起底Terra發家史 如何構建堅固的“空中樓閣”？_LUNA:DumpBuster

Terra如何一步步打造自己的商業帝國，生態中的總鎖倉量已突破200億美元。

12月24日，Terra的代幣LUNA價格再創新高，突破100美元，Terra生態中的總鎖倉量也突破200億美元，僅次于以太坊。作為最早一批算法穩定幣的代表，回顧Terra的發展史，Terra首先依靠其商業背景從線下應用切入，然后官方主導孵化了Anchor等基礎DeFi項目，保證了LUNA的鎖倉和UST的應用。現在，更多的知名機構參與主導Terra中重要項目的設計，形成了龐大的Terra生態，已足以和其它鏈相媲美。

根據Terra的機制，銷毀1美元的LUNA可以鑄造1UST，同樣，1UST也可以贖回1美元的LUNA，通過套利者的活動讓UST穩定在1美元。在一開始沒有共識的情況下，Terra的這一套機制無異于“憑空”發行了穩定幣。如果LUNA一文不值，那么可以鑄造的UST總量也就忽略不計。

但是截至12月24日，LUNA的市值已經進入加密貨幣的前十，UST超過DAI成為市值最大的去中心化穩定幣。LUNA和UST是怎么一步步互相助力，成為現在的主流加密貨幣的呢？

機構：美聯儲的行動是另一種形式的QE并且脫離劇本:金色財經報道，研究機構Bianco總裁James Bianco表示，美聯儲的行動是另一種形式的量化寬松，完全脫離了新冠和2008年金融危機時的劇本。再加上創紀錄的貼現窗口借款和資產負債表的擴張，美聯儲正在變得越來越寬松。預計未來只有兩種情況會發生，一種是美國當局行動太慢，另一種是“金融危機”惡化。如果當局行動迅速，足以遏制危機，大規模的刺激措施意味著在2023年下半年和2024年到來，美國將出現更嚴重的通脹問題。最好的選擇是每個客戶都自己決定把數千億美元的存款轉回地區性銀行。而只要資金不斷流出地區性銀行，就永遠只有糟糕和更糟糕的選擇。[2023/3/20 13:14:08]

從現實應用出發，聯合推廣UST的使用

早在2020年4月，DeFi還未爆發，GameFi等概念還未形成，Terra中用于支付的Chai就已成為日活最高的DApp。以2020年7月19日的數據為例，Chai每天的活躍用戶為4.43萬人，遠超第二名Forsage的1.6萬人。一種以去中心化方式生成的算法穩定幣，卻能在現實中被很多用戶所使用，在早期這可能得益于項目方的背景。

區塊鏈軟件即服務初創公司MakerDojo.io完成150萬美元種子輪融資:10月11日消息，區塊鏈軟件即服務初創公司MakerDojo.io宣布完成150萬美元種子輪融資，Leo Capital領投，這也是Leo Capital旗下1.25億美元Fund III基金的首筆投資。MakerDojo.io由Vignesh Aigal、Ajay Chintala和前Google和Coursera技術負責人Priyank Chodisetti于2021年創立，主要提供Web3數據分析服務，旨在實現區塊鏈網絡數據提取自動化，讓Web3數據分析訪問變得更簡單、更快并降低入場門檻。（vccircle）[2022/10/11 10:30:55]

Terra的創始人Daniel Shin是韓國電商巨頭TMON的前CEO，同時還是Fast Track Asia的聯合創始人及董事會成員。在2018年創立初期，Terra即獲得了Binance Labs、OKEx、Huobi Capital、Polychain Capital等機構的3200萬美元投資。依靠著創始人的關系，Terra與Woowa Brothers、Qoo10、Carousell、Pomelo、TIKI等電商合作伙伴共同成立了Terra聯盟。

