總鎖總值近40億美元 收益中間件Convex是如何做到的？_CONV:conv幣前景

注：原文來自messari，作者是Jonathan Man。

Convex是一種建立在Curve基礎之上的DeFi協議，它旨在為流動性提供者（LP）和CRV質押者提供更高的回報。Convex推出于5月17日，而其協議總鎖倉價值（TVL）在短短兩周內迅速突破10億美元，截至6月28日，Convex已吸引了約39億美元的TVL，并產生了約1510萬美元的協議費用。

那Convex是做什么的？它是如何在如此短的時間內迅速成長的？

為了理解Convex提供的價值主張，我們首先需要回顧一下Curve是如何工作的。

Curve是一家自動做市商（AMM） ，其專用于類似錨定資產之間的流動性池。Curve 擁有包含各種穩定幣的流動性池以及具有不同風格的封裝或合成BTC、ETH以及LINK資產池。Curve 對于流動性提供者（LP）的吸引力在于，只要資產保持錨定，用戶就可以賺取到交易費用收益，而不必擔心無常損失。

以太坊Layer 2上總鎖倉量為43.6億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer 2上總鎖倉量為43.7億美元，近7日跌0.54%。其中鎖倉量最高的為擴容方案ArbitrumOne，約23.1億美元，占比53.25%，其次是Optimism，鎖倉量12.2億美元，占比27.15%。[2022/11/28 21:05:41]

除了交易費用外，Curve 還通過其治理代幣 CRV 獎勵流動性提供者（LP）。CRV 代幣的有趣之處在于，用戶可以將其 CRV 代幣鎖定以接收veCRV（最高4年）。用戶鎖定他們的CRV代幣的時間越長，他們收到的 veCRV 就越多。而持有 veCRV 有三個好處：Curve DAO的投票權、Curve 平臺交易費用50%比例的分紅，以及高達 2.5 倍的CRV流動性獎勵。

以太坊L2網絡總鎖倉量為37.4億美元:金色財經消息，據L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer2上總鎖倉量為37.4億美元，近7日下跌8.61%。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約19.3億美元，占比51.71%。其次是Optimism，鎖倉量7.15億美元，占比19.08%。dYdX占據第三，鎖倉量6.19億美元，占比16.54%。[2022/7/2 1:46:04]

而Convex 所做的，是允許 Curve 流動性提供者（LP）在不鎖定其CRV代幣的情況下提高CRV獎勵。

那Curve 流動性提供者究竟是如何從Convex 中受益的呢？

CRV持有者不可逆轉地將 CRV 存入 Convex合約，然后收到cvxCRV作為其質押存款的代幣化表示。需要注意的是，雖然將 CRV 轉換為 cvxCRV 是不可逆的，但用戶可通過 Sushiswap 上的流動性池將 cvxCRV 轉換為 CRV，當然，我們無法保證它們會以1:1的比例進行交易。持有 cvxCRV 的用戶賺取 Curve 交易費，并獲得他們鎖定的 CRV 所帶來的CRV提升獎勵。為了進一步激勵 Convex 協議的使用，CRV 質押者和流動性提供者還會收到 Convex 的治理代幣 CVX 作為流動性挖礦獎勵。用戶還可以在 Convex 上質押 CVX 以賺取協議費用的一部分。

數據：DeFi協議總鎖倉量達2403.4億美元:金色財經報道，據Defi Llama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到2403.4億美元，24小時漲幅為0.04%。TVL排名前五分別為Curve（234.3億美元）、Convex Finance（177.3億美元）、MakerDAO（171.6億美元）、AAVE（133.1億美元）、WBTC（115.3億美元）。[2022/1/17 8:53:23]

Convex 向 Curve LP 代幣質押者收取 16% 的平臺費用，其中 10% 以 CRV 的形式分配給 cvxCRV 質押者，5% 以 cvxCRV 的形式分配給 CVX 質押者，1% 以 CRV 的形式分配給harvest函數調用者（償還調用合約函數的gas）。費用僅從 CRV 收入中扣除，不會從某些 Curve 池上支付的非 CRV 獎勵中收取費用，也不會從支付給 cvxCRV 持有者的 Curve 協議費用中收取費用。當CVX質押者claim獎勵時，CRV代幣被鎖定在Convex上，而cvxCRV被鑄造并支付給用戶。

Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為113.3億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，目前Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為113.3億美元，24小時減少4.62%。鎖倉資產排名前五分別為AAVE（29.6億美元）、TraderJoe（17.4億美元）、Benqi（16.1億美元）、Curve（11.9億美元）、multichan（9.44億美元）。[2022/1/6 8:29:08]

鑄造的CVX數量與通過Convex賺取的CRV獎勵數量成比例。每鑄造100000個CVX，所發出的 CVX 與 CRV 的比率就會降低，CVX 的總供應量上限為 1 億。最終，CVX 持有者將能夠參與 Convex DAO 并對諸如獎勵率之類的事情進行投票。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2465.9億美元:12月17日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2465.9億美元，24小時減少0.79%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（214.1億美元）、Maker DAO（181.4億美元）、Convex Finance（160.4億美元）、AAVE（138.4億美元）、WBTC（122億美元）。[2021/12/17 7:46:02]

資料來源：Convex Finance文檔

當 Convex 在 5 月份推出時，DeFi 社區注意到了Convex 和 Yearn 之間的相似之處，并將它們視為競爭對手。由于 Curve 是 一個非常強大的DeFi收益來源，因此Yearn有很多機槍池（vault）都依賴于 CRV 的策略。這兩個協議之間甚至似乎在進行一場競賽，看看誰可以吸引更多的質押CRV。

而在不到1個月的時間內，Convex鎖定的CRV就超過了Yearn。

Convex的介入，似乎導致 CRV 的價格以及在 Aave 上借用 CRV 的成本暫時飆升。隨著鎖定 CRV 的熱潮達到高峰，借貸利率及 CRV的價格均在 2021 年 6 月 4 日達到一個峰值。Aave 上 CRV 的借款利率仍然很高，這也不足為奇，因為 Convex 目前為 CRV質押者宣傳的APY高達82.49%。

下表從用戶的角度說明了 Convex 與 Yearn 的比較。

Convex 提供的價值主張很明確——能夠以比 Yearn 更低的成本提高 CRV 和 Curve LP 質押者的收益，并帶來 CVX 流動性挖礦獎勵的額外好處。而Convex相對于Yearn的缺點是，它的回報并不會自動復利。

然而，將Convex稱為Yearn 的競爭對手并不能完全描繪出全貌。我們看到，Yearn很快就遷移其所有現有的Curve策略，以納入Convex并參與CVX流動性挖礦。截至目前，Yearn 收獲了大約 21% 的 CVX代幣鑄造獎勵。

與此同時，其他收益聚合協議也紛紛效仿。Harvest Finance 也將他們基于 Curve 的策略遷移到了 Convex，而 Badger 正在謹慎地推出自己的 Convex 策略，并最終取代其基于 Curve 的策略。

事后看來，像 Convex 這樣的產品顯然會存在，它將CRV 持有者和流動性提供者聚集在一起，以互惠互利的方式提高雙方的回報。Convex TVL 的快速增長，證明了其產品與市場的契合度。同樣不可避免的是，像 Yearn 這樣的聚合器最終會選擇將 Convex 納入其收益策略。總而言之，Convex 的創建及其后續使用，再次證明了 DeFi可組合性的吸引力。

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