一文讀懂 NFT DAO 的四類實驗：投資、社交、治理與公會_ARI:PieDAO BTC

NFT的DAO并沒有明顯的界限，但它們大多利用代幣經濟驅動社區運轉，社區成員有較強的歸屬感。

撰文：肖琪凡，就職于HashKeyCapitalResearch

NFT是一個新興的令人興奮的市場，去中心化自治組織DAO同樣非常年輕，二者的結合NFTDAO是一個新鮮且涵蓋非常廣泛的賽道。在NFT市場蓬勃發展的半年來，DAO在其中起著越來越不可或缺的作用，小到由共同愛好的人們組成的Twitter社交群組，大到創造巨額利潤的「公司組織」。

按照DAO的性質，我們認為基于NFT的DAO可被分為四類：

投資DAO:成員集體決策，共同投資、持有、釋放NFT藝術品，維護「NFT金庫」。社交DAO:基于不同興趣愛好的有強大社交屬性的DAO組織，社交DAO又分為收藏品DAO和創作人DAO；治理DAO:運用代幣治理將權利下放到社區，社區成員可以投票決策管理社區；公會DAO：類似于公司組織和人才庫，專為社區成員提供資源、人才、服務等。我們通過分析四類基于NFT的DAO的頭部項目發現它們普遍都有如下特點：

同一DAO可能具有多重屬性：上述四類DAO的分類沒有明確界限，比如某些投資DAO有強大的社交屬性，社交類DAO也可能是基于某一藝術收藏品形成的俱樂部；利用代幣經濟驅動社區有效運轉：大多數頭部項目都有較為合理的代幣經濟，比如代幣功能、激勵機制、釋放規則、配比規則、金庫設計等，使得代幣成為社區的粘合劑；社區成員有較強的歸屬感：頭部項目往往有著社區粘性強、社員參與積極性高的特點同時，我們認為NFT與DAO的融合有以下五點值得注意：

私有DAO值得關注：社區成員數量不是越多越好，成員的質量比數量更重要，由邀請制主導的私有DAO是一個值得關注的方向；鏈上信用是NFTDAO的重要結合方向：FT治理的方式有弊端，利用NFT可以賦予參與者代表其身份和信譽的「徽章」；創作人DAO的發展道路上有一定的阻礙：如何吸引優質創作者、產出優質內容、提高用戶粘性、產權糾紛都是創作人DAO可能會面臨的問題；元宇宙DAO或是未來NFTDAO的重要子集：元宇宙DAO像是Metaverse中的公司，這類DAO未來可能會創造新的職業和工種，改變內卷現狀或改善人們的生活；DAO金庫的資產配置類型有爭議：從金融角度看，DAO金庫除了持有原生代幣也應考慮配置市值較大且較穩定的資產，但從社區角度看，配置其他資產又會影響社區commitment。DAO的市場概況

大部分的DAO規模較小，但持續增長

通常衡量一個DAO組織規模的維度有很多，比如社區成員數、資金管理規模、鏈上活躍程度等等，在這里我們用AUM作為DAO規模的衡量標準。截至2021年7月27日，DAO項目整體AUM約7.84億美金，相對于加密貨幣整體市值來看，所有DAO項目加起來的總和處在第83位，規模很小。此外在DeepDAO統計的116個DAO項目中，資產規模超過100萬美金的有23個，超過100個成員以上的社區有26個，參與DAO的所有地址累計不到20萬，大部分DAO的資產管理規模比較小，成員人數不多。但是DAO的資金管理規模一直在平穩增長，7月20日-7月26日內AUM增加一億美金，同期內新增成員40位。DAO的整體資產規模和活躍度在二月中旬和五月上旬達到峰值十一億美金，雖然隨著五月整個加密貨幣市場的下行，DAO的資產管理規模有所下降，但截止到七月末，DAO的AUM仍然比今年年初高出將近80%，同時DAO的決策活躍度在2021年三月達到最高值，決策事件達到1818件，包括624次投票，173次討論，較今年年初的活躍程度基本增加一倍。

一地址16小時和4小時前出售57.2萬枚BONE，每次出售后價格下跌4-5%:金色財經報道，Spot On Chain發貼表示，0x840開頭地址約16小時和4小時前以平均1.53美元的價格總共售出57.2萬枚BONE獲得465枚ETH (價值約87.6萬美元)，導致每次出售后價格下跌4-5%。[2023/8/14 16:25:06]

