解讀Robinhood招股書三大重點，透視其市場定位和增長潛力_HOOD:SHOOTER幣

作者|秦曉峰

編輯|郝方舟

出品|Odaily星球日報

北京時間今天凌晨，主打美國散戶的股票經紀商Robinhood向SEC遞交IPO申請文件，擬最多籌資1億美元計劃在納斯達克上市，股票代碼為“HOOD”。

此次發行由高盛、摩根大通、巴克萊銀行、花旗集團、富國銀行、瑞穗銀行等牽頭，Robinhood將上市時的估值定為至少400億美元。

今年年初，隨著GME以及Dogecoin兩大出圈事件，Robinhood在加密市場備受關注。Odaily星球日報也在第一時間翻閱其招股書，為讀者圈出重點內容。

動態 | BafeEx解讀：歐洲央行對歐元穩定幣態度較為樂觀:1月3日，歐洲央行市場基礎設施和支付總監Ulrich Bindseil發布了央行歐元穩定幣CBDC工作總結。BafeEx交易所分析師Zoy表示，從文章來看，歐洲央行對歐元穩定幣CBDC持較為樂觀的態度，注意不是極度樂觀。歐洲央行主要擔心：1.金融脫媒（Disintermediation），儲戶和機構通過這種方式藏匿和轉移歐元資產，規避歐洲央行監管；2.無法應對危機時期的銀行的系統性建導（Facilitation）問題，即CBDC相對來說更難被央行調控。BafeEx分析師Zoy強調，CBDC的雙層利率系統也許可以應對上述兩個問題，CBDC得以順利發行的可能性在逐漸提高。[2020/1/4]

IPO申請文件顯示，Robinhood于2018年2月在美國5個州首次推出加密貨幣交易，首批僅支持BTC、ETH交易；截至2021年3月31日，其覆蓋范圍已經擴大到46個州和華盛頓特區，并支持七種不同的加密貨幣的交易，此外還提供10個提供加密貨幣數據，分別是：OMG、LSK、BTG、DASH、XMR、ZEC、NEO、XLM、QTUM、XRP。

聲音 | 蟲洞姜家志：行業對51%攻擊過度解讀:據核財經報道，在MiiX區塊鏈私享會上，蟲洞項目負責人姜家志認為，行業對51%攻擊過度解讀了，就算是真正有51%攻擊，不會對主鏈發生太大影響。51%攻擊能做到是：利用算力優勢，撤銷已發生的交易；掌握51%以上的算力優勢；雙重支付、阻止區塊確認、阻止有效區塊，以及有可能導致熊市和交易所損失。但51%攻擊不能做到：修改交易、阻止交易發送、改變數量、生產幣、挪用別人的幣。[2018/12/2]

需要注意的是，與Robinhood的股票交易一樣，加密交易同樣不收傭金——其通過子公司RHC提供免傭金的加密貨幣交易——RHC會將客戶訂單發送給第三方做市商執行，轉賣orderflow，變現流量。并且，RHC目前不允許客戶直接在RHC充值和提取法幣和加密貨幣，客戶必須同時擁有RHF的經紀賬戶和該經紀賬戶中足夠的法幣資金，以資助通過RHC進行加密貨幣購買；客戶還必須擁有一個經紀賬戶，可以將客戶出售加密貨幣的收益計入該賬戶。

現場 |中國電子技術標準化研究院周平解讀區塊鏈技術:金色財經現場報道，今日下午，在北京召開的區塊鏈應用技術高峰論壇暨區塊鏈應用技術專項賽頒獎典禮上，中國電子技術標準化研究院軟件工程評估中心主任周平在《區塊鏈及其標準化》的主題報告中，介紹了國際標準化情況和《區塊鏈和分布式記賬技術 術語》標準 ISO 22739。他提到區塊鏈是通過加密，將經驗證和校驗的區塊鏈接，形成的分布式賬本； Token是利用加密技術控制產生的資產的表現形式，該資產也通過加密技術校驗所有權轉移或狀態變化等。[2018/9/6]

在招股書中，Robinhood表示「我們可能在未來提供這一功能」，但也同樣表示了風險和擔憂。“允許客戶在我們的平臺上存儲和提取加密貨幣可能會使我們面臨更大的風險，可能違反貿易制裁，包括OFAC的規定，以及反洗錢和反恐融資法。”?