金融科技獨角獸Stash宣布已支持其用戶投資BTC及ETH等加密資產:10月5日消息，金融科技獨角獸Stash宣布該平臺已通過與基礎設施提供商Apex Crypto合作，使其客戶能夠使用獨立加密賬戶購買包括BTC、ETH在內的8種加密資產。Stash首席投資官Doug Feldman表示，雖然客戶目前無法將自己的加密貨幣存儲在錢包中。但Stash不排除未來會推出加密錢包的可能。

Stash成立于2015年，通過其數字平臺提供銀行和投資服務。近期在G輪融資中完成1.25億美元融資，使其總融資金額達到4.27億美元，其支持者包括 T. Rowe Price、Eldridge 和 Union Square Ventures。[2022/10/5 18:40:05]

2020年7月，Terra的支付App Chai發布了實體支付卡，Chai擁有受韓國政府監管的法幣支付網關，可直接連接到10多家銀行。從下圖可以看到，從2019年上線以來，Terra的用戶一直保持穩定的增長。過去一周，Terra每天的新注冊賬戶數平均為3199個。

除了內部生態之外，Terra還通過一系列激勵措施，將LUNA和UST部署到以太坊、Fantom等鏈上。12月21日，Terra論壇中還發起了一項新的提案，希望將社區池中200萬美元資金用于激勵UST在Solana（Solend、Orca、Saber、Atrix）、Oasis（Yuzu）、NEAR/Aurora（Rose、Trisolaris）上的使用。

Avalanche上被動收入協議Aleph Finance決定解散:6月21日消息，Avalanche上被動收入協議Aleph Finance宣布將解散，Aleph Finance表示決定結算的主要原因是糟糕的市場環境、節點niche被Strong block管理不善所摧毀以及公眾對于鎖定和質押產品的情緒等。（alephfinance）[2022/6/22 4:43:46]

Terraform Labs推出DeFi產品矩陣

除了支付領域的Chai之外，Terraform Labs官方孵化的項目還包括提供儲蓄服務的Anchor Protocol、合成資產協議Mirror Protocol、DeFi儲蓄和支付產品Pylon Protocol等，這三者都將治理代幣的一部分分發給了LUNA的質押者。

2020年3月，為了解決LUNA質押率過低的問題，Terra的聯合創始人Do Kwon在論壇中提出了Anchor的原型。因為Luna質押的年化收益超過10%，高于Cosmos和Tezos等PoS網絡，但質押率更低，團隊認為這可能是投資者擔心LUNA的價格波動造成的，因此需要能夠保護本金的質押平臺。

葡萄牙拒絕了對比特幣和加密貨幣征稅的提議:金色財經報道，Watcher.Guru發推稱，葡萄牙拒絕了對比特幣和加密貨幣征稅的提議。金色財經此前報道，葡萄牙財政部長FernandoMedina在共和國議會的聽證會上表示，計劃對加密貨幣征稅。[2022/5/26 3:42:18]

Anchor允許用戶先以LUNA鑄造bLUNA，可將bLUNA用作借貸的抵押品，同時bLUNA也可獲得底層LUNA頭寸的質押收益；擔心LUNA價格波動的用戶也可以用穩定幣UST進行理財，獲得存款收益。由于UST由燃燒LUNA鑄造，鎖定的UST越多，流通的LUNA也就越少。

這些都發生在DeFi興起之前，此時Terra就已在準備儲蓄利率產品Anchor的創建。由于鏈上能夠提供明顯高于商業銀行的利率，對于將法幣存在銀行的用戶，Anchor提供的穩定幣UST儲蓄服務可能更有吸引力。通過CoinList等官方合作伙伴，用戶可以在幾分鐘內將法幣換成UST，再存入Anchor中，以獲得20%左右的年化收益。截至12月23日，Anchor中鎖定的資產已經超過100億美元，其中包括50億美元的bLUNA、和4億美元的bETH抵押物，以及47.5億美元的UST存款。