DAO資金管理規模概覽，來源：DeepDAO

少部分成員管理了大部分資金

社區成員方面，DeepDAO統計的AUM前1000名member的資產管理總額約4.3億美金，1000名成員中AUM前10%的「whale」的資產管理總規模達到4億美金，占1000名社員資產總價值的92.1%，占DAO總體市值的51.6%，在1000位成員中有600位的AUM不到2萬5千美金，有600名member只參與過一個或兩個DAO項目的決策，而這其中又有一部分成員沒有參與過提案或投過票。下圖展示了參與DAO項目數量最多的五位成員,他們參與的DAO項目都多于15個，并且活躍提出提案和參與投票。整體來說，整個DAO板塊目前還不夠活躍，少部分的活躍成員管理了大部分的資金，還有很大的發展潛力。

DAO社區成員及其AUM概覽，來源：DeepDAO

DAO中投票最為活躍的五位成員，來源：DeepDAO

基于NFT的四類DAO模式

伴隨著2021年NFT浪潮的到來，關于NFT而形成的DAO也逐漸進入了人們的視野。NFTDAO的產生有一些客觀的原因和需求，比如用戶有意愿加入NFT高級玩家的「私人社區」，粉絲經濟、創作人經濟的興起，對NFT收藏有興趣的普通玩家希望部分持有高價NFT資產,NFT社區玩家需要特定的服務等等。基于NFT的DAO和DeFi的DAO相比現在還處于非常早期的階段，項目數量和社群人數還不算太多，資金管理量級也不高，整體可以把NFTDAO的項目分為投資DAO、社交DAO、治理DAO、公會DAO四大類。此外，值得注意的是，這四類分類沒有明確的界限，比如某些VentureDAO具有強大的社交屬性，社交類DAO也可能是基于某一藝術收藏品形成的俱樂部。

投資DAO

集體投資NFT藝術品

投資DAO(VentureDAO)是目前階段NFT與DAO融合的主要類別，這類DAO的主要邏輯是社區成員共同決策、投資、持有或釋放NFT藝術收藏品，共同維護一個NFTCollection。我們認為NFT的VentureDAO有以下三個好處：

普通散戶可以通過持有代幣持有高價值NFT的部分「份額」，間接對其進行投資。通過「集體決策」的形式成立NFT「基金」，分散了NFT這種高風險投資的風險。在NFT競拍中，DAO的出價普遍會高過富裕的個人買家，競拍高價值NFT收藏品的成功幾率大大提高。分為公有和私有兩類DAO

VentureDAO按開放程度可以分為兩大類：公有DAO和私有DAO。

公有DAO：用戶持有代幣即可參與社區的投票和治理，獲得項目的收益。投票權利、收益都和地址持幣數量有關，散戶和普通玩家通過在市場上購買代幣可參與其中，代表項目比如Whale、JennyDAO。私有DAO：會員需要通過其他會員的邀請才可以加入社區，這類DAO的成員多數都知道其他會員的真實身份，成員為了共同的對于NFT的信仰或愛好聚集在一起，更像是一個高凈值玩家和專業人士的NFT「私人俱樂部」。社區內通常有自己的原生代幣，但大多不會在二級市場流通，只在社區內部使用。PleasrDAO是私有DAO項目之一，社區中的成員不乏知名VC、項目方和KOL，比如來自a16z、DragonflyCapital、區塊先生、Nansen、Gitcoin的社員，官網顯示目前的member有大約50名，社區內的流通代幣是PEEPS，但PEEPS沒有在市場上流通，可以被看作是社區內成員的團體共識符號。類似的項目還有FlamingoDAO,有意申請為成員的用戶要填寫表格，通過KYC，并對社區做出相應貢獻才可以成為社區會員，社區的治理和投票都是private的。

Glassnode：美國交易所的比特幣流出量明顯少于海外交易所:金色財經報道，區塊鏈分析公司Glassnode的數據顯示，美國交易所的比特幣流出量明顯少于海外交易所。Glassnode按地區對領先交易所進行了分類，將Coinbase、Kraken和Gemini標記為在岸（美國）交易所，將Binance、Huobi和OKX標記為離岸交易所，主要服務于亞洲市場。報告發現，盡管面臨越來越嚴格的監管審查，美國交易所的資金流出卻明顯減少。Coinbase、Kraken和Gemini的最高月度流出發生在7月20日，有22,241 BTC離開這些平臺。截至8月2日，美國交易所的月度流出量為13,346 BTC，明顯低于離岸交易所32,466 BTC的流出量。[2023/8/4 16:17:12]

