三分鐘讀懂全新借貸協議 Gearbox：高杠桿低抵押借貸如何實現？_Gearbox:gearbox幣可以買嗎

Gearbox 的獨特之處是，交易者或流動性挖礦者可以開設虛擬賬戶并借入資金，以杠桿進行交易或流動性挖礦。

撰文：李科

在 2021 年 2 月由 Aave、1Inch、Chainlink 聯合贊助舉辦的 MarketMake ETHGlobal 黑客馬拉松上， 決賽入圍選手?Gearbox Protocol?引起了人們的關注。Gearbox 這個參賽項目的目標是將去中心化交易和借貸協議兩個概念結合起來，在 DeFi 領域中打造一個高效低 Gas 費、高杠桿抵押率的全新的借貸協議。

Gearbox 是一個用于保證金借貸交易和流動性挖礦的低抵押率協議，專注于降低交易 Gas 費，讓流動性提供者能賺取更高的年化利率。

在 MarketMake ETHGlobal 黑客馬拉松上展示了項目 demo 并且獲得獎項之后，Gearbox 團隊一直比較低調，并未向外界發布過多產品信息。根據該團隊網站的介紹，可以看到 Gearbox 具有這些核心特點：

調查：美國小企業主中有近三分之一目前接受加密貨幣作為付款:10月29日消息，小型企業發票和會計公司SkynovaSkynova成立于2011年，它對其客戶群進行了大量調查，以確定影響小企業部門的宏觀趨勢。根據他們上個月發布的研究，其調查的美國小企業主中有近三分之一（32%）目前接受加密貨幣作為付款。 調查組織者表示，這項最新研究是今年夏天早些時候完成的關于他們調查的小企業員工以及這些工人是否希望以各種形式的加密貨幣獲得報酬的第一項與加密相關的研究的后續研究。研究人員表示，這項最新研究的誤差幅度為 +/- 3%，置信區間為95%，是基于580多名業主和經理完成的問卷調查。[2021/10/29 6:19:54]

聚合?Uniswap、Sushiswap、Curve?等去中心化交易所的交易。

以低抵押率進行 4 倍杠桿保證金交易

提供流動性時獲取更高的年化利率回報

調查：超過三分之一的高盛實習生將加密貨幣視為資產類別:10月28日消息，根據對高盛最新實習生的一項調查，33%的實習生將加密貨幣視為一種已經確立的資產類別。然而，大多數實習生仍然不了解數字資產，他們聲稱在加入加密貨幣狂潮之前需要做更多的研究。絕大多數受訪者（95%）選擇股票而不是加密貨幣作為首選投資方式。（U.Today）[2021/10/29 21:06:51]

更低的交易 Gas 費

其中，最大的特點是，交易者或流動性挖礦者可以在 Gearbox 開設虛擬賬戶并借入資金，以 4 倍杠桿進行交易或流動性挖礦。

Gearbox 團隊稱，這些特點是為了解決目前已有的借貸協議面臨的主要痛點：

借貸協議質押率過高；

GSBN推出可追蹤全球三分之一集裝箱的區塊鏈平臺:金色財經報道，全球航運業務網絡(GSBN)推出了一個新的基于區塊鏈的平臺，可以跟蹤全球三分之一的集裝箱。該GSBN成立在2020年十月由全球八大國家一級貨運海上貨運公司建立一個blockchain平臺，數字化運輸流程，如證件的簽發，通關和物流數據。總部位于香港的非營利財團GSBN的成員“占世界上處理的每三個集裝箱中的一個”，一旦該平臺得到充分利用，這可能很快就會在區塊鏈上進行驗證。GSBN于9月8日宣布與甲骨文、微軟Azure、螞蟻鏈和阿里云合作推出新的區塊鏈平臺。（cointelegraph）[2021/9/10 23:15:09]

交易者需要用借貸協議或去中心化交易所來進行保證金交易；

在單獨的協議上交易 Gas 費過高

流動性提供者可以從 Gearbox 獲得更高的年化利率 (APY)。他們在資金池之間選擇以存入資金，每個資金池都有基礎資產和風險參數，比如：允許的代幣列表、允許的去中心化交易所、穩定幣池等。

超過三分之二的澳大利亞人認為比特幣是“泡沫”資產:7月12日消息，根據Finder的新研究表明，73%的澳大利亞人認為比特幣是一個最終會破裂的泡沫，盡管大多數人對此充滿了懷疑，但仍有超過三分之一的澳大利亞人認為比特幣最終會比法幣更廣泛地使用。Marcus Today董事Marcus Padley上個月表示，價值的波動使大多數年長的澳大利亞人不愿購買加密貨幣，比特幣可能適合更年輕的人投資。（The Motley Fool）[2021/7/12 0:45:04]