幣安何一：對于紅杉的事情是大家過度解讀了:幣安聯合創始人何一在問答會中表示，幣安當時比較弱小，的確需要大的投資基金幫助，但后來發現紅杉對幣安未來的發展幫助比較有限。中國傳統文化喜歡給對方面子，不想幣安這樣懟來懟去。公司能否發展好不是看和誰的關系好，還是得看是否真正對行業做出貢獻，是否是一個偉大的公司，是否真正對股東負責。[2018/5/18]

狗狗幣獨占鰲頭

招股書顯示，僅2021年第一季度，超過950萬客戶在Robinhood上交易了約880億美元的加密貨幣；截至一季度末，Robinhood持有約116億美元的加密貨幣托管資產，比2020年3月31日增加了23倍。

需要說明的是，截止一季度末Robinhood總注冊用戶數量為1770萬，這也意味著超過一半的用戶都參與了加密貨幣交易。

此外，今年一季度?Robinhood總收入為5.22億美元，其中17%來自于加密貨幣交易賺取的基于交易的收入。一季度按名義價值計算，比特幣是該平臺上交易量最大的加密貨幣，但收入大頭來自狗狗幣，占比34%，而去年第四季度這一比例僅為4%；狗狗幣衍生的收入占公司總收入的6%。

Robinhood也在招股書中提示了風險。“如果狗狗幣市場惡化或狗狗幣價格下跌，對狗狗幣交易的需求下降，并且沒有被對我們平臺上可交易的其他加密貨幣的新需求所取代，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。”

當然，對于整個加密市場，Robinhood依然保持樂觀情緒，不排除其未來進一步擴大加密貨幣交易的可能。“我們相信，隨著對加密貨幣的興趣和采用越來越多，將推動客戶對我們平臺的興趣增加。即使在我們目前的客戶群中，我們也有很大的增長空間。”

作為美國券商的一股新興力量，Robinhood一直有著清晰的定位——瞄準散戶。為此，其設計了簡單易用的用戶界面，幫助散戶降低進入股市的門檻。在招股書中，Robinhood表示“我們的業務模式專注于使廣大的零售投資者能夠進入金融市場。”

正是基于這樣的理念，Robinhood首先打出利好散戶的免傭金交易。此舉在行業內引起巨大海嘯，倒逼其他券商也采取零交易費的模式。

這次的招股書中，Robinhood同樣放出了“大招”——為了回饋平臺用戶，其計劃將其IPO中A類股票的20%至35%分配給散戶，用戶可以通過Robinhood上提供的一個名為IPOAccess的新功能參與認購，真正踐行「從散戶中來，到散戶中去」的理念。

然而，今年以來，Robinhood也深陷輿論漩渦。在GME保衛戰時，由于系統難以負荷，Robinhood直接宕機，因而被冠上「資本家走狗」等頭銜；同樣的系統故障，再次發生在狗狗幣交易期間，招致用戶不滿。此外，由于系統顯示錯誤，Robinhood間接導致一位用戶自殺……這些負面新聞，使得其品牌嚴重受損。

就在IPO公告發布前一天，美國金融業監管局下令Robinhood支付大約7000萬美元的罰款，并要求其向據稱受到“廣泛而重大傷害”的客戶賠償。Robinhood在提交的文件中報告稱，它已與監管機構達成原則性協議，將支付5700萬美元的罰款，但僅向受影響的用戶賠償450萬美元。

主打散戶的?Robinhood，究竟能否在金融市場獲得認可，只有等到上市那天才能揭曉答案。

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