主要項目

下表我們整理歸納了投資DAO的主要項目：

特色項目JennyDAO

JennyDAO是2021年創立的由社區驅動的NFT藝術品DAO，通過NFT碎片化平臺Unicly,用戶可以通過購買代表JennyDAOcollection權益份額的utoken—uJenny實現對JennyDAO的藝術品的投資和對項目的治理。JennyDAO通過出售代幣來購買NFT，購買后的NFT被轉移到DAO中由DAO維護，之后NFT將會被存入Unicly的JennyPool中。目前JennyDAO的Vault中有七個NFT作品，包含一個Cryptopunk，總價值為2422.9ETH，NFT作品集合如下圖展示。此外在Unicly平臺中，JennyDAO的uJenny流動性排名第一位，流動性約1400萬美金，2-5位分別是uPunk、uMask、uAxie、uGotchi。

JennyDAONFT作品集合，來源：JennyDAO

JennyDAO的uJenny流動性排名第一位，來源：Unicly

JennyDAO的邏輯充分利用了NFT碎片化平臺Unicly的DAO的邏輯。JennyDAO在Unicly上創建了JennyDAO的池子，在池子中存入NFT的同時添加對應的同質化代幣uJenny的流動性，用戶可以在基于AMM的Unicly的Swap上自由交易uJenny,uJenny的價格和JennyDAO的collection的價值有直接關系，這一部分和Whale,K21,B20的邏輯類似。uJenny持有人可以在Unicly投票決定是否要釋放池子中的NFT，當投票達到某個閾值，智能合約將會被觸發，NFT將會被第三方買走。如下圖所示uJenny的投票數量需要達到50%，里面的NFT才會被他人購買，uJenny持有人分攤競拍這件NFT的代幣。使用uJenny這種模式使用戶從頭到尾不需要持有任何NFT就可以投資JennyDAO的NFTVault，同時引入FT也有助于NFT的價格發現。

投票數量需要達到設定閾值才可釋放NFT，來源：Unicly

2021年5月11日JennyDAO完成了700萬美金的融資，眾多知名機構和天使投資人參投。投資機構包括MulticoinCapital、AnimocaBrands、AscensiveAssets、Metapurse領投，其他參與此輪融資的包括大鯨0xb1、RichardMa等等,此外JennyDAO還聘請了專業顧問團，其中就包括YGG創始人GabbyDizon。

Solana Labs在紐約開設25,000平方英尺的辦公場所:金色財經報道，根據周四的公告，Solana Labs將在紐約曼哈頓下城開設一個25,000平方英尺的4層社區辦公場所，Solana生態系統中構建的web3公司將可以再這里協同工作、洽談和舉辦活動，Solana生態系統團隊可以申請在該辦公室工作，一旦被選中，他們將免費使用屬于自己的辦公場所。

Solana Labs發言人表示，Solana Labs沒有購買該辦公場所。Solana Labs是141 E Houston St.的租戶，公司有10年的租約，占用6-9層。75%的空間預留給Solana生態系統團隊，經批準后可以免費合作。[2023/5/12 14:58:19]

社交DAO

社交DAO是在NFT領域獨有的一種社區組織形式，不同于DeFi，NFT代表著美術、音樂、視頻、文學等現實愛好的上鏈，有共同愛好的人們往往有著社交和共享資源的需求，社交DAO便形成了，社交DAO也讓人們開始意識到crypto世界不僅有金融價值，也有社交價值。下表我們總結了社交DAO的主要項目：

綜上所有項目，我們認為基于NFT的社交DAO主要可以分為兩大類：收藏品DAO和創作人DAO。

收藏品DAO

收藏品DAO主要是指一群人通過購買同樣的NFT收藏品而形成有特定身份共識和歸屬感的社區，他們購買的NFT就象征著他們的身份，收藏品DAO更像是一個俱樂部，BoredApeYachtClub、BoredApeKennelClub、CoolCats、Meebits、WickedCranium都屬于這種類型的社區。截至2021年8月2日，BoredApeYachtClub歷史總銷售額超過1億美金，僅次于AxieInfinity、NBATopShot、Cryptopunk，ArtBlocks居于第五位，Meebits歷史總銷量約8800萬美金居于第六位。在7月26日-8月1日的一周中中BYAC銷量上漲193.19%，Meebits同期上漲686.05%.

