法定穩定幣和算法穩定幣的市場調研及價值探討_GATE:數字貨幣

摘要加密貨幣行業蓬勃發展帶來強勁的交易需求，現有主流穩定幣存在中心化風險或債務清算風險，投資者對于一款真正符合區塊鏈去中心化愿景的穩定幣的意愿很強，行業內研發團隊一直在對算法穩定幣的穩定機制進行探索。算法穩定幣在近兩年更新迭代頻率高，市場上真正實現穩定目標和被大家認可的算法穩定幣屈指可數。因此，本報告探討認可度最高的法幣穩定幣所面臨的問題，再重點分析算法穩定幣的價值性：回顧算法穩定幣的迭代歷程、介紹算法穩定幣的穩定實現機制并驗證其穩定效果、從市場數據和鏈上數據觀測其發展現狀，并從貨幣金融的角度分析其貨幣性及其影響，聯想傳統金融與區塊鏈的“不可能三角理論”來探討其價值，最后對算法穩定幣的未來發展進行展望。要點總結◆法幣抵押型穩定幣的市場認可和使用度最高，但面臨中心化與監管風險，算法穩定幣是一種以內置規則替代人為自由裁量的貨幣發行體系，克服法幣穩定幣的中心化問題和加密資產抵押型穩定幣的債務清算問題，其發展仍待市場考驗；◆算法穩定幣大致歷經四次迭代：Rebase純算法型、鑄幣稅機制、部分儲備機制和PCV或其他創新型，鑄幣稅機制又分為債務系統、權益系統和債股分離型；◆Rebase純算法型穩定幣邏輯簡單但容易受FOMO情緒影響，債務系統型和債股分離型易出現債券購買不足引發通縮死亡螺旋，權益系統型有經濟價值支撐，抵押混合型是抵押型和算法穩定幣的折中方案，PCV或其他創新型對于穩定機制仍不斷探索，非錨定法幣型成為新思路；◆穩定幣市場受追捧，法幣抵押型穩定幣龍頭效應明顯，穩定幣市值TOP10中算法穩定幣占4席，USDT、USDC和BUSD在市值和供應量穩居前三；Rebase和具債務機制的算法穩定幣市場份額顯著收縮，權益機制和部分抵押型穩定幣持續發展，Rebase型在持幣地址和交易地址具有先行者優勢，權益機制雙代幣型算法穩定幣后來居上；◆從穩定性效果來看，抵押型穩定幣＞算法穩定幣，算法穩定幣中權益機制型＞部分抵押型＞PCV模式＞Rebase型＞債股分離型＞債務機制型；◆法幣穩定幣具有“加密貨幣美元”之稱，“加密資產美元化”下傳統央行仍控制流動性管控與貨幣政策決策權，但要讓央行負責極具不確定性的加密資產泡沫可能不切實際，法幣穩定幣面臨監管風險，支付金融體系可能受到其帶來的金融穩定性風險；合規因素或會沖擊現有法幣穩定幣一家獨大格局；◆算法穩定幣在執行貨幣的記賬單位、交換媒介、價值存儲的基本職能效果較好，基本實現貨幣性；算法穩定幣對現存金融系統或造成沖擊，為貨幣主權脆弱的國家或地區帶來福音，給美元霸權帶來挑戰，但由于市場不成熟仍需國家糾偏；◆算法穩定幣基本實現傳統金融不可能三角的資本自由流動和固定匯率目標，達到區塊鏈不可能三角的可拓展性和安全性，但持幣集中度數據顯示當前離去中心化目標仍有差距；◆算法穩定幣發展需要高流動性和大市值支撐，同時也存在穩定性與市值的反身性；展望未來，具有實際經濟價值支撐的算法穩定幣能長足發展，區塊鏈生態為穩定幣拓寬實際應用邊界而不僅依賴穩定幣交易的網絡增長，部分抵押型算法穩定幣是一種較好的過渡方案。Gate.io讓財富更自由！感謝每一位用戶對我們的支持，敬請期待Gate的創新產品。新用戶請點擊注冊Gate.io。老用戶推薦他人注冊，獲得40%傭金！點擊立刻下載iOS/Android版AppGate.io社群Twitter：https://twitter.com/gate_ioTelegram：https://t.me/gate_ioInstagram：https://www.instagram.com/gate.io/Medium：https://medium.com/@gateioGate.io2021年9月17日

央行數字貨幣研究所副所長：數字人民幣是法定貨幣，不得拒收:4月25日，央行數字貨幣研究所副所長狄剛在第四屆數字中國建設峰會數字經濟分論壇上表示，數字人民幣是由中國人民銀行發行的法定貨幣，具有法償性，我國境內任何單位和個人在具備接受條件的情況下都不得拒收。數字人民幣在設計上針對不同用戶群體提出解決方案。如，整合健康碼及余額顯示可視芯片老人卡，投入碰一碰或者是二維碼方式為老年人提供便捷安全的數字人民幣支付體驗以及社交出行便利，推動數字普惠金融發展。（中國新聞網）[2021/4/26 20:59:17]

歷史上的今天丨中國央行：謹防個別機構冒用人民銀行名義發行或推廣法定數字貨幣:2019年12月12日，中國人民銀行發文表示，近期，網傳消息稱人民銀行已發行法定數字貨幣，更有個別機構冒用人民銀行名義，將相關數字產品冠以“DC/EP”或“DCEP”在數字資產交易平臺上進行交易。現就有關情況公告如下： 一、人民銀行未發行法定數字貨幣（DC/EP），也未授權任何資產交易平臺進行交易。人民銀行從2014年開始研究法定數字貨幣，目前仍處于研究測試過程中。市場上交易“DC/EP”或“DCEP”均非法定數字貨幣，網傳法定數字貨幣推出時間均為不準確信息。 二、目前網傳所謂法定數字貨幣發行，以及個別機構冒用人民銀行名義推出“DC/EP”或“DCEP”在資產交易平臺上進行交易的行為，可能涉及詐騙和傳銷，請廣大公眾提高風險意識，不偏信輕信，防范利益受損。[2020/12/12 15:00:43]

城國瑞證券：紅包試點標志我國法定數字貨幣進入全新階段:城國瑞證券的最新研報稱，“禮享羅湖數字人民幣紅包”活動標志著我國法定數字貨幣進入了全新的階段，數字貨幣的應用迎來了新的進展。在全球央行數字貨幣項目中，我國央行走在前列，未來數字貨幣將進行更多的公開測試和場景測試，金融科技領域在數字貨幣的推動下將持續保持高增長態勢。（上海證券報）[2020/10/20]

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