存款年化利息取決于基本池參數和池利用率。

聲音 | ATKearney：比特幣將重新獲得加密市場份額的三分之二:據Finews消息，美國全球管理咨詢公司ATKearney在其19年預測報告中表示，在2019年，加密貨幣市場將進行整合，比特幣將重新獲得加密市場份額的三分之二。該公司認為，包括英國和美國在內的多個市場的監管機構將在努力提高市場透明度的同時，緩和對該行業的立場。[2018/12/24]

交易者和流動性挖礦者可以選擇具有更高年化利率和代幣策略的礦池。要開設杠桿頭寸，交易者或流動性挖礦者應將所需金額的 25% 存入虛擬賬戶，協議將自動添加信用資金。

交易者可以在 Gearbox 交易主流去中心化交易所（Uniswap、Sushiswap、Curve）的流量池列表中的代幣。資金以 Gearbox 合約方式持有，交易者不能直接提取。

虛擬賬戶是一個獨立的智能合約，用于保存交易者的余額。但是交易者無法直接訪問此帳戶，因此可以將其視為抵押品。

通過使用虛擬賬戶，用戶可以交易主流去中心化交易所（Uniswap、Sushiswap、Curve）中的任何代幣資產，或將資金用于挖礦收益。所有資金都存儲在 Gearbox 合約中，交易者無法直接訪問它們。

該協議建立在創新的架構上，這使得它可以非常高效的利用 Gas 費、更可靠而且防黑客攻擊。

清算人（liquidator）

清算人的作用是檢查資產健康狀況并清算具有不良資產賬戶，而不是設置特定池。協議支付每個清算投資組合的 5% 作為獎勵。

從 Gearbox 的設計原理來看，用戶可以通過杠桿借貸來提高資金的使用率。如何評估交易者虛擬賬戶的風險就顯得非常關鍵，決定了系統的可靠性。

Gearbox 目前尚未披露具體的風險評估方法，但是其團隊成員告訴鏈聞，Gearbox 使用風險模型來持續評估交易者虛擬賬戶的資金量和賬戶風險。如果一個用戶持有的轉換為標的資產的投資組合價值低于清算門檻，則可以用清算人的溢價進行清算。

風險模型設計了「閾值加權值」參數（TWV，參見圖片）來計算借貸健康系數（健康系數 = 閾值加權值 / 借貸金額）。當借貸健康系數大于 1 時，借貸是安全的，如果借貸健康系數 <= 1，系統將開始進行清算。

這種方法允許資產獲得多倍的杠桿作用，用于與不同 DeFi 協議的交互，同時保持整個系統的超額抵押。

該方案中重要點是流動性閾值 (LT) 的初始計算。 Gearbox 團隊表示，正在研究兩種方案：

采用現有可持續協議（如 Aave/Maker/Compound）中的抵押率；

搜集過去 1 到 2 年資產的波動性，并使用最大價格下跌值來估計安全流動性閾值（LT）

不過目前這些尚在設計之中，具體模型會在未來的項目白皮書中披露。

除去資金效率較高志文，Gearbox 的另外一個特點是 Gas 費效率較高。該團隊在一個文檔中比較了不同協議在做空操作時的 Gas 費消耗情況：

對于空頭頭寸，Gearbox 協議提供的 4 倍杠桿相較于 Aave 的 1.75 倍杠桿，少消耗 104K 的 Gas 費。

對于空頭頭寸，Gearbox 協議提供的 4 倍杠桿相較于 Compound 的 1.8 倍杠桿，少消耗 188KGas 費。

從杠桿使用上來看，Gearbox 與 dYdX 有類似之處。不過，使用 Gearbox，可以在 Uniswap、Sushiswap、Curve 等自動做市商交易所上進行杠桿交易，這使得用戶可以交易多種資產，而 dYdX 僅支持有限的資產交易對，并且 Gearbox 還可以利用杠桿獲得流動性挖礦收益。

通過該項目的 GitHub 可以看出，Gearbox 的核心開發者是 Mikael Lazarev，他是技術負責人，頻繁提交代碼。他在軟件開發方面擁有 10 多年的經驗，曾在 Coinlist、Wrike、Nucypher 舉辦的黑客馬拉松比賽中勝出，并入圍 ETHGlobal 決賽，是經驗豐富的區塊鏈技術開發者。

目前 Gearbox 還屬于「小而美」的早期開發階段，官方尚未公開更多團隊成員信息。

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