特色項目——BoredApeYachtClub

BYAC由10000個稀有度不同、形象不同的猿猴NFT組成，NFT在2021年4月30日發售，每只猿猴的售價均為0.08ETH。截至2021年7月底，持有Ape的錢包地址數量達到8000，二級市場平均售價約16000美金，最低價15500美金，平均售價和底價相比較4月項目剛剛啟動的時候提高35倍。

BYAC持有地址數量，來源：DuneAnalytics

BYAC均價與最低價情況，來源：DuneAnalytics

猿猴頭像是BYAC社區的「身份證明」。BAYC的社區氛圍非常濃厚，Twitter或者是Clubhouse會出現Ape猿猴頭像的用戶互相follow的情況，在Clubhouse的某個NFT主題房間中，甚至可以看到Speaker全部使用Ape猴子的頭像，像是一個Ape持有人的Club。有許多名人也將自己的社交平臺頭像換成了Ape，比如NBA球星LaMeloball、余文樂、吳建豪等。此外BAYC也在TheSandbox中購買了土地，專門設立了BAYC俱樂部，成員們可以在Metaverse中互動、社交。另外BoredApeKennelClub也由該項目衍生出來，BYAC社區成員可以免費得到一只狗狗形象NFT，BoredApeKennelClub的在二級市場的總銷量在七月底也達到了2500萬美金左右，BoredApeKennelClub可以說是BAYC社區成員的福利，下圖展示了兩個項目的部分作品。總結起來，BAYC這類收藏品DAO依靠著身份證明和社區共識構建了活躍而龐大的社區，這種模式是非常有趣的，是基于NFT的前所未有的DAO模式。

英國財政部發布監管加密交易平臺和貸方的計劃:金色財經報道，英國財政部發布了一份咨詢文件，其中列出了監管加密貨幣交易平臺和貸方的計劃，作為其金融服務路線圖的一部分。 財政部在一份新聞稿中表示，此次磋商將在 4 月 30 日之前公開征求意見，旨在“為消費者和企業等帶來信心和清晰度”。 它補充說，這種方法希望減輕最嚴重的波動性和結構性脆弱性風險，這些風險一直困擾著該行業的一些商業模式，使其與傳統金融保持一致。

英國財政部經濟部長Andrew Griffith在新聞稿中表示：“我們仍然堅定地致力于發展經濟并實現技術變革和創新，這包括加密資產技術。”迄今為止，英國已采取試探性措施來監管加密貨幣。金融服務和市場法案于7 月由當時的財政大臣 Nadhim Zahawi 首次提交給議會，其中包括對穩定幣和所謂的“數字結算資產”的監管。[2023/2/1 11:39:52]

BoredApeYachtClub和BoredApeKennelClub的部分作品，來源：Opensea

創作人DAO

創作人DAO是socialtoken賽道的一部分，創作者DAO通過智能合約和社交代幣為長尾創作者創造了收入流，顛覆了Web2互聯網最大受益者是中心化平臺而非創作者的模式。在創作人DAO中，創作者通過社交代幣和其粉絲群體建立了聯系，形成小型的互動和經濟團體，消除中間人，實現創作者和粉絲的收益共享，收益一部分分給社區，從而增加了用戶和社區粘性。

特色項目——Only1

Only1是基于Solana的第一個NFT社交平臺，每一個進入平臺的創作者都要首先經過KYC認證，之后獲得一個自動鑄造的GenesisNFT，創世NFT出售的大部分收入歸創作者所有，創世NFT是吸引創作者的主要手段之一。在此之后創作者就可以在平臺鑄造自己的NFT，粉絲可以通過持有原生代幣LIKE競拍GenesisNFT，最終只有1位粉絲可以競拍成功，這位粉絲就成為了NFT的所有人，NFT的每次二次銷售創作者都會有分成。此外創作者創造的NFT內容除了競拍成功的創作者可以查閱，其他粉絲需要通過支付LIKE代幣的方式解鎖內容，unlock費用由創作人決定，unlock的代幣收費將分配給創作者和擁有者。另外在Only1中，創作人有自己的stakingpool，粉絲可以對他們支持的創作人質押代幣，NFT的所有者和創造者會分攤其中一部分質押的收益，每個stakingpool的收益率APY由粉絲和創作人的互動和親密程度等因素有關，下圖是創作人stakingpool的示意圖：

