍頭脫穎而出，我們熱切擁抱產業區塊鏈發展，看到了這項技術已經引發或者即將引發的模式革命，也提醒廣大投資者和產業同仁關注這輪新浪潮帶來的變化。（第一財經）[2019/11/11]

在DC/EP發行預期下，圍繞銀行IT系統改造、聯盟鏈建設、認證改造、支付清算環節的公司有望受益。

1）央行和商業銀行IT系統改造：央行數字貨幣將采取“中央銀行-商業銀行”雙層架構，在央行數字貨幣系統架構下，商業銀行需對核心系統進行改造，建立其銀行庫和保存DC/EP，并與中央銀行共同組建分布式賬本登記DC/EP權屬信息。未來無論是在原有A-B類賬戶結構下設定子賬戶，亦或新增一套數字貨幣追溯系統，商業銀行端將有系統升級改造需求。同時央行、商業銀行間將形成類聯盟鏈架構，將可能出現聯盟鏈建設需求，因此數字證書及加密環節廠商有望受益；

2）在支付環節，為了滿足數字貨幣雙離線支付需求，需要在商戶零售場景部署新的支付終端，因此提供支付終端廠商有望受益；

3）DC/EP硬件錢包: 銀行目前在考慮推出硬件錢包，可能形式是SIM卡貼膜、U盤、指紋卡等，硬件錢包供應商有望受益。

圍繞金融領域區塊鏈產業鏈重點推薦：恒生電子、金財互聯、航天信息、贏時勝；圍繞數字貨幣產業鏈重點推薦：宇信科技、神州信息、長亮科技、新大陸、新國都、廣電運通、新開普、數字認證、飛天誠信、格爾軟件。