Glassnode：從比特幣持有時長中找到牛熊轉換信號_GLA:NODE

本文來自glassnode，原文作者：JadEsber?&?ScottKominers，由Odaily星球日報譯者Katie辜編譯。

用全新的眼光追蹤供需

鏈上分析的一個令人興奮的地方是，能看到支配比特幣市場的潛在供需結構的力量。在金融領域，我們第一次可以觀察到在牛市中資產從強者到弱者的近乎實時的轉移，在熊市中長期投資者的積累，以及他們每天的盈虧。

數據是公開的，但解釋是微妙的。

長短期投資者之間存在共生關系——一種在長期偏好和短期偏好之間的持久拉鋸戰，這是市場周期下特定階段的特征。通過跟蹤這兩個群體之間的供應變化，我們可以一窺宏觀趨勢何時發生變化。

以太坊客戶端Geth發布包含ArrowGlacier升級的v1.10.12版本:11月9日消息，以太坊客戶端Geth發布v1.10.12版本，該版本包含了Arrow Glacier硬分叉升級，該硬分叉升級預計于12月8日進行，內容為將難度炸彈計劃推遲至2022年夏天。

Geth的新版本還支持名為Sepolia的新PoW測試網，這個測試網是在雅典的合并互操作期間構思出來的，其目的是在合并后取代Ropsten作為主要的跨客戶端測試網。此外該版本還包含一個在Go中實現的全新調用跟蹤器，比當前使用的要快2.5倍。[2021/11/9 6:41:26]

下圖直觀地追蹤長期和短期持有者供應的周期性。

圖1

Glassnode：交易所ETH數量已降至1400萬枚:金色財經報道，據 Glassnode 最新數據顯示，加密貨幣交易所中的以太坊數量已降至 1400 萬枚，創下三年新低。[2021/12/7 12:56:38]

代幣的生命周期

首先，讓我們定義長期和短期持有者。根據之前的分析，一枚代幣一旦超過155天，或大約5個月，就不太可能被消費。使用這一數據點作為閾值，我們劃分出短期和長期持有者的兩個隊列。

為了提高可視化效果，我們使用了一條中點為155天、過渡寬度為10天的平滑曲線來模擬LTH-STH閾值。見下圖。

圖2用于對長期和短期持有者進行分類的加權因素。邏輯函數以155天為中心，過渡寬度為10天

Glassnode：新進入者恐慌性拋售程度達2015年以來第四高:Glassnode數據顯示，本次比特幣拋售給短期持有者造成的損失具有歷史意義，代表在當前牛市周期購買加密貨幣的指標STH-SOPR數值跌至0.9附近，在此之前，自2015年以來，該數值僅有三次跌破該位置，分別為2018年2月熊市的開始，2018年11月的大跌；2020年3月因新冠肺炎引發的拋售。STH-SOPR考慮了鏈上移動的加密貨幣所實現的利潤程度，過濾了小于155天持有的加密貨幣，代表了在當前牛市周期中購買加密貨幣的實體。[2021/5/20 22:23:41]

當用戶購買一枚代幣時，它立即被添加到短期持有者供應中，在那里它開始進入“老化”期。如果代幣在155天內處于休眠狀態，它將從短期持有者供應轉為長期持有者供應。同樣，當長期持有的代幣被出售時，它會離開長期持有者供應，立即進入短期持有者供應，因為它的生命周期重新為零。

Glassnode首席技術官：今年已有100萬枚比特幣缺乏流動性:Glassnode首席技術官Rafael Schultze-Kraft發推文稱，這是2020年最重要的比特幣圖表之一。流動性萎縮，投資者囤積，可獲得的比特幣變得稀缺。也就是說，今年已經有100萬枚比特幣變得缺乏流動性，即由實體持有，這些實體花費的比特幣少于他們收到的比特幣的25%。供購買的比特幣已變得更少。”[2020/12/31 16:07:01]

根據此到期條件的性質:

LTH供應指標緩慢獲取新貨幣，因為它們必須老化并保持休眠足夠長時間，才可以超過155天的門檻。因此，對代幣成熟度的解釋需要更深入的分析。

相反地，LTH?供應參數會很快失去一些代幣，因為它們的壽命會在出售后立即重置為零。他們轉向短期持有者，并開始再次進入“老化”期。

持有波線可以用來可視化和演示2020年9月積累的一些代幣的老化過程。我們可以看到代幣體積逐漸老化，隨著時間的推移，出現更多的“老化”期波帶膨脹。

圖3持有波線顯示了隨著時間的推移，代幣在不同時間階段的成熟程度

這是一個在比特幣所有歷史——牛市/熊市周期中穩固運行的市場動態:

更高的價格帶來更多的需求量，幣被賣給新的投資者。通常是當價格打破之前的高點，并實現收益的市場力量。

價格被推高，直到間接供應耗盡需求，市場最終崩潰，通常是迅速崩潰。此時，代幣再次老化，長期持有者供應的數量也在增長。

在牛市中，長期持倉者通常會在價格突破之前的高點時轉出頭寸。

圖4當價格創造新高時，長期持有者開始消費

最終，長期持有者會結束消費，重新開始凈積累。這通常是牛市結束的信號。

圖5在市場轉為熊市之前，長期持有者正在凈積累

這是一個久經考驗的真實的歷史模式。此外，敏銳的觀察人士可能會注意到，幾乎每一個市場頂部之后不久，長期持有者供應下降趨勢就會出現逆轉。

換句話說：在每次宏觀市場見頂后不久，長期持股人就會持續凈買入，并開始重新積累。這包括在牛市最后階段積累的代幣，可以被認為是更廣泛宏觀變化的可靠確認。

不斷上升的長期地板價

長期持有者的另一個可觀察到的模式是，在每個周期中，他們逐步獲得相對供應的更大份額約10%。有更大的比例處于休眠狀態，當長期持股人在后期重新積累時，他們的余額會進一步增加。

圖6每一個周期，長期持有者可以多獲得大約10%的供應

在每一個長期持有者供應的周期性擴張期間，在牛市后期和熊市早期買入的代幣大多是虧損的。

這一群體最終會達到“持有峰值”，在等待價格上漲、讓自己的代幣盈利的過程中，他們的相對供應量趨于平緩。這可以通過下圖中從淺藍色到深藍色的變化來體現。通常情況下，當價格上升到歷史高點時，牛市就開始了，供應緊縮就開始了。

圖7當達到“持有峰值”水平時，長期持有者可能會開始消費代幣

致敬比特幣

我們首次在金融市場上看到比特幣的透明度帶來的美妙，讓我們看到了一種資產的供應在牛市投資者和熊市投資者之間的波動。通過市場的本質以及支撐市場的人類心理學的研究，現在我們可以通過比特幣賬本所持有的數據來衡量這種自由市場行為。

對比特幣的分析，就像在市場周期中長期和短期持有者之間的供應流一樣，讓我們中的許多人在鏈上分析中感到興奮。它對比特幣作為一種貨幣網絡和價值儲存手段的供應動態和市場情緒提供了前所未有的深入了解。隨著比特幣資產從一臺筆記本電腦發展成為全球儲備資產，對比特幣賬本的研究甚至可能被證明是一種反映人類市場心理的不可改變的記錄。

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