創作人StakingPool，來源：Only1

Only1通過代幣LIKE構建了有趣的創作人和粉絲互動社區。代幣主要有四個用途：1.競拍創作者的NFT；2.解鎖獨家內容；3.質押喜愛的創作者獲得挖礦收益；4.平臺投票治理。

Only1選擇基于Solana搭建的首要原因是其可擴展性優勢。Only1創始人LeonLee曾在采訪中提到，Only1作為一個社交平臺，在鏈上的交易和活動非常頻繁，而且社交平臺的首要目標是吸引用戶，因此在區塊鏈「不可能三角」中的首要要求是可擴展性，而Solana基于創新的共識機制擁有低成本、速度快和強大的可擴展性等優勢，并且也可以同時滿足去中心化和安全性。Solana生態目前還在快速壯大中，越來越多的項目在加入了這個生態，未來憑借生態優勢可能會有更多的資源。

Serum因無法升級處理安全風險現已不可使用，官方建議社區轉向Openbook等分叉版本:11月29日消息，基于Solana的DeFi項目Serum在推特上表示：“隨著Alameda和FTX的崩潰，主網上的Serum程序已經失效。由于FTX擁有升級權限，安全處于危險之中，導致Jupiter Aggregator和Raydium等協議從Serum中移除，然而，還是有希望的。在Mango Max的帶領下，整個社區都在努力分叉Serum。”官方稱SRM代幣的未來是不確定的，由于FTX/Alameda的曝光率，社區部分成員建議仍將其用于折扣，也有一些成員建議完全不再使用該代幣。

Serum稱：“由社區主導的Serum V3程序的分叉版本OpenBook目前在Solana主網上線，正在進一步努力擴大該項目及其流動性。這意味著隨著Openbook的存在，Serum的交易量和流動性已降至接近于零。在發現舊Serum代碼的安全風險后，用戶和協議可以安全地使用替代分叉版本，例如Openbook。”

據悉，FTX前首席執行官Sam Bankman-Fried是Serum的聯合創始人。[2022/11/29 21:09:34]

參與Only1的融資投資機構包括AnimocaBrands、ROKcapital、Bithub、Gate.io、AlamedaResearch，LiquefyLabs，GenesisBlockVentures、PetrockCapital、DuckDAO、NGCVentures等，同時也受到了Solana基金的支持，項目方也在積極吸引KOL的加入。

治理DAO

治理DAO指的是利用代幣將項目治理權利下放到社區，從而實現社區驅動、分散治理，持幣人可以對項目進行提案、投票、治理。這類DAO本質上與DeFi協議中的利用FT治理社區的模式差異不大，只不過主題是NFT，治理DAO包括的大多是NFT交易平臺以及NFT與金融結合的項目。下表我們歸納了基于NFT的治理DAO：

特色項目Rarible

Rarible是最早的關于NFT的DAO項目之一，成立于2020年初，是一個由DAO驅動的NFT交易平臺。如下圖顯示，截至2021年七月底，在AUM排名前十名的DAO組織中，RaribleDAO以1億4千萬美金的AUM居于第五位，是NFTDAO組織中資產管理規模最大的社區。截止到目前總共進行過112次提案，6602次投票，2051個社員參與，平均提案獲得58.9次投票，投票參與度為8.26%。值得一提的是，Rarible在投票參與度方面遠高于AUM靠前的DeFi項目以及其他NFT項目,是較為活躍的社區之一，社區治理狀況較好。Snapshot顯示七月Rarible社區的提案包括MintGate的Rari代幣獎勵、Rarible與Decentraland的integration、DAO的工作小組，以及Rarible上的AppMinting等等。

Rarible社區AUM與votingparticipation情況，來源：DeepDAO

Rarible社區2021年7月提案話題，來源：Snapshot

代幣RARI

Rarible社區的治理代幣RARI總量為2500萬枚，RARI的持有者約有25000人，由下圖可見RARI的持倉比較分散，Top1持倉地址RARI價值不到整體的1%。此外用戶通過參與Rarible市場的活動獲得代幣RARI獎勵，即市場流動性挖礦，Rarible社區在今年二月也提出提案引入RARI的staking獎勵社區。目前代幣RARI的最主要功能就是用于Rarible社區的投票治理，代幣持有者具體權利包括：審核平臺創作人；為創作人或藝術品投票；投票決定市場費率、與其他項目的合作發展、活動策劃、項目路線圖等等。