Terra生態中的另一早期重要應用即合成資產Mirror，雖然Synthetix幾年前就聲稱將允許鑄造股票類合成資產，但可能考慮到法律等方面的因素，股票類合成資產遲遲沒有推出，使得Mirror搶占了先機。

Mirror允許用戶超額抵押Terra穩定幣，如UST，鑄造跟蹤傳統資產價格的mAsset。和其它抵押借貸平臺一樣，協議使用預言機來跟蹤真實的股票等價格，若用戶的抵押品價值小于所需的最低保證金，用戶將面臨清算。mAsset通過去中心化的方式鑄造，交易無需許可，也不受傳統金融市場中的時間限制，可7x24小時地交易。相比在傳統金融市場中購買股票，Mirror還提供額外的收益，做多與做空均可參與挖礦。當前，Mirror已提供20多種股票和其它資產的合成。

同樣地，Mirror在上線時也給LUNA質押者發放了空投，且后續的質押者也會獲得額外的MIR獎勵，增加LUNA的價值。

通過Terraform Labs早期官方孵化的一系列項目，Terra增加了UST的用例，也就減少了LUNA的總量。同時，Anchor中bLUNA的引入也增加了LUNA的質押量，并為質押者提供了更高的資金利用率。

多方參與，生態項目因可組合性互相支持

在Terraform Labs構建了基礎的DeFi應用之后，越來越多的應用在Terra上搭建，鎖定了更多的資產，也造成Terra鏈上TVL的上升，并進一步推升LUNA的價格。今年7月，Terra也推出了1.5億美元的生態基金，以扶持Terra生態中的應用。

以近期鎖倉空投的Astroport為例，它的目標是成為Terra生態中的交易中心。該項目由Delphi Labs、Terraform Labs、We3、Attic Labs共同打造，根據其鎖倉空投規則和代幣機制，背后可能更多的是Delphi Labs的身影。

Astroport可以提高資本效率并減少滑點（有費用更低的穩定幣池）、提供流動性引導（LBP）拍賣服務，可以進行雙挖，交易費用的一部分將自動用于回購ASTRO。在鎖倉空投的第一階段，已有約12億美元的流動性被鎖定在Astroport中，使得Astroport在還未正式上線就已成為最大的去中心化交易所之一。鎖倉空投第一階段的參與者，也將分享ASTRO總量7.5%的空投獎勵。

Terra中的借貸協議Mars Protocol，由Delphi Labs和IDEO CoLab孵化，采取和Astroport類似的鎖倉空投與代幣機制，也即將在Astroport之后發布。

類似地，由DELIGHT LABS開發的TerraSwap，一直位于潛在空投名單的TVL榜首。在還未發幣的情況下，TerraSwap中已有20億美元的流動性，僅次于以太坊上的Curve、Uniswap、SushiSwap、Balancer，以及BSC上的PancakeSwap和Avalanche上的Trader Joe。

截至12月23日，Defi Llama收錄的Terra生態中的項目只有13個，其中TVL超過1億美元的只有8個。但是，去中心化交易所、借貸協議、流動性質押、收益聚合器等主要DeFi協議都已有代表性項目，生態的整體發展比較均衡。

在Terra官網公布的經濟系統中，已經收錄約70個Terra生態中的項目，如DEX中的Terraswap、Astroport、Edge Protocol、Loop Markets，借貸協議Anchor Protocol、Levana Protocol、Mars Protocol、Nexo，衍生品領域的Vega Protocol，GameFi中的Crypto11、Terra Roll等，生態正在逐步完善。

因為Terra穩定幣的鑄造需要燃燒LUNA，在Terra生態中的資產被需要時，如Astroport這類協議的上線需要鎖倉大量資產時，除了反應在TVL等數據增長帶來的利好之外，燃燒機制使LUNA比其它一層網絡的原生資產有更多的上漲動力。在下跌行情中，LUNA所面臨的風險也更大，但在經歷了多次暴跌行情之后，UST仍能錨定1美元，LUNA再創新高，也證明這一套系統強大的抗風險能力。

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