Top100RARI持有人持倉分布情況，來源：DuneAnalytics

公會DAO

公會DAO和現實世界中的「公司」模式比較接近，本質上是一種分布式公司，即基于特定任務提供某種服務，包括資源、設施和人才的支持，具體服務內容包含銷售、運營、財務、管理等等。我們認為這類公會DAO對未來的公司組織結構和人類的工作模式有借鑒作用，現在在NFT領域這類公會DAO還比較早期，主要項目包含AxieInfinity背后的YGGDAO和Metaverse虛擬穿戴DAOMetafactory。

特色項目——YGG

爆款鏈游AxieInfinity的熱度我們這里不再贅述，其背后推手YGG公會的模式值得思考。YGG公會類似一個「人才公司」，由菲律賓的資深游戲開發專家GabbyDizon創立，由上萬名游戲玩家組成，公會的收入主要來自投資Playtoearn游戲以及游戲內NFT資產、YGG獎學金、廣告贊助等。代幣持有者有權管理社區以及分享社區利潤。我們認為YGG公會的模式主要有以下三個亮點：

設立YGGScholarship為社區創造現金流

YGG獎學金指的是由YGG公會出借Playtoearn游戲的資產(比如Axie小精靈)給公會成員，YGG從玩家的游戲收入中抽成10%，并給予玩家相應的游戲培訓和指導。YGGScholarship主要獎學金成員來自菲律賓、印度尼西亞、委內瑞拉、巴西等第三世界的貧困大學生，其中菲律賓Scholar占30%，目前YGG公會中有十分之一的玩家是AxieInfinity獎學金玩家。出借給玩家游戲入門道具，降低了入門門檻，有助于吸引新的游戲玩家加入，對于獎學金玩家來說實現了「Freetoplay,playtoearn」。YGGScholarship中獎學金玩家帶來了游戲內收入為YGG公會金庫帶來了可觀的現金流收入。YGG獎學金令該公會更像是一個「公司」，獎學金成員為其打金賺錢。

投資Metaverse鏈游擴大元宇宙版圖

人們熟知YGG主要是因為AxieInfinity，其實YGG公會是一個Metaverse游戲基金，除了AxieInfinity外，還根據公會中成員的意見投資了數款Playtoearn元宇宙游戲，比如TheSandbox、F1DeltaTime、ZedRun、LeagueofKingdoms等，這幾款投資游戲的投資價值都是YGG公會金庫未來的潛在現金流來源，代幣YGG像是Metaverse游戲的一個index。此外，在統一的YGGDAO下，每款游戲都有自己的DAO組織，每個DAO組織有自己不同的規則，主DAO為各個游戲的DAO提供資源，各個游戲的DAO的部分收入歸屬于母DAO，不同DAO都會有自己的代幣，代幣持有人可以在自己所在的DAO內提案或投票。各個游戲的DAO和YGGDAO就像是子公司和母公司的關系。

利用代幣經濟推動社區有效治理

原生代幣YGG是YGGDAO推動車輪轉動的重要因素。用戶質押YGG代幣可以按照持幣數量獲得社區的投票和治理權、獲得游戲教程或提高技能等內容、獲得特殊物件、獲取公會獎勵等等。公會獎勵的例子比如公會內游戲的引流：即YGG會提供代幣獎勵將玩家引流到公會看好的游戲項目上。

NFT與DAO融合的五點思考

NFT私有DAO值得關注

由邀請制主導的私有DAO曾經因為其非開放的原則為人詬病違反DAO的本質，但我們認為NFTDAO的成員質量重要過數量，NFT資產的評估與投資決策需要專業的知識和鑒賞能力，通過KYC或受邀請的專業人士對于NFTDAO組織的價值可能高于單純持幣量高的用戶。比如PleasrDAO就憑借社員的知名度和信譽進行了和CreamFinance的DaotoDao貸款。我們認為持幣量多的用戶不一定有著最專業的判斷，同時也有可能因為用戶專業知識不足而出現提案、投票、治理等活動參與不積極的情況。所以NFT的DAO不是用戶越多就越好，私有DAO更像是一個NFT專家團，專家團體有著良好的鏈上信譽，其做出的決策與投資值得關注與借鑒。

鏈上身份是NFT與DAO結合的重要應用

現在絕大多NFTDAO的項目本質上都是維持原有DeFi世界中DAO的治理，只是DAO組織中的主題是NFT，即DAO的投票權利是由錢包地址中的代幣數量決定的，代幣數量越多，權益越大，DAO是由同質化代幣治理的。這種FT治理的方式可能會出現大戶通過一筆閃電貸就影響投票結果的情況，此外也有可能出現上文提到的持幣數量多的用戶不一定有著專業的判斷、未必做出真正有益于社區的決策。所以我們認為，NFT在DAO中最大的應用價值在于標志人們的鏈上信用和鏈上身份，這種信用類NFT的具體例子比如Uniswap的LPtoken,Bankless中代表社員出席的NFT。未來，哪些因素將會納入這種象征鏈上信用的NFT值得人們的思考和探索，譬如成員在社區中的活躍程度、成員在社交媒體比如Discord、Telegram的角色、成員的提案和投票次數、成員是否參加過多個DAO或擁有其他DAO組織的徽章。相反地，擁有鏈上不良記錄的用戶也會有相對應的NFT。

創作者DAO是熱點，但實現過程有障礙

如前文提及的，創作者DAO的經濟模式可以激發長尾長尾創作者的經濟創造能力，創作者可以通過代幣形式激勵粉絲，和粉絲形成小型社區，并且和DAO組織分享自己的版權收益。在這種模式下，創作者不需要再依賴傳統內容平臺，而是自己可以控制版權收益，創作者DAO是Web3.0概念下的一個必然的趨勢和方向。但是我們認為創作者DAO在具體實施的過程中有如下幾點困難：1.創作者DAO平臺很難吸納優質創作者，和粉絲形成微型經濟體更加困難；2.如果所謂的「創作者」發行的作品是非原創的，即作品是從其他傳統Web2.0平臺或者NFT平臺拷貝而來，其中涉及的版權糾紛和其他法律糾紛是由創作者、平臺還是社區共同承擔？若是平臺承擔，是否會有個人隱私泄露風險？若粉絲接受到的內容是非原創的，該創作者DAO傳遞的內容價值何在？3.如果一部分社區中的粉絲僅在乎作品本身的趣味性或觀賞性而非看重所謂的鏈上所有權，如何確保平臺的創作者的作品可以和傳統互聯網平臺的內容競爭，創作者是否會采取低價的策略？如何提高用戶粘性？這些問題都是創作者DAO在走向成熟之前需要面臨的問題。

MetaverseDAO或是未來DAO的重要子集

我們認為在元宇宙、Playtoearn、GameFi等元素快速發展的背景下，類似YGGDAO的MetaverseDAO會是未來DAO的重要組成部分。它們像是元宇宙世界中的公司，玩家就是員工，代幣就是薪水。這類DAO提供給玩家資源、特定的輔導并派遣玩家進入到游戲中為其打金賺錢，比如種地、戰斗、開發房地產等，再與玩家分成收入，就像是電影「頭號玩家」中的科技公司IOI。這類MetaverseDAO未來可能會提供新的職業與工種，培育更多的職業玩家，這些新的職業機會或將改善現實社會內卷現狀，亦或像YGGDAO一樣切實改善人們的生活。

DAO金庫的資產配置類型仍有爭議

根據DeepDAO統計，目前大部分NFTDAO管理資產的Top1token均是其原生代幣，比如Rarible的RARI、Decentraland的MANA、Aavegotchi的GHST、以及NFTX等。從金融角度看，DAO金庫資產的多元化是其可持續發展的重要條件之一，如果DAO金庫中只有原生代幣一種資產，在市場遭遇極端行情，或者是社區協議有安全性問題譬如受到攻擊，社區受到的影響和損失將會比較嚴重，特別是針對NFT這一新興的、風險較高的賽道，其原生代幣的波動也會更大。所以NFT的DAO組織的資產配置除了原生代幣之外，應另外配比一些相對市值比較大、更加穩定的資產。但從社區角度來看，若社區原生代幣沒有在其金庫中占據主導地位，對社區的commitment、信心、社員忠實程度、社區粘性都有著負面的影響。

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